昨天，美團(tuán)發(fā)布一季度業(yè)績(jī)的日子，但是，投資人似乎很不給面子。

上午9：42，港股開(kāi)盤(pán)不久，就有57萬(wàn)股美團(tuán)股票拋售，直接砸出了一個(gè)深坑，當(dāng)天美團(tuán)一度暴跌7.46%，最后收盤(pán)價(jià)58.15港元，跌幅5.75%，為4月以來(lái)單日跌幅之最。

昨天港股整體走弱，不過(guò)，一片綠油油的公司中，美團(tuán)是跌得最兇的那個(gè)之一。

這讓人好奇心大起，美團(tuán)究竟將交出一份怎么樣的成績(jī)單，來(lái)回應(yīng)資本市場(chǎng)的預(yù)期？

第一季度，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)總營(yíng)收為 191.7億元，同比增長(zhǎng)70.1%；總交易金額1384億，同比增長(zhǎng)27.9%；交易用戶4.1億，同比增加近8600萬(wàn)；每位交易用戶平均每年交易筆數(shù)24.8筆，同比增長(zhǎng)23.8%；活躍商家580萬(wàn)，同比增長(zhǎng)27.3%。

代價(jià)是：經(jīng)營(yíng)虧損13億元，同比增加24.3%；經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)虧損達(dá)10.4億，同比增加6%。

美團(tuán)成立于2010年3月，至今快十年了，它還是沒(méi)能盈利。

外賣(mài)業(yè)務(wù)還在“啃老”

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)共三大業(yè)務(wù)，餐飲外賣(mài)、到店及酒旅、新業(yè)務(wù)及其他。三者中，外賣(mài)起勢(shì)最早。

今年第一季度，餐飲外賣(mài)收入為107億元，占總營(yíng)收的55.8%，是名副其實(shí)的核心與基礎(chǔ)。與此等同的是，它付出了91.6億的銷(xiāo)售，占總銷(xiāo)售成本的65%。

外賣(mài)仿如美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的大兒子，應(yīng)該賺錢(qián)養(yǎng)家了。但現(xiàn)實(shí)是，連這個(gè)大兒子都還在啃老。

2018年以來(lái)，美團(tuán)數(shù)次對(duì)平臺(tái)上商戶的費(fèi)率進(jìn)行上調(diào)，以期通過(guò)提高商家抽成比例來(lái)提高自身收入。2019年1月，這一幕再一次上演。美團(tuán)外賣(mài)的每單費(fèi)率從之前的20%上調(diào)至22%，并規(guī)定30元以下的訂單，每單服務(wù)費(fèi)按5元收取。

今年一季度，美團(tuán)的餐飲外賣(mài)業(yè)務(wù)毛利率提升到了14.4%，相比之下，去年同期只有7.6%。即便如此，在現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)格局下，美團(tuán)外賣(mài)依舊面臨盈利難題。

在這一條賽道上，它還面臨著家底雄厚的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手餓了么。早在阿里收購(gòu)前，美團(tuán)與餓了么就已經(jīng)打得如火如荼；收購(gòu)后，鏖戰(zhàn)依舊繼續(xù)，并且在三四線城市展開(kāi)激烈的用戶爭(zhēng)奪，目前在云南等多個(gè)身份，餓了么的市場(chǎng)份額正在快速超過(guò)美團(tuán)，而餓了么平臺(tái)上大約30%的訂單就是來(lái)自支付寶和淘寶兩個(gè)超級(jí)App。

去年，星巴克與餓了么戰(zhàn)略合作，目前在全國(guó)35座城市、2100家門(mén)店開(kāi)通了外賣(mài)服務(wù)，這在整個(gè)行業(yè)引起了很大的示范效應(yīng)，很多茶飲商家就是因此加入餓了么的陣營(yíng)。

據(jù)稱，阿里對(duì)餓了么的投入“沒(méi)有上限”，在外賣(mài)這條路上，美團(tuán)還有得打。

摩拜的“后遺癥”

在外賣(mài)之外，大家最關(guān)心的是美團(tuán)領(lǐng)養(yǎng)的兒子摩拜怎么樣了。

一年前，美團(tuán)以27億美元的價(jià)格收購(gòu)摩拜，至2018年底，摩拜為美團(tuán)帶來(lái)了45億虧損。

2019年，虧損還在增加。財(cái)報(bào)顯示，今年一季度美團(tuán)的新業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)的毛利率下降了3.8%，主要原因是“自2018年4月開(kāi)始綜合摩拜的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)”。

2019年一季度，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)總資產(chǎn)減少了20億人民幣，摩拜便是罪魁禍?zhǔn)字弧?/p>

2019年初，摩拜更名“美團(tuán)專(zhuān)車(chē)”，一夜之間，包括品牌價(jià)值在內(nèi)的無(wú)形資產(chǎn)折損13.46億。此外，美團(tuán)還為摩拜的海外重組減值拿出了3.588億人民幣的撥備準(zhǔn)備金。

為了解決摩拜后遺癥，美團(tuán)也在想辦法。一是關(guān)閉國(guó)際業(yè)務(wù)，二是漲價(jià)。

從年初開(kāi)始，摩拜就在漲價(jià)。先是北京，后是上海，近日，漲價(jià)風(fēng)又刮到了深圳。目前摩拜深圳的收費(fèi)分為起步價(jià)和時(shí)長(zhǎng)費(fèi)，起步價(jià)由1元/30分鐘調(diào)整為1元/15分鐘，時(shí)長(zhǎng)費(fèi)由1元/30分鐘調(diào)整為0.5元/15分鐘。調(diào)整后每小時(shí)費(fèi)用為2.5元。

很難說(shuō)，這些行動(dòng)能帶來(lái)什么樣的本質(zhì)性變化。除了共享單車(chē)本身盈利模式尚未清晰之外，摩拜面臨著ofo和哈兩個(gè)對(duì)手。盡管ofo聲勢(shì)早不如前，但哈勢(shì)頭卻越來(lái)越猛，已從“哈單車(chē)”升級(jí)為“哈出行”，切入更大的市場(chǎng)。

此外，摩拜本身也面臨著一個(gè)無(wú)法逃避的事實(shí)：固定資產(chǎn)折舊的問(wèn)題。 

日前，ofo“共享單車(chē)當(dāng)廢鐵賣(mài)”上了熱搜，原來(lái)只是報(bào)廢車(chē)輛。不少城市都規(guī)定，共享單車(chē)的強(qiáng)制報(bào)廢期限是3年。2015年成立的摩拜，這方面又得砸一筆錢(qián)了。

美團(tuán)新零售，干得怎么樣？

以外賣(mài)起家的美團(tuán)，在吸取了摩拜無(wú)邊界擴(kuò)張的沉痛教訓(xùn)之后，開(kāi)始收縮，試圖圍繞“吃”這門(mén)生意，來(lái)構(gòu)筑自己的護(hù)城河，王興稱之為“Food+Platform”戰(zhàn)略。

小象生鮮，是集生鮮食品、餐飲、電商與配送為一體的生鮮超市，也是美團(tuán)在新零售領(lǐng)域的一次重大嘗試。其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手眾多，盒馬鮮生、7FRESH、超級(jí)物種。

2018年，小象生鮮在北京方莊開(kāi)出第一家，隨后在全國(guó)共開(kāi)出7家店北京2家，江蘇無(wú)錫2家，江蘇常州3家。而就在今年4月，常州三家店一齊關(guān)閉。

這意味著全國(guó)布局的門(mén)店，關(guān)閉了近一半，美團(tuán)似乎有“鳴金收兵”的意思。

盡管在新零售戰(zhàn)績(jī)不佳，但美團(tuán)自然不甘心就此退出。小象生鮮關(guān)閉后，美團(tuán)買(mǎi)菜發(fā)力。

美團(tuán)買(mǎi)菜于今年1月上線內(nèi)測(cè)，以“手機(jī)App+實(shí)體店”的模式，聚焦食材等核心日常生活消費(fèi)品類(lèi)，為周邊社區(qū)居民生鮮零售及配送服務(wù)。在上海試水兩個(gè)月后，迅速向北京推進(jìn)。測(cè)試階段，0元起送，30分鐘送達(dá)，配送范圍1.5公里。

在新零售大風(fēng)刮了三年后，這樣的做法已頗為常見(jiàn)，甚至已經(jīng)成為“標(biāo)配”。關(guān)鍵在于，小象生鮮不行，美團(tuán)買(mǎi)菜憑什么能行？這一領(lǐng)域，喊者眾多，但成者寥寥。

除了盒馬鮮生早已宣告單店盈利，7FRESH處于虧損加動(dòng)蕩中，超級(jí)物種所屬的永輝云創(chuàng)，也因三年虧13億而被剝離永輝超市，焉知美團(tuán)買(mǎi)菜不蹈后轍？

創(chuàng)新業(yè)務(wù)，出路在哪？

去年，王興與程維吃了一頓飯，轉(zhuǎn)身殺入網(wǎng)約車(chē)領(lǐng)域。一年后，美團(tuán)打車(chē)改弦更張。

5月19日，美團(tuán)打車(chē)在全國(guó)新增15個(gè)試點(diǎn)城市。與此前進(jìn)入的南京、上海市場(chǎng)所不同的是，在這些城市，它已經(jīng)從網(wǎng)約車(chē)平臺(tái)轉(zhuǎn)變?yōu)椤熬酆夏Ｊ健?，在上面匯集了由首汽約車(chē)、曹操出行、神州專(zhuān)車(chē)等出行服務(wù)商提供的打車(chē)服務(wù)。

看來(lái)，由于滴滴的存在，以及內(nèi)部補(bǔ)貼等高額成本，美團(tuán)打車(chē)為自己重新選擇了對(duì)手。但在這一跑道上，擁有出行數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)的高德、百度都早已率先入局。

美團(tuán)的諸多創(chuàng)新業(yè)務(wù)一直在碰壁，也一直在轉(zhuǎn)向。沒(méi)有邊界的王興，究竟何時(shí)能找到外賣(mài)之后的下一核心業(yè)務(wù)，來(lái)拯救肉眼可見(jiàn)的未來(lái)都無(wú)法挽回的虧損？