ESG的影響

ESG 為可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的實現(xiàn)提供了理論框架和實踐指南，ESG 能幫助國家與地區(qū)更好地協(xié)調(diào)經(jīng)濟發(fā)展、社會和諧以及生態(tài)保護三者的協(xié)調(diào)發(fā)展，能通過前瞻性地調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的資源分配來促進國家和地區(qū)經(jīng)濟高質(zhì)量、穩(wěn)步發(fā)展。

ESG 對國家、地區(qū)發(fā)展的影響機制是全方位的

1.ESG 理念與國家綠色轉(zhuǎn)型目標(biāo)高度契合，幫助加速社會全面實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型。ESG 的環(huán)境目標(biāo)的設(shè)定，能達到減污降碳和擴綠增產(chǎn)同步進展。ESG 績效的提升能提高國家、地區(qū)的人均 GDP。

2.ESG 是協(xié)調(diào)經(jīng)濟發(fā)展、履行社會責(zé)任和保護自然生態(tài)，保證三者間進行良性互動、共同發(fā)展，此舉可以從質(zhì)量和數(shù)量兩方面推動宏觀經(jīng)濟發(fā)展。

3.重視 ESG 發(fā)展的國家與地區(qū)具有較強的經(jīng)濟競爭力。ESG 表現(xiàn)較為優(yōu)秀的企業(yè)通常有更多發(fā)展渠道和更低的融資成本。首先，ESG 理念可以為地區(qū)吸引科創(chuàng)企業(yè)、綠色企業(yè)，帶動行業(yè)內(nèi)良性競爭，推動各行業(yè)之間合作，促使科技概念創(chuàng)新。另外，地區(qū)的 ESG 評級會正面影響政府融資能力，提升信用評級，吸引更多新投資。

4.ESG 能創(chuàng)造可持續(xù)性的社會價值，推動創(chuàng)新發(fā)展、提升社會福祉。ESG 的經(jīng)營理念以科技創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、方式創(chuàng)新為目標(biāo)，念融合資本市場的收益需求和社會的必要文明發(fā)展，提升資本在社會群體中的意義，實現(xiàn)地區(qū)、企業(yè)、個人三方互惠互利。

ESG對經(jīng)濟的影響

ESG 理念在全球的普及推動全球產(chǎn)業(yè)鏈與資本市場從短期、單一的“股東利益最大化”目標(biāo)轉(zhuǎn)向了更長期投資價值取向和更多元化的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。ESG 理念能更前瞻地識別到經(jīng)濟活動中的“負(fù)外部性”，通過改善企業(yè)的實際經(jīng)營流程、戰(zhàn)略目標(biāo)以及 ESG 投資活動來修正市場扭曲。因此，ESG 理念在經(jīng)濟活動中通過頭部企業(yè)的引領(lǐng)傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)上、下游，進而推動產(chǎn)業(yè)鏈的可持續(xù)發(fā)展變革。不僅如此，ESG 理念能進一步改善資本市場的投融資功能、降低信息不對稱，提升資源配置的效率。

全球產(chǎn)業(yè)鏈共經(jīng)歷了四次重構(gòu)，其中前三次全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)主要追求經(jīng)濟效率，第四次全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)將 ESG 理念推向歷史舞臺。第四次全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)源于大國競爭、新冠疫情、技術(shù)變革和綠色轉(zhuǎn)型，這四重因素使全球產(chǎn)業(yè)鏈逐漸呈現(xiàn)政治化、逆全球化、多元化、綠色化的特點。

當(dāng)前，政治、安全、ESG 等非經(jīng)濟因素對全球產(chǎn)業(yè)鏈布局的影響力逐漸上升，改變了過去全球產(chǎn)業(yè)鏈追求經(jīng)濟效率的底層邏輯，全球產(chǎn)業(yè)鏈分工格局從過去較多地考慮經(jīng)濟因素向同時注重經(jīng)濟因素和非經(jīng)濟因素轉(zhuǎn)變。因此，ESG 蘊含環(huán)境友好、社會責(zé)任與企業(yè)治理的理念，同時滿足需求側(cè)與供給側(cè)、消費者與投資者的多重要求，將在促進全球產(chǎn)業(yè)鏈長期可持續(xù)發(fā)展方面發(fā)揮重要作用。

一方面，ESG 會影響過去全球產(chǎn)業(yè)鏈形成的以效率為導(dǎo)向的區(qū)位選擇邏輯，ESG 表現(xiàn)更好的國家和企業(yè)更容易參與到全球產(chǎn)業(yè)鏈分工中去。

1.在國家層面，ESG 表現(xiàn)更好的國家能吸引更多的外商直接投資，加強國家在全球產(chǎn)業(yè)鏈的影響力。

2.在企業(yè)層面，ESG 表現(xiàn)更好的企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中具備更強的競爭優(yōu)勢。

另一方面，ESG 推動全球產(chǎn)業(yè)鏈更加注重環(huán)境友好和社會責(zé)任，促進產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)經(jīng)濟效益和非經(jīng)濟效益的統(tǒng)一。

ESG 表現(xiàn)更好的產(chǎn)業(yè)鏈更能得到投資者和消費者的青睞。環(huán)境友好意味著產(chǎn)業(yè)鏈的負(fù)外部性較小或具有正外部性，兼具財務(wù)效益與環(huán)境效益；較高的社會責(zé)任意味著產(chǎn)業(yè)鏈重視客戶、員工等利益相關(guān)方消費體驗、勞動者權(quán)益，形成較高的市場認(rèn)同度從而在商品市場和勞動力市場獲得較大的市場份額。

雖然從長期來看 ESG 能促進全球產(chǎn)業(yè)鏈的可持續(xù)發(fā)展，但在踐行 ESG 理念的過程中不可避免地會產(chǎn)生短期“陣痛”。這主要表現(xiàn)為兩個方面，一是隨著全球愈發(fā)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上環(huán)境和社會等問題，因上游供應(yīng)商 ESG 合規(guī)問題導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)鏈斷供風(fēng)險持續(xù)上升，二是當(dāng)前 ESG 表現(xiàn)不好的產(chǎn)業(yè)鏈會面臨一定壓力。

ESG對資本市場轉(zhuǎn)型的影響

資本市場是服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的重要手段，資本市場承擔(dān)著為實體經(jīng)濟發(fā)現(xiàn)價值、分散風(fēng)險以及資源配置的功能。體系健全、功能完善的資本市場能提高資產(chǎn)的定價、資源配置的效率、防范系統(tǒng)性風(fēng)險，而 ESG 在其中能夠起到正向的推動作用。

1.ESG 降低了資本市場的信息不對稱、提高定價效率。目前來看，我們正在經(jīng)歷 ESG 推動資本市場轉(zhuǎn)型的初期。ESG 信息披露、ESG 投資仍然處于萌芽階段。隨著資本市場中 ESG 基礎(chǔ)設(shè)施的逐步完善，對企業(yè)的 ESG 評價將被越來越廣泛的投資者群體納入投資框架，此時 ESG 的超額收益將隨著資本市場功能的進一步完善而降低，直到資本市場對 ESG 的定價有效性形成共識。

2.ESG 強化了資本市場的資源配置效率。ESG 為宏觀的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)提供了投資實踐指南，提高了資本市場的資源配置效率。財政資金、資產(chǎn)所有者等大型資源分配者在 ESG 框架下，能夠?qū)摇⑸鐣陌l(fā)展目標(biāo)與其投資實踐緊密融合。大型資源分配者通過 ESG能高效地分辨出資本市場中，哪些資產(chǎn)可以更好地實現(xiàn)其特定可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)、投資哪些資產(chǎn)能夠產(chǎn)生對世界、對人類社會更大的影響力。不僅如此，ESG 的披露框架能夠幫助大型資源分配者定期跟蹤投資組合的可持續(xù)發(fā)展水平是否契合其可持續(xù)目標(biāo)的要求。同時，資本市場的監(jiān)管者也能通過 ESG 框架，從規(guī)則制定層面，提升資源配置的效率。