一張綠色小證書，攪動了千億級能源市場

2025年3月以來，中國綠色電力證書（綠證）市場經(jīng)歷了一場前所未有的價格風(fēng)暴，部分時間段和種類的綠證甚至出現(xiàn)20倍左右的價格過山車。短短數(shù)月漲幅超200%，甚至出現(xiàn)央企惜售、機構(gòu)搶購的“有價無市”局面。業(yè)內(nèi)預(yù)測綠證價格即將超過10元/張。

這張代表1兆瓦時可再生能源電力的電子憑證，正從無人問津的政策符號蛻變?yōu)槠髽I(yè)爭搶的“綠色黃金”。

01 政策重塑，價值體系的重構(gòu)中國綠證市場正經(jīng)歷從“政策驅(qū)動”向“市場-政策雙輪驅(qū)動”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型。一系列制度變革重構(gòu)了綠證的價值基礎(chǔ)，使其從邊緣走向中心。2025年4月，國家能源局上線綠證核銷系統(tǒng)，實現(xiàn)了“核發(fā)-交易-應(yīng)用-核銷”全流程閉環(huán)管理。這套系統(tǒng)采用區(qū)塊鏈技術(shù)確保綠證唯一性和不可篡改，解決了長期困擾市場的重復(fù)計算問題。在國家電網(wǎng)平臺上，60%以上的交易已通過區(qū)塊鏈完成全流程追溯。同時，綠證有效期制度加速了市場洗牌。根據(jù)2024年出臺的交易規(guī)則，綠證有效期被明確限定為兩年。這一規(guī)定促使企業(yè)加速消化存量綠證。最關(guān)鍵的變革來自供給端結(jié)構(gòu)調(diào)整。2025年新規(guī)要求增量項目在機制電價與綠證收益間“二選一”，切斷了綠證與補貼的雙重獲利通道。以集中式光伏為例，選擇“綠證+市場電價”模式的綜合收益較機制電價高出5%-15%，這促使企業(yè)優(yōu)先通過綠證實現(xiàn)環(huán)境價值變現(xiàn)。

02 國際推力，全球供應(yīng)鏈的綠色重構(gòu)國際規(guī)則的變革為中國綠證注入了強勁的外部需求，使其價值獲得全球認(rèn)可。2025年3月，國際組織RE100宣布無條件認(rèn)可中國綠證。這意味著跨國企業(yè)采購的中國綠證無需額外證明即可用于全球碳足跡核算。蘋果公司迅速響應(yīng)，2024年第三季度通過中國綠證覆蓋在華85%用電量，單季度交易量達2.3太瓦時。更強大的推力來自歐盟碳關(guān)稅（CBAM）。隨著該機制生效進入倒計時，出口企業(yè)面臨巨大合規(guī)壓力。浙江海寧73家出口企業(yè)聯(lián)合采購153.6萬張綠證，折合15.36億千瓦時綠電，以降低產(chǎn)品碳足跡。某鋁材出口商通過綠證組合策略，將年度CBAM支出降低210萬歐元。中國綠證與國際綠證（如I-REC）之間仍存在“雙軌并行”的挑戰(zhàn)。歐盟CBAM尚未認(rèn)可中國綠證抵扣碳關(guān)稅，導(dǎo)致出口企業(yè)需同時采購兩類證書。某德資汽車零部件廠商通過集群采購，在降低中國綠證單價13%的同時采購I-REC以滿足歐盟要求。

03 金融覺醒，綠色資產(chǎn)的資本化浪潮綠證市場正吸引金融機構(gòu)大規(guī)模入場，推動其從政策工具向市場化資產(chǎn)轉(zhuǎn)變。2025年綠證期貨、期權(quán)等衍生品試點啟動，打開了資本涌入的閘門。南方電網(wǎng)發(fā)行全國首單“綠證+碳中和”ABS債券，募集資金支持陽江海上風(fēng)電項目。高盛、貝萊德等機構(gòu)推出的“中國綠證主題基金”規(guī)模超百億元，年化收益率達15%。技術(shù)賦能則提升了市場效率。國家電網(wǎng)“e交易”模塊實現(xiàn)單筆交易最快3分鐘完成，AI功率預(yù)測系統(tǒng)則降低了市場化交易偏差考核風(fēng)險，預(yù)計2025年可減少交易損失超5億元。

04 區(qū)域博弈，不平衡中的套利機遇中國綠證市場呈現(xiàn)出顯著的區(qū)域分化特征，東西部供需差異創(chuàng)造了新的市場機會。東部省份需求旺盛與西部供給過剩形成鮮明對比。廣州電力交易中心2025年一季度綠證交易突破1億張，占全國總量近四分之三。而云南、內(nèi)蒙古等西部省份則通過跨省交易實現(xiàn)綠證外送，貢獻全國50%以上交易量。跨境交易機制也在突破。南方電網(wǎng)已促成港澳企業(yè)采購綠證1.42萬張，并推動丹麥風(fēng)電企業(yè)采購內(nèi)蒙古綠證。這種區(qū)域聯(lián)動為綠證價值發(fā)現(xiàn)提供了更廣闊的空間。

05 未來已來，綠色資產(chǎn)的戰(zhàn)略布局隨著價格持續(xù)走高，企業(yè)綠證采購策略正成為核心競爭力建設(shè)的關(guān)鍵一環(huán)。復(fù)旦大學(xué)可持續(xù)發(fā)展研究中心預(yù)測，2025年綠證價格指數(shù)將保持穩(wěn)健增長。若政策持續(xù)優(yōu)化，綠證市場規(guī)模預(yù)計2027年突破千億，成為全球最大綠證市場。政策協(xié)同也在深化。國家能源局計劃2025年推出綠證環(huán)境價值評估模型，建立動態(tài)價格調(diào)節(jié)機制；南方電網(wǎng)將擴展區(qū)塊鏈應(yīng)用至分布式光伏項目，實現(xiàn)“碎片化”綠證價值變現(xiàn)。隨著綠證與碳市場、能耗雙控等機制深度銜接，這張小小的電子憑證正成為全球能源轉(zhuǎn)型的核心基礎(chǔ)設(shè)施。寶馬沈陽基地通過采購中國綠證實現(xiàn)100%綠電覆蓋，成為歐洲車企在華“零碳生產(chǎn)”標(biāo)桿；阿里巴巴聯(lián)合生態(tài)企業(yè)承諾2030年實現(xiàn)集團運營100%可再生能源。綠證價格曲線背后，是中國能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的堅定步伐。當(dāng)環(huán)境價值被市場重新定價，當(dāng)綠色電力成為全球貿(mào)易的通行證，中國綠證正從“國家標(biāo)準(zhǔn)”加速邁向“世界標(biāo)準(zhǔn)”。綠色電力的未來，已在這一輪價格風(fēng)暴中初現(xiàn)端倪。