2022.10.29

一年前29日（2021年10月29日），快遞江湖石破天驚：極兔速遞和百世集團(tuán)共同宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作意向，極兔速遞將以約68億人民幣（合11億美元）的價(jià)格收購(gòu)百世集團(tuán)中國(guó)快遞業(yè)務(wù)。

賣(mài)方“減負(fù)”求變，買(mǎi)方“巧打”算盤(pán)。如今一年過(guò)去了，百世快遞這個(gè)品牌在國(guó)內(nèi)已退出舞臺(tái)，取而代之的極兔則愈發(fā)活躍和剛勁。但對(duì)于這起并購(gòu)，尤其是后續(xù)進(jìn)行的兩網(wǎng)融合，圈內(nèi)亦有不同聲音，甚至直言極兔“買(mǎi)了個(gè)寂寞”。

問(wèn)題來(lái)了：極兔“吞下”百世快遞365天，到底是賠了，還是賺了？

1，又做成了一件“不可能”的事

關(guān)于快遞公司之間的兼并重組，尤其是頭部幾家之間的整合，一度被認(rèn)為是“不可能發(fā)生”或者“沒(méi)必要進(jìn)行”的事情。諸如中通快遞董事長(zhǎng)賴(lài)梅松、紅杉資本中國(guó)合伙人郭山汕等業(yè)內(nèi)大佬，都曾表達(dá)過(guò)類(lèi)似觀點(diǎn)。

之所以做出這樣的判斷，原因倒也簡(jiǎn)單——頭部網(wǎng)絡(luò)，尤其是加盟制快遞，在網(wǎng)絡(luò)搭建、網(wǎng)點(diǎn)布局以及產(chǎn)品體系等方面，同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，且資源重合度大，并購(gòu)簡(jiǎn)單，并購(gòu)之后的取舍、平衡與整合才是關(guān)鍵，難度不是一般的大，稍有不慎，即可能滿盤(pán)皆輸。讓對(duì)手出清的方式有很多種，“兼并重組”顯然不是最優(yōu)選。

一向“不按常理”出牌的極兔偏偏選擇了這條路。關(guān)于極兔收購(gòu)百世快遞的原因，老鬼去年的文章就做出了分析（官宣！極兔68億“接盤(pán)”百世快遞），不再贅述。我們今天要復(fù)盤(pán)的，是收購(gòu)之后的融合。

先捋一下關(guān)鍵時(shí)間線：2021年10月29日，意向收購(gòu)協(xié)議簽訂；11底，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局反壟斷局即就該案件進(jìn)行公示；12月初，反壟斷公示獲通過(guò)；與此同時(shí)，百世快遞經(jīng)營(yíng)主體杭州百世網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司發(fā)生工商變更，阿里創(chuàng)投等原股東全部退出，極兔速遞有限公司100%持股。至此，要約收購(gòu)全部完成，一切塵埃落定。

也是在這個(gè)時(shí)間檔，兩份融合方案擺在了李杰的案頭：一份主張閃電式融合，以快打快；一份提議漸進(jìn)式融合，穩(wěn)中求勝。李杰堅(jiān)定的選擇了前者，并要求以最快的方式、力求在最短的時(shí)間內(nèi)完成融合，以免夜長(zhǎng)夢(mèng)多。這也意味著，留給極兔總部及各大代理區(qū)的時(shí)間，滿打滿算也就半年。

接下來(lái)的事情大家都知道了。

到今年5月份的時(shí)候，很多基層網(wǎng)點(diǎn)老板發(fā)現(xiàn)，極兔的貨量越來(lái)越多且增勢(shì)迅猛，派件量直逼通達(dá)，在部分地區(qū)甚至反超。

春江水暖鴨先知。事實(shí)也證明，基層網(wǎng)點(diǎn)的派件量不會(huì)說(shuō)謊。之后的6月15日，極兔在湖北武漢召開(kāi)了首場(chǎng)客戶見(jiàn)面會(huì)，李杰低調(diào)現(xiàn)身。就是在這場(chǎng)見(jiàn)面會(huì)上，極兔相關(guān)負(fù)責(zé)人正式回應(yīng)并透露了兩個(gè)消息：一是與百世快遞的“兩網(wǎng)融合”已于5月份全面完成，極兔也實(shí)現(xiàn)了全平臺(tái)接通；二是極兔的日單量已經(jīng)突破4000萬(wàn)單。

隨著“雙網(wǎng)融合”的深入推進(jìn)和全面完成，又恰逢618年中大促助力，極兔的業(yè)務(wù)規(guī)模確實(shí)躍升了一個(gè)大臺(tái)階。與業(yè)務(wù)規(guī)模同步躍升的，還有極兔在行業(yè)中的地位。藉此一戰(zhàn)，極兔成功躋身國(guó)內(nèi)快遞頭部陣營(yíng)，站穩(wěn)一席之地。

就像之前有人斷言“給你100億也燒不出一個(gè)通達(dá)”，極兔在打破了這個(gè)行業(yè)魔咒之后，又用實(shí)際行動(dòng)做成了一件大家普遍認(rèn)為“不可能”的事。

2，吃瓜者的困惑&局中人的賬本

極兔與百世快遞的“融合大戲”雖然落下了帷幕，但對(duì)于這場(chǎng)大戲的評(píng)議，人人心里都一個(gè)賬本。接下來(lái)，我們就從這些“賬本”入手，聊一聊極兔到底是賠了，還是賺了。

第一個(gè)賬本，是經(jīng)濟(jì)賬。

這是最直觀，也是討論和爭(zhēng)議最多的一個(gè)賬本。賬面上看，極兔收購(gòu)百世快遞，作價(jià)11億美金，約68億元人民幣。但這僅僅是最基礎(chǔ)的交易賬單。

交易賬單之外，“兩網(wǎng)融合”過(guò)程中的隱藏賬單也不是一個(gè)小數(shù)。這個(gè)“隱藏賬單”又有多少呢？極兔的朋友告訴老鬼：去除總部交易的68億元，各代理區(qū)在融合過(guò)程中的相關(guān)花費(fèi)、開(kāi)支，加起來(lái)也有幾十億元。也就是說(shuō)，極兔全網(wǎng)在收購(gòu)和整合百世快遞這件事上，前前后后的投入超過(guò)了100億元。

縱然極兔有著常人難以企及的“鈔能力”，但這種“幾個(gè)月就花掉上百億”的超常規(guī)玩法，還是讓諸多業(yè)內(nèi)人士咂舌：極兔的現(xiàn)金流還能撐多久？或者說(shuō)，極兔賬上還有現(xiàn)金流嗎？

對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，極兔曾間接進(jìn)行過(guò)回應(yīng)：一是國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)已經(jīng)接近盈虧平衡線，在經(jīng)營(yíng)方面預(yù)計(jì)今年年底將止虧，甚至略有盈余；二是國(guó)際業(yè)務(wù)始終都是盈利的，具備較強(qiáng)的造血能力。

冷暖自知。在老鬼看來(lái)，并購(gòu)融合的代價(jià)確實(shí)不菲，但這些錢(qián)也確實(shí)落在了實(shí)處，用在了刀刃上。比如轉(zhuǎn)運(yùn)能力的提升、硬件設(shè)備的升級(jí)、末端網(wǎng)絡(luò)的完善以及實(shí)力盟商的加入等，相較于融合前，融合后的極兔腰板更硬、底氣也越來(lái)越足。

當(dāng)然，資本寒冬的現(xiàn)實(shí)壓力下，各家企業(yè)在現(xiàn)流金方面都面臨著或大或小的挑戰(zhàn)，極兔也不例外。因此，如何持續(xù)改善和提升精細(xì)化運(yùn)作能力，向高質(zhì)量發(fā)展要效益？如何進(jìn)一步強(qiáng)化自我造血能力，拓展更多的市場(chǎng)增量？是擺在所有玩家面前的一道必答題。具體到極兔，固然有所承壓，但好在“底子”已經(jīng)有了。

第二個(gè)賬本，是經(jīng)營(yíng)賬。

相較于“經(jīng)濟(jì)賬本”上的見(jiàn)仁見(jiàn)智，在“經(jīng)營(yíng)賬本”的損益利弊上，老鬼認(rèn)為對(duì)百世快遞的并購(gòu)以及后續(xù)的融合，達(dá)到了極兔的預(yù)期。

預(yù)期1：將國(guó)內(nèi)市場(chǎng)做穩(wěn)、做大。收購(gòu)百世快遞之前，極兔日單量已經(jīng)達(dá)到2000萬(wàn)，規(guī)模效應(yīng)起來(lái)了，但在增量獲取上，卻開(kāi)始遭遇瓶頸?！巴！辈幌聛?lái)的極兔，必須要找到突破點(diǎn)。而這個(gè)突破點(diǎn)，就是淘系訂單。

吞下百世快遞后，極兔如愿對(duì)接淘系訂單，打通了全平臺(tái)。于是我們看到，“雙網(wǎng)融合”推進(jìn)的過(guò)程中，淘系平臺(tái)的百世快遞在最快的時(shí)間內(nèi)變更為極兔速遞。切換的過(guò)程中雖然有陣痛，比如在融合期最為艱難的（2022年）2月和3月，件量下滑嚴(yán)重，但從4月份開(kāi)始，淘系件量即快速回升，至5月和6月的時(shí)候，極兔的淘系單量已經(jīng)超過(guò)收購(gòu)前百世快遞的淘系單量。

從這個(gè)細(xì)節(jié)轉(zhuǎn)變可以看出，目前極兔包裹構(gòu)成中，拼多多件與淘系件的占比已經(jīng)不相上下，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更多元，也更均衡。能夠在淘系陣營(yíng)站穩(wěn)一席之地，也進(jìn)一步凸顯出極兔向高質(zhì)量方向發(fā)展的決心和努力。從數(shù)據(jù)上看，極兔的服務(wù)水平確實(shí)提升不少。菜鳥(niǎo)平臺(tái)物流指數(shù)顯示，今年3-6月，極兔的綜合評(píng)分從第7名上升到第3名， 618的快遞旺季高峰階段，一度沖到首位。

受益于這一改變，也為接下來(lái)的“成本分區(qū)、服務(wù)分層、產(chǎn)品分類(lèi)”打下了基礎(chǔ)，更好滿足多領(lǐng)域、多場(chǎng)景、多樣化快遞服務(wù)需求，從而構(gòu)建多層次、多時(shí)效的產(chǎn)品矩陣和服務(wù)體系。以8月5日簽約海航貨運(yùn)并達(dá)成戰(zhàn)略合作為例，極兔開(kāi)始全面布局航空件。

公開(kāi)資料顯示，海航貨運(yùn)擁有海航航空旗下十余家航空公司的飛機(jī)腹艙和全貨機(jī)運(yùn)力資源，國(guó)內(nèi)國(guó)際航線2000余條，飛機(jī)600余架，通過(guò)“干+支線”航線網(wǎng)絡(luò)布局已通達(dá)全國(guó)300余個(gè)大中小城市，同時(shí)在東南亞、歐美等國(guó)際航線同時(shí)具備資源優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)雙方的協(xié)議，對(duì)于極兔開(kāi)展的相關(guān)業(yè)務(wù)，海航貨運(yùn)將在資源及保障方面給予全力配合和支持。

預(yù)期2：打通國(guó)際與國(guó)內(nèi)，將網(wǎng)絡(luò)協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮至最大，激發(fā)市場(chǎng)潛能。打通全平臺(tái)，將國(guó)內(nèi)市場(chǎng)做穩(wěn)、做大之后，極兔國(guó)際的厚積優(yōu)勢(shì)開(kāi)始得到充分釋放。

不知道大家有沒(méi)有注意到，極兔今年先后在巴西和埃及兩個(gè)國(guó)家起網(wǎng)，同時(shí)推出了面向歐美市場(chǎng)的極兔旺寶（J&T One Packet）服務(wù)。這三個(gè)大動(dòng)作的時(shí)間點(diǎn)，分別是5月、6月和8月，恰恰是在極兔國(guó)內(nèi)與百世快遞全面融合完成之后。

與此同時(shí)，極兔國(guó)際一系列主打電商小包的“國(guó)際專(zhuān)線”——秘魯小包、加拿大小包、智利小包、墨西哥小包、巴西小包、歐洲小包（覆蓋英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)）、阿聯(lián)酋小包、哥倫比亞小包等等，亦如雨后春筍，順勢(shì)而生。

背靠國(guó)內(nèi)，協(xié)同國(guó)際，鏈通全球，極兔的業(yè)務(wù)版圖、戰(zhàn)略愿景以及戰(zhàn)術(shù)打法，越來(lái)越清晰，也越發(fā)游刃有余。

除了上述兩個(gè)最受關(guān)注的賬本，還有兩筆賬不可忽略：一個(gè)是時(shí)間賬，一個(gè)是人才賬。人才賬好算，百世快遞在國(guó)內(nèi)深耕超過(guò)10年，儲(chǔ)備的人才庫(kù)足可以彌補(bǔ)極兔作為“新軍”的專(zhuān)業(yè)不足，也為其國(guó)際化發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

重點(diǎn)聊一下時(shí)間賬。“花錢(qián)買(mǎi)時(shí)間”是業(yè)界對(duì)極兔收購(gòu)百世快遞的另一重要解讀，后續(xù)“雙網(wǎng)融合”的閃電式推進(jìn)也處處彰顯出極兔與時(shí)間賽跑的緊迫性。

按照極兔的規(guī)劃，收購(gòu)百世快遞之后，至少要跑贏兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)：一個(gè)是雙網(wǎng)融合，必須在618年中大促前全部搞定；另一個(gè)是沖擊上市，借力年中大促的利好推動(dòng)，爭(zhēng)取在8月登陸資本市場(chǎng)。

前者順利收官，堪稱(chēng)完美；后者顯然出現(xiàn)了意外。對(duì)極兔決策層來(lái)講，這樣的“意外”事件肯定也在其考量之中。畢竟，上市僅僅是一個(gè)手段，而非目的。退一步講，當(dāng)下環(huán)境（疫情反復(fù)、國(guó)際沖突、資本下行等）的種種不確定性因素下，已然不再是上市的最佳時(shí)期。

極兔這筆“時(shí)間賬”接下來(lái)會(huì)怎么續(xù)寫(xiě)？是繼續(xù)與時(shí)間賽跑，一競(jìng)到底？還是選擇與時(shí)間為友，等待下一個(gè)周期？依然值得關(guān)注。

3，不易被復(fù)制的“樣本”

縱觀中國(guó)快遞的發(fā)展史，并購(gòu)時(shí)有發(fā)生，但并購(gòu)之后的網(wǎng)絡(luò)融合，尤其是極兔與百世快遞這種“此消彼長(zhǎng)”式的并購(gòu)整合，更不多見(jiàn)；能夠成功融合者，甚至可以說(shuō)沒(méi)有。

蘇寧物流收購(gòu)天天快遞，幾番嘗試改革與融合，終還是吞了苦果，落得雙輸；被順豐收購(gòu)的順心捷達(dá)，與順豐快運(yùn)之間更多的是網(wǎng)絡(luò)協(xié)同和通融；京東物流“入主”德邦快遞后，雖然在人事上進(jìn)行了大洗牌，但雙方的網(wǎng)絡(luò)、品牌依然保持獨(dú)立。

在老鬼看來(lái)，極兔在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的“出位”和“突圍”不可復(fù)制，極兔對(duì)百世快遞的并購(gòu)重組，同樣不易復(fù)制。雖然不易復(fù)制，但它仍然不失為一個(gè)難得的、值得研究和借鑒的“樣本”。

國(guó)慶前夕，老鬼在上海走訪幾大快遞總部時(shí)，對(duì)于極兔并購(gòu)重組百世快遞的這場(chǎng)“融合大戲”，同行們也給出了中肯的評(píng)價(jià)——

“毫無(wú)疑問(wèn)，極兔把這件事做成了?！?/p>

“能夠在這么短的時(shí)間內(nèi)，推進(jìn)的這么徹底，過(guò)程中也沒(méi)有出現(xiàn)大的癱瘓、停擺或者糾紛事件，極兔團(tuán)隊(duì)和網(wǎng)絡(luò)的執(zhí)行力確實(shí)讓人敬佩?！?/p>

“這只兔子不簡(jiǎn)單。”

“極兔接下來(lái)的考驗(yàn)和挑戰(zhàn)還很多，但極兔身上也有很多值得我們學(xué)習(xí)的地方?！?/p>

……

從起網(wǎng)國(guó)內(nèi)時(shí)普遍不被看好，到收購(gòu)百世快遞時(shí)的質(zhì)疑，再到順利完成融合之后的認(rèn)可，極兔的形象就這樣在一場(chǎng)接一場(chǎng)的硬仗中得以改觀和建立