改變總是來得太快。

美國普查局(USCB)6月15日公布了5月份零售額和4月份零售生產(chǎn)庫存數(shù)據(jù)，進一步表明“后疫情”時代的消費轉(zhuǎn)變是一個漸變和琢磨不透的過程，再加上物流時效的變化，如何在變化的消費行為和仍不穩(wěn)定的物流時效環(huán)境下在對的時間保證有對的產(chǎn)品上架，將是進口商面臨的最大的挑戰(zhàn)。那種不顧一切，不分商品種類的補庫存時代已經(jīng)結(jié)束了。

5月份的零售總額比4月微跌0.3%，比去年同期增長8.1%。數(shù)字只是做季節(jié)性調(diào)整，沒有考慮通脹的因素，而美國5月的通膨高達8.6%。不包括汽車汽油的零售消費比4月份下跌0.7%，比去年才增長了5.3%。汽油消費是剛需, 全美汽油價格比去年同期上漲54%。

再看各類商品的消費。汽車及配件的消費同比和環(huán)比分別下跌3.7%和3.5%。不是需求出了問題，還是供應不足，目前不管是新車還是二手車市場都很火。家具家私消費環(huán)比下跌近1%，同比微弱增長2%，考慮到通膨，實際購買數(shù)量是下跌的，電子電器產(chǎn)品同比環(huán)比都出現(xiàn)下降。食品飲料類是剛需，環(huán)比增加1.2%，同比上升7.9%。服裝類同比增長6.1%，環(huán)比幾乎不變。運動休閑樂器書籍類同比微增，環(huán)比下跌0.2%。百貨商場消費環(huán)比維持，同比上升2.5%。

列了這么多數(shù)據(jù)，總結(jié)一下：零售消費總體維持在高位，沒有“斷崖式”下跌，說明消費行為的轉(zhuǎn)變是個漸進的過程。消費商品種類的變化已經(jīng)顯現(xiàn)，隨著美國社會進入“后疫情”時代，這種變化會繼續(xù)。為什么“后疫情”要打雙引號？7月5日當天，全美新冠確診人數(shù)還是高達18萬之多，疫情遠沒有結(jié)束。可是，生活上已經(jīng)進入后疫情時代?？匆粋€數(shù)據(jù)。上周五，經(jīng)過美國運輸安全管理局(TSA)機場安檢的旅客人數(shù)已經(jīng)超過240萬，比疫情前2019年的美國國慶節(jié)當周的周五人數(shù)還多17%。目前正處夏季旅游季，“報復性”出行還將繼續(xù)。

5月份開始，各大零售商公布第一季度季報時，紛紛表示庫存比去年同期相比增加30-40%，由此結(jié)束了長達半年以上的瘋狂無差別“補庫存”時代，零售商開始考慮“去庫存”。轉(zhuǎn)變之快，令人錯愕。不過，具體到每類商品的情況是不一樣的，不是籠統(tǒng)的全面“去庫存”。

美國普查局同一時間公布的4月份庫銷比就很能說明這個問題。4月總體零售庫銷比是1.18，仍屬低位，不過具體看每類商品的庫銷比，差異就出來了。汽車及配件類庫銷比是1.28，比3月份略有下降，比去年略有上升，但還是處于低位，表明這類商品消費旺盛，供應還有問題。家具電器類的庫銷比已經(jīng)高達1.62，遠高于去年同期的1.27，說明此類商品消費放緩，而庫存還在高位，“去庫存”壓力已經(jīng)出現(xiàn)。建材園藝工具類也呈現(xiàn)同樣的問題，庫銷比已經(jīng)高達1.87，高于去年同期的1.58。食品飲料類的庫銷比一直很平穩(wěn)。服裝類庫銷比環(huán)比和同比都略有上升，4月份是2.12，但還是低于疫情前的2.5左右。后疫情時代的社交需要恢復，預計服裝類消費將保持健康增長。百貨商場庫銷比在快速上升，去年同期才1.19，今年4月已經(jīng)是1.58了。問題是，2017到2019，百貨商場庫銷比一直在1.4左右徘徊，目前的1.58明顯處于高位。這與去年第四季度開始大型商超不計代價（甚至自己租船）瘋狂補貨有很大關系，如今他們面臨消庫存的壓力。

如何形容目前美國零售庫存的情況呢？錯位。錯位體現(xiàn)在兩個維度：時間和商品種類。

物流時效嚴重失常是補庫存出貨潮的重要推動因素之一，也完全打亂了出貨節(jié)奏。零售商為了保證貨架有貨賣，不得不提前幾個月下單出貨。最糟糕的時候從上海周邊工廠出貨到洛杉磯地區(qū)倉庫，耗時60-80天以上。從生產(chǎn)，到出運，到目的港卸船，陸路運輸，每一個環(huán)節(jié)都存在延誤?？墒?，進入今年第二季度以來，整體時效已經(jīng)有很大改善。如果幾個月前還是按照去年的時效來下單出運，貨物進倉的速度早過預期，導致庫存增加。這是時間上的錯位。商品種類的錯位是因為零售商早早下單出運的時候（去年第四季度），還是按照疫情期間大賣的商品下單，沒有及時預計到消費行為的轉(zhuǎn)變，到倉的貨品并不是目前大賣的商品，因為需求已經(jīng)發(fā)生改變。兩種錯位（早到了和到錯了）的疊加，共同推高了庫存水平。零售商開始計算庫存，去庫存和調(diào)庫存同時進行，這也許能解釋為什么今年第二季度市場疲軟：針對新的物流時效和新的消費需求，零售商在調(diào)整第三季度的出貨計劃，同時保持非常低的出貨水平。

有人問：今年圣誕銷季會大賣嗎？消費者在高通脹和高利率雙重壓力下，消費信心明顯不足。6月30日美國密歇根大學公布了6月的消費者信心指數(shù)，只有50.2，比5月的58.4下降14%,跟去年同期的85.5相比，下跌了70%。同時，Salesforce近期做的調(diào)查顯示，37%的消費者會提前一個月購買年底圣誕季的商品（這種提前購買的趨勢前幾年就開始了），更重要的是，有51%消費者表示他們今年圣誕銷季的花費會少于去年。

進入8月后，零售商在完成庫存計劃調(diào)整后，會重新出運圣誕銷季的商品，并會持續(xù)到9月份，這與往年的做法一致。由此可以預見，8月美線貨量跟現(xiàn)在相比會有上漲，不過上漲幅度無法與去年同日而語。

雖然大家都預料到了“后疫情”時代消費會發(fā)生改變，但是對具體的時間點和消費商品種類的精準預判看來沒人能做到。從“補庫存”到“消庫存”的急轉(zhuǎn)彎出現(xiàn)的有點出乎意料的早。在物流時效還沒有完全穩(wěn)定，商品消費結(jié)構(gòu)仍處在調(diào)整期，時間上和進口商品種類的錯位預計還會繼續(xù)，具體反映到美線貨量上的表現(xiàn)是貨量會忽高忽低，整個調(diào)整過程預計至少持續(xù)到今年第四季度。當然，如果美西真的出現(xiàn)怠工或罷工，所有出貨庫存計劃將會被完全打亂，錯位和庫存調(diào)整時間將會大大延長。