2021年，面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的國際環(huán)境和國內(nèi)疫情散發(fā)等多重考驗(yàn)，我國整體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展取得新成效。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局顯示，2021年全年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）達(dá)到人民幣114.37萬億元，按不變價(jià)格計(jì)算，比上年增長8.1%，兩年平均增長5.1%，經(jīng)濟(jì)增速在全球主要經(jīng)濟(jì)體中名列前茅，實(shí)現(xiàn)了“十四五”的良好開局。聚焦醫(yī)療器械行業(yè)，面對(duì)疫情反復(fù)、集采常態(tài)化制度化、行業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整等復(fù)雜局面，我國藥械市場頂住壓力，把握創(chuàng)新，積極轉(zhuǎn)型，基本呈現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展。

隨著九州通醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“九州通”）4月26日發(fā)布了2021年年度報(bào)告，至此，國藥控股股份有限公司（以下簡稱“國藥控股”）、上海醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“上海醫(yī)藥”）、華潤醫(yī)藥集團(tuán)有限公司（以下簡稱“華潤醫(yī)藥”）四大醫(yī)械流通龍頭企業(yè)均已交出2021年度成績單。以下通過分析國藥控股、上海醫(yī)藥、華潤醫(yī)藥、九州通的2021年度財(cái)報(bào)，洞悉醫(yī)療器械流通行業(yè)發(fā)展情況及未來變化。

國藥控股營收首破5千億，上海醫(yī)藥凈利潤增長最高

2021年，不僅是我國“十四五”發(fā)展新起點(diǎn)，同時(shí)是眾多企業(yè)謀劃新發(fā)展、實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵之年。總體來看，國藥控股、上海醫(yī)藥、華潤醫(yī)藥、九州通四家均取得了驕人業(yè)績。

營業(yè)收入方面，四大家均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長，其中國藥控股營業(yè)收入突破5千億，達(dá)5210.51億元，成為首家5千億醫(yī)療器械流通企業(yè)，華潤醫(yī)藥營收增長率最高，為16.25%。

凈利潤方面，除九州通為負(fù)增長外，其他三家企業(yè)凈利潤均實(shí)現(xiàn)了不同程度的增長，其中上海醫(yī)藥凈利潤增長最高，達(dá)13.28%。

國藥控股：2021年，國藥控股著力推動(dòng)業(yè)務(wù)變革、服務(wù)轉(zhuǎn)型和技術(shù)升級(jí)，各項(xiàng)年內(nèi)發(fā)展目標(biāo)全面完成。2021年度，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5210.51億元，約為上藥、華潤、九州通三家營收之和，同比增長14.16%；歸母凈利潤達(dá)77.59億元，同比增長7.95%。近三年來，市場份額仍持續(xù)擴(kuò)大，穩(wěn)居行業(yè)霸主地位。

上海醫(yī)藥：上海醫(yī)藥營業(yè)收入在四大家排名第二，報(bào)告期內(nèi)銷售收入規(guī)模上升，實(shí)現(xiàn)2158.24億元營收，同比增長12.46%。其中醫(yī)藥商業(yè)實(shí)現(xiàn)收入1907.26億元，同比增長13.42%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為50.93億元，同比增長13.28%，凈利潤增長率為四家企業(yè)之首，近3年來凈利潤保持持續(xù)上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。

華潤醫(yī)藥：華潤醫(yī)藥營業(yè)收入位居第三，與上海醫(yī)藥營收差距較小。報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了1945.98億元人民幣（下同，本文均為人民幣統(tǒng)計(jì)）的營收，受疫情緩解影響，業(yè)績實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長，同比增長16.25%。凈利潤為30.97億元，同比增長12.45%。

九州通：九州通作為國內(nèi)最大的民營醫(yī)械流通企業(yè)，2021年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，營業(yè)收入達(dá)1224.07億元，同比增長10.42%。凈利潤為24.48億元，較上年同期增長-20.38％，為四家中唯一負(fù)增長企業(yè)。主要由于個(gè)別總代理疫情品種與上年度相比銷售較少、出口防疫物資與上年度相比銷售降幅較大、數(shù)字化轉(zhuǎn)型及創(chuàng)新業(yè)務(wù)和創(chuàng)新模式上加大投入、多地洪澇災(zāi)害等多因素影響。

分銷業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長

縱觀四大家2021年報(bào)業(yè)績，分銷業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了較高增長，華潤醫(yī)藥更是一改2020年分銷營收負(fù)增長率，成為2021年分銷業(yè)務(wù)營收增長冠軍，實(shí)現(xiàn)了全年1658.59億元的業(yè)務(wù)銷售，同比增長17.96%，成為分銷營收增長第一的企業(yè)。

國藥控股：2021年分銷業(yè)務(wù)仍處于第一位，全年?duì)I收達(dá)3899.55億元，遠(yuǎn)高于其他三家，同比增長11.96%。其中，藥品分銷板塊收入占比同比下降1.56個(gè)百分點(diǎn)至72.62%，而醫(yī)療器械和藥品零售板塊則分別同比上升1.1個(gè)百分點(diǎn)和0.26個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到20.14%和5.41%。

上海醫(yī)藥：2021年分銷業(yè)務(wù)營收為1906.17億元，同比增長13.70%%，增長率高于國藥控股，位居第二。

九州通：報(bào)告期內(nèi)分銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)1047.51億元營收，同比增長10.70%，毛利為74.03億元，同比增長3.93%。銷售增長主要是報(bào)告期內(nèi)加強(qiáng)縣域商業(yè)、百強(qiáng)連鎖戰(zhàn)略合作，拓展連鎖委托配送項(xiàng)目。

其中，總代總銷品牌推廣業(yè)務(wù)（包括藥品和醫(yī)療器械）實(shí)現(xiàn)銷售130.10億元，同比增長11.01%；毛利13.88億元，同比減少12.77%，主要是報(bào)告期內(nèi)毛利較高的個(gè)別總代產(chǎn)品銷售較少所致。

藥品總代理品牌推廣業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售49.30億元，同比增長3.68%，毛利率16.82%，增長放緩。

器械總代理品牌推廣業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售80.80億元，同比增長16.02%，毛利率6.91%。

醫(yī)療器械業(yè)務(wù)營收穩(wěn)步增長

四大家醫(yī)械流通企業(yè)近幾年均聚力加大醫(yī)療器械板塊的發(fā)展，2021年醫(yī)療器械業(yè)務(wù)中，國藥控股的營收獨(dú)占鰲頭，首破千億，為1081.29億元，收入占整體比重不斷提升，從2020年度的19.04%上升到2021年度的20.14%，同比增長1.10個(gè)百分點(diǎn)。增長主要是由于醫(yī)療器械業(yè)務(wù)的收購擴(kuò)張及業(yè)務(wù)增長。截至報(bào)告期末，器械業(yè)務(wù)已覆蓋335個(gè)地級(jí)市以上地區(qū)，對(duì)醫(yī)療終端的直銷收入規(guī)模已經(jīng)超過1000億元人民幣，市場份額持續(xù)穩(wěn)居醫(yī)療器械流通行業(yè)前列。

上海醫(yī)藥：推進(jìn)器械大健康等非藥業(yè)務(wù)為增長新引擎，助力器械分銷業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。2021年器械、大健康等非藥業(yè)務(wù)銷售約247億元，同比增長約28%，增長率排名第一。

九州通：在報(bào)告期內(nèi)大力推進(jìn)醫(yī)療器械業(yè)務(wù)，取得冠脈支架配送27.42萬條，行業(yè)占比19%；骨科通過“集約化平臺(tái)+共享服務(wù)+專業(yè)推廣”的創(chuàng)新模式來積極應(yīng)對(duì)帶量采購。2021年醫(yī)療器械板塊實(shí)現(xiàn)銷售240.14億元，同比增長12.55%，占公司整體銷售額比例為19.62%；毛利為16.19億元，同比增長7.98%。

華潤醫(yī)藥：2021年大力推進(jìn)醫(yī)療器械分銷業(yè)務(wù)的專業(yè)化發(fā)展，進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，積極建設(shè)全國專業(yè)平臺(tái)、專業(yè)線以及專業(yè)服務(wù)公司，打造專業(yè)化器械總部，已在17個(gè)省份建立獨(dú)立醫(yī)療器械公司，繼續(xù)深化發(fā)展骨科、介入、IVD診斷試劑、綜合耗材等重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，持續(xù)提升產(chǎn)品線專業(yè)行銷能力，在廣東、江蘇、山東等省份建立14個(gè)骨科分倉，并在14個(gè)區(qū)域組建專業(yè)線營銷組織。報(bào)告期間內(nèi)，醫(yī)療器械分銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收益約人民幣217億元，較上年同期增長約10%。

加快創(chuàng)新，聚焦SPD發(fā)展

近兩年，SPD成為醫(yī)療器械行業(yè)眾多企業(yè)發(fā)展關(guān)注的熱點(diǎn)，四大家流通企業(yè)同樣占據(jù)SPD主要市場，成為代表運(yùn)營商，2021年各企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新推進(jìn)SPD服務(wù)。

國藥控股：不斷依托網(wǎng)絡(luò)覆蓋和服務(wù)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)推動(dòng)集中配送、院內(nèi)物流管理、智慧后勤等創(chuàng)新服務(wù)的快速增長。截至2021年年末，累計(jì)開展集中配送和SPD項(xiàng)目分別較2020年年末增加103個(gè)和92個(gè)，其中新增醫(yī)聯(lián)體、醫(yī)共體服務(wù)項(xiàng)目達(dá)到8個(gè)。

九州通：器械業(yè)務(wù)創(chuàng)新之一的SPD業(yè)務(wù)，聚焦醫(yī)療物資、臨床醫(yī)技科室、供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)等維度，通過信息化軟件和智能化設(shè)備，搭建數(shù)字化、智能化、精益化的“醫(yī)療物資數(shù)字化運(yùn)營服務(wù)平臺(tái)（賦得通SPD2.0）”，打造數(shù)字供應(yīng)鏈生態(tài)體系，服務(wù)醫(yī)院客戶100多家，其中三甲醫(yī)院客戶14家。

華潤醫(yī)藥：進(jìn)一步提升器械業(yè)務(wù)創(chuàng)新服務(wù)能力，報(bào)告期內(nèi)新增醫(yī)院集約化服務(wù)項(xiàng)目42個(gè)，為醫(yī)院提供藥械供應(yīng)鏈管理項(xiàng)目（SPD）服務(wù)；區(qū)域檢驗(yàn)中心及檢驗(yàn)科室共建新增12家。

零售業(yè)務(wù)營收有增有減

在“雙通道”、處方外流等一系列醫(yī)改政策影響下，四大家積極探索業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型，持續(xù)推動(dòng)零售板塊高速增長。2021年零售業(yè)務(wù)方面，國藥控股營收斷層第一，收入合計(jì)290.59億元，同比增長20.26%，零售業(yè)務(wù)收入占比達(dá)5.41%，同比提高0.26個(gè)百分點(diǎn)，增長主要是由于零售藥品市場增長與零售藥店的網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展。

報(bào)告期內(nèi)，國藥控股充分發(fā)揮專業(yè)藥房和傳統(tǒng)藥房相互協(xié)同的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，不斷完善零售藥房網(wǎng)絡(luò)布局，重點(diǎn)拓展「醫(yī)保統(tǒng)籌藥房」和「雙通道」資質(zhì)的藥房門店，著力提升零售店鋪的專業(yè)藥事和營銷服務(wù)能力。截至2021年末，其零售門店總數(shù)達(dá)到10259家，較上年末增加1282家，其中國大藥房8798家，較上年末增加1138家；專業(yè)藥房1461家，較上年末增加144家?！鸽p通道」藥房總數(shù)達(dá)到403家，已覆蓋全國25個(gè)省份，區(qū)域競爭優(yōu)勢(shì)不斷顯現(xiàn)。

上海醫(yī)藥：零售業(yè)務(wù)位列第二，實(shí)現(xiàn)銷售收入77.68億元，同比下降8.82%。零售網(wǎng)絡(luò)分布在全國16個(gè)省區(qū)市，零售藥房總數(shù)超過2000家。

華潤醫(yī)藥：完善供應(yīng)鏈體系，豐富優(yōu)化經(jīng)營品類，推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型積極拓展在線業(yè)務(wù)，加強(qiáng)一體化運(yùn)營體系建設(shè)以及新零售業(yè)務(wù)發(fā)展。報(bào)告期內(nèi)零售業(yè)務(wù)錄得收益63.47億元，較上年同比增加17.62%，主要是高值藥品直送業(yè)務(wù)（「DTP」）業(yè)務(wù)收入增速較快。

DTP業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收益約人民幣43.15億元，同比增長約12.7%。零售業(yè)務(wù)毛利率為9.2%，較上年同期比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。毛利率水準(zhǔn)的下降主要因?yàn)槊瘦^低的DTP業(yè)務(wù)收入比重增加。截至2021年12月31日，華潤醫(yī)藥共有801家自營零售藥房，其中DTP專業(yè)藥店總數(shù)已達(dá)211家（其中「雙通道」藥店87家）。

九州通：報(bào)告期內(nèi)提供線上線下一體化醫(yī)藥服務(wù)，有效保障應(yīng)對(duì)突發(fā)公共衛(wèi)生事件的物資需求；期內(nèi)零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售18.40億元，同期減少9.39%，毛利率17.09%，同比下降9.08個(gè)百分點(diǎn)。銷售及毛利下降主要是期內(nèi)國際及國內(nèi)防護(hù)物資已有序恢復(fù)供應(yīng)，導(dǎo)致公司疫情防護(hù)產(chǎn)品國內(nèi)零售及外貿(mào)業(yè)務(wù)較上年同期大幅下降。2021年，好藥師零售藥店6138家，其中直營店231家（含醫(yī)院藥店5家），加盟店5907家。

華潤醫(yī)藥經(jīng)營性現(xiàn)金流增長最快

2021年疫情常態(tài)化疊加政策市場多重影響，四大家龍頭企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流情況不盡相同。華潤醫(yī)藥與九州通經(jīng)營性現(xiàn)金流呈正增長，國藥控股及上海醫(yī)藥經(jīng)營性現(xiàn)金流呈兩位數(shù)負(fù)增長。

其中，華潤醫(yī)藥遙遙領(lǐng)先，增長最快。報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營活動(dòng)之現(xiàn)金凈額為107.12億元，同比增長56.47%，保持穩(wěn)健增長。

國藥控股：經(jīng)營活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額為93.08億元，較上年同期減少16.55%。

上海醫(yī)藥：實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為50.61億元，同比下降26.06%，變動(dòng)原因主要是報(bào)告期內(nèi)貨款支出增加。

九州通：為第二家經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量正增長企業(yè)，凈額為34.59億元，同比增長0.44%，在報(bào)告期繼續(xù)保持良好狀態(tài)。其中4個(gè)季度季度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額差距較大，主要是公司為控制應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)，在第二季度和第四季度分別采取措施改善現(xiàn)金流量以及進(jìn)行應(yīng)收賬款清收，導(dǎo)致第二、四季度經(jīng)營性現(xiàn)金流入大幅增加所致。

九州通第三方物流收入增長74.31%

2021年，九州通第三方物流業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入5.31億元，同比增長74.31%，毛利0.87億元，同比增長39.75%。其收入和毛利較上年同期大幅增長且毛利增速低于收入增速的主要原因是公司部分承接業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)由第三方完成所致。

報(bào)告期內(nèi)擁有31座省級(jí)醫(yī)藥物流中心，110座區(qū)域物流中心，其中江蘇、廣東、湖北、上海4座省級(jí)物流中心已完成BC一體化改造。

收并購擴(kuò)張征程減速

2021年年報(bào)中，除國藥控股沒有披露相關(guān)具體收購事項(xiàng)外，上海醫(yī)藥、華潤醫(yī)藥、九州通均有收購行為，但較之前，收并購進(jìn)程有所放緩。

上海醫(yī)藥：

藥房方面，報(bào)告期內(nèi)上藥云健康全面收購、深度融合康德樂大藥房、百濟(jì)大藥房的專業(yè)藥房網(wǎng)絡(luò)和領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)藥事服務(wù)體系，并以“益藥”品牌統(tǒng)一上藥體系內(nèi)全國院邊藥房，夯實(shí)“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)藥商業(yè)科技平臺(tái)。

國內(nèi)商業(yè)布局上，報(bào)告期內(nèi)通過合作新設(shè)公司、同比例增資、收購兼并等方式完成了重慶、云南、湖南、遼寧等的多個(gè)商業(yè)及器械項(xiàng)目，并積極推進(jìn)西藏、青海等空白省份的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)布局，進(jìn)一步鞏固網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)。

海外并購方面，上海醫(yī)藥旗下上藥醫(yī)械于2021年6月收購FimetInvestOy（“芬蘭菲曼特”）100%股權(quán)。收購后，上藥醫(yī)械在口腔醫(yī)療行業(yè)建立起了醫(yī)療設(shè)備加耗材的的完整架構(gòu)，將歐洲研發(fā)設(shè)計(jì)與中國生產(chǎn)制造疊加，整合成“一個(gè)菲曼特”的運(yùn)營模式，快速開拓國內(nèi)外市場。

華潤醫(yī)藥：

○ 收購博雅生物

2021年11月25日完成收購博雅生物制藥集團(tuán)股份有限公司（「博雅生物」），于收購博雅生物所確認(rèn)之商譽(yù)為港幣3,214,555,000元。

○ 收購其他附屬公司及業(yè)務(wù)

于截至2021年12月31日止年度，華潤醫(yī)藥以現(xiàn)金代價(jià)合計(jì)人民幣675,388,000元（相當(dāng)于港幣809,648,000元）收購以下醫(yī)藥產(chǎn)品制造及銷售公司或業(yè)務(wù)。收購該等附屬公司作為其擴(kuò)大于制藥行業(yè)市場份額的戰(zhàn)略的一部分。

于上述收購所確認(rèn)之商譽(yù)為港幣96,643,000元。

九州通：

整體來看，在疫情常態(tài)化、政策深化改革、市場集中化等背景下，四大家醫(yī)械流通企業(yè)經(jīng)營均處于穩(wěn)健恢復(fù)中，并以創(chuàng)新能力、數(shù)字化網(wǎng)絡(luò)、電商平臺(tái)等為抓手，探索新方向，謀求新服務(wù)，構(gòu)建高質(zhì)量柔性化供應(yīng)鏈。