全年業(yè)務量達85.2億件！超出行業(yè)平均增速10.5個百分點。市場份額從15.5%提升到16.8%！

今天，中通快遞對外發(fā)布了2018年第四季度及全年業(yè)績報告。

財報顯示，中通全年業(yè)務量達85.2億件，較2017年全年62.2億件的業(yè)務量同比增長了37.1%。2018年全年營業(yè)收入同比增長34.8%至176.04億。

第四季度業(yè)務量為27.14億件，較上年同期20.15億件增長34.7%，高于行業(yè)平均26.1%的增速。調整后凈利潤為12.90億元，較上年同期12.65億元同比增長1.9%。第四季度營業(yè)收入同比增長29.9%至56.28億元。主營業(yè)務快遞服務收入增長29.4%至49.6億元。

規(guī)模效應顯現(xiàn) 單票運輸成本下降

根據(jù)財報，2018年中通在主營業(yè)務快遞服務的成本控制上表現(xiàn)亮眼。

中通快遞首席財務官顏惠萍表示：“中通快遞2018年在專注有效增量的同時，將全年單票收入（ASP）的下降控制在了7%以下。得益于公司體系化的降本增效能力，2018年單票運輸成本和分揀成本共計下降一毛一分，核心快遞業(yè)務毛利率為32.6%。管理費用占總營收的比重為6.9%，增長速度低于營收增幅。2018年中通的調整后全年凈利潤增長30.1%至42.01億元。全年經(jīng)營性現(xiàn)金流為44.04億,同比增長21.3%。2019年中通將繼續(xù)優(yōu)化成本結構，深挖潛力、提升效益，為業(yè)務增長提供保障并輸送戰(zhàn)斗力?！?/p>

運輸成本上，2018年中通全年運輸成本57.58億元，同比增長20.0%，遠低于37.1%的業(yè)務量增速。單票運輸成本從2017年的0.77元下降至0.68元。

分撥中心成本上，截至2018年12月31日，中通在全國有共計120套大、小件自動分揀設備安裝投入使用。相較于2017年底58套的水平，自動化帶來的效益部分抵消了旺季人力成本上升的壓力。2018年全年分撥中心運營成本同比增長31.1%至31.98億元，單票分揀成本與2017年相比下降了0.01元。

物料成本上，2018年全年物料成本同比增長34.0%至4.92億元。物料成本的增長與電子面單熱敏紙的銷售增速基本一致。

其他成本上，2018年全年其他成本增長至15.53億元，主要來源于：1）直客業(yè)務量增加而產(chǎn)生的派費成本增加4.29億；2）IT信息技術應用和研發(fā)投入增加1.55億；3）稅收附加增加1.37億。

由此帶來了其凈利潤的高速增長，2018年中通全年凈利潤為43.88億元，對比2017年的全年凈利潤31.59億元同比增長38.9%。全年調整后凈利潤42.01億元，同比增長30.1%。

不斷提高自有車輛 加快操作標準化

根據(jù)中通財報，其2018年在自有化車輛、轉運中心上投入頗大。

截至2018年12月31日，中通快遞分布在全國的網(wǎng)點數(shù)量約30100個，直接網(wǎng)絡合作伙伴數(shù)量逾4500家。

中通快遞的長途貨運卡車數(shù)量逾5500輛，其中自有車輛數(shù)量從上季度的逾4000輛增加到逾4500輛，其余900多輛卡車由桐廬通澤運輸公司運營（桐廬通澤系一家與中通獨家合作的汽運公司）。自有的4500多輛卡車中，逾2800輛為車身長15-17米的高運力甩掛車。

高運力甩掛車在降低成本上功效卓著，由上文可知中通去年運輸成本占營收比重從35%降低至34.6%，而這一年里自有車輛的運輸成本占總運輸成本的比重從2017年的44.9%上升至52.7%，由此可見自有車輛在成本上的優(yōu)勢。

中通快遞分撥中心之間的干線運輸線路超過2100條。

中通快遞分布在全國的分撥中心共計86個，其中78個由中通自營，其余8個由中通的網(wǎng)絡合作伙伴經(jīng)營。而分撥中心的自動分揀設備也從2017年58套增加至2018年的120套。

無論是增加高運力甩掛車、增加自動化分揀設備還是加快轉運中心的自營比例，其目的非常明確，強化操作標準化。這同樣是整個快遞行業(yè)的大趨勢。

2019年中通業(yè)務量目標超100億件

除了標準化，另一大快遞行業(yè)壁壘就是規(guī)?；?。規(guī)?；潭仍礁?、市場份額越高，單票成本更低，也意味著更高的單票凈利。

2017年到2018年非常顯著的特征就是頭部快遞企業(yè)市場份額比重不斷集聚。二三線快遞企業(yè)或被整合，例如天天、全峰，或經(jīng)營出現(xiàn)困境，例如快捷，或與第一梯隊差距拉大，例如宅急送，或轉型快遞細分領域，例如轉向大件包裹的優(yōu)速、安能。

中通自從2016年攀升至全快遞業(yè)首把交椅的高位，一直巋然不動，2018年仍然以85.2億件高居榜首，甚至市場份額上升到了16.8%。以第二名韻達來看，根據(jù)2018年韻達第三季度的市場份額13.7%，相比中通低了3個百分點，推算全年有15億件的差量。

中通方面表示，2019年全年目標業(yè)務量增速超出行業(yè)平均增速至少15個百分點。按照2018年全行業(yè)增速26%左右計算，中通2019年的增速至少要在40%以上，也就是說中通2019年全年快遞業(yè)務量目標直指120億件。

并且由于中通自有車輛、自有轉運中心等關鍵環(huán)節(jié)的自有化比例不斷提升，結合其科研投入增加，相對來說增長穩(wěn)定性最為可靠。

然而，從行業(yè)整體來看，頭部快遞前六大企業(yè)的整體市場份額仍只有70%出頭，相比較海外成熟的快遞市場，集中度的成長空間仍非常大。例如美國排行前三的快遞企業(yè)市場占有率超過90%。

中通韻達的頭部焦慮與爭奪

同時，中通與一線頭部快遞之間的規(guī)模差距仍不算大，尤其是緊隨其后，第二名的韻達的增速可以說讓中通如芒在背、不敢松懈。

中通2017年領先韻達15億件，但在2018年，中通仍然與韻達維持著15億件的差距，在總量大增的情況下，規(guī)模差距并沒有被拉大，相反，相對差距在縮小。

過去2年，韻達在網(wǎng)點管理、路徑優(yōu)化上做了不少努力，可以明顯感覺過去這段時間，韻達的快遞件量和服務質量上提升不少。根據(jù)國家郵政局2018年快遞服務滿意度調查結果，前五名分別為順豐速運、郵政EMS、京東物流、中通快遞、韻達速遞。

并且根據(jù)測算，韻達已經(jīng)連續(xù)24 個月件量增速保持在40%+。根據(jù)韻達對外公布數(shù)據(jù)計算，2018年其全年業(yè)務總量應在69.85億件左右，相比2017年47.2億件的業(yè)務數(shù)據(jù)，增長速度在48%左右。相比中通的37.1%，增速領先中通超過10個百分點。

如果現(xiàn)有情況不變，未來韻達每年增速仍領先中通10%，中信證券研究部門做了測算，預計大約在2 年后追平中通;如果韻達每年增速領先中通6個百分點，則大約在3年后追平。

當然穩(wěn)居第一的中通自然不會坐等競爭者，市場上判斷，2019年中通或采取更為積極的競爭策略，爭取甩開韻達，坐穩(wěn)頭把交椅。

中信證券方面認為面對第二名持續(xù)不斷的沖擊預計大概率將會改變競爭策略，中通或將轉變以往領先行業(yè)件量增長10%并平衡凈利的較保守競爭策略，轉而采取更為積極的價格競爭等策略，獲取更多的件量。

中通成本上還有降價空間么？

如果上述推算真的發(fā)生，那么可以預見，其他一線快遞企業(yè)必然也不會坐以待斃，尤其是先后被中通、韻達趕超的第三名圓通，緊迫感更為強烈。其為了翻身追趕，后續(xù)競爭策略的變化程度尚未可知。有較大可能2019年全行業(yè)仍將延續(xù)價格戰(zhàn)，并且有加速下跌的可能。

那業(yè)務量高達85.2億件，營收176.04億元，凈利潤43.88億元的中通還有價格競爭的空間么？

從增速上看，中通全年的營收增速尤其是快遞服務增速（26.5%），是遠遠趕不上業(yè)務量增長的速度，由此可以推測出價格上下降的整體態(tài)勢。但從凈利潤角度看，2018年全年凈利潤為43.88億元，對比2017年的全年凈利潤31.59億元同比增長38.9%，甚至超越了業(yè)務量增速，這意味著中通的單票成本很低，因此單票凈利更高，加上規(guī)?；潭雀?，整體是正向循環(huán)。

再來對比看下韻達的數(shù)據(jù)，下圖是韻達發(fā)布的2018年度業(yè)績快報，營業(yè)利潤35.6億元，件量羅戈網(wǎng)根據(jù)韻達發(fā)布的單月數(shù)據(jù)累加在69.85億件左右，單票凈利上還是沒有中通來得有競爭力。

這說明，如果中通愿意，完全有降價空間，采用價格戰(zhàn)戰(zhàn)略甩開對手，但可以想象，一旦深化開戰(zhàn)，幾家之間的競爭會進入白熱化，這一年的快遞業(yè)會非常殘酷。并且有很大可能帶來盈利能力、服務質量、加盟商的變化，由此影響最終的快遞格局。