6月24日，RXO Inc.公布了一項(xiàng)重大戰(zhàn)略舉措，宣布將以10.25億美元的交易價(jià)格，收購UPS麾下的輕資產(chǎn)型貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)——Coyote Logistics。交易完成后，RXO將躍升為北美區(qū)域內(nèi)的第三大代理運(yùn)輸服務(wù)提供商，僅次于C.H. Robinson Worldwide和Total Quality Logistics。受此利好消息提振，當(dāng)天RXO的市場表現(xiàn)亮眼，市值飆升22.96%，達(dá)到29.21億美元。

據(jù)了解，此次交易資金將通過股權(quán)和債務(wù)的組合方式，這包括來自RXO的兩大股東MFN Partners的3億美元股權(quán)投資，以及來自O(shè)rbis Investments的2.5億美元股權(quán)投資。

Coyote是UPS在2015年以18億美元從私募股權(quán)巨頭華平投資集團(tuán)手中收購過來的。此項(xiàng)戰(zhàn)略收購的核心目的在于，通過融合Coyote的專業(yè)貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)與資源，來擴(kuò)展UPS工業(yè)貨運(yùn)航運(yùn)業(yè)務(wù)。更重要的是，UPS期望借助Coyote在資源匹配領(lǐng)域的運(yùn)營能力，提高其內(nèi)部運(yùn)營流程，實(shí)現(xiàn)卡車資源的最優(yōu)配置，從而提升整體運(yùn)營效率與服務(wù)質(zhì)量。

UPS要利潤，削減非核心業(yè)務(wù)

貨運(yùn)需求的疲軟態(tài)勢逐漸蔓延至全球消費(fèi)市場，就連UPS這樣的國際物流巨頭都沒能逃過沖擊。

2023年，UPS年度收入為909.58億美元，較上年的1003億美元降9.3%；運(yùn)營利潤91.41億美元，較上年的130.94億美元下降30.2%。

尤其是在2023年第四季度，各部門業(yè)務(wù)收入均有下降，歐洲市場不景氣也帶來沖擊。其中，美國國內(nèi)業(yè)務(wù)收入169.15億美元，同比減少7.3%，日均貨運(yùn)量下降7.4%，營業(yè)利潤為14.37億美元；國際業(yè)務(wù)收入46.06億美元，同比下降6.9%，主要受歐洲市場需求持續(xù)疲軟影響，日均貨運(yùn)量下降8.3%，營業(yè)利潤為8.9億美元；供應(yīng)鏈與貨運(yùn)業(yè)務(wù)主要受市場利率下降和貨運(yùn)市場運(yùn)力過剩影響，同比下降11.4%至33.96億美元，營業(yè)利潤為1.5億美元。

受業(yè)績下滑等因素，在四季度財(cái)報(bào)電話會議上，UPS宣布了一項(xiàng)裁員計(jì)劃，預(yù)計(jì)在今年解雇大約1.2萬人，約占其管理崗位人員數(shù)量的14%，預(yù)計(jì)節(jié)省10億美元成本，而且即便之后業(yè)務(wù)有所回彈預(yù)計(jì)也不會再進(jìn)行這些崗位的招聘。

這一次，UPS對其貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)Coyote“動刀”，也反映出UPS的戰(zhàn)略方針，即剝離不太賺錢的業(yè)務(wù)部門，以簡化公司結(jié)構(gòu)。UPS首席執(zhí)行官Carol Tomé自2020年上任以來一直主張削減非核心運(yùn)營，專注于公司的包裹運(yùn)輸核心業(yè)務(wù)。這包括剝離一些工業(yè)貨運(yùn)運(yùn)營，以深入拓展企業(yè)供應(yīng)鏈。

全球貨運(yùn)業(yè)衰退、利潤下滑也是UPS放棄Coyote的另一原因。最近兩年，全球貨運(yùn)行業(yè)經(jīng)歷了一場寒冬，整個(gè)行業(yè)面臨著收入減少和利潤下滑的困境，特別是到了2024年，經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性和貨運(yùn)需求的低迷讓情況雪上加霜，如果貨物運(yùn)輸量沒有顯著提升，那么接下來的一兩年里，供過于求的局面可能導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)持續(xù)走低。

Coyote也沒能在這場行業(yè)風(fēng)波中獨(dú)善其身。公司的年收入從疫情期間的40億美元降到了2023年的32億美元。盈利表現(xiàn)方面，2023年調(diào)整后的息稅折舊及攤銷前利潤（EBITDA）約8600萬美元，也在持續(xù)下滑。

RXO找規(guī)模，找協(xié)同效應(yīng)

RXO是XPO的前技術(shù)支持的代理運(yùn)輸平臺，于2022年分拆出來獨(dú)立運(yùn)作，提供的是卡車經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。核心業(yè)務(wù)包括托管運(yùn)輸、最后一公里和貨運(yùn)代理等輕資產(chǎn)經(jīng)紀(jì)運(yùn)輸服務(wù)。此外，RXO還管理著一個(gè)龐大的獨(dú)立承運(yùn)人網(wǎng)絡(luò)，為托運(yùn)人提供即時(shí)的運(yùn)輸能力。

2024年一季度，RXO收入9.13億美元，雖同比下滑9.6%，未及預(yù)期，卻連續(xù)四季度見經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)量雙位數(shù)攀升。此現(xiàn)象主因在于全球貨運(yùn)市場需求低迷，貨運(yùn)費(fèi)率下調(diào)導(dǎo)致的。面對市場嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，RXO近期啟動了組織變革舉措，明確聚焦于優(yōu)化運(yùn)輸成本與提升多層次解決方案的能力提升。

圖片來源：富途牛牛

“在第一季度，長期的疲軟貨運(yùn)環(huán)境仍在繼續(xù)，”首席執(zhí)行官德魯-威爾克森（Drew Wilkerson）在與投資者的電話會議上表示?！拔覀儗⒗^續(xù)戰(zhàn)略性地管理我們的合約和現(xiàn)貨交易量組合。合同業(yè)務(wù)占我們本季度投資組合的 79%，當(dāng)市場好轉(zhuǎn)時(shí)，我們有能力獲得現(xiàn)貨量和項(xiàng)目負(fù)載。

其中，卡車經(jīng)紀(jì)收入從6億美元同比下降6%至5.64億美元，最后一公里收入從2.4億美元下降3.3%至2.32億美元，管理運(yùn)輸收入從1.17億美元下降 17.1% 至 9700 萬美元，貨運(yùn)代理收入從8000萬美元下降31.3%至5500萬美元。

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Coyote成立于2006年，總部位于美國芝加哥，也是一家技術(shù)驅(qū)動的非資產(chǎn)基礎(chǔ)貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)公司，并且擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和客戶資源。Coyote利用其龐大的承運(yùn)人網(wǎng)絡(luò)，通過與超過10萬家承運(yùn)商保持合作，整合了一個(gè)極其分散的市場，幫助客戶實(shí)現(xiàn)更高效的運(yùn)輸、更廣泛的覆蓋范圍和更強(qiáng)的議價(jià)能力。

Coyote提供的供應(yīng)鏈解決方案中，服務(wù)類型包括全卡車運(yùn)輸（full truckload）、零擔(dān)運(yùn)輸（less than truckload, LTL）、多模式貨運(yùn)和資產(chǎn)解決方案。此外，Coyote在歐洲的業(yè)務(wù)也顯示出其在復(fù)雜道路運(yùn)輸選項(xiàng)和數(shù)據(jù)洞察方面的領(lǐng)導(dǎo)地位。

行內(nèi)人士指出，鑒于雙方在業(yè)務(wù)領(lǐng)域的高度協(xié)同性，RXO收購Coyote的戰(zhàn)略舉措被視為一次強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。此舉不僅將大幅拓寬RXO的服務(wù)版圖，更能夠通過資源整合與優(yōu)化，顯著提升整體運(yùn)營效能。通過深度整合兩家公司的優(yōu)勢資源，RXO有望在市場競爭中占據(jù)更為有利的地位，為客戶提供更廣泛、更高效、更具定制化的物流解決方案，從而鞏固其行業(yè)領(lǐng)先地位，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的跨越式發(fā)展。

RXO預(yù)計(jì)，通過這次收購，公司將實(shí)現(xiàn)至少2500萬美元的年度成本協(xié)同效應(yīng)，并已重申其第二季度調(diào)整后的息稅折舊及攤銷前利潤(EBITDA)預(yù)期，預(yù)計(jì)在2400萬美元至3000萬美元之間。

RXO首席執(zhí)行官Drew Wilkerson表示：“通過將Coyote的業(yè)務(wù)迅速整合到RXO，并利用我們的尖端技術(shù)，我們預(yù)計(jì)此次收購將帶來顯著的協(xié)同效應(yīng)。Coyote的客戶群加入將使我們的垂直業(yè)務(wù)組合更加多樣化，并將使我們合作金額超過100萬美元的客戶數(shù)量增加約80%?！?/p>