近日，六家頭部物流系統(tǒng)集成商先后發(fā)布了2022年年報，其中既有凈利潤同比增長181.41%的企業(yè)，也有凈利潤同比下降145.80%的企業(yè)。雖然整體保持增長態(tài)勢，但能看出增長勢頭不如以往，尤其存在增收不增利的情況。

物流裝備行業(yè)的市場需求，主要取決于下游應(yīng)用領(lǐng)域的固定資產(chǎn)投資規(guī)模及增速。2022年，我國物流行業(yè)增長速度低于往年，不同于過去幾年社會物流總費用與GDP的比率持續(xù)下降的態(tài)勢，2022年該數(shù)據(jù)比2021年提高了0.1個百分點，達到14.7%（與2019年、2020年數(shù)據(jù)一樣），而發(fā)達國家該數(shù)據(jù)一般為8%～9%。我國物流效率有很大的提升空間，而現(xiàn)階段智能物流裝備的使用是提升物流效率的關(guān)鍵突破口。

根據(jù)灼識咨詢報告，2022年中國智能物流裝備市場規(guī)模達到829.9億元，增速相對放緩，同比增長16.1%，主要受到2022年宏觀環(huán)境和下游需求等因素影響，快遞快運的流通產(chǎn)生了一定限制等影響，部分制造業(yè)企業(yè)也面臨市場不確定的影響，導(dǎo)致部分大規(guī)模固定資產(chǎn)投入或建設(shè)計劃推遲。

同時，國內(nèi)的競爭白熱化導(dǎo)致訂單毛利率下降，已成為行業(yè)趨勢，以中科微至為例，2020至2022年其主營業(yè)務(wù)毛利率分別38.34%、28.54%和14.45%，主要是受市場需求、銷售單價、生產(chǎn)成本、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等因素影響；國外市場的毛利率高于國內(nèi)，比如2022年蘭劍智能國內(nèi)地區(qū)毛利率同比減少了7.15個百分點，國外地區(qū)同比增長了12.64個百分點。

面對競爭激烈、難度大的行業(yè)，智能物流行業(yè)第一梯隊的企業(yè)利潤增長或明顯下滑的原因是什么，他們選擇了哪些前景較好的行業(yè)和差異化的發(fā)展路線，以此取得突破？今天我們就來捋一捋。

行業(yè)挑戰(zhàn)及企業(yè)的破局

倉儲物流系統(tǒng)集成的特點包括：涉及面廣，對集成技術(shù)要求高；定制化特點突出；高端技術(shù)運用廣泛；實施過程中不可控因素多等。同時，智能倉儲物流自動化系統(tǒng)具有投資規(guī)模大、使用期限長的特點，單一主體客戶短期內(nèi)通常不會重復(fù)購買智能倉儲物流自動化系統(tǒng)。

已上市的物流系統(tǒng)集成商已經(jīng)具備了極強的自主研發(fā)能力、定制化能力和極高的項目管理水平，目前他們的破局主要朝著三個方向：

1、極為重視制造業(yè)

上文提到2022年我國物流行業(yè)增長速度低于往年，但制造業(yè)中智能制造對物流技術(shù)裝備的需求仍保持著較高速的增長。

我國制造業(yè)體量巨大，2022年制造業(yè)增加值占GDP的比重達27.7%，較2021年提高0.2個百分點。作為實現(xiàn)智能制造的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，智能物流系統(tǒng)可以實現(xiàn)物料在生產(chǎn)工序間的流轉(zhuǎn)，將工廠內(nèi)的智能識別設(shè)備、智能物流裝備、信息控制系統(tǒng)有效串聯(lián)，是企業(yè)提高生產(chǎn)效率、訂單交付能力、庫存周轉(zhuǎn)水平三大智能制造關(guān)鍵指標的重要支撐。近年來，我國智能工廠及智能物流裝備市場規(guī)模均呈現(xiàn)出了快速增長態(tài)勢。

2、拓展更多新領(lǐng)域

智能物流裝備市場主要受宏觀環(huán)境和下游需求影響，為了規(guī)避下游行業(yè)的周期波動，勢必要布局更多領(lǐng)域。以中科微至為例，其2022年營業(yè)收入和凈利潤不太樂觀，有一部原因是由于其下游客戶主要是快遞物流企業(yè)，2022年前五大客戶的銷售收入占當期主營業(yè)務(wù)收入的比例為79.09%，下游客戶相對集中，而2022年快遞分揀設(shè)備行業(yè)整體需求降低，競爭加劇、毛利下降。

如今，智能倉儲物流自動化系統(tǒng)在傳統(tǒng)的煙草、醫(yī)藥、汽車、電商、規(guī)模零售等領(lǐng)域持續(xù)拓展的同時，正在以更快的速度進入到軍工物流、冷鏈物流、新能源、新零售、家居、石油化工等行業(yè)。

中國作為制造業(yè)大國和強國，在新能源領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了快速發(fā)展，由此催生出了大量的智能物流裝備需求。根據(jù)灼識咨詢報告，到2027年，新能源行業(yè)的智能物流裝備市場規(guī)模預(yù)計可達514.9億元。

3、開拓毛利率更高的海外市場

由于具有定制化高、性價比高、服務(wù)響應(yīng)及時等優(yōu)勢，在部分行業(yè)中，國內(nèi)物流系統(tǒng)集成商的產(chǎn)品和服務(wù)越來越受到國外客戶的認可。

與國際一線品牌相比，國內(nèi)頭部物流系統(tǒng)集成商產(chǎn)品在保持高毛利的情況下依然擁有較強的性價比優(yōu)勢。同時，海外客戶已經(jīng)被國際品牌培養(yǎng)出了付費習(xí)慣，比如更重視數(shù)字化能力，愿意為軟件支付更高的價格并為售后服務(wù)買單，對于設(shè)備穩(wěn)定、售后維護成本較低的國內(nèi)頭部物流系統(tǒng)集成商來說，售后服務(wù)是未來國際化業(yè)務(wù)的重要利潤來源之一。

以東杰智能的馬來西亞1.88億項目為例，其中2000多萬是未來10年的售后服務(wù)費，可以直接拉升毛利率水平。

中科微至：增長放緩、凈利潤明顯下滑

中科微至是領(lǐng)先的智能物流系統(tǒng)綜合解決方案提供商，客戶涵蓋中通、順豐、極兔、中國郵政、京東、申通、韻達、德邦等國內(nèi)主要快遞、物流及電商企業(yè)。

2020年、2021年和2022年，中科微至的營業(yè)收入分別為12.04億元、22.10億元、23.15億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為2.13億元、2.59億元、-1.19億元，可以看出2022年其營業(yè)收入增長減緩，凈利潤明顯降低。

凈利潤降低的主要原因是2022年受宏觀經(jīng)濟下滑等因素影響，公司收入增長放緩，收入確認周期變長；為了適應(yīng)市場的競爭變化，公司下調(diào)了產(chǎn)品的售價，2022年毛利率14.78%，同比下降13.79個百分點。凈利潤降低的原因還包括團隊擴張帶來的工資薪酬增長、信用減值損失影響、資產(chǎn)減值損失影響等。

針對2022年快遞分揀設(shè)備行業(yè)整體需求降低，競爭加劇、毛利下降等情況，中科微至的策略是做大規(guī)模，希望以更多的場景帶動公司核心部件的量，通過以核心部件的能力提升公司的整體競爭力。

東杰智能：行業(yè)垂直化、布局國際化

東杰智能的主營業(yè)務(wù)包括智能物流輸送系統(tǒng)和涂裝系統(tǒng)、智能物流倉儲系統(tǒng)和智能立體停車系統(tǒng)，為客戶提供交鑰匙工程。

東杰智能在發(fā)展中對標全球領(lǐng)先的物流系統(tǒng)集成商日本大福，二者都是強調(diào)生產(chǎn)的集成商，既是物流系統(tǒng)的集成商，也是系統(tǒng)核心設(shè)備的制造商。東杰智能在發(fā)展歷程、業(yè)務(wù)布局、發(fā)展模式以及全球化部署等方面與大福路徑類似。

2022年，東杰智實現(xiàn)營業(yè)收入11.43億元，同比下降12.04%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.45億元，同比下降36.26%。營業(yè)收入下降的主要原因系中集智能出表，歸屬于母公司所有者的凈利潤下降的主要原因系財政補助減少及壞賬計提增加。

針對行業(yè)垂直化發(fā)展，一方面，東杰智能重點拓展新能源和石化行業(yè)，2022年專門成立新能源事業(yè)部，針對動力電池行業(yè)龍頭客戶進行深度服務(wù)，目前已經(jīng)與寧德時代、蜂巢能源、國軒高科等頭部客戶建立了合作關(guān)系。另一方面，東杰智能持續(xù)深耕如醫(yī)藥、鋼鐵等傳統(tǒng)優(yōu)勢行業(yè)。

2022年，東杰智能馬來西亞全資子公司與馬來西亞FMM HOUSE公司簽訂1.88億物流中心項目訂單，這是公司繼F＆N項目后再度在東南亞取得標桿項目突破。

今天國際：聚焦新能源、煙草、石油石化等主要行業(yè)

今天國際致力于為客戶提供智慧物流綜合解決方案，主要包括智慧物流、智能制造軟硬件系統(tǒng)集成服務(wù)，目前在跟進的石化、大消費、冷鏈、醫(yī)藥、汽車、電商物流、軍工、半導(dǎo)體等等都是潛在市場容量極大的行業(yè)。

2022年，今天國際實現(xiàn)營業(yè)收入24.13億元，同比增加50.99%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.58億元，同比增加181.41%，綜合增長態(tài)勢是六家頭部物流系統(tǒng)集成商中最好的。

2022年，今天國際實現(xiàn)收入的項目主要是煙草、新能源、石化行業(yè)，合計占比95.41%，其中新能源行業(yè)收入占比72.61%。新能源行業(yè)營收貢獻增長較快，主要得益于近年來新能源行業(yè)的發(fā)展以及公司的行業(yè)聚焦戰(zhàn)略。

2022年，今天國際新增售后運營維護類業(yè)務(wù)訂單2.91億元，同比上年增長23.31%，持續(xù)穩(wěn)定增長，這是為客戶提供的一項重要的后續(xù)增值服務(wù)。

2023年，今天國際計劃在鞏固新能源、煙草、石油石化行業(yè)競爭優(yōu)勢的同時，新拓展大型商超、醫(yī)藥、酒類等潛力行業(yè)，另外聚焦3～4個新行業(yè)和智能制造領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展，例如汽車制造、軍工、冷鏈等行業(yè)。

德馬科技：智能物流裝備+新能源裝備業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動

德馬科技主要從事智能物流系統(tǒng)、關(guān)鍵設(shè)備及其核心部件的研發(fā)、設(shè)計、制造、銷售和服務(wù)，是國內(nèi)智能物流裝備領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。

2022年，德馬科技實現(xiàn)營業(yè)收入15.3億元，同比增長3.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.82億元，同比增長6.3%。

與國內(nèi)同行業(yè)公司對比，國外領(lǐng)先的物流輸送分揀裝備企業(yè)，如英特諾，業(yè)務(wù)領(lǐng)域覆蓋核心軟硬件、關(guān)鍵設(shè)備及系統(tǒng)集成全產(chǎn)業(yè)鏈，而國內(nèi)大部分公司，僅從事裝備制造或系統(tǒng)集成，或僅服務(wù)于某一特定行業(yè)的客戶。相比之下，德馬科技具備較強的產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢。

2022年，德馬科技在新能源領(lǐng)域取得了關(guān)鍵技術(shù)的重大突破，成功研發(fā)了目前業(yè)內(nèi)先進的“4680全極耳鋰電池高速組裝生產(chǎn)線”、DHZ第三代數(shù)智化高速勻漿系統(tǒng)，均已逐步投放市場。新能源業(yè)務(wù)與德馬科技原有業(yè)務(wù)形成高度互聯(lián)，催生公司業(yè)務(wù)向新能源領(lǐng)域邁進，將公司智能物流裝備+新能源裝備業(yè)務(wù)的有機串聯(lián)，實現(xiàn)了雙輪驅(qū)動、集中突破。

2020年、2021年、2022年，德馬科技實現(xiàn)海外銷售分別為2.11億元、3.34億元、4.34億元，銷售金額持續(xù)提高，2022年公司海外銷售占主營業(yè)務(wù)收入比例達到28.50%，相比國內(nèi)同行已具備明顯的全球化運營領(lǐng)先優(yōu)勢。

蘭劍智能：航空航天、煙草、軍工、醫(yī)藥等行業(yè)取得重大突破

蘭劍智能主要從事以智能物流機器人為核心的智慧物流系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，面向不同行業(yè)提供成熟有效的全流程智慧物流系統(tǒng)解決方案。

2022年，蘭劍智能實現(xiàn)營業(yè)收入9.15億元，同比增長51.59%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.91億元，同比增長12.45。營業(yè)收入增長可觀，是由于蘭劍智能持續(xù)加大對新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)投入，順利交付新能源、煙草、農(nóng)牧業(yè)、跨境電商、通信設(shè)備等行業(yè)的智能倉儲項目。

2022年，蘭劍智能在航空航天、通信設(shè)備、煙草、醫(yī)藥、新能源、工程機械、食品、電商等行業(yè)持續(xù)取得訂單，繼續(xù)保持較高的客戶粘度，并成功開拓白酒行業(yè)。尤其在航空航天、煙草、軍工、醫(yī)藥等行業(yè)取得了重大突破，其中航空航天行業(yè)和煙草行業(yè)銷售額超億元。新能源領(lǐng)域，在原材料庫、極片生產(chǎn)環(huán)節(jié)持續(xù)獲得訂單的同時，研制了面向化成分容環(huán)節(jié)的專用堆垛機設(shè)備并取得了案例應(yīng)用。

音飛儲存：發(fā)力新能源、冷鏈、跨境電商等行業(yè)

音飛儲存為客戶提供智能制造、智能物流的規(guī)劃設(shè)計及系統(tǒng)集成、核心設(shè)備及軟件的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售及運營服務(wù)等業(yè)務(wù)。公司“音飛”品牌和“羅伯泰克”品牌都是經(jīng)過多年積累形成，品牌價值廣受認可，雙品牌協(xié)同效應(yīng)明顯。

2022年，音飛儲存實現(xiàn)營業(yè)收入15.41億元，同比增長52.75%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.33億元，同比增長5.13%。

2022年，音飛儲存的新能源行業(yè)訂單額同比增長約147.00%；冷鏈行業(yè)訂單額同比增長71.00%；電商行業(yè)訂單額約2.48億元，同比增長213.15%，其中，國內(nèi)電商訂單額同比增長23.86%，跨境電商訂單額同比增長461.26%；紙產(chǎn)品制造行業(yè)訂單額3.63億元，同比增長336.07%；紡織行業(yè)訂單額1.35億元，同比增長424.48%。

2022年，音飛儲存新簽訂單額約24.61億，相比2021年增長36.72%，主要來源是新能源、食品冷鏈、紙行業(yè)、服裝紡織、醫(yī)療醫(yī)藥、電子電器、半導(dǎo)體、高技術(shù)陶瓷、新材料、跨境電商等行業(yè)的智能制造及智能倉儲項目。

隨著泰國工廠的投建，音飛儲存將拓展營銷渠道，擴大國際市場的訂單額和訂單質(zhì)量。