2023年財(cái)年第二季度業(yè)績，顯示出了聯(lián)邦快遞快速削減成本的能力，但也證實(shí)了需求放緩對其收入所造成的損害。

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聯(lián)邦快遞外包空運(yùn)以削減成本

目前，聯(lián)邦快遞正在積極推行成本削減戰(zhàn)略，調(diào)整配送網(wǎng)絡(luò)，以適應(yīng)不斷惡化的市場環(huán)境和電子商務(wù)銷售的結(jié)構(gòu)再平衡。其中，最近比較明顯的措施便是越來越依賴于外包空運(yùn)來實(shí)現(xiàn)增長。

聯(lián)邦快遞首席執(zhí)行官Raj Subramaniam在2023年財(cái)年第二季度的簡報(bào)中說道，我們的首要任務(wù)是優(yōu)化全球航空網(wǎng)絡(luò)，預(yù)計(jì)將節(jié)省約4億美元。

在需求下降速度快于預(yù)期后，聯(lián)邦快遞便決定再節(jié)省10億美元以緩解利潤壓力，航空業(yè)務(wù)的削減便是其中很重要的部分。

2022年9月，聯(lián)邦快遞曾表示，計(jì)劃在截至2023年5月31日的財(cái)政年度內(nèi)，通過停飛飛機(jī)、關(guān)閉辦公室、取消周日送貨以及貨運(yùn)部門解雇司機(jī)等措施，來減少27億美元的成本。

自2022年9月以來，聯(lián)邦快遞已減少了8條國際航線和32條國內(nèi)航線的班次，五架飛機(jī)已經(jīng)停飛，另外11架寬體貨機(jī)預(yù)計(jì)在2023財(cái)年結(jié)束前停止服務(wù)。聯(lián)邦快遞公司執(zhí)行副總裁兼首席財(cái)務(wù)官M(fèi)ichael C. Lenz表示，第二季度，國際航班時(shí)間相比去年同期減少了7%，國內(nèi)航班時(shí)間減少了6%。

聯(lián)邦快遞運(yùn)營著世界上最大的全貨機(jī)機(jī)隊(duì)，根據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)邦快遞目前擁有714架飛機(jī)。其中，286架是小型飛機(jī)，主要服務(wù)于較小的社區(qū)，由聯(lián)邦快遞的地區(qū)航空公司運(yùn)營。而由于運(yùn)量大幅下降，近期飛機(jī)數(shù)量減少，聯(lián)邦快遞將維持一支規(guī)模較小的內(nèi)部機(jī)隊(duì)運(yùn)營。

聯(lián)邦快遞還以定期的方式包租飛機(jī)，或者與合作伙伴建立合資企業(yè)，為各種規(guī)模的飛機(jī)提供飛機(jī)和機(jī)組人員。

聯(lián)邦快遞的DRIVE計(jì)劃的一個(gè)目標(biāo)是在2025財(cái)年之前消除40億美元的年度成本，即重組快遞網(wǎng)絡(luò)，以便在需求變化時(shí)提供更大的靈活性。而使用合同航空公司來支持航空網(wǎng)絡(luò)，將有助于聯(lián)邦快遞提供所需的容量，無需擁有和運(yùn)營更多自己的飛機(jī)。

其實(shí)，聯(lián)邦快遞的許多變化都是對美國電子商務(wù)交易量結(jié)構(gòu)性放緩的回應(yīng)，由于全球工業(yè)生產(chǎn)放緩，電子商務(wù)運(yùn)輸在2020年和2021年飆升后逐漸開始恢復(fù)到疫情前的水平。

在疫情期間，美國在線銷售額占據(jù)零售總額的比例從疫情前的16%升到22%的峰值。目前美國電子商務(wù)市場約占零售總額的18%至19%，在找到新的平衡之前這個(gè)數(shù)值仍然可能會有所下降。

削減成本的措施成效如何？

從2023年財(cái)年開始，聯(lián)邦快遞便一直在優(yōu)先考慮削減成本的行動。而一系列的削減成本行動也為聯(lián)邦快遞帶來了新的篇章。

過去，聯(lián)邦快遞就一直因?yàn)樵谧非笫杖氲倪^程中犧牲效率而備受批評，其第一季度業(yè)績便是由于未能以足夠快的速度削減其聯(lián)邦快遞航空和國際部門的支出，以抵消業(yè)務(wù)量的急劇下滑。

聯(lián)邦快遞表示，自9月中旬預(yù)先宣布第一季度業(yè)績以來，公司又節(jié)省了10億美元。其中，第一季度啟動的DRIVE計(jì)劃，核心任務(wù)是在2025財(cái)年之前每年節(jié)省40億美元的成本，并使這些節(jié)省永久化。

Cowen & Co .的分析師Helane Becker對此表示，聯(lián)邦快遞過去的資本支出大致相當(dāng)于其年收入的10%。如今，資本支出與收入率的降低應(yīng)該“被投資者看好”。

成本削減的措施確實(shí)幫助聯(lián)邦快遞獲得了每股3.18美元的收益，比普遍預(yù)期高出了36美分。其中，聯(lián)邦快遞部門是聯(lián)邦快遞最大的部門，也是大部分成本削減的目標(biāo)。然而，德意志銀行分析師Amit Mehrotra表示，鑒于該部門2023財(cái)年第一季度的綜合表現(xiàn)，這沒有什么值得興奮的。

2022年12月20日，聯(lián)邦快遞公布了2023年財(cái)年第二季度業(yè)績，顯示出了其快速削減成本的能力，但也證實(shí)了需求放緩對其收入造成的損害。

其中，總營收同比下降近7億美元，至228億美元。在調(diào)整后的基礎(chǔ)上，第二季度的利潤下降4.53億美元，至8.15億美元，與收入下降相對應(yīng)，這并不是一個(gè)積極的情況。

細(xì)分部門的業(yè)績的來看，即使趕上了假期運(yùn)輸旺季，經(jīng)濟(jì)放緩還是使得聯(lián)邦快遞部門的業(yè)務(wù)量下降12%，營業(yè)收入下降64%。雖然聯(lián)邦快遞地面運(yùn)輸部門的營業(yè)收入增長了24%，但日均包裹量下降9%，達(dá)到940萬件。

目睹聯(lián)邦快遞股價(jià)在過去12個(gè)月下跌33%的投資者認(rèn)為，跨過一個(gè)低門檻總比再次被它沖擊要好。但事實(shí)上，相關(guān)的分析師們已經(jīng)被弄得焦頭爛額，他們試圖給聯(lián)邦快遞一個(gè)有利的假設(shè)，最終發(fā)現(xiàn)并不容易。

Morgan Stanley & Co .的分析師Ravi Shanker表示，聯(lián)邦快遞管理層快速削減成本的行動值得稱贊，但是投資者真正關(guān)心的問題是，這些行動對于潛在的收入基礎(chǔ)究竟意味著什么。因此，Ravi Shanker目前對于聯(lián)邦快遞的目標(biāo)股價(jià)預(yù)期為每股130美元，遠(yuǎn)低于同行的目標(biāo)。

其實(shí)分析師們擔(dān)心的是，經(jīng)過調(diào)整和稀釋后的全年每股收益估計(jì)為13至14美元，假設(shè)未來兩個(gè)季度的合并每股收益為6.9美元，這將會遠(yuǎn)低于目前普遍預(yù)期的每股8美元。德意志銀行的Mehrotra表示，該公司的全年指引意味著2023財(cái)年下半年每股收益預(yù)期需要下降約13%。

值得注意的是，為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)放緩所帶來的損失，聯(lián)邦快遞還宣布將2023年的運(yùn)費(fèi)費(fèi)率提高6.9%，公司高管表示有信心獲得最大份額的收入增長。然而對于業(yè)界來說，或許最關(guān)心的并不在于增加收入，而是控制成本，正如Cowen & Co .的分析師Helane Becker所說，聯(lián)邦快遞需要降低成本，股價(jià)才能走高。

在2023年財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)上，聯(lián)邦快遞明確指出將2023財(cái)年資本支出減少9億美元，降至59億美元，低于此前的預(yù)期。

聯(lián)邦快遞公司執(zhí)行副總裁兼首席財(cái)務(wù)官M(fèi)ichael C. Lenz對此說道，其中一部分將來自于推遲新飛機(jī)的付款計(jì)劃。聯(lián)邦快遞計(jì)劃在未來兩年半內(nèi)從波音公司接收8架777和38架767貨機(jī)，并且還在較短的支線航線上部署了30架新的ATR72-600貨機(jī)，以取代老化的ATR-42飛機(jī)，引進(jìn)了50架賽斯納SkyCourier 408貨機(jī)，幫助減少每條支線所需的飛機(jī)數(shù)量，提高燃油效率。

Lenz表示道：“我們在2025年財(cái)年之后沒有新飛機(jī)的確定訂單，我們的孟菲斯樞紐（聯(lián)邦快遞網(wǎng)絡(luò)的心臟）的現(xiàn)代化也將在幾年內(nèi)完成，這將在長期內(nèi)提高效率。”

未來將會如何具體發(fā)展無法預(yù)料，但有一點(diǎn)可以明確的是，聯(lián)邦快遞的成本削減已經(jīng)顯現(xiàn)一定效果，并在一定程度上克服了2022年下半年的全球需求環(huán)境。

聯(lián)邦快遞公司執(zhí)行副總裁兼首席財(cái)務(wù)官M(fèi)ichael C. Lenz表示:“我們的團(tuán)隊(duì)堅(jiān)定不移地致力于快速實(shí)施成本節(jié)約以提高盈利能力。展望本財(cái)年下半年，我們將加快成本行動的進(jìn)度，幫助抵消全球銷量持續(xù)疲軟的影響。”