12月14日，順豐同城正式在港交所上市。順豐集團(tuán)董事長(zhǎng)王衛(wèi)在敲鐘儀式現(xiàn)場(chǎng)表示，“分鐘級(jí)配送是物流行業(yè)大趨勢(shì)，客戶對(duì)“快”有新的要求，既要有新的商業(yè)模式，也要用新的科技去推動(dòng)，發(fā)展更多的服務(wù)場(chǎng)景，這也是順豐的戰(zhàn)略。”

順豐同城上市意味著“第三方即時(shí)配送第一股”的誕生，這也是繼順豐、順豐房托、嘉里物流之后王衛(wèi)收獲的第四家上市公司。

面對(duì)市場(chǎng)對(duì)當(dāng)下上市環(huán)境的質(zhì)疑，王衛(wèi)表示，開始可能會(huì)有些波動(dòng)，但順豐看的是長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略，順豐同城一定會(huì)做好，未來會(huì)發(fā)展出很多模式，解決B2B、B2C、C2C的即時(shí)需要。

王衛(wèi)表示，只要找對(duì)市場(chǎng)、找對(duì)趨勢(shì)，只要商業(yè)定位走對(duì)了，只要團(tuán)隊(duì)是可靠的，是盈利的商業(yè)模式，不管在任何時(shí)間，我們都具備上市的條件。他強(qiáng)調(diào)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，一切要回歸到商業(yè)的本質(zhì)，賺錢。

順豐同城瞄準(zhǔn)的是本地餐飲、同城零售、近場(chǎng)電商和近場(chǎng)服務(wù)四大主要場(chǎng)景。雖然面臨著一定的競(jìng)爭(zhēng)壓力，但基于差異化的發(fā)展和細(xì)化定制化解決方案，未來增長(zhǎng)可期。目前，順豐同城也在向最后一公里配送、城市供應(yīng)鏈等物流環(huán)節(jié)延展，借力順豐的業(yè)務(wù)資源，有望帶來快速發(fā)展。按日均單粗略估算，順豐同城在即時(shí)配送行業(yè)市占達(dá)4.3%，相較2019年的1.2%（艾瑞咨詢數(shù)據(jù)）翻了近4倍。

至于虧損的問題，考慮到順豐同城業(yè)務(wù)仍處于投入期，規(guī)模效應(yīng)尚不顯著，成本存在優(yōu)化空間。隨著業(yè)務(wù)量持續(xù)擴(kuò)張的過程，逐步完成經(jīng)營(yíng)優(yōu)化，未來有望減虧。今年以來，順豐同城數(shù)據(jù)呈現(xiàn)迅速回正趨勢(shì)，截至今年5月末，毛利率已收窄至-0.9%，預(yù)計(jì)短期內(nèi)可實(shí)現(xiàn)毛利轉(zhuǎn)正。

另外值得注意的是，順豐同城的基石投資者為淘寶中國(guó)（阿里巴巴集團(tuán)全資子公司），及哈啰單車，其中，淘寶中國(guó)認(rèn)購8.52億港元，哈啰出行認(rèn)購3879萬港元，一共認(rèn)購8.9億港元。順豐同城上市后，王衛(wèi)持股約為65.5%，阿里巴巴持股為5.55%，哈啰出行持股為0.25%。

圖片來源：《順豐同城招股說明書》

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，淘寶中國(guó)此次成為順豐同城的基石投資者，或許是雙贏的結(jié)果。對(duì)淘寶中國(guó)而言，即時(shí)配送網(wǎng)絡(luò)的價(jià)值與其戰(zhàn)略密不可分。同城零售是其志在必得的市場(chǎng)，也是目前競(jìng)爭(zhēng)極其激烈的市場(chǎng)。順豐同城快捷、專業(yè)的配送服務(wù)可以幫助其升級(jí)核心競(jìng)爭(zhēng)力，驅(qū)動(dòng)電商平臺(tái)整體用戶活躍度進(jìn)一步提升。對(duì)順豐同城而言，也能在巨大的流量帶動(dòng)下，帶來更多的業(yè)務(wù)量、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)及規(guī)模效應(yīng)，從而驅(qū)動(dòng)良性的增長(zhǎng)循環(huán)。

規(guī)模最大且快速增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步釋放

順豐試水同城業(yè)務(wù)是在2016年，實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)則是在2019年開展獨(dú)立化、公司化運(yùn)作之后。

數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年以及2021年前五月，順豐同城營(yíng)收為9.93億元、21.1億元、48.4億元以及30.5億元，2019年、2020年以及2021年前五月的同比增幅都超過100%。

圖片來源：《順豐同城招股說明書》

從成本和費(fèi)用結(jié)構(gòu)上看，順豐同城目前最主要的支出是運(yùn)營(yíng)成本和銷售營(yíng)銷費(fèi)用。隨著業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓展，2020年全年，順豐同城的營(yíng)業(yè)成本支出達(dá)50.3億元，上年同期則為24.4億元，總成本同比增加逾106%。

圖片來源：《順豐同城招股說明書》

其中，養(yǎng)活騎手是一大支出。我們看到，支付給騎手的薪酬和激勵(lì)措施是運(yùn)營(yíng)成本的最大組成部分。2020年，由于單量的增加，順豐同城關(guān)于人力外包運(yùn)營(yíng)成本支出由去年同期的21.1億元增長(zhǎng)至48.6億元，超過全年的營(yíng)收。但隨著有關(guān)運(yùn)力池結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，眾包騎手所履行訂單百分比的提高，順豐同城2018年其平均每單成本為15元，到2021年前五月已下降至5.9元，盈利能力提高明顯。

圖片來源：《順豐同城招股說明書》

這意味著，順豐同城在現(xiàn)階段，即平臺(tái)訂單數(shù)量不斷增加的情況下，雖然騎手的總成本將隨之增加，但在網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)及規(guī)模效應(yīng)下，其單票成本將隨之減少。

參考快遞行業(yè)的布局策略，即時(shí)配送充分考慮在訂單量、覆蓋面積、人均效率、客戶滿意等方面的因素，將人均覆蓋半徑規(guī)劃到足夠密，兼顧時(shí)效與成本，從而能達(dá)到這張即時(shí)配送的網(wǎng)絡(luò)效能?？梢钥吹剑権S同城的毛損率已經(jīng)由2018年的23.3%收窄至2020年的3.9%，并進(jìn)一步收窄至截至2021年前五月的0.9%。

圖片來源：艾瑞咨詢，引自《順豐同城招股說明書》

此外，根據(jù)艾瑞咨詢報(bào)告，順豐同城已迅速成長(zhǎng)為中國(guó)最大的第三方即時(shí)配送服務(wù)平臺(tái)，于2020年、截至2021年3月31日止十二個(gè)月及截至2021年3月31日止三個(gè)月，按訂單量計(jì)占中國(guó)第三方即時(shí)配送服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)份額分別為10.4%、10.9%及11.1%，潛力巨大，并保持高增長(zhǎng)勢(shì)頭。

萬億即配賽道，順豐同城將釋放更大潛力

從獨(dú)立到上市，順豐同城用了不到三年的時(shí)間，除了自身實(shí)力的強(qiáng)大外，還離不開新消費(fèi)時(shí)代的大勢(shì)和即時(shí)配送行業(yè)的火熱。

近年來，本地消費(fèi)的發(fā)展，推動(dòng)了多元化、個(gè)性化的全新消費(fèi)模式不斷產(chǎn)生，并催生出大量即時(shí)配送服務(wù)需求。即時(shí)配送行業(yè)在過去5年迎來高速增長(zhǎng)期，考慮到服務(wù)場(chǎng)景的不斷擴(kuò)展及新業(yè)態(tài)與消費(fèi)模式的創(chuàng)新，即時(shí)配送服務(wù)行業(yè)具有巨大增長(zhǎng)潛力，將發(fā)展成為一個(gè)產(chǎn)值超萬億市場(chǎng)規(guī)模的產(chǎn)業(yè)。

圖片來源：艾瑞咨詢，引自《順豐同城招股說明書》

在2019年之前，餐飲外賣為主要場(chǎng)景，其訂單量占即時(shí)配送服務(wù)行業(yè)總訂單量的80%以上。未來，來自同城零售、近場(chǎng)電商及近場(chǎng)服務(wù)的訂單比例預(yù)計(jì)將繼續(xù)增加。預(yù)計(jì)自2022年起，此三種場(chǎng)景將比餐飲外賣貢獻(xiàn)更多的訂單，因而顯著改變即時(shí)配送服務(wù)行業(yè)的格局。

艾瑞咨詢報(bào)告顯示，即時(shí)配送服務(wù)行業(yè)的年訂單量從2016年的46億單增至2020年的210億單，復(fù)合年增長(zhǎng)率為46.0％，并預(yù)測(cè)到2025年將增至795億單。

圖片來源：艾瑞咨詢，引自《順豐同城招股說明書》

況且，如今越來越多的商家正構(gòu)建自有客戶獲取渠道，提升客戶觸達(dá)及忠誠度。同時(shí)，隨著新興的業(yè)態(tài)模式和服務(wù)場(chǎng)景邊界的延伸，本地消費(fèi)市場(chǎng)的服務(wù)場(chǎng)景呈多元化和專業(yè)化，看重第三方即時(shí)配送平臺(tái)提供定制服務(wù)的能力。

比如，商家的個(gè)性化需求、品牌定位及配送時(shí)間要求將更加差異化；商家更關(guān)注彼等能否定義服務(wù)套餐，并需要量身定制的履約解決方案。

雖然即時(shí)配送領(lǐng)域美團(tuán)配送、蜂鳥配送、達(dá)達(dá)規(guī)模和商流優(yōu)勢(shì)顯著，但獨(dú)立第三方的特征正是順豐同城的一大獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力?；讵?dú)立第三方的定位，順豐同城可以吸引大量希望自建流量入口的商家，特別是在線上去中心化的趨勢(shì)下。區(qū)別于其他第三方即配平臺(tái)，順豐同城能夠提供定制化服務(wù)的能力和深受消費(fèi)者認(rèn)可的品牌效應(yīng)，大幅增強(qiáng)了其獲客能力，特別是對(duì)極其重視消費(fèi)者服務(wù)品質(zhì)的頭部商家。

???其次，順豐同城的業(yè)務(wù)體系在向非餐飲外賣的商超、生鮮、蛋糕、醫(yī)藥、跑腿等領(lǐng)域拓寬，淘寶中國(guó)此次成為順豐同城的基石投資者，相信也能夠?yàn)轫権S同城帶來更廣泛的業(yè)務(wù)場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

圖片來源：《順豐同城招股說明書》

此外，順豐同城的優(yōu)勢(shì)還在于全國(guó)運(yùn)營(yíng)的海量網(wǎng)點(diǎn)、規(guī)模龐大的配送人員以及信息化手段的支持。一方面通過高密度即時(shí)物流配送網(wǎng)絡(luò)，與順豐的快遞網(wǎng)、倉配網(wǎng)協(xié)同，形成新零售物流的基礎(chǔ)設(shè)施體系；另一方面則通過獨(dú)立運(yùn)營(yíng)去擴(kuò)大營(yíng)收以及單量規(guī)模，從而提升騎士的效率值，降低即時(shí)配送單位成本，帶來毛利的提升。

同時(shí)從需求端看，作為第三方平臺(tái)的順豐同城可以將服務(wù)定義權(quán)交還給商家，同時(shí)以更高端專業(yè)的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)滿足商家需求，特別是重視服務(wù)品質(zhì)與體驗(yàn)的高客單價(jià)商家需求。其次，無論是抖音、快手等流量巨頭，還是商超到家、生鮮電商、社區(qū)團(tuán)購平臺(tái)，都需要一個(gè)脫離流量競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的獨(dú)立第三方配送平臺(tái)的支持；甚至是外賣平臺(tái)，在高峰時(shí)段也需要第三方進(jìn)行運(yùn)力補(bǔ)充。

況且多年來，順豐同城的母公司順豐速運(yùn)通過多年積累，維持著較好的用戶口碑，已經(jīng)擁有國(guó)內(nèi)客單價(jià)最高、數(shù)量最多的優(yōu)質(zhì)客戶，這些近千萬的企業(yè)用戶和四五億的普通用戶，都是順豐同城的天然流量，在未來將成為順豐同城在C2C賽道上騰飛的重要?jiǎng)恿Α?/p>