在北京四環(huán)外，哈啰單車的新車多了起來。目前共享單車三巨頭青桔、美團、哈啰單車中，哈啰單車投放最早因此壞車率最高，而在此時變得煥然一新，很難不將新車投放與哈啰出行開年被曝的，抵押單車的行為聯(lián)系起來。

1月2日，網(wǎng)上流出中國人民銀行征信中心的一份文件，上面顯示，上海鈞正網(wǎng)絡科技有限公司已將所有單車資產(chǎn)抵押給上海云鑫創(chuàng)業(yè)投資有限公司。前者是哈啰出行的運營主體，后者是螞蟻金服旗下子公司。

哈啰出行回應此次借款為“正常展期”，鑒于第一次借款已經(jīng)償還完畢，則可以理解為，在二者第二筆債務期限內，哈啰沒有還完錢，于是延后了尾款的還款時間。新協(xié)議的期限為2019年12月4日~2022年12月3日。

將還款延期，螞蟻金服得到了哈啰出行“目前和將來所擁有的全部用于開展共享單車業(yè)務相關的單車”還款時的第一順位，也可以說是單車資產(chǎn)暫時的所有權。

這是螞蟻金服第三次為哈啰出行慷慨解囊。此前2019年6月，螞蟻金服與哈啰出行、寧德時代共同出資10億元，成立合資公司。再遠一些，螞蟻金服還參與了哈啰出行的數(shù)輪融資。

螞蟻金服慢慢在資本層面占據(jù)哈啰出行的主控權，毫無疑問代表著阿里的意志。而阿里資本的掌控力越大，對哈啰出行的業(yè)務經(jīng)營產(chǎn)生的影響必定越大。那么此次哈啰將全部單車資產(chǎn)抵押，會是阿里將哈啰收入囊中的第一步嗎？

給錢的商業(yè)信任

共享單車報廢期為3年，如果從恰好三年的債務期限看阿里與哈啰的借款，一旦哈啰還不了錢，抵押物在法律規(guī)定上三年使用期限到頂需要報廢，阿里的錢就打了水漂。

這當然不可能發(fā)生。借款協(xié)議中一個尤為重要的點是，哈啰抵押的是“目前和將來所擁有的開展共享單車業(yè)務相關的所有單車”。還不上債，阿里就得到了哈啰核心業(yè)務的核心資產(chǎn)，結果與目前輿論的判斷一致——阿里試圖加大對哈啰的掌控或者正式將哈啰收入麾下。

可根據(jù)阿里連續(xù)三次借錢給哈啰，并在2019年12月還進行債務續(xù)展的行為來看，阿里似乎并不急著掌握哈啰的實際經(jīng)營權。

阿里第一次借錢給哈啰，借款協(xié)議的簽署日期為2017年7月24日，而最早在資本上和哈啰產(chǎn)生關系，是2017年12月初，螞蟻金服領投哈啰的D1輪3.5億（約合23億元）美元融資。

借錢不久就參與融資，這說明哈啰的業(yè)務對阿里的商業(yè)體系有一定意義，從緊接著12月末，阿里參與哈啰10億元的D2輪融資也可以看出。

按照公開統(tǒng)計，阿里參與的哈啰融資共有五輪，最早從2017年12月開始，最后一輪時間是2018年12月。阿里對哈啰的影響力不言而喻。

最后一輪的融資背景是，2018年年初，關停并轉成為共享單車公司的趨勢。共享單車平臺作為獨立的工具型平臺難以存活，滴滴接手了小藍單車，美團收購了摩拜單車，ofo敗局已現(xiàn)。

至2019年，共享單車的作用確定——流量型工具App的附屬功能之一，之后再沒有資本進入。而2019年沒有任何融資的哈啰，在2019年12月得到了阿里的借款延期。

從哈啰的角度看，這是資本出于信任的商業(yè)操作。

資本面的友善目的

從資本操作上看，阿里對哈啰足夠寬容和友善。

此次借款協(xié)議中還有浮動抵押的保護，“抵押人將在擔保財產(chǎn)上設立浮動抵押為借款協(xié)議下的主債權提供抵押擔?！薄?/p>

北京京師律師事務所律師解釋稱，這句話的意思是，當?shù)盅贺敭a(chǎn)在抵押時是不確定的，抵押財產(chǎn)的價值要在抵押權人最終實現(xiàn)抵押權的時候確定。比如開了一家工廠，用工廠的財產(chǎn)做抵押，抵押期間工廠還可以正常經(jīng)營，等還不出來的時候，工廠有多少錢，就是抵押的財產(chǎn)。

但更大可能上，這是阿里的商業(yè)考慮。

在債務延展之前的12月初，江蘇永安行低碳科技有限公司的股東上海云鑫，密集地將股權出質給上海哈啰企業(yè)發(fā)展有限公司，也就是哈啰出行創(chuàng)始團隊旗下的公司。

股權出質是一種融資擔保方式，往往是需要錢的一方將股權質押給貸款方。一年沒有融資的哈啰卻反其道而行，可以理解為阿里推動永安行和哈啰的業(yè)務合并。

2017年10月底，哈啰得到永安行低碳科技100%，吞并了永安行的單車業(yè)務。但作為一個A股上市公司，永安行自行車系統(tǒng)生產(chǎn)和運營服務業(yè)務下，單車業(yè)務占比非常之小。

為什么要推動哈啰和永安行的合并？永安行的核心業(yè)務，是公共自行車管理系統(tǒng)和運營服務。哈啰的兩輪業(yè)務，單車、助力車、電瓶車，都需要這種管理系統(tǒng)或者說鋪好的政商關系。而早在2017年12月，螞蟻金服增資永安行，成為其第一大股東。

將兩個業(yè)務互補的控股公司合并，實現(xiàn)更好的結果無疑是這件事最合理的解釋。

共享單車被看作兩輪出行的毛細血管，重要程度不言而喻。目前哈啰單車以市場占有率第一位居單車領域老大，但美團單車和青桔單車依靠的都是上億流量的平臺，不論是鞏固市場第一的地位，還是謀求更深入的發(fā)展，永安行在城市公共系統(tǒng)管理和服務的積累，都可達到錦上添花的作用。

阿里需要哈啰

從哈啰單車的主色調——藍白相間定調時，和阿里產(chǎn)生關系就是一種必然。

在阿里投資哈啰單車早期，印著“支付寶 Hellobike”的LOGO就印在單車最顯眼的橫梁上。支付寶為哈啰敞開的流量入口，以及芝麻信用提供的免押金保障，讓哈啰車身與支付寶藍的結合難有違和感。

目前阿里系出行領域的唯一產(chǎn)品是高德地圖，后者的業(yè)務從地圖已經(jīng)延伸至聚合式網(wǎng)約車，不久前還拿下了北京交通委綠色出行一體化服務平臺的排他性訂單。

在阿里系強調數(shù)字基礎設施建設的背景下，高德地圖無疑會成為該目標的最終執(zhí)行者。而前提是聚合更多的出行功能，這就需要戰(zhàn)略層面的補充。

阿里系在出行領域的投資布局，據(jù)燃財經(jīng)報道，“從2013年開始，大出行領域共投資/并購了31家企業(yè)，出資50筆，其中超過一半為領投或獨投。”

互聯(lián)網(wǎng)巨頭投資出行公司的訴求無外乎押賽道或戰(zhàn)略布局。以阿里參股一汽、東風、長安三大整車廠的網(wǎng)約車平臺T3出行為例，資本上非控股或非第一大股東，只是謀求業(yè)務上的合作，比如與高德地圖的車聯(lián)網(wǎng)合作，通常是資本押注賽道。

戰(zhàn)略布局除哈啰出行和永安行外，阿里的行動也從未停止。

2019年12月，阿里開始對粵港澳大灣區(qū)的出行業(yè)務布局，1500萬元投資廣東昕動出行科技有限公司。和以往螞蟻金服全資控股的上海云鑫做投資主體不同，此次投資由杭州阿里巴巴創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司出面。

昕動出行的主要業(yè)務是網(wǎng)約車，覆蓋的主要區(qū)域為粵港澳大灣區(qū)。巧的是，昕動出行子公司在2019年5月獲得國家網(wǎng)絡預約客運經(jīng)營許可證，也就是網(wǎng)約車服務許可證。且昕動出行旗下的公司還有新能源汽車研發(fā)、汽車租賃等相關業(yè)務。

在當下網(wǎng)約車核心競爭力專業(yè)運力缺乏，政策傾向新能源的情況下，昕動出行的功能齊備近乎完美。

當然，所有的巧合都集中在一起，就不再是巧合。對阿里來說，不論是哈啰還是永安行，收購與否并不重要，重要的是尋到最優(yōu)解，用正確的排列組合，把戰(zhàn)略上控制的公司從業(yè)務上打通，補上阿里在出行領域的部分缺席。