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        供應鏈金融出現(xiàn)動因、運作模式、特點、風險防控分析

        [羅戈導讀]供應鏈金融在國內還處于起步階段,其產品研發(fā)、組織架構、風險控制等方面還需要加強理論和實際研究。

        二十世紀九十年代以來,供應鏈理論日漸流行。供應鏈是指企業(yè)從原材料和零部件采購、運輸、加工制造、分銷直至把產品運到最終消費者手中的連續(xù)過程。這一過程被看作是一個環(huán)環(huán)相扣的鏈條,而被形象地稱為供應鏈。

        一、引言

        二十世紀九十年代以來,供應鏈理論日漸流行。供應鏈是指企業(yè)從原材料和零部件采購、運輸、加工制造、分銷直至把產品運到最終消費者手中的連續(xù)過程。這一過程被看作是一個環(huán)環(huán)相扣的鏈條,而被形象地稱為供應鏈。

        這個鏈條集成了產品設計和開發(fā)、原材料和零部件采購、運輸、倉儲、加工制造和分銷等生產經營活動的全過程,集中了原材料生產供應商、半成品或零部件加工商、運輸商、最終產品生產商和分銷商等各類經濟活動主體。

        供應鏈理論將企業(yè)的經營看作是一個價值增值的過程,主張上下游企業(yè)之間的合作,將競爭戰(zhàn)略理論實用化。供應鏈金融從資金流角度上將供應鏈節(jié)點上的參與主體聯(lián)系在一起,搭建了新型的戰(zhàn)略合作關系。

        研究金融與供應鏈企業(yè)協(xié)同發(fā)展之道,既是解決中小企業(yè)困境、實現(xiàn)“供應鏈”共贏的要求,也是金融企業(yè)進行業(yè)務創(chuàng)新、提升競爭力的有效途徑。在此背景下,供應鏈金融作為一項商業(yè)銀行的業(yè)務創(chuàng)新日益受到市場的關注。

        二、供應鏈金融的出現(xiàn)動因

        中小企業(yè)作為一種特殊的企業(yè)群體,對經濟增長貢獻具有巨大的作用,但由于其自身規(guī)模的限制,融資難已成為中小企業(yè)發(fā)展普遍存在的一大困境。

        中小企業(yè)在信貸市場處于不利地位,其根源在于中小企業(yè)信用的先天性缺陷和先天性規(guī)模小,缺乏同大企業(yè)相比的信貸融資所必須的信息優(yōu)勢,金融機構的結構調整并不能提升中小企業(yè)整體的信用水平,并不能從根本上克服中小企業(yè)在信貸市場上的不利地位。

        著名經濟學家克里斯多夫指出,市場上只有供應鏈而沒有企業(yè),真正的競爭不是企業(yè)與企業(yè)之間的競爭,而是供應鏈與供應鏈之間的競爭,供應鏈上的核心企業(yè)與眾多中小企業(yè)都愿意通過合作和協(xié)同運營,來實現(xiàn)供應鏈系統(tǒng)的成本的最小化和價值增值的最大化。

        因此,中小企業(yè)信用缺陷的途徑不能單純從其內部治理結構入手,還應從供應鏈上中小企業(yè)與大企業(yè)的分工合作體系上,從大企業(yè)在信貸市場的信息優(yōu)勢來彌補中小企業(yè)信用缺位,提升中小企業(yè)的信用水平和信貸能力?;诮鉀Q這種企業(yè)與銀行之間的矛盾的客觀要求,供應鏈金融應運而生。

        由此可見,要解決這些企業(yè)融資難問題不能僅僅停留在單個主體上找原因,應從整條供應鏈出發(fā)來尋找中小企業(yè)融資的新途徑。

        1999年深圳發(fā)展銀行個別分行在當?shù)亻_展業(yè)務時進行了供應鏈金融的探索與嘗試。在

        2003年,深圳發(fā)展銀行在業(yè)內率先提出了“1+N”的融資模式,“1+N”中的1是指供應鏈中的核心企業(yè),一般都是大型高端企業(yè),構成銀行信貸風險管理的“安全港”;N是指核心企業(yè)上下游的供應鏈成員企業(yè),即利用供應鏈產業(yè)集群的伴生網絡關系,將核心企業(yè)的信用引入對其上下游的授信服務之中,并開展面向供應鏈成員企業(yè)的批發(fā)性營銷。

        2005年,深圳發(fā)展銀行又提出“供應鏈金融”這個品牌產品,所謂“供應鏈金融”是指在對供應鏈內部的交易結構進行分析的基礎上,運用自償性貿易融資的信貸模式,并引入核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司、資金流導引工具等新的風險控制變量,對供應鏈的不同節(jié)點提供封閉的授信支持及其他結算、理財?shù)染C合金融服務。

        通俗地說,就是銀行通過借助與中小企業(yè)有合作關系的供應鏈中核心企業(yè)的信用或者以兩者之間的業(yè)務合同為擔保,同時,依靠第三方物流企業(yè)等的參與來共同分擔貸款風險,幫助銀行控制中小企業(yè)的貸款去向,保證貸款資金的安全,有效地控制銀行的貸款風險。從而在解決中小企業(yè)融資問題的同時,通過這樣的金融支持,銀行加強了其與企業(yè)的合作關系,擁有了相應穩(wěn)定的企業(yè)客戶,經營風險隨之降低,經營效益獲得提高。

        因此,可以說,供應鏈金融是在物流金融基礎上的創(chuàng)新,它在物流金融基礎上將融資從商品銷售階段延伸到采購和生產階段。供應鏈融資模式在一定的程度上有助于緩解與核心企業(yè)打交道的中小企業(yè)融資難問題。

        這種融資模式可以讓核心企業(yè)進一步降低成本、提高效益,增強市場競爭力;可以解決上下游中小企業(yè)的資金周轉問題,提高其談判地位;可以讓第三方物流企業(yè)爭取到客戶資源、拓展服務范圍,最終提升物流企業(yè)的服務質量和效率,同時,還能讓商業(yè)銀行擴大中間業(yè)務收入來源、穩(wěn)定結算性存款??梢娝尪喾絽⑴c者都獲得利益最大化,并形成了信譽鏈。

         三、供應鏈金融運作模式

        結合中小企業(yè)運營管理周期的特點,商業(yè)銀行供應鏈金融相應有動產質押融資模式、應收賬款融資模式、保兌倉融資模式三種。

        (一)動產質押融資模式

        動產質押是商業(yè)銀行以借款人的自有貨物作為質押物,向借款人發(fā)放授信貸款的業(yè)務。該模式主要是以動產質押貸款的方式,將中小企業(yè)的存貨、倉單、商品合格證等動產質押給銀行而取得貸款。動產質押模式將“死”物資或權利憑證向“活”的資產轉換,加速動產的流動,緩解了中小企業(yè)的現(xiàn)金流短缺的壓力,解決中小企業(yè)流動資金的不足,提高中小企業(yè)的運營能力。

        (二)應收賬款融資模式

        應收賬款融資模式,是指以中小企業(yè)對供應鏈上核心大企業(yè)的應收賬款單據憑證作為質押擔保物,向商業(yè)銀行申請期限不超過應收賬款賬齡的短期貸款,由銀行為處于供應鏈上游的中小企業(yè)提供融資的方式。簡單的說,就是以未到期的應收賬款向金融機構辦理融資的行為。在該模式中,作為債務企業(yè)的核心大企業(yè),由于具有較好的資信實力,并且與銀行之間存在長期穩(wěn)定的信貸關系,因而在為中小企業(yè)融資的過程中起著反擔保的作用,一旦中小企業(yè)無法償還貸款,其也要承擔相應的償還責任。

        (三)保兌倉融資模式

        保兌倉融資模式,也稱為“廠商銀”業(yè)務,是基于上下游和商品提貨權的一種供應鏈金融業(yè)務,該業(yè)務主要是通過生產商、經銷商、倉庫和銀行的四方簽署合作協(xié)議而開展的特定業(yè)務模式,銀行承兌匯票是該模式下的主要產品和金融工具。

        這種業(yè)務模式,實現(xiàn)了融資企業(yè)的杠桿采購和供應商的批量銷售,為處于供應鏈結點上的中小企業(yè)提供融資便利,有效解決了其全額購貨的資金困境,使銀行貸款的風險大為降低。

        融資模式有區(qū)別于傳統(tǒng)融資方式是供應鏈金融的顯著特點。供應鏈金融對中小企業(yè)融資準入評價,不是孤立地對單個企業(yè)的財務狀況和信用風險的進行評估,重點是在于它對整個供應鏈的重要性、地位的研究,以及與核心企業(yè)既往的交易記錄。

        供應鏈金融也區(qū)別于傳統(tǒng)的固定資產抵押貸款,它充分利用供應鏈生產過程中產生的動產或權利作為擔保,即主要是基于商品交易中的存貨、預付款、應收賬款等資產的融資,并將核心企業(yè)的良好信用能力延伸到供應鏈上下游中小企業(yè);此外其還強調授信還款來源的自償性,即把銷售收入直接用于償還授信;供應鏈金融融資模式不僅引入了核心企業(yè)的信用,進行信用捆綁,而且也引入了物流企業(yè)的合作,承擔監(jiān)管貨物的責任。其具體與傳統(tǒng)融資方式的區(qū)別見下表所示。

        為緩解經營中各階段出現(xiàn)的資金缺口問題,供應鏈網絡上參與企業(yè)通常采取更加有效的支付手段,根據企業(yè)規(guī)模大小不同,所形成的支付效果不一,具體來看主要有三種操作模式:

        (1)延長支付:一般發(fā)生在下游客戶較強勢、供應商較弱勢的交易情況下,例如大部分生產制造型客戶通常要求30天到45天的賬期,有利于下游客戶資金運轉,但對上游供應商形成較大資金壓力,同時加大供應商融資成本。

        (2)提前支付獲得折扣:下游客戶若能提前支付貨款則在一定程度上解決了上游的資金問題,便可獲得較為優(yōu)惠的交易價格。由于在國際貿易中要求報關價格需與實際交易價格一致,涉及較為復雜的手續(xù),因此該種模式多適用于國內供應鏈貿易業(yè)務。

        (3)合作性倉儲管理:在買賣雙方共同確定的框架下,供應商承擔在下游企業(yè)倉庫中貨物的庫存管理,當貨物被下游客戶使用時才進行貨權轉移。

        一方面減少下游客戶資金占用,保障及時供貨,一方面有利于供應商合理規(guī)劃生產,避免庫存積壓或空滯,同時掌握客戶信息。但對于供應商而言,資金運轉效率較低。

        上述狀況反映出供應鏈運作過程中的系列資金問題,因此,合理解決資金流問題,并使之與商流、信息流和物流進行有效整合是供應鏈貿易運作的核心基礎。

        四、供應鏈金融特點

        供應鏈金融通過運用豐富的金融產品以實現(xiàn)交易過程中的融資目的,不同于傳統(tǒng)貿易融資方式,其更是一種科學、個性化以及針對性強的金融服務過程,對供應鏈運作環(huán)節(jié)中流動性差的資產及資產所產生的且確定的未來現(xiàn)金流作為還款來源,借助中介企業(yè)的渠道優(yōu)勢提供全面的金融服務,并提升供應鏈的協(xié)調性和降低其運作成本,主要有以下特點:

        (1)不單純依賴客戶企業(yè)的基本面資信狀況來判斷是否提供金融服務,而是依據供應鏈整體運作情況,以真實貿易背景為出發(fā)點。

        (2)閉合式的資金運作,即注入的融通資金運用限制在可控范圍之內,按照具體業(yè)務逐筆審核放款,資金鏈、物流運作需按照合同預定的模式流轉。

        (3)供應鏈金融可獲得渠道及供應鏈系統(tǒng)內多個主體信息,可制定個性化的服務方案,尤其對于成長型的中小企業(yè),資金流得到優(yōu)化的同時提高了經營管理能力。

        (4)流動性較差的資產是供應鏈金融服務的針對目標,在眾多資金沉淀環(huán)節(jié)來提高資金效率,但前提為該部分資產具有良好的自償性。

        五、供應鏈金融存在的風險及其防范

        目前,供應鏈金融盡管在很大程度上減少了中小企業(yè)受信中的道德風險。但是,由于供應鏈融資中的中小企業(yè)自身抗市場風險能力較弱,且供應鏈金融參與者眾多,而且可能涉及不同的產業(yè)、技術領域,其運作存在的一些潛在風險不容忽視。

        一是供應鏈自身風險。包括兩個方面:

        一方面是由于參與者眾多而內生的混亂和不確定因素。供應鏈由于參與者眾多,受到諸多內外因素的影響,混亂和不確定成為市場的主要特征,需求波動加劇,產品與技術的生命周期明顯縮短,引入競爭性產品使生命周期更加難以預測,受到銷售促進、季節(jié)性刺激和再訂貨數(shù)量等因素的影響,供應鏈易產生大量的混亂。

        另一方面是供應鏈風險的自發(fā)擴散。由于供應鏈金融的信用基礎是基于供應鏈整體管理程度和核心企業(yè)的管理與信用實力,因此,隨著融資工具向上下游延伸,風險也會相應擴散,如果供應鏈上某一成員出現(xiàn)了融資方面的問題,其影響會迅速地蔓延到整條供應鏈,而核心企業(yè)作為供應鏈的最大受益者一定會受到最大的影響。

        二是運營風險。由于供應鏈融資要提供多樣化服務,而且客戶的需要也不盡相同,因此,銀行需要根據不同客戶的具體信息來量身定做金融服務。同時企業(yè)各部門考慮重點不同,也會給銀行的工作帶來各種阻礙,特別是在供應鏈融資和服務過程中,企業(yè)銷售部門希望能增加銷量,決策部門則要求保證現(xiàn)金流周轉速度,資金管理部門則希望能保證安全性,這就要求銀行要能提供更加靈活的產品和服務。在擴大供應鏈金融運營范圍,提供各種服務過程中自然放大了各種風險隱患。

        三是企業(yè)信用風險。針對銀行信用風險及企業(yè)的誠信往往存在兩個方面的問題:中小企業(yè)在采購、生產、銷售數(shù)據等方面,可能對銀行采取虛假或不實信息的行為,使銀行無法獲得真實數(shù)據,難以有效采取相應的管理措施,無法降低資金的使用風險;供應鏈金融的主辦或開戶銀行可能無法獨立完成對供應鏈所有企業(yè)相關數(shù)據的調查和分析,也就難以利用自身的專業(yè)優(yōu)勢對企業(yè)的行業(yè)發(fā)展前景作出全面、準確的判斷,從而不能準確了解供應鏈的整體情況,這將使其無法根據供應鏈成員的決策和經營,調整相應的信用貸款或服務方案。

        因此,在大力發(fā)展供應鏈金融業(yè)務時,應注意做好以下風險防范工作:

        一是加強供應鏈金融的風險管理。供應鏈金融主辦銀行要時刻關注供應鏈運作情況,掌握供應鏈企業(yè)的內部薄弱點,觀測外部環(huán)境的發(fā)展趨勢。同時要建立一整套預警評價指標體系,當其中一項以上的指標偏離正常水平并超過臨界值時必須發(fā)出預警信號,減少意外并維持連貫性的資金周轉,增加資金運作彈性,確保目標供應鏈良好有效的循環(huán)。同時,銀行根據自身管理需要,建立信用模型和數(shù)據庫,對供應鏈的各方之間的相互關系設置信用值,進行評級、授信、物流資質考評和關聯(lián)客戶相互監(jiān)管等管理方法,變過去的靜態(tài)評估為動態(tài)評估。

        二是選擇基礎條件較好的企業(yè)鏈群。對供應鏈成員企業(yè)要不斷優(yōu)選,重點在鋼鐵、汽車、石化、電力、電信等產業(yè)鏈比較完備、行業(yè)秩序良好、與銀行合作程度較高的若干行業(yè)進行優(yōu)選,要通過調閱財務報表、查看過去的交易記錄和電話調查等多種手段,幫助核心企業(yè)制度性地評估供應鏈成員企業(yè)。

        要引導核心企業(yè)在選擇成員企業(yè)的過程中,將信用度的評價作為一項重要標準,對各加盟企業(yè)進行嚴格篩選,對潛在的不良成員要及時予以淘汰,保證企業(yè)供應鏈及供應鏈金融的和諧發(fā)展。

        三是以核心企業(yè)為中心提供優(yōu)質服務。在產品和服務方案設計中要從核心企業(yè)入手,借助核心企業(yè)向外輻射,貫穿整個供應鏈上下游企業(yè),如對上游的原料供貨商重點開拓應收賬款質押融資、保理等產品,對下游的經銷商著重提供動產和倉單質押等產品,編織供應鏈融資網絡,體現(xiàn)“橫到邊、豎到底”的縱深服務。

        要結合產品創(chuàng)新提供個性化服務,從客戶需求出發(fā),積極研發(fā)服務新品,提供管理、營銷、現(xiàn)金管理、重組企業(yè)供應鏈、供應鏈融資等一系列的創(chuàng)新服務,最大程度地滿足客戶個性化需求。

        四是建立供應鏈建設保障機制。要對物流、信息流和資金流進行封閉運行。供應鏈金融要選擇一個強大有實力的物流公司并與之合作,物流公司可為供應鏈提供信息、倉儲和物流等服務,幫助銀行監(jiān)控物流和企業(yè)動產,達到銀行控制貨權的目的。企業(yè)的應收款指定賬戶開在銀行,付款企業(yè)配合銀行將采購款匯人指定賬戶。

        銀行在給整個供應鏈融資和服務的過程中也會掌握整個供應鏈企業(yè)的經營信息,減少企業(yè)與銀行之間的信息不對稱。此外,可以通過訂立各項契約維系平等利益主體之間合作關系,為供應鏈運營提供強制性的實施規(guī)則。同時將企業(yè)間原有的關聯(lián)交易外化為契約交易,盡量避免摩擦,提高供應鏈的運營效率。

        金融既要助實體又要防風險,供應鏈金融則需要防范中小企業(yè)融資難所產生的金融風險。

        六、供應鏈金融未來發(fā)展方向

        金融科技改變供應鏈金融在于3個本質層面:交易征信解決中小企業(yè)評價問題;大數(shù)據解決核心企業(yè)與貿易伙伴的關系,供應鏈金融的開放性問題;區(qū)塊鏈解決鏈式信任關系。

        1.交易征信與自動貸后解決貿易真實性、自償性和中小企業(yè)評價問題。

        金融科技對于供應鏈金融的提升主要是基于交易數(shù)據的征信以及自動貸后,能夠把原來單純依托靜態(tài)的、事后的,有可能會人為加工過的財報類的數(shù)據,延伸到交易數(shù)據層面。以前的財報基本就是平面上的一個點,現(xiàn)在拿到的則是一個立體的數(shù)據,這樣就可以從更多的維度去觀察和分析,造假的難度和人為加工的難度非常大。真正解決人工確權、貿易真實性和自償性問題。

        通常來講,數(shù)據經過脫敏的處理,對企業(yè)數(shù)據相關敏感性是在企業(yè)自愿的情況下脫敏化處理之后再到中心端,中心端基于數(shù)據進行進一步的分析,在本質化效率提升的數(shù)據基礎之上,結合行內數(shù)據、其他外源數(shù)據,再把模型分析做好,就能夠真正做到量化授信,分級預警,在這當中不止有實時監(jiān)控,甚至在模型里面還有一些預測性的指標,幫助金融機構更早、更及時性地解決相關問題。

        2.大數(shù)據:解決核心企業(yè)與貿易伙伴的關系,供應鏈金融的開放性問題。

        供應鏈金融首先解決的是以核心企業(yè)為依托的上下游問題,但本質上供應鏈金融的目的是為了解決中小企業(yè)的問題。在很多傳統(tǒng)的解決方案中,僅僅依賴供應鏈上核心企業(yè)的配合和數(shù)據,而核心企業(yè)往往只掌握部分交互類的數(shù)據如下游預付渠道融資中的客戶訂貨數(shù)據。

        新的金融科技發(fā)展采用交易網關數(shù)據工具部署在中小企業(yè),可以智能適配到中小企業(yè)進銷存ERP的系統(tǒng),或從云端獲取額外的交叉數(shù)據。真正建立基于授信主體的全方位數(shù)據才能真正掌握,結合行業(yè)大數(shù)據,擺脫以往占核心企業(yè)額度,要求核心企業(yè)硬性擔保等問題,才能真正發(fā)展依托中小企業(yè)的更開放的行業(yè)性供應鏈金融體系。

        3.區(qū)塊鏈: 解決與鏈式非信任關系問題。

        區(qū)塊鏈所解決的都是一個核心的問題,即信任問題,來自多方的數(shù)據,比如供應鏈金融的貨押業(yè)務,就會涉及金融機構、企業(yè)、倉儲、服務提供方、倉儲監(jiān)管方等五方,包括企業(yè)那邊可能還有買方和賣方,在這當中獲取數(shù)據和數(shù)據之間的來回確認相對會比較麻煩,由于他們各自都有信息記錄的方式,所以五方一起去對賬非常繁瑣。

        產業(yè)之間本身也有上下游的關系,比如原材料和化工,和日化品的品牌商、汽車的主機廠和汽車零配件的產業(yè)就是一個上下游,這也會有相關的縱向的協(xié)同。更好的方式是大家各自都往區(qū)塊鏈記載分布式的賬本,大家最終又有一個能夠達成的共識,所以,區(qū)塊鏈解決的就是供應鏈金融在非信任的體制下怎么達成一個信任關系。

        傳統(tǒng)的供應鏈金融因為存在著核心企業(yè)溝通,操作成本高昂,貸后管理復雜等等一系列問題,結果就是花費很大精力卻無法產生合理收益,金融科技的發(fā)展將真正改變傳統(tǒng)供應鏈金融,不只是簡單在線化,而是通過交易征信、大數(shù)據和區(qū)塊鏈等技術推動供應鏈金融更加自動化和智能化,為實體經濟創(chuàng)造更大價值。

        21世紀的競爭不再是企業(yè)和企業(yè)之間的競爭,而是供應鏈和供應鏈之間的競爭。供應鏈到底有何魔力,成為財富造王者?新零售時代降臨,人、貨、場如何重構?企業(yè)戰(zhàn)略轉型的關鍵期誰能迅速占領商業(yè)制高點?

        七、結術語

        中小企業(yè)融資難已成為中小企業(yè)發(fā)展普遍存在的一大困境。在某個產業(yè)供應鏈中,中小企業(yè)總是圍繞核心企業(yè)進行運營和合作,其現(xiàn)金流缺口也主要產生于應收賬款、支付預付賬款以及庫存?zhèn)}儲期間,而這個資金缺口期間卻又往往沉淀了大部分流動性和無形資產。

        供應鏈金融就是針對缺乏固定資產、擁有較多流動資產的中小企業(yè)而設計的新的金融工具,非常切合中小企業(yè)的融資特點,提升了中小企業(yè)的信貸能力,有助于化解其融資困境。但供應鏈金融在國內還處于起步階段,其產品研發(fā)、組織架構、風險控制等方面還需要加強理論和實際研究。

        對于我國的商業(yè)銀行和企業(yè)而言,供應鏈金融為前者提供了新的業(yè)務增長點,而后者則可以充分利用該金融創(chuàng)新更好地實現(xiàn)自身的融資需求。

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