核心導(dǎo)讀

1、新業(yè)務(wù)成為最重要的成長極。快運業(yè)務(wù)順豐快運和順心捷達(dá)打組合拳，運營模式及產(chǎn)品定位的差異和互補(bǔ)彼此提升運營網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)品質(zhì)的競爭力。

2、快運、倉配開始擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，往合同物流方向擴(kuò)展，另外結(jié)合新夏暉、順豐DHL等原有的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，已形成多架“馬車”齊頭并進(jìn)邁入綜合物流市場。

3、2019年，順豐已經(jīng)相繼成立多家供應(yīng)鏈公司，持續(xù)發(fā)力綜合物流業(yè)務(wù)。順豐希望通過收購/成立新公司在短期內(nèi)打破自身的局限，為的就是補(bǔ)充其綜合物流基因和能力，將新業(yè)務(wù)打造成為未來利潤新增長點。

4、順豐快遞業(yè)務(wù)量件增速從4月的6.4%一路攀升到7月增速的近23%，業(yè)務(wù)量增速進(jìn)入上升通道。

5、從今年Q2開始，順豐的毛利率開始回升，環(huán)比增加3.5%，順豐通過科技的賦能在不同業(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)了對成本的管控。

2019年春節(jié)過后，一場圍繞“順豐凈利潤增速下滑”以及“市值大幅縮水”的話題引起了行業(yè)巨大的爭議。頓時，順豐遇上了前所未有的境遇。甚至圈內(nèi)一度質(zhì)疑，看不到未來的出路。

正處在直營快遞向綜合物流轉(zhuǎn)型的初期的順豐，面臨著2018年新業(yè)務(wù)投入帶來的“陣痛”，終于在2019年中報上交了一份滿意的“答卷”。

8月27日晚間，順豐控股公布的2019年半年報顯示，2019年上半年營業(yè)收入達(dá)到500.75億元，同比增長17.68%；歸屬上市公司股東凈利潤31.01億元，同比增長40.35%。從順豐上半年財報看，已表現(xiàn)出了良好的成長韌性。

此外，順豐市值近半年正處于穩(wěn)步增長中，截止8月28日，順豐市值1804.68億，已接近一年內(nèi)的最高值。

新業(yè)務(wù)成為最重要的成長極，多個版塊已成立公司獨立運營

2019年上半年，順豐的各項新業(yè)務(wù)（含供應(yīng)鏈）收入占比達(dá)到23.66%，占比提升超過7%，新業(yè)務(wù)成為順豐業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長重要驅(qū)動力。

1）快運作為新業(yè)務(wù)中占比最大的板塊，2019年上半年實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入50.72億元，同比增長46.99%。

2019年上半年順心累計貨量同比增長114%，在經(jīng)濟(jì)下行和行業(yè)競爭加劇的背景下，這個貨量增長在行業(yè)中呈現(xiàn)領(lǐng)先的態(tài)勢。

順豐的快運業(yè)務(wù)分為順豐快運及順心捷達(dá)，通過組合拳的方式，以及運營模式及產(chǎn)品定位的差異和互補(bǔ)彼此提升運營網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)品質(zhì)的競爭力。

快運行業(yè)一直采取以利潤換市場的策略，今年以來更為激進(jìn)，部分快運巨頭開始采取類似于快遞向網(wǎng)點收取“包倉費”，目的是加大對網(wǎng)點的業(yè)務(wù)量指標(biāo)，激勵網(wǎng)點挖潛增效，積極拓展業(yè)務(wù)，這也導(dǎo)致了大部分快運巨頭出現(xiàn)虧損嚴(yán)重，入不敷出。據(jù)了解，順豐快運上半年通過經(jīng)營調(diào)整和科技賦能，盈利能力已在恢復(fù)中。

2）2019年上半年，順豐冷運及醫(yī)藥業(yè)務(wù)整體實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入23.52億元，同比增長53.93%；順豐國際業(yè)務(wù)實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入12.02億元，2018年順豐1億美元投資航運物流平臺Flexport，2019年年初先是注資緬甸物流公司KOSPA，其后陸續(xù)在印尼、越南成立合資公司，正在加速布局國際物流速運市場。

3）同城即時物流業(yè)務(wù)是順豐上半年新業(yè)務(wù)中發(fā)展速度最快的業(yè)務(wù)，2019 年上半年，同城即時物流業(yè)務(wù)實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入7.86億元，同比增長129.13%。

今年2月，順豐成立的順豐同城控股有限公司，注冊資本4.25億元，并在多地成立分公司，目前已開展獨立化運營。隨著新零售的普及，整個同城配送領(lǐng)域的市場空間非常大，依托高性價比的標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)，已具備快速搶占同城即時物流市場的能力。

4）近兩年，持續(xù)在發(fā)力供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)的順豐，攜手美國夏暉成立新夏暉、并購并設(shè)立順豐DHL公司，而新夏暉及順豐DHL業(yè)務(wù)與順豐業(yè)務(wù)的融合和協(xié)同也初見成效。截止6月底，順豐供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入18.43億元（其中順豐DHL業(yè)務(wù)收入自2019年3月起納入順豐控股合并范圍）。

未來，隨著順豐并購供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，與順豐協(xié)同效應(yīng)的提升，順豐供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)將會更具競爭力。

順豐上半年營收超500億，業(yè)務(wù)量增速進(jìn)入上升通道

2019年上半年，快遞業(yè)務(wù)件量達(dá)到20.17億票，同比提升8.54%；票均收入提升4.10%至23.62元，遠(yuǎn)超行業(yè)均值。

從此前順豐公布的7月月度經(jīng)營數(shù)據(jù)看，順豐量價正進(jìn)入穩(wěn)步上升通道。7月份，順豐快遞業(yè)務(wù)的件量增速達(dá)到22.59%，創(chuàng)出2019年來新高；從單月業(yè)務(wù)量增速的趨勢上來看，順豐快遞業(yè)務(wù)量件增速從4月的6.4%一路攀升到7月增速的近23%，業(yè)務(wù)量增速進(jìn)入上升通道。

順豐營業(yè)收入達(dá)到500.75億元，其中速運物流收入476.37億元，同比增長12.99%。整體毛利率也上升至19.82%，較2018年全年增長了1.9%。

整體來看，在行業(yè)競爭日趨深化之時，順豐的毛利率不降反升，同時凈利潤增四成，表現(xiàn)相當(dāng)不錯。這主要原因在于，順豐在經(jīng)過2018年的新業(yè)務(wù)投入高峰期后，新業(yè)務(wù)布局獲得階段性成果，同時得益于各項科技成果的應(yīng)用，以及有效的成本管控措施，使得降本增效效應(yīng)進(jìn)一步釋放。

此外，在上半年快遞行業(yè)“價格戰(zhàn)”的背景下，順豐業(yè)務(wù)量、營收仍保持穩(wěn)定的增長。得益于上半年順豐適時調(diào)整產(chǎn)品策略，在時效業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長的同時，也對經(jīng)濟(jì)板塊業(yè)務(wù)持續(xù)優(yōu)化升級，針對特定市場及客戶推出新產(chǎn)品，帶動經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品收入規(guī)模及市場占率加速提升。

羅戈網(wǎng)認(rèn)為，順豐新業(yè)務(wù)收入比例正在不斷提升，已形成了快遞，快運，冷鏈，供應(yīng)鏈，同城配，以及國際業(yè)務(wù)等為一體的物流版圖。順豐正在依托網(wǎng)絡(luò)、科技、基礎(chǔ)設(shè)施，不斷強(qiáng)化綜合物流的競爭能力。

科技降本成效顯著，科技已成為順豐的競爭力底盤

從今年Q2開始，順豐的毛利率開始回升，環(huán)比增加3.5%，上升至21.50%；2019年上半年整體毛利率也上升至19.82%，同比增長0.86%，較2018年全年增長了1.9個%。

順豐表示，這是通過科技手段，順豐以多種方式，在不同業(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)了對成本的管控。

2019年，快遞行業(yè)不斷上演價格戰(zhàn)，與其他快遞企業(yè)不同的是，順豐一直把科技作為獨特的核心競爭力。

順豐意識到，在規(guī)模經(jīng)濟(jì)和價格壁壘到達(dá)極限之后，科技應(yīng)用才是順豐管理的終極化手段常態(tài)化工具。

財報顯示，順豐2019上半年僅研發(fā)投入費用就達(dá)到12.09億元，同比增長56.31%。順豐已獲得及申報中的專利共有 1982 項，專利持有量在國內(nèi)快遞行業(yè)排名第一。

順豐多次在公開場合也提到，要打造成為科技驅(qū)動的行業(yè)解決方案服務(wù)公司。從財報可以看出，科技已成為順豐的競爭力底盤。

1）科技降本方式之一：優(yōu)化管控運輸成本

順豐2019年上半年運輸成本45.92億元，營收占約為9.17%；而2018年同期運輸成本為44.34億元，營收占比卻達(dá)到10.42%。

順豐方面稱公司對運輸成本的優(yōu)化管控主要體現(xiàn)在兩個方面：一方面，在保證時效的前提下，通過業(yè)務(wù)預(yù)測及路由規(guī)劃等手段，對線路進(jìn)行整合和動態(tài)優(yōu)化，大幅提升運輸效能；另一方面，通過自營、外包、車貨匹配平臺等多類型運力資源模式組合，實現(xiàn)運輸資源的最佳投入策略并不斷降低運力成本并保障質(zhì)量。

此外，順豐通過業(yè)務(wù)預(yù)測及線路規(guī)劃等手段，如合并同流向同時效段的干支線，更換成大車型，減少臨時線路投入，通過經(jīng)停、串點、小集散等方式減少支線數(shù)量等，進(jìn)一步釋放規(guī)模效益，顯著提升了裝載率。

2）科技降本方式之二：打造“智慧大腦”，實現(xiàn)數(shù)據(jù)驅(qū)動科技、科技賦能物流

順豐通過整合內(nèi)部資源，依托海量內(nèi)外部數(shù)據(jù)，運用大數(shù)據(jù)計算與分析、運籌優(yōu)化、人工智能等技術(shù)打造物流運營分析平臺提升經(jīng)營決策效率和科學(xué)性。

比如在收派環(huán)節(jié)，利用大數(shù)據(jù)和運籌優(yōu)化算法，對件量準(zhǔn)確預(yù)測，對快遞小哥排班優(yōu)化調(diào)配，任務(wù)精細(xì)化管理提升收派效能；利用智能硬件，解放小哥雙手。創(chuàng)新工具帶來的是效能的提升，預(yù)期今年有10%-12%的效能提升，最終實現(xiàn)節(jié)省人工成本。

轉(zhuǎn)型之路：邁入綜合物流新時代

對順豐而言，雖然長期在快遞主營業(yè)務(wù)上具有優(yōu)勢，但競爭對手在資本助推之下早已經(jīng)開始挑戰(zhàn)其市場地位，此前在自營體系方面所建立起來的“護(hù)城河”隨著各家巨量的投入已不能繼續(xù)保持穩(wěn)定的領(lǐng)先，如何轉(zhuǎn)型就成為順豐一個非?，F(xiàn)實的問題。

近年，順豐調(diào)整戰(zhàn)略方向，以快遞DNA，立足于行業(yè)解決方案，依托天網(wǎng)、地網(wǎng)、信息網(wǎng)的底盤資源，切入大物流市場，用科技的手段幫助企業(yè)實現(xiàn)供應(yīng)鏈升級改造。

2018年，攜手美國夏暉成立新夏暉、并購并設(shè)立順豐DHL公司；并在2019年相繼成立豐湃達(dá)供應(yīng)鏈、駒豐供應(yīng)鏈、好駟駒供應(yīng)鏈、順豐共享精密信息雙捷供應(yīng)鏈等公司，持續(xù)發(fā)力供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)。

值得一提的是，目前，快運、倉配開始擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，往合同物流方向擴(kuò)展，另外結(jié)合新夏暉、順豐DHL等原有的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，已形成多架“馬車”齊頭并進(jìn)邁入綜合物流市場。

從這些事件可以看出，順豐希望通過收購/成立新公司在短期內(nèi)打破自身的局限，為的就是補(bǔ)充其綜合物流的基因和能力，將新業(yè)務(wù)打造成為未來利潤新增長點。

總的來看，傳統(tǒng)的快遞業(yè)務(wù)保持龍頭地位，并已形成了快遞，快運，冷鏈，供應(yīng)鏈，同城配，以及國際業(yè)務(wù)等為一體的物流版圖。2019年，順豐將依托天網(wǎng)、地網(wǎng)、信息網(wǎng)的底盤資源，切入大物流市場，提升綜合物流解決方案能力，完善整個生態(tài)體系的建設(shè)。同時，通過科技的能力，實現(xiàn)降本增效和提升客戶服務(wù)體驗。