這將帶來正循環(huán)，使大企業(yè)的規(guī)模變得更大，小企業(yè)則因單位經(jīng)濟效益的競爭力缺乏而遭淘汰。今年，隨著領頭的前四家大企業(yè)的單日包裹量都達到或突破了兩千萬的大關(guān) (每一家處理的數(shù)量都比UPS目前在美國國內(nèi)市場處理的數(shù)量要多)，高盛研究部看到成本曲線正在趨平，認為這將使領頭企業(yè)之間的行為從2020年起更趨理性，他們也將繼續(xù)整合電商包裹市場。

提高業(yè)務量份額將是中國五大快遞公司在2019年的首要目標，而降價或?qū)⑹枪芾韺訉崿F(xiàn)該目標的最直接手段。中國以業(yè)務量計最大的快遞公司中通快遞2019年的目標是實現(xiàn)高于行業(yè)均值15個百分點的增速 (2018年為10個百分點)，而其余幾大快遞公司 (韻達、圓通、百世和申通) 也表達了類似的目標。這五家公司全部采用類似的加盟制模式，在全國范圍內(nèi)的配送時間通常是兩至三天。

在樂觀的網(wǎng)上零售前景的推動下，我們預計中國快遞市場將繼續(xù)保持健康增速。我們認為短期至中期內(nèi)社區(qū)團購不會對快遞行業(yè)產(chǎn)生顛覆性影響，基于執(zhí)行方面的挑戰(zhàn)和該模式對類別的局限，目前而言社區(qū)團購更適于生鮮/日雜品類。

在價格方面，我們認為短期內(nèi)競爭性定價將持續(xù)，幾大快遞商才能把握機會增長行業(yè)整體包裹量和實現(xiàn)市場份額擴張。中長期內(nèi)定價將趨于理性，由于市場結(jié)構(gòu)進一步集中、企業(yè)物流運力需要達到一定規(guī)模、快遞公司總部及其加盟商都面臨財務壓力。

對于近期出臺的法規(guī)對物流業(yè)的潛在影響，我們持總體正面看法。除預計社保收費的影響較為溫和外，與稅收優(yōu)惠、科技進步、電商大件包裹等有關(guān)的政策都對行業(yè)有利。在連續(xù)六年的高增速 (于2018年超500億快遞件) 后，快遞行業(yè)的業(yè)務量增長正在逐漸放緩。在2019年，我們預計規(guī)模最大的幾家快遞公司將加速向新的物流領域拓展，包括卡車貨運、同城配送和國際業(yè)務等。

展望未來五至十年，我們預計快遞業(yè)將趨穩(wěn)定，并在電商包裹領域整合為兩至三家加盟制的超大型企業(yè)。就加盟商網(wǎng)絡而言，當行業(yè)進入慢速增長/停滯期，長遠可能有需要收購最后一公里的配送加盟商。我們預計到2028年，日包裹量將達到3.8億 (2018年為1.39億)，并需要600萬名配送人員 (2018年為300萬人)。