東方嘉盛成立于2001年，并于2017年深交所成功上市，第一個五年從筆電行業(yè)切入供應(yīng)鏈服務(wù)領(lǐng)域，第二個五年是消費(fèi)食品和醫(yī)療健康行業(yè)，特別是洋酒領(lǐng)域，目前位居洋酒跨境供應(yīng)鏈的領(lǐng)頭羊位置、第三個五年切入跨境電商服務(wù)領(lǐng)域、第四個五年布局醫(yī)療和大消費(fèi)進(jìn)入從交付切入交易，未來將致力打造全球消費(fèi)品一站式數(shù)字化綜合服務(wù)平臺。東方嘉盛是行業(yè)內(nèi)少有的業(yè)績多年來一直保持高速增長的企業(yè)。東方嘉盛公司主業(yè)非常的穩(wěn)固，多年來不斷的在夯實(shí)基礎(chǔ)服務(wù)能力、同時創(chuàng)新服務(wù)模式、疊加新興領(lǐng)域，供應(yīng)鏈服務(wù)的交付能力的基座并沒有變，但并不墨守成規(guī)，大膽進(jìn)行戰(zhàn)略選擇與優(yōu)化，充分考慮客戶的需求，進(jìn)行戰(zhàn)略延伸，切合市場、符合戰(zhàn)略，從交付到交易再到數(shù)字化綜合服務(wù)平臺。

備注：2020年營業(yè)收入大幅下降是因會計準(zhǔn)則調(diào)整原因，公司業(yè)務(wù)仍然高速增長。從2016年到2021年連續(xù)6年公司的盈利能力始終保持2位數(shù)的增長，這個在行業(yè)中堪稱奇跡。

截至5月27日收盤，市值32.7億。

5月26日調(diào)研的機(jī)構(gòu)與人員姓名見下

1.國壽安保 祁善斌

2.南方天辰 李更

3.玖陽投資 周潔

4.寧泉投資 高熙堯

5.途靈投資 趙梓峰

6.和基投資 李逸塵

7.理成資產(chǎn) 孫興華

8.銳圖投資 張帆

9.中郵證券 劉意純

10.長安信托 諶攀

11.國元證券 許元琨

12.澤壹投資 宋宇飛

13.國信交運(yùn) 胡治元

14.深圳潤盈達(dá)投資 戴華琪

15.長江證券 韓軼超

16.長江證券 魯斯嘉

17.華創(chuàng)證券 吳一凡

18.東方證券 劉陽

19.國泰君安 尹嘉騏

20.國泰君安 岳鑫

上市公司接待人員姓名 

董事長、總經(jīng)理 孫衛(wèi)平 

董事、財務(wù)管理中心總監(jiān)、董事會秘書 李旭陽 

董事、運(yùn)營管理中心總監(jiān) 汪健 

投資者關(guān)系經(jīng)理 王凝潔

1.公司連續(xù)五年利潤復(fù)合增長 20%以上，是怎么做到的？

答：公司今年是創(chuàng)業(yè)的第 21 年，基本上每五年都會有重要的戰(zhàn)略布局落地，推動公司的業(yè)務(wù)產(chǎn)生新的較大的增長。創(chuàng)業(yè)初期第一個五 年，公司以基礎(chǔ)物流服務(wù)切入消費(fèi)電子行業(yè)，通過大客戶策略，成為筆電國際頭部品牌商的供應(yīng)鏈服務(wù)商。服務(wù)頭部客戶的過程中，不斷打磨業(yè)務(wù)，推出創(chuàng)新的業(yè)務(wù)服務(wù)模式，例如“渝深快線區(qū)域通關(guān)”、“全球中心倉”等項目落地，為客戶實(shí)實(shí)在在降本增效。第二個五年，公司就將消費(fèi)電子行業(yè)的供應(yīng)鏈服務(wù)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)拓展到了消費(fèi)食品和醫(yī)療健康行業(yè)，尤其是消費(fèi)食品的洋酒領(lǐng)域，目前已發(fā)展為國內(nèi)洋酒跨境供應(yīng)鏈第一大服務(wù)商。第三個五年，公司又開始布局跨境電商行業(yè)，將服務(wù)頭 部大客戶經(jīng)驗(yàn)成功拓展到了跨境電商中小賣家客戶中。第四個五年，公司投資和業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動，布局醫(yī)療和大消費(fèi)，從基礎(chǔ)物流供應(yīng)鏈服務(wù)模 式深化到交易模式，未來將致力打造全球消費(fèi)品一站式數(shù)字化綜合服務(wù)平臺。公司選擇進(jìn)入的行業(yè)，消費(fèi)食品、跨境電商、醫(yī)療健康在過去 幾年都是高速發(fā)展的行業(yè)，公司作為供應(yīng)鏈服務(wù)商，同時也享受了客戶 所處行業(yè)增長的紅利。其次是毛利率盈利能力提高，由于高效穩(wěn)定的一體化供應(yīng)鏈服務(wù) 能力，獲得客戶的認(rèn)可，由于跨境客戶結(jié)構(gòu)屬性，對于服務(wù)的穩(wěn)定性和 高品質(zhì)更為看重，價格敏感度低于國內(nèi)客戶，公司也擁有較強(qiáng)的議價能 力。綜上所述，公司成功的行業(yè)客戶拓展及穩(wěn)定高質(zhì)的服務(wù)交付能力 使得公司能保持連續(xù) 5 年利潤復(fù)合增長 20%以上。

2.公司發(fā)展歷程中跨了很多行業(yè)客戶，看似不相關(guān)，成功拓客和行業(yè)復(fù)制的核心競爭力在哪里？

答：依賴單一行業(yè)客戶風(fēng)險較高，公司不斷在拓展其他行業(yè)客戶。公司前五大客戶收入占比從2017 年88.76%降至 2021 年的 44.29%。最初的消費(fèi)電子行業(yè)客戶收入占比不到 10%。 

公司目前服務(wù)的客戶所屬行業(yè)較多，看似不相關(guān)，但公司為各類客 戶提供的服務(wù)內(nèi)核同質(zhì)性較高。公司提供的服務(wù)和產(chǎn)品包括清關(guān)報關(guān)、倉儲運(yùn)輸、保稅物流、資金結(jié)算、集中采購、貿(mào)易分銷等一體化供應(yīng)鏈 服務(wù)，是每個品牌商都需要的服務(wù)，只是所處行業(yè)不同。

同行業(yè)拓客能力方面：初期我們選擇的是消費(fèi)電子行業(yè)，行業(yè)特點(diǎn)是產(chǎn)業(yè)鏈鏈條長且復(fù)雜，公司最初有保稅區(qū)關(guān)務(wù)的資源優(yōu)勢，因此選擇做跨境業(yè)務(wù)起家，跨境客戶多為外資大客戶，看重服務(wù)的效率、質(zhì)量， 由于行業(yè)毛利率較低，更注重精細(xì)化管理。公司 04 年開始服務(wù)筆電國際頭部品牌，公司服務(wù)消費(fèi)電子頭部客戶供應(yīng)鏈的成功先進(jìn)的交付能 力以及形成的標(biāo)桿效應(yīng)，快速拓展了同行業(yè)客戶。消費(fèi)食品洋酒領(lǐng)域跨 境供應(yīng)鏈服務(wù)也一樣，從服務(wù)頭部洋酒品牌開始，快速拓展開同行客戶 等。同行業(yè)供應(yīng)鏈有共性，即使每個客戶有差異化需求，公司過往積累 的 knowhow 也能夠快速響應(yīng)形成靈活高效的解決方案。 

而跨行業(yè)的復(fù)制方面，核心是因?yàn)樽鳛楣?yīng)鏈服務(wù)公司，在產(chǎn)業(yè)鏈 上為客戶的供應(yīng)鏈降本增效就是創(chuàng)造最大的價值所在。公司與客戶協(xié) 同共生，推出過多個創(chuàng)新的服務(wù)模式和產(chǎn)品，能幫助不同行業(yè)客戶極大 降本增效。例如 13 年與消費(fèi)電子大客戶一起試點(diǎn)推動“渝深快線、區(qū)域通關(guān)”項目，進(jìn)而推動后來全國通關(guān)項目落地，該模式為該客戶出口筆電至少節(jié)省 35%的物流成本，節(jié)省 1/4 的物流時間，提高周轉(zhuǎn)率，又例如 17 年落地的“全球中心倉”，降低不同倉庫間的運(yùn)輸管理成本， 大大提高跨境流通效率，以及公司不斷在數(shù)字化供應(yīng)鏈上科技投入、AI 智能報關(guān)平臺的投入，也是不斷的成本優(yōu)化的舉措，數(shù)字化產(chǎn)品也受到 500 強(qiáng)客戶的廣泛好評。 

人才方面，董事長在多個行業(yè)協(xié)會掛職會長職務(wù)，會引入新行業(yè)的龍頭企業(yè)的人才助力公司一起打開新的業(yè)務(wù)； 

基礎(chǔ)設(shè)施孵化布局方面，例如醫(yī)療供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，有一定軟硬件的門 檻，醫(yī)療倉儲的資質(zhì)（溫控可視化系統(tǒng)等）、醫(yī)療器械批零兼營資質(zhì)，也是公司經(jīng)過前期近兩年時間的布局而來。醫(yī)療客戶也布局了行業(yè)前 三的國際頭部客戶。 

國外消費(fèi)電子行業(yè)增速在放緩，國內(nèi)品牌增速加大，未來也會加大 國內(nèi)品牌市場的拓展。公司在消費(fèi)食品領(lǐng)域，在酒類已經(jīng)取得不錯的成 績，成為國內(nèi)洋酒龍頭供應(yīng)鏈服務(wù)商，未來也會在紅酒、白酒等領(lǐng)域拓展，服務(wù)行業(yè)頭部客戶。消費(fèi)食品板塊業(yè)績有望繼續(xù)每年增長 30-40%。 

所以公司成功的行業(yè)復(fù)制因素，總結(jié)主要有以下幾點(diǎn)：成功先進(jìn)的 服務(wù)頭部客戶的交付能力、切實(shí)有效能為客戶降本增效的創(chuàng)新的服務(wù) 模式例如全球中心倉、渝深快線，專業(yè)的行業(yè)人才，配套的基礎(chǔ)設(shè)施的 前瞻性布局。

3.服務(wù)模式和交易業(yè)務(wù)的區(qū)別和協(xié)同性是什么？

我們認(rèn)為未來供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)要發(fā)展，服務(wù)模式（物流業(yè)務(wù)）是公司交易模式（貿(mào)易分銷）的重要基石，物流服務(wù)商切入交易貿(mào)易，整合產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈商流物流資金流信息流能為品牌商客戶提供的價值要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于僅靠信息差賺取盈利的貿(mào)易商提供的價值，品牌商也有整合其外部供應(yīng)鏈服務(wù)商和貿(mào)易商的強(qiáng)烈需求，這時候一定是供應(yīng)鏈物流服務(wù)商逐步替代貿(mào)易商而不是相反；服務(wù)模式和交易模式二者是相輔相成密不可分的，公司一直以來都是基于服務(wù)業(yè)務(wù)切入做貿(mào)易，因?yàn)槲覀?有超 20年專業(yè)的供應(yīng)鏈服務(wù)能力，這是我們的資源稟賦，控制貨源也 能極大控制風(fēng)險，而沒有單純做資金驅(qū)動的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，資金也不是我們的資源優(yōu)勢。未來也不限于只做外貿(mào)服務(wù)，也會延伸到品牌的內(nèi)貿(mào)服務(wù)。 

舉例：我們的某國際頭部醫(yī)療客戶。一開始我們是做他們倉儲配送物流服務(wù)商，后來我們切入訂單管理，TP代運(yùn)營，現(xiàn)在我們逐步切入貿(mào)易分銷業(yè)務(wù)，所以公司不僅僅有著堅實(shí)的物流供應(yīng)鏈服務(wù)的底盤，隨著公司發(fā)展，也逐步在服務(wù)地盤上發(fā)展出貿(mào)易商運(yùn)營商的角色。 

綜上所述，公司希望通過夯實(shí)基礎(chǔ)設(shè)施提高運(yùn)營水平，使得公司基礎(chǔ)供應(yīng)鏈物流服務(wù)模式業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，深化拓展交易平臺、外貿(mào)內(nèi)貿(mào)一體化發(fā)展，最終實(shí)現(xiàn)打造一個全球消費(fèi)品品牌一站式數(shù)字化綜合 服務(wù)平臺。

4.疫情后供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)將會如何應(yīng)對，保持議價能力？

答：疫情凸顯出供應(yīng)鏈服務(wù)商企業(yè)的抗風(fēng)險能力的重要性。在疫情期間，公司的業(yè)務(wù)沒有下滑，反而是保持了20%以上連續(xù)增長，首先是我們作為供應(yīng)鏈服務(wù)行業(yè)具有一定抗周期的屬性，其次是公司的抗風(fēng) 險能力的構(gòu)建，體現(xiàn)在以下三點(diǎn)：

1.公司前瞻性的多產(chǎn)業(yè)布局，能避免行業(yè)周期波動的系統(tǒng)性風(fēng)險，不依賴單一行業(yè)單一大客戶，有效平滑業(yè)績；

2.公司的多區(qū)域的布局，目前全國一線二線城市倉儲運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)布 局，能提供穩(wěn)定的履約交付，特別是在防疫封控政策多變的環(huán)境下，能為客戶提供多地履約的選項，擁有較強(qiáng)議價權(quán)，這一點(diǎn)上全國性布局的 供應(yīng)鏈頭部企業(yè)會優(yōu)于區(qū)域性服務(wù)的企業(yè)；

3.特定的應(yīng)急方案，基于公司過去積累的成功的供應(yīng)鏈服務(wù)knowhow，即使有特殊的服務(wù)需求，也 能快速響應(yīng)因地制宜。例如最初防疫消殺需求的快速響應(yīng)，以及封控期 間安排員工入住隔離酒店，進(jìn)場完成履約責(zé)任。 

由于疫情對行業(yè)的洗牌，各行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的布局都會形成頭部公司 聚合效應(yīng)，東方嘉盛會繼續(xù)貫徹大客戶策略，繼續(xù)加大網(wǎng)絡(luò)布局，不斷 優(yōu)化履約交付效率和成本，在疫情防疫政策多變的環(huán)境下，給客戶設(shè)計 更經(jīng)濟(jì)有效穩(wěn)定高質(zhì)的服務(wù)模式，及時響應(yīng)客戶的多方面需求，進(jìn)一步 提高客戶黏性。公司多產(chǎn)業(yè)和多區(qū)域的布局以及穩(wěn)定高質(zhì)的供應(yīng)鏈服 務(wù)能力，能為公司構(gòu)筑抗風(fēng)險能力和議價能力。