方正證券研究所于2021年2月1日發(fā)布《北部灣港：A股最具成長(zhǎng)性港口公司，DCF測(cè)算市值提升空間巨大》報(bào)告。

核心觀點(diǎn)

1、西南地區(qū)最大港口，吞吐量增長(zhǎng)強(qiáng)勁

北部灣港是中國(guó)西南地區(qū)最大的港口運(yùn)營(yíng)商，是中國(guó)大陸經(jīng)濟(jì)腹地聯(lián)系中南半島東盟國(guó)家最便捷的出海門戶，地理區(qū)位優(yōu)勢(shì)獨(dú)一無(wú)二。公司近年來(lái)發(fā)展迅速，2016-2020年貨物吞吐量年復(fù)合增速17.68%，居于全國(guó)沿海規(guī)模港口前列；集裝箱吞吐量年復(fù)合增速31.60%，在全國(guó)沿海規(guī)模港口中位列第一。

2、北欽防整合不斷加強(qiáng)，協(xié)同效應(yīng)凸顯

北海、欽州、防城港三地市內(nèi)部產(chǎn)業(yè)發(fā)展整合力度不斷加強(qiáng)，三港區(qū)協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)不斷增加，促進(jìn)貨物和集裝箱吞吐量進(jìn)一步增長(zhǎng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也進(jìn)一步加強(qiáng)。2020年，北部灣港貨物吞吐量年同比增速14.84%，集裝箱吞吐量年同比增速29.51%，疫情沖擊下實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。

3、區(qū)域內(nèi)外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境改善，高速增長(zhǎng)可期

大西南地區(qū)是中國(guó)最具發(fā)展?jié)摿Φ牡貐^(qū)之一，承接?xùn)|部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，大型重點(diǎn)工程相繼落地推進(jìn)，2014-2019年云貴川渝桂五省GDP年復(fù)合增速達(dá)10.29%。RCEP協(xié)定成功簽署，將進(jìn)一步提升中國(guó)與東盟國(guó)家合作水平。2020年北部灣港集裝箱吞吐量突破500萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，預(yù)計(jì)2025年集裝箱吞吐量達(dá)到1000萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，高速增長(zhǎng)有望持續(xù)。