摘要|在今天凌晨，中通快遞的股價創(chuàng)出了新高至23.11美元，盤后下跌1個百分點(diǎn)；從Q3的營收指標(biāo)和利潤指標(biāo)看，創(chuàng)出3年來同期的最低值；市場廝殺難解難分，價格戰(zhàn)有加劇的趨勢，“通達(dá)百”的同質(zhì)化更加明顯；總體上來說，中通Q3是平穩(wěn)和充滿韌性的。今年以來，中通3項(xiàng)指標(biāo)令人欣喜；全球最大對沖基金橋水“看上了”中通快遞；

中通快遞（ZTO.US）11月19日凌晨發(fā)布19年Q3財(cái)報(bào)，中通快遞Q3營業(yè)收入52.658億元人民幣（約合7.367億美元），同比增長24.4%；凈利潤為13.077億元（約合1.830億美元），同比增長23.4%；攤薄每ADS收益為1.67元（約合0.23美元），同比增長24.6%。Q3中通的快遞業(yè)務(wù)量完成30.58億件，同比增長45.9%，市場份額較上年同期提升2.3個百分點(diǎn)達(dá)18.9%。

中通快遞表示，預(yù)計(jì)2019財(cái)年全年調(diào)整后凈利潤為48-52億元，以人民幣計(jì)算，意味著有14.3%-23.8%的增長；預(yù)計(jì)2019財(cái)年快遞量將達(dá)115.1億到119.3億，同比增長35%到40%； 

我們綜合各項(xiàng)指標(biāo)看，中通快遞Q3的市場份額18.9%，Q2的市場份額是19.9%,出現(xiàn)了明顯的波動，與此同時中通的單票收入持續(xù)下滑，毛利率下滑明顯，從Q3的營收指標(biāo)和利潤指標(biāo)看，創(chuàng)出3年來同期的最低值；市場廝殺難解難分，價格戰(zhàn)有加劇的趨勢，“通達(dá)百”的同質(zhì)化更加明顯；總體上來說，中通Q3是平穩(wěn)和充滿韌性的。

從資本市場的角度看，中通快遞（ZTO.US）股價上漲42%，漲幅最大；筆者一年多前，曾重點(diǎn)談過“需要向華爾街和中國投資者講好中通故事”，從二級市場的交易看，取得了良好的效果。全球最具影響力的對沖基金橋水在19年Q3建倉（2.21萬股）中通快遞； 中國上海的景林資產(chǎn)也在Q3買入了125萬股的中通快遞；

中通快遞的200億美元市值還有多遠(yuǎn)？你期待嗎？

中通需要讓公眾和用戶知曉并了解“為何能做到業(yè)務(wù)量最大”，“市占率第一會持續(xù)多久”，“業(yè)務(wù)量和服務(wù)都能做大第一？”，“與通達(dá)百其他的最大的不同是什么？”“信息透明度需要更進(jìn)一步提升？”“中通需要跳出行業(yè)做決策？”

營收與利潤指標(biāo)的增速下降明顯

 

中通快遞董事長兼CEO賴梅松

中通將繼續(xù)聚焦網(wǎng)點(diǎn)的綜合實(shí)力建設(shè)，做好網(wǎng)絡(luò)扁平化工作并加快末端門店的建設(shè)；繼續(xù)聚焦轉(zhuǎn)運(yùn)能力的建設(shè)；繼續(xù)聚焦科技投入和生態(tài)建設(shè)，緊抓從領(lǐng)先優(yōu)勢向絕對優(yōu)勢再向生態(tài)優(yōu)勢轉(zhuǎn)變的新機(jī)遇；聚焦精細(xì)管理和平衡機(jī)制，進(jìn)一步調(diào)整“產(chǎn)糧區(qū)”與“派件區(qū)”的平衡關(guān)系，持續(xù)擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢；2022年中通有信心市占率做到25%。

11月12日，中通快遞董事長兼CEO賴梅松表示，雄關(guān)漫道真如鐵，而今邁步從頭越。讓我們帶著17年的積淀，不忘初心，牢記使命，將100億歸零視為新的起點(diǎn)，整裝再出發(fā)。

10月中旬，中通快遞董事長兼CEO賴梅松曾表示，中通將聚焦末端人和場的建設(shè)、聚焦轉(zhuǎn)運(yùn)能力建設(shè)、聚焦細(xì)節(jié)管理和服務(wù)體驗(yàn)、聚焦科技投入，致力于成為世界一流的綜合物流服務(wù)商。

中通快遞CFO顏惠萍

19年Q3中通快遞擴(kuò)大了市場份額，同時實(shí)現(xiàn)了調(diào)整后凈利潤13.18億元，超出市場預(yù)期。經(jīng)營性現(xiàn)金流14.18億元，較18年同期增長55.5%。單票運(yùn)輸加分揀成本較18年同期下降10.7%到0.90元。

中通決戰(zhàn)雙11戰(zhàn)果

在剛剛的“雙11”快遞決戰(zhàn)中，中通繼續(xù)有靚麗的表現(xiàn)，成績斐然；11月12日，中通快遞業(yè)務(wù)量創(chuàng)造新紀(jì)錄，突破100億，中通快遞董事長兼CEO賴梅松表示，雄關(guān)漫道真如鐵，而今邁步從頭越。讓中通快遞帶著17年的積淀，不忘初心，牢記使命，將100億歸零視為新的起點(diǎn)，整裝再出發(fā)。

橋水基金“看上”中通快遞

全球最具影響力的對沖基金橋水在19年Q3建倉（2.21萬股）中通快遞，橋水基金被稱為世界頭號對沖基金，本身具有很高的市場影響力，多年來它的增減持動作，更易引起全球市場投資者的密切關(guān)注。橋水基金在中國擁有證券私募管理人資格。

 作為全球知名的對沖基金，且擁有較大的資金管理規(guī)模，橋水基金對中國市場的態(tài)度無疑備受各方的關(guān)注；在2018年橋水基金創(chuàng)始人雷伊·達(dá)里奧就對中國市場表示積極看好。

 中國上海的景林資產(chǎn)也在Q3買入了125萬股的中通快遞；

中外機(jī)構(gòu)如何看？

瑞銀：中通快遞從“中性”上調(diào)至了“買入”評級

里昂證券：中通快遞從“賣出”上調(diào)至“弱于大盤”評級

國金證券：給予中通快遞(ZTO)“買入”評級

中信證券：給予中通快遞(ZTO)“買入”評級