報告要點：
持續(xù)不斷的價格戰(zhàn)使得快遞網(wǎng)點不穩(wěn)定、快遞員工作幸福感直線下滑。3 月以 來，國家和地方郵政局頻頻表示要推動快遞員合法權(quán)益保障、維護行業(yè)秩序、 加強對行業(yè)低價傾銷行為監(jiān)管，并出臺相關(guān)政策文件。我們認為政府加強對快 遞行業(yè)監(jiān)管成為今年以來市場的最大變量，釋放行業(yè)價格戰(zhàn)拐點信號，同時盈 利端也不支持行業(yè)持續(xù)不斷的價格戰(zhàn)。我們判斷下半年通達系頭部企業(yè)有望盈 利同比回正，明年業(yè)績保持與件量增速同步。目前中通、韻達、圓通市值對應(yīng) 明年利潤折合不到 25 倍 PE，安全邊際高。強烈建議配置快遞板塊，推薦順序 中通>韻達>圓通。
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快遞行業(yè)：20年通達系利潤普遍承壓，關(guān)注政策引導(dǎo)方向及行業(yè)格局演繹，持續(xù)強推順豐，關(guān)注韻達
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