不同于歐美市場(chǎng)較為單一的快遞市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，我國(guó)快遞市場(chǎng)存在著明確的中低端市場(chǎng)和中高端市場(chǎng)之分,并且中低端市場(chǎng)業(yè)務(wù)量占比近80%。構(gòu)建快遞行業(yè)的分析框架，首先應(yīng)基于對(duì)中國(guó)特色快遞細(xì)分市場(chǎng)的認(rèn)知。由于先入為主的印象，市場(chǎng)天然形成了對(duì)中高端的喜好和對(duì)中低端的偏見(jiàn)。

核心觀點(diǎn) 

①理清需求

需求的顯著差異，使中國(guó)快遞行業(yè)形成了中低端市場(chǎng)與中高端市場(chǎng)的二元市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，中低端市場(chǎng)的核心需求是低價(jià)，中高端市場(chǎng)的核心需求是時(shí)效和服務(wù)。中低端市場(chǎng)業(yè)務(wù)量占比近80%，而且高增長(zhǎng)，是我國(guó)快遞行業(yè)的主賽道，而中高端市場(chǎng)占比低，且增長(zhǎng)較為平穩(wěn)，是小眾賽道。根據(jù)價(jià)格帶及客戶群體的差異，快遞市場(chǎng)又進(jìn)一步細(xì)分為了中低端電商件、時(shí)效件、中高端電商件、公務(wù)件四條賽道。

②明確供給

直營(yíng)制與加盟制都是適應(yīng)各自市場(chǎng)的有效手段，本身并無(wú)優(yōu)劣之分。直營(yíng)制的實(shí)質(zhì)是以高成本為代價(jià)來(lái)保證時(shí)效和服務(wù)，因此更適合中高端市場(chǎng)；加盟制的實(shí)質(zhì)是以低配的服務(wù)和時(shí)效為代價(jià)來(lái)保證低價(jià)，因此更適應(yīng)中低端市場(chǎng)。電商大發(fā)展之前，直營(yíng)制優(yōu)勢(shì)明顯，電商大發(fā)展之后，加盟制重要性凸顯。根據(jù)我們的測(cè)算，直營(yíng)制的順豐單票成本是加盟制通達(dá)百世單票成本的約4.3倍。

③看清格局

快遞是個(gè)大行業(yè)，發(fā)展到今天看似競(jìng)爭(zhēng)者依然很多，但各細(xì)分子行業(yè)內(nèi)部的格局都已經(jīng)非常清晰。中低端進(jìn)入大門已關(guān)閉，門檻逐年提升，格局持續(xù)改善。中高端格局清晰，但競(jìng)爭(zhēng)在加劇時(shí)效件市場(chǎng)，順豐過(guò)去十年形成了事實(shí)上的壟斷，但新進(jìn)入者已出現(xiàn)；中高端電商件市場(chǎng)較為特殊，格局由商流決定，京東占得先機(jī)；公務(wù)件市場(chǎng)EMS獨(dú)家經(jīng)營(yíng)。從流量的視角看，菜鳥(niǎo)系、京東系、順豐系三足鼎立的時(shí)代正在形成。

一、理清需求：快遞市場(chǎng)細(xì)分為中低端和中高端，中低端業(yè)務(wù)量占比80% 

順豐為什么會(huì)跟跨界而來(lái)的京東、菜鳥(niǎo)擦槍走火，卻與同為快遞同行的通達(dá)系多年來(lái)一直和諧相處？

（一）需求持續(xù)分化，市場(chǎng)高度細(xì)分是物流行業(yè)的發(fā)展規(guī)律

2018年中國(guó)大物流市場(chǎng)空間約13萬(wàn)億，市場(chǎng)規(guī)模全球第一。巨大規(guī)模之下，是整個(gè)物流市場(chǎng)正在隨著需求的持續(xù)分化而形成高度的細(xì)分。改革開(kāi)放以來(lái)的中國(guó)民營(yíng)物流行業(yè)發(fā)展史，就是一部市場(chǎng)不斷細(xì)分、新賽道不斷涌現(xiàn)的歷史。

1.民營(yíng)物流市場(chǎng)的兩場(chǎng)關(guān)鍵細(xì)分

20世紀(jì)90年代，由于經(jīng)濟(jì)開(kāi)啟高增長(zhǎng)之后需求的急劇變化，我國(guó)民營(yíng)物流市場(chǎng)發(fā)生了兩場(chǎng)影響深遠(yuǎn)的細(xì)分，從而深刻重塑了我國(guó)的公路貨運(yùn)市場(chǎng)格局。

巧合的是，這兩場(chǎng)變化都發(fā)生在小平同志南巡之后的1993年。這一年對(duì)于中國(guó)公路貨運(yùn)市場(chǎng)而言是一個(gè)極其特殊的年份，第一批民營(yíng)快遞企業(yè)順豐、申通、宅急送和第一批快運(yùn)企業(yè)佳吉都在此時(shí)開(kāi)始萌芽。

第一場(chǎng)細(xì)分：輕小件市場(chǎng)出現(xiàn)，快遞公司登場(chǎng)。與美國(guó)和日本類似，隨著經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，當(dāng)傳統(tǒng)的物流公司和國(guó)營(yíng)的郵政系統(tǒng)無(wú)法滿足客戶日益多樣化的輕小件寄遞需求之時(shí)，民營(yíng)快遞公司便應(yīng)運(yùn)而生。順豐、申通、宅急送的出現(xiàn)，將原本混沌的民營(yíng)物流市場(chǎng)結(jié)構(gòu)細(xì)分為了輕小件市場(chǎng)和大件市場(chǎng)，輕小件對(duì)應(yīng)的公司組織形式是快遞，大件對(duì)應(yīng)的公司組織形式是專線。

第二場(chǎng)細(xì)分：大件市場(chǎng)分化，快運(yùn)企業(yè)誕生。相較于專線模式，部分物流公司發(fā)現(xiàn)以網(wǎng)絡(luò)型模式主攻大件里面的小票零擔(dān)市場(chǎng)更能夠滿足客戶的需求，成本可以比專線更低，而且可以獲得更高水平的利潤(rùn)率，此時(shí)快運(yùn)企業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)。佳吉快運(yùn)、德邦快運(yùn)是這一時(shí)期的典型代表。

從此大件市場(chǎng)開(kāi)始逐步分化，經(jīng)過(guò)近20年的發(fā)展形成了小票零擔(dān)市場(chǎng)（30-500公斤/票）、大票零擔(dān)市場(chǎng)（500公斤-3噸/票）和整車市場(chǎng)（3噸以上）的細(xì)分，小票零擔(dān)對(duì)應(yīng)的公司組織形式是快運(yùn)，專線依靠其在大重量段的成本優(yōu)勢(shì)，退守大票零擔(dān)和整車市場(chǎng)。

這兩場(chǎng)細(xì)分是交織在一起的，如今，需求驅(qū)動(dòng)下的細(xì)分仍在繼續(xù)。

2.快遞市場(chǎng)的二元需求

（1）中低端需求。當(dāng)托運(yùn)物品容易復(fù)制，價(jià)值不高，或者數(shù)量比較多時(shí)，用戶往往對(duì)價(jià)格敏感，對(duì)時(shí)效和服務(wù)會(huì)產(chǎn)生容忍。

（2）中高端需求。當(dāng)托運(yùn)物品難以復(fù)制，價(jià)值較高時(shí)，用戶則會(huì)對(duì)時(shí)效和服務(wù)敏感，對(duì)高價(jià)產(chǎn)生容忍。由于用戶除了把托運(yùn)物品送達(dá)的基礎(chǔ)需求之外，還進(jìn)一步附加了安全無(wú)誤、快速送達(dá)的服務(wù)和時(shí)效需求，所以愿意為之付出更高的溢價(jià)。

（二）聚焦快遞行業(yè)，已經(jīng)形成中低端與中高端兩大市場(chǎng)

中低端市場(chǎng)：

中低端電商件，客戶以淘寶、拼多多平臺(tái)上客單價(jià)較低的電商賣家為主，需求較為一致而且非常高頻，快遞費(fèi)用本身就是電商企業(yè)生產(chǎn)成本的重要組成部分，因此客戶對(duì)于產(chǎn)品價(jià)格極其敏感，即使0.05元的價(jià)格差異都會(huì)對(duì)客戶產(chǎn)生明顯吸引力。通達(dá)百世、天天以及郵政小包裹業(yè)務(wù)定位于這一賽道。

中高端市場(chǎng)：

由于客戶類型多樣，且對(duì)于時(shí)效和服務(wù)的需求差異明顯，因而形成了更多的細(xì)分賽道。

（1）時(shí)效件。以商務(wù)客戶為主，對(duì)于時(shí)效和服務(wù)都有極高的要求，順豐和EMS布局這一賽道。

（2）公務(wù)件。以公務(wù)客戶為主，政府文件、法院文書(shū)、錄取通知書(shū)等必須采用EMS寄遞，具有政府壟斷特性。

（3）中高端電商件?？蛻羧后w分為兩大類：①京東、網(wǎng)易嚴(yán)選等追求品質(zhì)服務(wù)的自營(yíng)電商；②大型消費(fèi)品品牌，如蘋果、耐克、優(yōu)衣庫(kù)等。此類客戶的共同點(diǎn)是客單價(jià)較高，同時(shí)需要提供與自身品牌相一致的消費(fèi)體驗(yàn)，因此會(huì)在配送環(huán)節(jié)要求服務(wù)和時(shí)效保持一定水準(zhǔn)。京東、順豐是這一賽道的兩大玩家。

總體而言，2018年四季度之前，順豐、京東兩家聚焦中高端，通達(dá)、百世、天天6家則專注中低端。唯一一個(gè)例外，是作為國(guó)有企業(yè)的中國(guó)郵政集團(tuán)，基于其自身定位要向社會(huì)提供普遍服務(wù)，因此其布局很早就橫跨中高端與中低端兩大市場(chǎng)。

（三）快遞中國(guó)特色，中低端業(yè)務(wù)量占比近80%

從存量來(lái)看，2018年我國(guó)快遞行業(yè)總業(yè)務(wù)量共計(jì)507億票，行業(yè)前五名的三通一達(dá)、百世5家的業(yè)務(wù)量共計(jì)327億票，市占率約為65%。同時(shí)，2018年CR8指數(shù)為81.2%，而全行業(yè)布局中高端業(yè)務(wù)的三家企業(yè)順豐、京東、郵政業(yè)務(wù)量都位列行業(yè)前8，因此余下18.8%的業(yè)務(wù)量幾乎可以全部視為中低端業(yè)務(wù)。即使保守測(cè)算，中低端市場(chǎng)業(yè)務(wù)量的市占率也已經(jīng)達(dá)到80%以上，處于絕對(duì)主導(dǎo)地位。

從增量來(lái)看，2018年中低端5家的總業(yè)務(wù)量保持著38%的高增長(zhǎng)速度；中高端的順豐增長(zhǎng)則相對(duì)穩(wěn)健，快遞業(yè)務(wù)收入增速為19.9%（快遞業(yè)務(wù)量未披露）。全行業(yè)2018年共計(jì)增長(zhǎng)100億票，其中，中低端5家業(yè)務(wù)量共計(jì)增長(zhǎng)90億票，為行業(yè)貢獻(xiàn)了90%的增量。

根據(jù)物流行業(yè)的上游需求類型，可將物流分為三大類，中國(guó)快遞市場(chǎng)的最顯著特征是消費(fèi)型物流，而美國(guó)快遞市場(chǎng)的最顯著特征則是商務(wù)型物流。

二、明確供給：中低端的核心需求是低價(jià)，適合加盟制；中高端的核心需求是時(shí)效和服務(wù)，適合直營(yíng)制

制度是王朝的根基，需求分化的結(jié)果是企業(yè)需以不同的制度提供與之相匹配的供給由于中低端與中高端市場(chǎng)需求差異巨大，對(duì)應(yīng)形成了加盟制和直營(yíng)制兩種商業(yè)模式。如果定位中高端，產(chǎn)品打造的方向是服務(wù)和時(shí)效優(yōu)先，則更適用于直營(yíng)制；如果定位中低端，產(chǎn)品打造的方向是價(jià)格優(yōu)先，就只能采用加盟制。

商業(yè)模式的比較：加盟制與直營(yíng)制都是適應(yīng)各自市場(chǎng)的有效手段，本身并無(wú)優(yōu)劣之分

1.直營(yíng)制：適應(yīng)中高端市場(chǎng)，保證服務(wù)與時(shí)效的最優(yōu)選擇

直營(yíng)制能夠保證服務(wù)和時(shí)效，原因在于直營(yíng)制下的總部和網(wǎng)點(diǎn)為強(qiáng)關(guān)系，總部對(duì)網(wǎng)點(diǎn)的管理屬于企業(yè)內(nèi)部管理，其意志能夠在網(wǎng)點(diǎn)和快遞員身上得到貫徹執(zhí)行，從而使全網(wǎng)各個(gè)節(jié)點(diǎn)都能提供無(wú)差異的高標(biāo)準(zhǔn)操作。由于全網(wǎng)利益一致，總部和網(wǎng)點(diǎn)一本賬，因此總部可以一盤棋統(tǒng)籌考慮，即便部分區(qū)域的網(wǎng)點(diǎn)或者線路虧損壓力較大，全網(wǎng)仍然可以無(wú)障礙的將一套服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行到底。

2.加盟制：適應(yīng)中低端市場(chǎng)，二流行業(yè)中的一流商業(yè)模式

加盟制之下，總部和網(wǎng)點(diǎn)屬于企業(yè)與企業(yè)之間、基于合同框架約定的外部合作，為弱關(guān)系?？偛颗c加盟商要按照合同約定對(duì)每一票快遞進(jìn)行結(jié)算，各自的賬務(wù)相互獨(dú)立。

末端的服務(wù)和時(shí)效需要依賴快遞員來(lái)完成，但是總部卻不能直接管理末端的快遞員，只能通過(guò)激勵(lì)、處罰等間接手段來(lái)引導(dǎo)加盟商老板進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化的管理。然而通達(dá)百世每家的末端網(wǎng)點(diǎn)都已經(jīng)有近2萬(wàn)個(gè)之多，這些網(wǎng)點(diǎn)又分別是由不同的老板在管理，他們之間的管理水平和管理標(biāo)準(zhǔn)必然是參差不齊的，這就導(dǎo)致通達(dá)系在現(xiàn)有模式下全網(wǎng)實(shí)現(xiàn)無(wú)差異的高標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)和時(shí)效存在極大障礙。

3.電商大發(fā)展之前，直營(yíng)制優(yōu)勢(shì)明顯；電商大發(fā)展之后，加盟制重要性凸顯

2005年圓通和淘寶的合作是中國(guó)快遞行業(yè)發(fā)展史上最為重要的分水嶺，中國(guó)快遞市場(chǎng)結(jié)構(gòu)此時(shí)開(kāi)始重塑。

2005年之前，中國(guó)快遞市場(chǎng)和美國(guó)類似，以商務(wù)型需求為主，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)為單一的中高端市場(chǎng)，無(wú)論直營(yíng)制企業(yè)還是加盟制企業(yè)，單票價(jià)格都在20元附近，順豐、宅急送等直營(yíng)制企業(yè)憑借優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和時(shí)效管理能力，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勢(shì)明顯。

2005年之后，商務(wù)型需求仍然在穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，圓通等加盟制企業(yè)憑借自身成本優(yōu)勢(shì)開(kāi)始大幅持續(xù)降價(jià)，電商發(fā)展的物流瓶頸從而被打破。電商出人意料的增長(zhǎng)帶來(lái)了大變局，隨著淘寶的快速發(fā)展，消費(fèi)型快遞需求開(kāi)啟爆炸式增長(zhǎng)，中國(guó)快遞市場(chǎng)由此形成中高端和中低端的二元市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，并從商務(wù)型需求為主逐步過(guò)渡到了消費(fèi)型需求為主。

三、看清格局：中高端競(jìng)爭(zhēng)加劇，中低端持續(xù)改善 

快遞是個(gè)大行業(yè)，發(fā)展到今天，競(jìng)爭(zhēng)者看似依然很多，但事實(shí)上各細(xì)分子行業(yè)內(nèi)部的格局都已經(jīng)非常清晰。

（一）中高端格局清晰，但競(jìng)爭(zhēng)在加劇

中高端市場(chǎng)3個(gè)細(xì)分子行業(yè)中，時(shí)效件市場(chǎng)順豐一家獨(dú)大，中高端電商件市場(chǎng)京東占得先機(jī)，公務(wù)件市場(chǎng)EMS壟斷經(jīng)營(yíng)，各條細(xì)分賽道的格局都非常清晰。但2018年下半年以來(lái)，除了公務(wù)件市場(chǎng)受益于政策保護(hù)格局沒(méi)有發(fā)生變化之外，無(wú)論是時(shí)效件市場(chǎng)還是中高端電商件市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)都開(kāi)始加劇。

1.時(shí)效件市場(chǎng)：順豐形成事實(shí)上的壟斷，但新進(jìn)入者已出現(xiàn)

時(shí)效件市場(chǎng)，即商務(wù)件市場(chǎng)，是上一個(gè)十年中國(guó)快遞市場(chǎng)最優(yōu)質(zhì)的賽道，單票毛利最高、業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)、幾乎沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)，順豐憑借卓越的時(shí)效和服務(wù)管理能力，對(duì)時(shí)效件賽道完成了事實(shí)上的壟斷，充分享受了這一賽道的發(fā)展紅利。

EMS由于時(shí)效和服務(wù)能力與順豐相比有較大差距，雖然同樣提供時(shí)效產(chǎn)品，但對(duì)順豐只構(gòu)成形式上的競(jìng)爭(zhēng)。2018年時(shí)效件市場(chǎng)空間約為30-35億票的量級(jí)，CR2高達(dá)95%以上，處在高度集中狀態(tài)。

2018年10月，京東快遞以及圓通B網(wǎng)的直營(yíng)制快遞品牌承諾達(dá)特快在醞釀多年后同時(shí)進(jìn)軍這一市場(chǎng)，開(kāi)始搭建網(wǎng)絡(luò)并逐步形成時(shí)效能力，賽道內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇。中通快遞于2019年6月末推出中高端品牌星聯(lián)時(shí)效件，旗下的航空公司星聯(lián)航空已在各個(gè)省份完成子公司的注冊(cè)。

雖然在業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)的帶動(dòng)之下，近年來(lái)通達(dá)百世在江浙滬等部分區(qū)域可以實(shí)現(xiàn)800公里范圍內(nèi)時(shí)效能力逐步接近甚至超過(guò)順豐，但這只是其在部分地區(qū)的時(shí)效能力而非全網(wǎng)的時(shí)效能力，而且只有時(shí)效沒(méi)有服務(wù)，因此并不能有效滿足時(shí)效市場(chǎng)商務(wù)客戶的高品質(zhì)需求。

而800公里以上，通達(dá)百世的時(shí)效與順豐有明顯差距?？傮w來(lái)看，加盟制企業(yè)以原有的組織架構(gòu)和產(chǎn)品體系，還很難對(duì)順豐的時(shí)效件業(yè)務(wù)構(gòu)成實(shí)質(zhì)上的競(jìng)爭(zhēng)。但中通近期通過(guò)改造現(xiàn)有加盟制網(wǎng)絡(luò)對(duì)時(shí)效件市場(chǎng)進(jìn)行的探索，值得高度關(guān)注。

2.中高端電商件市場(chǎng)：流量決定格局，京東占得先機(jī)

中高端電商件市場(chǎng)在所有細(xì)分賽道中最為特殊，其市場(chǎng)格局及競(jìng)爭(zhēng)的強(qiáng)弱并不由下游快遞企業(yè)的供給能力決定，而是由上游電商決定，集中度指標(biāo)意義不大。需求的特殊性，導(dǎo)致倉(cāng)配型模式的京東是此市場(chǎng)的核心，而網(wǎng)絡(luò)型模式的順豐作為補(bǔ)充。

（二）中低端進(jìn)入大門已關(guān)閉，格局持續(xù)改善

曾經(jīng)由于進(jìn)入門檻極低，中低端市場(chǎng)最多時(shí)有數(shù)千家快遞品牌同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)。但隨著近年來(lái)頭部快遞品牌規(guī)模效應(yīng)的持續(xù)顯現(xiàn)，行業(yè)門檻開(kāi)始快速提升，行業(yè)格局早已不再是百花齊放。

目前，賽道內(nèi)主力玩家已經(jīng)只剩下中通、韻達(dá)、圓通、百世、申通、天天及郵政7家，雖然玩家依然不少，但行業(yè)進(jìn)入大門已關(guān)閉，接下來(lái)只是7家內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)與分化。2018年，通達(dá)百世將盈虧平衡線提升到了日貨量1300萬(wàn)票左右，隨著單票收入及單票成本的不斷下降，預(yù)計(jì)2019年將進(jìn)一步提升至1500萬(wàn)票，二三線快遞品牌生存環(huán)境正在全面惡化。

2018年成為“二三線快遞退場(chǎng)年”，快捷、全峰、如風(fēng)達(dá)、國(guó)通等知名二線品牌悉數(shù)停擺或者倒閉，剩下的品牌只能全面轉(zhuǎn)型至利潤(rùn)率水平較低、暫時(shí)被通達(dá)百世所忽視的大件快遞（10-60公斤/票）市場(chǎng)艱難求生。

7家之中，前5家“中韻圓百申”業(yè)務(wù)量高速增長(zhǎng)的同時(shí)，業(yè)績(jī)持續(xù)改善，而后兩家天天和郵政業(yè)務(wù)量增速明顯落后于頭部企業(yè)，且近兩年虧損情況不容樂(lè)觀。

綜合利潤(rùn)指標(biāo)及業(yè)務(wù)量指標(biāo)來(lái)看，中低端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局現(xiàn)階段呈現(xiàn)“一超多強(qiáng)”，中通憑借全方位的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，龍頭地位不斷強(qiáng)化。與業(yè)務(wù)量指標(biāo)相比，利潤(rùn)指標(biāo)是一家加盟制快遞公司綜合實(shí)力更真實(shí)的反映，韻達(dá)、圓通雖然業(yè)務(wù)量與中通差距不大，但是盈利能力與中通不在一個(gè)量級(jí)之上。

（四）以流量為紐帶，三足鼎立的時(shí)代正在形成

以上的分析基于賽道的視角，從更深層次的流量視角來(lái)看，菜鳥(niǎo)系、京騰系、順豐系三足鼎立的格局已經(jīng)正在形成之中。

1.菜鳥(niǎo)系

菜鳥(niǎo)依托阿里巴巴強(qiáng)大的商流優(yōu)勢(shì)，采用“商流合作+股權(quán)綁定”的形式，與中低端各大快遞企業(yè)建立了深度關(guān)系，從而開(kāi)啟了立體化軍團(tuán)式作戰(zhàn)的時(shí)代，布局的脈絡(luò)日漸清晰。

各大快遞企業(yè)類似于淘寶平臺(tái)上的電商企業(yè)，目前菜鳥(niǎo)在快遞公司層面已經(jīng)完成了全方位的布局，對(duì)主流快遞賽道進(jìn)行了全覆蓋：①中低端賽道入股中通、圓通A網(wǎng)、百世、申通；②中高端電商件賽道自建配送網(wǎng)絡(luò)丹鳥(niǎo)；③時(shí)效件賽道依托圓通B網(wǎng)的承諾達(dá)特快。整個(gè)生態(tài)體系內(nèi)，各大主體聯(lián)系緊密、分工明確，同時(shí)又具備充足的發(fā)展自由度，競(jìng)爭(zhēng)激烈但又合理有序。

2.京騰系

京騰系核心的三家企業(yè)為京東、騰訊和拼多多，與菜鳥(niǎo)系相比，京騰系還正在形成之中，雛形尚未充分顯現(xiàn)。各家企業(yè)在物流方面的聯(lián)系遠(yuǎn)不如菜鳥(niǎo)系般緊密，原因在于騰訊切入電商及物流領(lǐng)域的方式，是通過(guò)“信息流扶持+股權(quán)綁定”。

騰訊本身不具備商流，主要通過(guò)微信等社交產(chǎn)品給京東和拼多多的電商業(yè)務(wù)導(dǎo)流，與京東物流和拼多多旗下的物流體系缺乏商流上的直接連接。京騰系物流生態(tài)的形成更依賴于騰訊的股權(quán)投資。而京東和拼多多都直接掌控商流，獨(dú)立性較強(qiáng)，因此整個(gè)體系與菜鳥(niǎo)系相比較為松散。

騰訊在物流領(lǐng)域的直接布局尚在醞釀之中，京東快遞在中高端快遞市場(chǎng)已經(jīng)全面鋪開(kāi)，而拼多多對(duì)中低端快遞市場(chǎng)開(kāi)始初步嘗試。

3.順豐系

順豐系目前主要為順豐一家企業(yè)，立足中高端市場(chǎng)，盈利能力長(zhǎng)期領(lǐng)跑全行業(yè)，但生態(tài)不如另外兩方勢(shì)力開(kāi)放。順豐的快遞業(yè)務(wù)聚焦于于時(shí)效件業(yè)務(wù)和中高端電商件業(yè)務(wù)兩個(gè)細(xì)分賽道，目前已經(jīng)開(kāi)始全面轉(zhuǎn)向綜合物流服務(wù)商。