美國(guó)普查局11月中公布了10月的零售和9月的庫(kù)存數(shù)據(jù)，消息算是不好也不壞，沒(méi)有什么驚喜，一起看一下。

10月零售環(huán)比增長(zhǎng)1.3%，還算不錯(cuò)，9月環(huán)比沒(méi)有增加，同比增長(zhǎng)8.3%（沒(méi)有考慮通脹因素）。美國(guó)的假日消費(fèi)幾年前就已經(jīng)提前了，不再是“黑五”到圣誕的30天，銷售周期拉長(zhǎng)到整個(gè)第四季度，10月開始，11月最高，12月收尾，今年也不例外。

家具和家居消費(fèi)沒(méi)有亮點(diǎn)，同比微增0.4%，考慮到通脹，實(shí)際消費(fèi)是負(fù)增長(zhǎng)。電器和電子產(chǎn)品同比環(huán)比都出現(xiàn)下降，分別是-12.1%和-0.3%，說(shuō)明這一塊消費(fèi)已經(jīng)嚴(yán)重飽和。服裝類消費(fèi)環(huán)比沒(méi)有變化，同比增長(zhǎng)3.1%，也不算壞。根據(jù)本人的購(gòu)物經(jīng)歷，服裝價(jià)格漲幅并不明顯，不像食品和汽油。休閑娛樂(lè)類消費(fèi)（體育用品，樂(lè)器，書店等）環(huán)比微跌，同比微增2.5%。百貨商場(chǎng)消費(fèi)繼續(xù)不景氣，同比和環(huán)比都出現(xiàn)下降。消費(fèi)最穩(wěn)健的是汽油和食品，這部分是剛需，同比和環(huán)比都有增長(zhǎng)，銷售額增加主要是因?yàn)橥浽斐蓛r(jià)格上漲。

順便插播一下今年“黑五”這一天網(wǎng)購(gòu)的營(yíng)業(yè)額，同比增長(zhǎng)2.3%，其中電子產(chǎn)品，玩具和運(yùn)動(dòng)器材的銷量比10月正常的一天增加200-300%，說(shuō)明打折還是很管用的。

最新的零售庫(kù)銷比是9月的數(shù)據(jù)，達(dá)到1.25，比8月的1.24稍有上漲，消庫(kù)壓力依然巨大。雖然總體比例看上去不高，單看各個(gè)品類的話就是另外一番景象了。汽車和汽配同比環(huán)比都有上漲，在經(jīng)歷去年的高峰后，此類消費(fèi)終于開始降溫。家具電器類庫(kù)銷比9月是1.63，比8月下降了0.03，算是好消息，但還是遠(yuǎn)高于去年同期的1.37。食品飲料類的比例一直很穩(wěn)定，同比環(huán)比沒(méi)有什么變化。服裝類跟家具電器類一樣，9月環(huán)比下降，但還是高于去年同期，說(shuō)明去庫(kù)存取得了一定成績(jī)。百貨類也顯現(xiàn)同樣的趨勢(shì)，環(huán)比出現(xiàn)下跌。

美國(guó)日消品的“消庫(kù)存”雖然有了一點(diǎn)進(jìn)展，庫(kù)存的調(diào)整和重設(shè)仍然任重道遠(yuǎn)。除了消費(fèi)者產(chǎn)品，另一塊的消費(fèi)比較少吸引大家的注意：工業(yè)品的消費(fèi)，而這一類的消費(fèi)還頗具活力。

美國(guó)普查局（USCB）11月公布了9月份的批發(fā)貿(mào)易(wholesale trade)的數(shù)據(jù)，有意思的是，USCB的數(shù)據(jù)是扣除了通脹因素，因此更加真實(shí)反映市場(chǎng)變化情況。這里說(shuō)的批發(fā)貿(mào)易，根據(jù)密歇根州立大學(xué)副教授Jason Miller引用的定義是這樣的：merchants who sell goods on their own account and include such businesses as wholesale merchants or jobbers, industrial distributors, exporters, and importers。美國(guó)批發(fā)貿(mào)易的規(guī)模很大，幾乎占據(jù)了美國(guó)國(guó)內(nèi)拖車運(yùn)輸?shù)囊话霕I(yè)務(wù)量。據(jù)2017年美國(guó)普查局的統(tǒng)計(jì)，總共有260,879家公司從事批發(fā)貿(mào)易，實(shí)物和服務(wù)類消費(fèi)金額達(dá)到5.7萬(wàn)億美元。

Jason Miller 根據(jù)普查局的數(shù)據(jù)，著重分析了兩類市場(chǎng)：機(jī)器/設(shè)備，化學(xué)品及相關(guān)產(chǎn)品，因?yàn)檫@兩類消費(fèi)跟工業(yè)發(fā)展息息相關(guān)。

機(jī)器/設(shè)備包括建筑設(shè)備，農(nóng)用設(shè)備及運(yùn)輸業(yè)設(shè)備等，目前每個(gè)月的銷售額在520億美元左右。好消息來(lái)了：扣除通脹因素后，此類消費(fèi)2022年一直在增長(zhǎng)，最新的數(shù)據(jù)比2019年還高出12%，同樣重要和鼓舞人心的是，庫(kù)銷比相比2019年還下降了12%，這與零售業(yè)的情況完全不同，說(shuō)明這一類的消費(fèi)一直很旺盛。

這種趨勢(shì)在另一個(gè)重要的工業(yè)品消費(fèi)也被清晰地體現(xiàn)出來(lái)：化學(xué)品及相關(guān)產(chǎn)品。這類商品包括塑料原料，樹脂，以及各類化工品（堿，氯等），月銷售額在140億美元。下圖的數(shù)據(jù)顯示，扣除通脹因素后，化工品今年的消費(fèi)同比增長(zhǎng)11%，比2019年增加20%之多。庫(kù)銷比跟2019年相比較，下降了11%。這很好地解釋了美國(guó)第三季度強(qiáng)勁的非耐用品工業(yè)原料出口。

美國(guó)有些媒體喜歡放大負(fù)面消息。Jason Miller 通過(guò)不同數(shù)據(jù)的分析，每次都能帶來(lái)不同角度的觀點(diǎn)和信息。就美國(guó)國(guó)內(nèi)運(yùn)輸而言，除了日常消費(fèi)品，工業(yè)類產(chǎn)品是大頭，也直接影響運(yùn)輸行業(yè)的景氣和價(jià)格。高息和高通脹壓力下，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)真的步入衰退，工業(yè)活動(dòng)會(huì)直接反應(yīng)出來(lái)。而最好的指標(biāo)是美國(guó)國(guó)內(nèi)段的運(yùn)輸貨量，機(jī)器/設(shè)備和化工類消費(fèi)構(gòu)成了運(yùn)輸需求的主要部分，就目前而言，這一類的消費(fèi)沒(méi)有衰退跡象。緊密觀察這兩類的工業(yè)品消費(fèi)也許更能準(zhǔn)確判斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向，而不是僅僅關(guān)注日常消費(fèi)品，雖然后者對(duì)美國(guó)進(jìn)口量的影響更大更直接。對(duì)于美線船司和貨代來(lái)說(shuō)，客戶多元化顯得尤為重要：電商類+傳統(tǒng)類，日消類+工業(yè)類，這樣才能在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩下行的時(shí)候保持營(yíng)收的穩(wěn)定。