近日，國家郵政局發(fā)布的2022年郵政行業(yè)經(jīng)濟運行情況顯示，一季度，郵政行業(yè)業(yè)務總量和業(yè)務收入分別完成3354.3億元和3268.8億元，同比分別增長10.7%和10.0%。其中，快遞服務企業(yè)業(yè)務量累計完成242.3億件，同比增長10.5%；業(yè)務收入累計完成2392.8億元，同比增長6.9%。本文合近期上市快遞企業(yè)公布的2021年年報與2022年一季度財報，對2022年中國快遞發(fā)展趨勢進行分析與展望。

一、行業(yè)：雖受疫情影響，2022年仍將快速增長

受疫情影響，將上半年分為基本不受疫情影響的1至2月、受疫情影響嚴重的3至4月和疫后恢復的5至6月3個階段。

1、1月至2月：行業(yè)景氣度快速顯現(xiàn)

如按國家郵政局公布的1月至2月19.6%的行業(yè)累計業(yè)務量增幅，全年為1295億件，1月至2月累計131.1億件占比為12.11%，與全年增幅29.9%的2021年相同，遠高于2016年至2021年均值10.9%。由此可見，1月至2月，中國快遞行業(yè)極其景氣。即使考慮疫情因素，降低1個百分點至18.6%的業(yè)務量增幅，測算全年1284億件，則1月至2月占比12.22%，遠高于此前6年。

但同時，按照春節(jié)不同期因素逐日測算，2月業(yè)務量增幅應在50%至80%，而實際2月業(yè)務量增速49.7%已略微顯現(xiàn)疫情對行業(yè)的影響，主要體現(xiàn)在天津、南京、西安等地。

2、3月至4月：疫情影響逐步擴大

按歷年各月占全年比重的正常行業(yè)邏輯測算，3月應實現(xiàn)105億件至110億件件量，同比增長19.1%至24.7%；4月應實現(xiàn)100億件至105億件件量，增幅在17.7%至23.5%。但實際中，2022年3月當月業(yè)務量85.4億件增速-3.2%。4月行業(yè)當月業(yè)務量74.8億件，同比下降-11.9%，疫情影響較3月進一步擴大。

同時，4月疫情影響逐步縮小。按中國政府網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)，4月24日至30日行業(yè)日均攬收量為2.88億件，按國家郵政局公布的4月74.8億件的業(yè)務量，測算4月1日至23日日均攬收量為2.38億件。由此可見，在4月初行業(yè)運營持續(xù)大幅減緩情況下，月底已在逐步恢復。

3、5月至6月：行業(yè)景氣度快速回復

進入5月，按中國政府網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)，受疫情影響的4月最后7天（含1天假期），日均攬收量為2.88億件，攬投合計5.90億件；疫情影響減小但受假期因素影響的“五一”期間，日均攬收量為2.72億件，攬投合計5.72億件；而“五一”后4天（含1天周末）5月5日至8日日均攬收量3.05億件，攬投合計6.13億件；“五一”假期后第二周5月9日至14日（含1天周末）日均攬收量3.04億件，攬投合計6.28億件，遠高于4月最后同樣包括1天假期的7天的2.88億件和5.90億件，再對比4月1日至23日的日均攬收量2.38億件，足見疫情影響逐漸減小。

根據(jù)疫情影響因素減小的趨勢，結(jié)合5月、6月行業(yè)量占全年的比重等數(shù)據(jù)綜合測算，5月當月量約為102億件，同比增長10.6%，比4月增幅-11.9%快速恢復；測算6月當月量為111.5億件，同比增長14.5%，進一步恢復至基本正常。

4、下半年：行業(yè)重回核心邏輯

在可明確判定的疫情影響必將逐步減輕的前提下，測算下半年快遞行業(yè)將逐步恢復至正常較快增長的渠道。一方面，從數(shù)字角度看，下半年正常為日均3.52億件。按國家郵政局公布的數(shù)據(jù)，2019年至2021年“五一”期間日均量與全年日均量對比，分別為89%、97%和90%，3年平均92%。而2022年按全年1284億件測算，“五一”期間日均量與全年日均量之比為76%。如按恢復至此前3年均值92%測算，全年合計量為1287億件，基本與此前判斷1284億件吻合。因此也可判斷，3月、4月及5月上旬受疫情影響的部分快遞件量（實際為實際消費能力和消費需求）將在6月及下半年彌補。由此測算全年行業(yè)業(yè)務量極大概率在1250億件至1310億件，同比增幅在15.4%至21%。

這也由此可見疫情對快遞行業(yè)的影響逐步減輕。另一方面，從政策角度來看，3月以來也陸續(xù)出臺大量保通保暢政策，政策后續(xù)逐步發(fā)力將逐步呈現(xiàn)效果。

二、競爭更加激烈，2022年將是業(yè)績大年

1、件量

參考各家快遞企業(yè)一季度報數(shù)據(jù)，總體以2022年行業(yè)業(yè)務量1284億件為基礎測算，順豐113億件增幅為7.1%，中通259億件增幅為16.2%，韻達228億件增幅為23.9%，圓通201億件增幅為21.5%，申通139億件增幅為25.5%。

從5家合計業(yè)務量占行業(yè)比重（與行業(yè)比）看，2018年各家快遞企業(yè)上市后利潤承諾兌現(xiàn)階段并沒有展開大烈度價格戰(zhàn)，因此當年61.4%的占比也不高；2019年已開始較大烈度價格戰(zhàn)，5家合計市占率快速增長了7個百分點；2020年雖受極兔影響搶奪了部分業(yè)務量份額，但當年極兔約30億件件量并不能產(chǎn)生實質(zhì)性影響，而在極兔威脅下5家企業(yè)全力爭搶份額，反而又提升了4.5個百分點，而此時受損失的是郵政、京東物流、二線快遞及市占率低了1.7個百分點的百世；2021年，各家快遞企業(yè)共同發(fā)力，雖然競爭激烈，業(yè)務量市占率雖有增降，但總體變化并非太大，通達順豐5家業(yè)務量合計增幅與行業(yè)基本一致（29.9%比29.8%），因此總體市占率變化很??；2022年一季度，京東物流量占比平穩(wěn)，極兔、百世因融合造成市占率下降，因此與上年一季度相比，5家市占率合計增長了2.1個百分點；測算2022年全年，結(jié)合極兔歷年表現(xiàn)，總體定性判斷極兔后程發(fā)力將奪回小部分份額，通達順豐5家市占率73.2%略高于上年0.4個百分點。

2、營收

從歷年一季度數(shù)據(jù)看，行業(yè)營收占比均在21%左右，其中2020年受疫情影響降至17.4%。不同于2020年一季度中近兩個半月均受影響（其中1月同時受春節(jié)因素影響），2022年一季度主要是3月下旬受影響較大，因此測算2022年一季度收入占全年20.6%的比重。

從單價角度看，歷年一季度單價均高于其他季度，尤其受疫情影響很重和價格戰(zhàn)烈度最高的2020年一季度比四季度高2.3元/件。綜合2022年形勢判斷，受疫情影響，行業(yè)件均單價降低幅度較小，因此總體判斷，在一季度9.88元/件基礎上，全年單價9.06元/件。

結(jié)合一季度數(shù)據(jù)，對二、三、四季度數(shù)據(jù)進行測算，總體來看，各家企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，件均單價穩(wěn)中有降低。

3、開支

2021年順豐、中通、韻達、圓通、申通資本開支現(xiàn)金分別為192億元、93.3億元、82.5億元、55.6億元及28.7億元，同比分別增長56.5%、1.3%、37.3%、6.6%、19.8%，其中中通、圓通資本開支速度顯著放緩。從具體投資方向來看，土地及分揀中心依然為重點投向。順豐2021年分揀中心投入79.1億元，比2020年投入增長超過1倍，占比為27.4%。韻達分揀中心投入51.1億元，占比為55.4%。申通投入11.9 億元，占比為41.5%。順豐、中通、韻達及申通在土地儲備方面分別投入14.5億元、9.7億元、16億元、1.8億元，占比分別為5.0%、10.4%、17.4%、6.3%。

分季度看，2021年第四季度中通、韻達、圓通、申通的資本開支分別為22.5億元、27.5億元、13.2億元、11.4億元，同比增幅分別為-25.4%、34.2%、-37.9%、192.3%，其中申通增幅最高；中通、圓通資本開支已出現(xiàn)同比負增長，環(huán)比三季度也均出現(xiàn)負增長；2022年一季度韻達、圓通、申通資本開支分別為13.7億元、11.6億元和6.9億元，環(huán)比上年四季度均進一步下降。由此，經(jīng)過2020年至2021年的資本開支擴張，通達系快遞公司固定資產(chǎn)及在建工程規(guī)模已出現(xiàn)顯著增長，在快遞業(yè)增速減緩、產(chǎn)能瓶頸問題減緩的背景下，預計未來資本開支規(guī)模將進一步放緩。

4、業(yè)績

自2021年開始，結(jié)合行業(yè)政策導向和市場發(fā)展邏輯變化，快遞行業(yè)從價格競爭轉(zhuǎn)向服務比拼。2022年1月國家郵政局提出“成本分區(qū)、服務分層、產(chǎn)品分類”，行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進一步明確，物流底盤相對扎實、服務品質(zhì)相對更好的快遞企業(yè)將會受益。結(jié)合一季度財報數(shù)據(jù)，從中短期看，行業(yè)價格競爭態(tài)勢預計將有所放緩。由此，2021年年報及2022年一季度可基本確定由提價至增利的邏輯，因此預計中通、圓通、韻達、申通等企業(yè)進入明確的盈利改善周期。

目前，除中通尚未公布一季度數(shù)據(jù)外，順豐、韻達、圓通、申通歸母凈利潤分別為10.2億元、3.5億元、8.7億元和1.1億元，同比上年一季度增長203.4%、52.0%、134.9%和218.8%。

以順豐、中通、韻達、圓通和申通5家分析上市民營快遞企業(yè)， 2014年至2016為上市前的業(yè)務量提升階段，各家企業(yè)以全力提升業(yè)務量規(guī)模為主，利潤水平并不高；2017至2019年為上市后的利潤承諾兌現(xiàn)階段，各家快遞企業(yè)主要以穩(wěn)定發(fā)展為主，行業(yè)件均單價也僅從2016年的12.7元/件降至11.8元/件，降幅不足1元；2020年、2021年兩年則為高烈度價格戰(zhàn)階段，僅兩年時間行業(yè)件均單價就降了2.3元，5家快遞企業(yè)合計利潤也連續(xù)兩年同比下降13.6%、20.0%。2022年則進入新的高質(zhì)量發(fā)展階段，測算5家企業(yè)全年歸母凈利潤212.8億元，同比增長79%。其主要原因，一是行業(yè)監(jiān)管按國家共同富裕政策進行推動；二是原快遞生態(tài)鏈中電商平臺話語權(quán)大幅減弱，電商實物網(wǎng)購平臺競爭格局由集中趨向分散，多家電商平臺也受到多次約談和大額度罰款；三是受疫情等因素影響，快遞企業(yè)和加盟商面對電商賣家時的話語權(quán)增強。

從更能反映經(jīng)營實際情況的扣非歸母凈利潤角度看，2022年也將明顯優(yōu)于上年。

三、價格：價格良性下探，2022年是高質(zhì)量發(fā)展年

1、行業(yè)：量收增幅差逐步縮小

從行業(yè)總體看，2022年快遞業(yè)將基本為高質(zhì)量價格戰(zhàn)，即由業(yè)務量規(guī)模提升形成的行業(yè)單價下降，量收增幅差雖然存在，但更多由規(guī)?？焖偬嵘?。全年預計量收增幅差為5個百分點左右，顯著少于此前兩年12.4%、13.9%的幅度。

2、順豐：放棄低效業(yè)務抬升單價

順豐通過部分放棄低效填倉件，其件均單價總體逐步提升，對應了其既定的2022年融合嘉里、提高利潤的戰(zhàn)略策略，雖然2022年2月均單價劇減2.03元/件，體現(xiàn)了業(yè)務量上量的轉(zhuǎn)變，但同比件均單價仍為上升，5個月以來件均單價均在同比正增長0%至5%。

3、韻達：穩(wěn)定且營收利潤提升

韻達總部件均單價仍持續(xù)穩(wěn)中求進的策略，僅在春節(jié)期間提價，其1月17.5%與2月8.3%差異較大，主要為春節(jié)不同期所致，3月18.3%的同比單價增幅主要是防疫成本導致收入增加，也體現(xiàn)韻達參考圓通、申通強化總部效益收緊加盟商收益的思路。

4、圓通：管理提升助經(jīng)營提升

圓通在2021年11月至2022年1月3個月保持了極高總部件均單價同比增幅，但此期間，行業(yè)國內(nèi)異地件均單價持續(xù)下滑，行業(yè)國內(nèi)異地業(yè)務量增幅也僅略高于圓通的總部件均單價的同比增幅。這體現(xiàn)了圓通總部對加盟商的控制，判斷此政策較難持續(xù)。2月全國行業(yè)國內(nèi)異地業(yè)務量增幅為54.3%，數(shù)十倍高于圓通總部件均單價增幅2.31%，表明經(jīng)過3個月過度控制后，圓通對加盟商實施休養(yǎng)生息政策，判斷圓通加盟商所獲部分（總部+加盟商=面向市場的資費收入）件均收入同步增幅將較大幅度提升。3月10.1%的總部單價同比提升，原因類似韻達，但幅度相對韻達來說較小。

5、申通：能力提升助經(jīng)營提升

申通持續(xù)了4個月的平穩(wěn)期，2022年2月總部部分件均單價增幅-4.78%大幅低于同行，也低于同期行業(yè)國內(nèi)異地54.3%的件量同比增幅，或說明2月申通面向市場的巨大的價格戰(zhàn)的力度，同樣可驗證的是1至2月申通39%的行業(yè)首位的業(yè)務量增幅。而3月13.8%的高幅度增收，一方面因疫情因素增收，另一方面也體現(xiàn)了申通在推動“加盟制2.0”之后，總部收益提升。此思路類似圓通此前的權(quán)衡加盟商的思路。

四、變數(shù)：“黑天鵝”因素多，2022為未來十年奠基

1、政治、經(jīng)濟、疫情，行業(yè)三大“黑天鵝”

展望未來，類似俄烏軍事沖突的其他政治類“黑天鵝”事件將時有發(fā)生。中國GDP約在2028年左右超過美國，此前及此后幾年將是中美深度競合的關鍵時期，也是中國“百年未有之大變局”的核心影響因素之一。政治受經(jīng)濟影響且影響經(jīng)濟，完全可以預期未來中國經(jīng)濟將應對不斷發(fā)生的不可預期的變化。同時，疊加未來一段時間疫情的影響，政治、經(jīng)濟、疫情三方面均須關注。

2、規(guī)律、穩(wěn)定、少錯，企業(yè)避免三大“灰犀?！?/p>

對郵政快遞企業(yè)而言，行業(yè)規(guī)律、市場規(guī)律和價值規(guī)律并不復雜，按規(guī)律發(fā)展、穩(wěn)定不要冒進、少犯錯誤，符合規(guī)律發(fā)展的企業(yè)將是高質(zhì)量發(fā)展的企業(yè)。對3家快遞物流企業(yè)的8個方面的管理進行定性評價，而后給予量化對標，可明確企業(yè)尚有缺項，需要進行補短板、強弱項。

3、特快、標快、普快，推動產(chǎn)品賽道變化

《快遞服務標準》將快遞區(qū)分為特快件、標快件和普快件。分析認為，特快件以時效為核心競爭力，滿足用戶對快時效的需求；普快件更多關注規(guī)模效益，滿足客戶對單件成本的需求，為成本戰(zhàn)略產(chǎn)品；標快件則居中更關注時效的穩(wěn)定性和增值服務的多少，與特快件同為差異化戰(zhàn)略產(chǎn)品。3個產(chǎn)品賽道的區(qū)分，將快遞行業(yè)根本邏輯進行細化。企業(yè)需結(jié)合自身實際選擇所涉及和發(fā)力的賽道。

4、宅遞、箱遞、站遞，推動行業(yè)降本增效

《快遞服務標準》中宅遞、箱遞和站遞的區(qū)別，不僅是服務分層的需要，同時也將對末端投遞的成本進行區(qū)分，推動行業(yè)降本增效?？爝f為高度標準化的產(chǎn)品，注重規(guī)模效益。收件端相對更為集中，因此攬收成本更容易降低，如江、浙、粵等省；投遞則相對分散，因此行業(yè)價格戰(zhàn)更多關注投遞費用。對不同投遞方式進行區(qū)分，則對快遞降本的最重要部分賦予了降本增效的法律依據(jù)和精準服務提升的依據(jù)，將對行業(yè)未來影響長遠。

5、成本、服務、產(chǎn)品，高質(zhì)量發(fā)展之“魂”

成本分區(qū)、服務分層、產(chǎn)品分類符合經(jīng)濟發(fā)展和國內(nèi)快遞行業(yè)發(fā)展趨勢，可整體促進快遞業(yè)全生態(tài)鏈的收益，為“兩進一出”工程指明路徑，并可平衡快遞企業(yè)和加盟商的利益?！叭帧庇兄谛袠I(yè)監(jiān)管提升，推動行業(yè)更長遠高質(zhì)量發(fā)展，其推動復雜，具有長期性，最終能夠提升人民幸福感，是未來中國快遞行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之魂。

6、進村、進廠、出海，拓展新的萬億賽道

我國快遞行業(yè)高速發(fā)展的第一年2011年，城鎮(zhèn)人均消費支出為1.45萬元，2021年我國農(nóng)村人均消費支出增長16.1%達到1.59萬元，首次實現(xiàn)超越。而快遞進村實際是一個漸進的過程，近年來農(nóng)村市場規(guī)模增速一直快于行業(yè)整體。結(jié)合我國5億人（2021年年末時點）的農(nóng)村人口存量，這是一個巨大的潛力市場。

測算2022年中國第二產(chǎn)業(yè)規(guī)模約47萬億元，測算第二產(chǎn)業(yè)帶動物流業(yè)總收入約4.5萬億元。其中快遞物流企業(yè)較易涉及的部分約1.5萬億元，制造業(yè)快遞規(guī)模約550億元，未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?a class="tag_click" style="text-decoration: underline;" href="http://www.tumeigg.net/news/114" onclick="tagClick(27)">跨境寄遞方面，雖然當前跨境快遞規(guī)模增速并不快，但國內(nèi)快遞物流企業(yè)可發(fā)力拓展的跨境寄遞市場同樣超萬億元，包括UPS、DHL、FedEx等國際快遞物流企業(yè)國際業(yè)務存量、供給滿足后海外華人華裔寄遞市場增量，以及尚在發(fā)展初期的國際間跨境電商快遞市場。

中國快遞業(yè)用了十幾年時間實現(xiàn)了持續(xù)快速的發(fā)展，不斷刷新紀錄、創(chuàng)造奇跡。展望未來，雖然我們面臨百年未有之大變局，但機遇大于挑戰(zhàn)，這毋庸置疑。逆水行舟，中國快遞企業(yè)面臨星辰大海；中流擊水，中國快遞企業(yè)前景輝煌。直面“黑天鵝”，謹防“灰犀牛”，借力“三分”勠力“三治”，積極融入攬收端和投遞端的新形勢、新變化，全面發(fā)力“兩進一出”潛力市場，21世紀20年代這十年，仍將是中國快遞行業(yè)的黃金十年。

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