京東物流跌到底了嗎？可以入手嗎？

京東物流再次創(chuàng)新低記錄！到底了嗎？看看國(guó)內(nèi)外“大行”是怎么看？

4月27日，港股上市公司京東物流(2618.HK)再次刷新上市11個(gè)月新低記錄，最低至15.51港元/股。截至5月4日，京東物流市值依然在900億人民幣下方；較上市當(dāng)天市值蒸發(fā)掉1400億人民幣。京東物流將在5月17日發(fā)布2022年Q1財(cái)報(bào)，這也是京東物流上市以來(lái)的首個(gè)第一季度財(cái)報(bào)；在交出一個(gè)很難樂(lè)觀起來(lái)的2021年年報(bào)后，我們?cè)?0個(gè)交易日后看看京東物流的2022年Q1財(cái)報(bào)會(huì)怎么樣？

那么京東物流股價(jià)在暴跌后，到底了嗎？京東物流收購(gòu)德邦股權(quán)進(jìn)入反壟斷審查階段，預(yù)期很快獲得通過(guò)；京東物流對(duì)德邦的“洗牌”即將開(kāi)始。3月末，京東物流實(shí)控人劉強(qiáng)東已經(jīng)增持，但是沒(méi)有止跌，從京東物流所處的行業(yè)地位及打法來(lái)看，我們首次給予謹(jǐn)慎樂(lè)觀的判斷，可以進(jìn)行持續(xù)跟蹤關(guān)注...

需要注意的是，京東物流也將在5月28日迎來(lái)上市一周年。

3月25日，京東物流股價(jià)創(chuàng)上市以來(lái)最大跌幅，大跌14%，公司市值1227億港元，一天市值蒸發(fā)近200億港元。

3月30日，劉強(qiáng)東增持407.44萬(wàn)股京東物流股份。增持后，劉強(qiáng)東最新持股數(shù)目為42.89億股，持股比例升至69.35%。

2022年3月24日，京東物流宣布再融資最高11億美元(京東集團(tuán)認(rèn)購(gòu)7億美元）。

2021年7月16日，京東物流已經(jīng)被完整納入港股通名單，2021年8月20日，京東物流被納入恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)；

2021年5月28日，京東物流(2618.HK)在香港聯(lián)交所上市，發(fā)行價(jià)為40.36港元，開(kāi)盤(pán)價(jià)為46.05港元/股，高開(kāi)14%；市值2805億港元（約合361億美元或2266億人民幣）；當(dāng)日收盤(pán)價(jià)為41.7港元/股。

今年以來(lái)，股價(jià)新低節(jié)點(diǎn)

4月22日，京東物流(2618.HK)續(xù)創(chuàng)創(chuàng)上市以來(lái)的新低，低至16.68港元/股。

4月12日，京東物流再次創(chuàng)出16.84港元/股的新低記錄；

2022年3月15日，京東物流創(chuàng)出17.72港元/股的記錄；

京東物流官宣收購(gòu)德邦后，在3月28日，德邦市值一度升至228億；

遺憾的是，不到一個(gè)月，德邦股份市值蒸發(fā)90億，其股價(jià)也跌破京東的要約收購(gòu)價(jià)。截至5月4日，京東物流收購(gòu)德邦股份的股權(quán)事宜，還未獲得反壟斷局批準(zhǔn)。

花旗報(bào)告

花旗發(fā)表評(píng)級(jí)報(bào)告指出，內(nèi)地多個(gè)區(qū)由3月起封城，預(yù)料京東物流首季收入按年增長(zhǎng)為23%，低于該行早前預(yù)測(cè)的27%增長(zhǎng)。花旗預(yù)期，京東物流今年總收入1,288億元人民幣（按年增23%），而市場(chǎng)共識(shí)為1,330億元人民幣；非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則虧損為4.41億元人民幣，而市場(chǎng)共識(shí)為虧損3.94億元人民幣。該行將公司今年、明年及2024年收入預(yù)測(cè)下調(diào)至3%、1%及1%，并基于公司今年1.3倍市銷(xiāo)率，將其目標(biāo)價(jià)由40港元下調(diào)至32港元，降幅20%，以反映因供應(yīng)鏈中斷。

野村報(bào)告

野村表示，今年首兩個(gè)月的業(yè)務(wù)繼續(xù)有穩(wěn)健增長(zhǎng)。首季計(jì)，因疫情的負(fù)面影響，該行料集團(tuán)收入按年增長(zhǎng)21%，低于早前預(yù)期的27%，及去年第四季的增長(zhǎng)28%。

雖然近期受到疫情帶來(lái)的挑戰(zhàn)，但該行仍然看好京東物流在中國(guó)的綜合供應(yīng)鏈服務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)地位，主因有京東集團(tuán)(09618.HK)的強(qiáng)大支持、倉(cāng)儲(chǔ)能力在行業(yè)領(lǐng)先，及有強(qiáng)勁的客戶基礎(chǔ)。

野村下調(diào)京東物流股份目標(biāo)價(jià)，由27元降至25元，并調(diào)低集團(tuán)今明兩年收入預(yù)測(cè)分別2%及3%。因疫情影響，今年非一般通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的凈利潤(rùn)率預(yù)測(cè)亦下調(diào)0.9個(gè)百分點(diǎn)。

大摩報(bào)告

大摩研報(bào)指，京東物流(2618.HK)仍處于探索其商業(yè)模式的相對(duì)早期階段，限制了對(duì)其估值的可見(jiàn)性，盡管看到中國(guó)對(duì)其綜合供應(yīng)鏈服務(wù)的需求強(qiáng)勁，但對(duì)其盈利能力的信心有限。該行首予其“與大市同步”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)21.7港元。該行預(yù)測(cè)，2021-24年的收入復(fù)合年增長(zhǎng)率為25%。

該行指，在電商物流領(lǐng)域，認(rèn)為京東物流的商業(yè)模式相對(duì)于快遞模式?jīng)]有任何結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)；在非電商物流方面，京東物流還面臨來(lái)自其他供應(yīng)鏈管理同行以及獨(dú)立物流供應(yīng)商的競(jìng)爭(zhēng)。在全球范圍內(nèi)，供應(yīng)鏈管理是一項(xiàng)低利潤(rùn)和周期性的業(yè)務(wù)。該行又指，鑒于京東物流強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)，以及對(duì)2022-24年連續(xù)利潤(rùn)率改善的預(yù)期，也認(rèn)為股價(jià)的下行風(fēng)險(xiǎn)有限。

交銀國(guó)際報(bào)告

交銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，該行預(yù)計(jì)京東物流季度總收入同比增24%至278億元（人民幣，下同）。預(yù)計(jì)調(diào)整后凈虧損6億元，凈虧損率-2.2%，對(duì)比21年同期收窄。

3月下旬以來(lái)多地爆發(fā)疫情造成訂單短期內(nèi)有所積壓。公司通過(guò)全國(guó)分倉(cāng)有利于資源調(diào)度，在一定程度上緩釋疫情影響。近期國(guó)家多部門(mén)傳達(dá)保證物流通暢、供應(yīng)鏈穩(wěn)定的指示，高速公路封停情況逐漸好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)全年外部一體化供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，帶動(dòng)公司收入同比增26%，并預(yù)計(jì)全年虧損率收窄至0.3%。

考慮疫情影響，交銀微調(diào)收入及利潤(rùn)預(yù)測(cè)，考慮新股配售帶來(lái)的攤薄效應(yīng)，將目標(biāo)價(jià)從33港元下調(diào)至32港元。