在經(jīng)過多年的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，最近快遞行業(yè)終于釋放了拐點(diǎn)信號(hào)。

數(shù)家快遞公司表示，要放棄“以價(jià)換量”的策略，逐步上調(diào)快遞派費(fèi)，讓價(jià)格回歸理性，為客戶提供更大價(jià)值。這是“止戰(zhàn)”信號(hào)的釋放，快遞行業(yè)有望回歸理性。

自進(jìn)入9月以來，在派費(fèi)上調(diào)等措施的影響下，整個(gè)快遞板塊就呈現(xiàn)不斷上升的趨勢(shì)，板塊內(nèi)各大巨頭股價(jià)也一路走高。其中圓通速遞漲勢(shì)迅猛，15個(gè)交易日中，11個(gè)交易日均上漲，總體漲幅超過47%。

上半年，整個(gè)快遞板塊呈現(xiàn)不斷下探的趨勢(shì)，圓通速遞下跌超20%，順豐則受困于一季度的業(yè)績“暴雷”，下跌超過30%。

為何市場(chǎng)的預(yù)期出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)？

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價(jià)格戰(zhàn)下沒有贏家

“誰先漲價(jià)誰先死”，這是一句在快遞江湖流傳多年的話語，反映的是價(jià)格戰(zhàn)競(jìng)爭(zhēng)的慘烈。尤其在去年“黑馬”極兔入局后，形勢(shì)更趨于惡化。

價(jià)格鏖戰(zhàn)之下沒有贏家，整個(gè)行業(yè)哀鴻遍野，內(nèi)卷嚴(yán)重。無論企業(yè)、網(wǎng)點(diǎn)還是到快遞員，都沒有享受到行業(yè)發(fā)展所帶來的紅利。

企業(yè)層面，業(yè)務(wù)量不斷增加，但是收入和利潤卻沒有增加，陷入增收不增利的怪圈。網(wǎng)點(diǎn)層面，更是陷入不盈利甚至虧損的尷尬局面。快遞員層面，辛辛苦苦一年到頭，收入?yún)s隨著派費(fèi)的不斷下跌而不斷減少。

更重要的是影響到了消費(fèi)者的體驗(yàn)。

在價(jià)格戰(zhàn)陰云下，各大頭部企業(yè)的贏利狀況都不樂觀，業(yè)績下滑趨勢(shì)明顯，特別是今年上半年的凈利潤不可避免地有所下滑，甚至陷入虧損。

申通首當(dāng)其沖，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入110.17億元，虧損1.46億元；順豐控股則迎來了上市以來最慘一季報(bào)，2021年一季度歸母公司凈利虧損9億元-11億元，同比下降209%。韻達(dá)半年報(bào)，凈利潤同比降34.45%；極兔今年在國內(nèi)業(yè)務(wù)也虧損幾十億。

即便是“成績單”相對(duì)突出的中通與圓通，也不容樂觀。中通上半年凈利潤18.26億元，同比微增0.15%；圓通速遞上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.46億元，同比下滑33.74%。

“價(jià)格戰(zhàn)的后果很可能使打價(jià)格戰(zhàn)的企業(yè)最終永遠(yuǎn)退出這一行業(yè)”。

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業(yè)績反轉(zhuǎn)點(diǎn)來臨

雖然8月時(shí)值快遞行業(yè)淡季，但是在生鮮寄遞、日常電商件需求的刺激下，各大快遞公司你追我趕競(jìng)爭(zhēng)依然激烈。

據(jù)國家郵政局統(tǒng)計(jì)，8月全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成89.9億件，同比增長24.3%；1-8月累計(jì)完成673.2億件，同比增長40.1%，超過2019年全年，2021年全年的快遞總量則有望突破1000億件。

來源：wind，浙商證券研究所

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，單量增長的主要?jiǎng)右騺碓从谙鲁潦袌?chǎng)新的增長極。

抖音、快手等直播帶貨平臺(tái)，讓快遞下沉市場(chǎng)煥發(fā)出巨大的增長潛力，生鮮電商、農(nóng)貨上行在新增業(yè)務(wù)量中占比持續(xù)走高，各家快遞企業(yè)在傳統(tǒng)電商件紅海之外找到了業(yè)務(wù)新藍(lán)海；另一方面，在疫情影響下跨境電商迅猛發(fā)展，帶動(dòng)了跨境物流迅速成長，這也成為快遞高景氣度的新支點(diǎn)。

根而據(jù)企業(yè)公告，8月順豐、韻達(dá)、申通、圓通分別完成件量8.7億件、15.3億件、9.1億件、13.8億件，同比增速分別為33.1%、19.0%、15.9%、27.3%，其中圓通、順豐件量增速超過行業(yè)增速，順豐市占率9.7%，申通市占率10.2%、相較7月上升，韻達(dá)及圓通市占率相較7月小幅回調(diào)。

再從收入方面來看，今年8月單月快遞行業(yè)收入840.1億元，同比增長15.49%；1-8月行業(yè)收入合計(jì)6509.4億元，同比增長23.41%。

8月順豐控股速遞業(yè)務(wù)收入138.7億元，是韻達(dá)、圓通、申通收入之和的近2倍，頭部效應(yīng)極為顯著。順豐在市值超2600億元的體量下，8月同比增速也達(dá)到了24.3%。

韻達(dá)股份以31.3億元的快遞服務(wù)收入排名第二，同比增速15.3%。圓通速遞快遞產(chǎn)品收入29.4億元，同比增速高達(dá)28.6%。

來源：iFind

整體來看，整個(gè)快遞行業(yè)的業(yè)績迎來反轉(zhuǎn)點(diǎn)，營收與業(yè)績開始逐步抬升，龍頭公司股價(jià)也在最近出現(xiàn)大幅拉升，疊加未來的雙節(jié)與雙11行業(yè)的消費(fèi)旺季到來，快遞行業(yè)也將再次進(jìn)入業(yè)績爆發(fā)時(shí)刻。

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市場(chǎng)預(yù)期為何變了？

核心原因在于快遞價(jià)格戰(zhàn)的緩解。

8月，各大快遞公司的月度數(shù)據(jù)中，都顯示出單票價(jià)格回暖的跡象，其中圓通環(huán)比增長1%，韻達(dá)環(huán)比增長0.5%，順豐環(huán)比增長0.1%。進(jìn)一步印證了快遞價(jià)格戰(zhàn)迎來拐點(diǎn)。

從行業(yè)整體情況來看，8月全國快遞的平均單價(jià)為9.34元，環(huán)比提升0.08元。

來源：wind，浙商證券研究所

同時(shí)，從快遞公司此前披露的半年報(bào)及近期的戰(zhàn)略動(dòng)作也可以看到，下半年以來，部分頭部快遞公司已在嘗試主動(dòng)走出價(jià)格戰(zhàn)的泥潭，并相繼通過投入基礎(chǔ)設(shè)施及提高數(shù)字化的方式以達(dá)成降本增效。

自9月1日起，百世、極兔和三通一達(dá)等快遞行業(yè)巨頭紛紛上調(diào)0.1元派費(fèi)，被認(rèn)為是快遞行業(yè)從價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)的標(biāo)志性節(jié)點(diǎn)。

A股快遞標(biāo)的單月票單價(jià)情況

快遞單價(jià)上升，不僅能在一定程度上增加快遞員的報(bào)酬，切實(shí)保障快遞員的合法權(quán)益，而且還能改善加盟商以及末端網(wǎng)點(diǎn)的盈利水平，有助于快遞企業(yè)加盟網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定運(yùn)營，提升整體盈利水平。

快遞行業(yè)有望從相對(duì)低階的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向服務(wù)比拼，底盤相對(duì)扎實(shí)、服務(wù)品質(zhì)相對(duì)更好的公司將會(huì)受益，短期行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)預(yù)計(jì)將有所放緩，電商快遞龍頭將有望出現(xiàn)利潤水平的修復(fù)，同時(shí)對(duì)于進(jìn)軍下沉市場(chǎng)的順豐，其壓力也將有所減緩。

監(jiān)管部門的相關(guān)政策則是重要的外部因素。

派費(fèi)上漲的背后首先是政策在推動(dòng)，從今年4月末起，政策不斷釋放信號(hào)，要求提高快遞員合法權(quán)益。

7月份，七部門《意見》發(fā)布，要求保障快遞員合理的勞動(dòng)報(bào)酬，嚴(yán)令網(wǎng)點(diǎn)必須嚴(yán)格貫徹落實(shí)政策，不打折扣地惠利到快遞員。

7月15日，江蘇省郵政管理局集中約談極兔、圓通、申通等3家快遞企業(yè)負(fù)責(zé)人，針對(duì)其嚴(yán)重?cái)_亂快遞市場(chǎng)秩序、末端違規(guī)投遞、快遞單價(jià)過低等問題進(jìn)行通報(bào)。并要求被約談企業(yè)承擔(dān)管理責(zé)任、推動(dòng)快遞價(jià)格回歸合理性。

8月底，各快遞企業(yè)普遍上調(diào)派費(fèi)，其目的就在于提高派件網(wǎng)點(diǎn)快遞員的收入，讓快遞價(jià)格回歸合理性。

同時(shí)，快遞的準(zhǔn)入門檻也在提高，對(duì)新加入的快遞新成員更加審慎。在高質(zhì)量發(fā)展中促進(jìn)共同富裕的指導(dǎo)思想下，價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)無法使得競(jìng)爭(zhēng)快速出清，龍頭之間有望達(dá)成價(jià)格同盟。

此外，隨著傳統(tǒng)快遞旺季的到來，快遞公司在同步上調(diào)派費(fèi)后有望延續(xù)漲價(jià)節(jié)奏。雙十一臨近，各大電商購物節(jié)促使快遞行業(yè)訂單量激增，訂單量上漲將攤薄單票轉(zhuǎn)運(yùn)及干線成本。加上每年雙十一前夕快遞公司聯(lián)手漲價(jià)，提高收入端，行業(yè)下半年整體走勢(shì)樂觀。

在政策監(jiān)管加強(qiáng)的背景下，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)日漸趨緩，逐步回歸高質(zhì)量發(fā)展，有望進(jìn)一步推動(dòng)快遞企業(yè)市值恢復(fù)。

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尾聲

電商快遞派費(fèi)上調(diào)具有深遠(yuǎn)意義，一方面防止價(jià)格向下引起的負(fù)面問題，一方面推動(dòng)向上開啟高質(zhì)量發(fā)展的序幕，在流通體系中承擔(dān)更加重要的使命。

中短期來看，快遞行業(yè)的低價(jià)博弈仍將持續(xù)，價(jià)格戰(zhàn)、市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪依然是競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵詞，但由于相關(guān)部門出手，接下來價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)將升維為人力成本競(jìng)爭(zhēng)、信息技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)、運(yùn)營效率競(jìng)爭(zhēng)與品質(zhì)服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，單純的拼價(jià)格時(shí)代會(huì)提前結(jié)束，快遞龍頭公司將迎來一波估值提升的行情。

不過，由于電商行業(yè)增速逐步放緩，作為下游的快遞行業(yè)，所擁有的的存量市場(chǎng)也是有限的，派費(fèi)最多回歸到之前的水平，不可能無限制上升。

總體而言，快遞行業(yè)仍處在格局出清的前夜，網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定、精細(xì)化管理能力強(qiáng)的頭部公司將最終勝出。