聲明:此文部分觀點(diǎn)參考數(shù)據(jù)來源標(biāo)注的機(jī)構(gòu)和作者,特此致敬和感謝
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第31期
一早的兩則新聞(“馬斯克自炸3.4億元火箭,成功測試飛船逃生能力”“武漢肺炎累計報告198例,深圳、北京等多地出現(xiàn)病情”)讓今天的股市出現(xiàn)了有意思的場面,漲幅前五名的板塊依次是“醫(yī)藥制造”“醫(yī)療行業(yè)”“航空航天”“電子元件”和“保險”。
其實(shí)各位讀者也明白其中原因,筆者并不是想分析這些,而是觀察到了另一個有趣的現(xiàn)象:京滬高鐵漲停,而快遞板塊罕見的全部飄紅。
如方正交運(yùn)首席分析師許老板所言,快遞概念股具有反脆弱性,在傳染恐慌中,減少戶外暴露、增加線上購物、提升安全心理,這也是2003年中國電商及快遞崛起的助推劑。
本文想穿越電商快遞發(fā)展的這黃金十年,試圖窺探洞察到一些行業(yè)的發(fā)展趨勢,希望能給各位從業(yè)者一點(diǎn)兒啟發(fā)。
■以下為正文:
中國快遞市場十年黃金發(fā)展期效率提升十分明顯:2019年中國快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量630億件,2007-2019年復(fù)合增長率達(dá)35.6%,而單價年均下滑6.5%,效率提升十分明顯。
黃金時代的背后,中國快遞行業(yè)出清的步伐正在加速推進(jìn)
快遞行業(yè)因標(biāo)準(zhǔn)化及規(guī)?;?yīng)明顯,中美日三國頭部快遞行業(yè)企業(yè)全部上市
中國快遞行業(yè)日均包裹數(shù)遠(yuǎn)超美日、人均快遞仍有增長空間
對標(biāo)美國快遞市場發(fā)展,中國面臨拐點(diǎn),價格戰(zhàn)逐漸結(jié)束,行業(yè)將進(jìn)入穩(wěn)定期:20世紀(jì)90年代是美國經(jīng)濟(jì)和快遞行業(yè)增速換擋的過渡時期,業(yè)務(wù)量增速首次下降至20%以內(nèi)。在2000年開始,時效件利潤率開始穩(wěn)定,標(biāo)志著美國時效快遞市場價格戰(zhàn)的階段性結(jié)束,此后開始龍頭企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造超額收益,行業(yè)寡頭壟斷逐漸形成。
趨勢1:預(yù)計2020年行業(yè)增速達(dá)22%,未來五年快遞包裹將以每年150億件速度增長
趨勢預(yù)測假設(shè)前提:
(1)假設(shè)社零商品總額以每年0.2%遞減的增速增長(7.8%→7%):2020年社會零售商品總額達(dá)44.4萬億元,2024年達(dá)58.8億元。
(2)假設(shè)電商滲透率以每年1%遞增的增速增長(23%→27%);2020年電商網(wǎng)購商品金額為10.2萬億元,2024年達(dá)15.9萬億元。
(3)假設(shè)單個包裹所對應(yīng)貨值以每年10元遞減的速度持續(xù)下降(160元→120元):2020年電商包裹數(shù)將為638億件,2024年達(dá)到1323億件。
(4)假設(shè)非電商件增速逐步向GDP增速靠近,以每年0.5%遞減的增速增長(8%→6%):2020年非電商件業(yè)務(wù)量達(dá)133億件,2024年達(dá)172億件。
趨勢2:價格戰(zhàn)仍在持續(xù),但幅度可控,預(yù)計2023年階段性結(jié)束
快遞公司的定價基本上是成本加成,過去幾年各家快遞的單件收入降低絕大多數(shù)來源于單件成本降低,未來仍有下降空間,但由于利潤有限所以價格戰(zhàn)幅度有限。
盡管單件收入和單價利潤每年都在下滑,但頭部公司毛利率保持穩(wěn)定,凈利潤率略有提升。
趨勢3:行業(yè)集中度仍有待提升,快遞龍頭有望進(jìn)入越做越輕松的階段
目前,中國快遞行業(yè)的CR3=49.2%,CR6=80.2%,遠(yuǎn)低于美國和日本??爝f行業(yè)規(guī)模馬太效應(yīng)會很明顯,中國快遞行業(yè)集中度將不斷提升。
過去幾年獲得成功的中通和韻達(dá),已經(jīng)證明了其在管理能力方面的優(yōu)勢,表現(xiàn)為:(1)業(yè)務(wù)量規(guī)模最大;(2)單件中轉(zhuǎn)成本最低;(3)單件利潤行業(yè)領(lǐng)先。龍頭公司在形成“成本降低-份額提升-進(jìn)一步攤低成本”的正循環(huán)之外還具備了服務(wù)品質(zhì)優(yōu)勢和全網(wǎng)控制優(yōu)勢,以至于擁有更高的單價、利潤率以及資本形成速度,因此優(yōu)勢很難被追趕。
趨勢4:電商依舊是快遞增長的基礎(chǔ),拼多多等平臺崛起證明電商需求仍有很大潛力
快遞需求端以電商為主,而中國電商在拼多多的“帶領(lǐng)下”開始向三四線城市和農(nóng)村爆發(fā)下沉,電商快遞潛力仍然很大。
(1)電商為主的需求無差異性,快遞業(yè)務(wù)量中80%來自電商平臺,這類客戶對快遞增值服務(wù)并無需求。
(2)B端客戶對成本的極度敏感,因?yàn)殡娚炭爝f的客戶并不是終端消費(fèi)者,而是電商平臺上發(fā)貨的商家,由于包郵政策的普遍存在,快遞運(yùn)費(fèi)是商家的運(yùn)營成本之一,不能轉(zhuǎn)嫁給終端消費(fèi)者,因此價格越低越好。
趨勢5:低線滲透率潛力巨大,中西部提供了行業(yè)繼續(xù)增長的空間
國內(nèi)一線城市人均快遞量已經(jīng)遠(yuǎn)超美國,證明中國快遞在低線滲透率潛力巨大。
中西部地區(qū)雖然快速增長,但人均量距離東部差距明顯,未來空間值得期待。
趨勢6:快遞行業(yè)從業(yè)人員未來將會面臨巨大的供給壓力
從下圖發(fā)現(xiàn),某一年份人口出生的波峰波谷的變化會影響30年后的經(jīng)濟(jì)格局,所以1989-2004年出生人口“90后”長達(dá)15年的下滑,預(yù)示著2020-2034年期間要更多依賴上一個人口波峰期(60后)來彌補(bǔ)勞動力短缺。但據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù),我國16-59歲勞動年齡人口:2012年到達(dá)峰值之后進(jìn)入減少階段,到2017年減少近2000萬,預(yù)計到2030年, 45到59歲大齡勞動力占比將達(dá)36%左右,所以快遞企業(yè)的智能化人工智能布局必須提早提上日程。
希望本號以上的一絲洞察,能成為馬上進(jìn)入春節(jié)假期大餐模式的各位讀者假期中的一道還算醒腦的前菜。提前祝物流梁言的各位忠實(shí)讀者“鼠年新春快樂”?。ㄍ辏?/p>
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