剛剛，申通快遞披露三季報(bào)！報(bào)告顯示，前三季度申通快遞實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入111.03億元，同比增長(zhǎng)29.64%；凈利潤(rùn)16.1億元，同比增加42.86%。預(yù)計(jì)2018年全年凈利20億-22億元，同比增35%-50%。

不難看出，進(jìn)入下半年申通快遞“回暖”跡象十分明顯。

一、強(qiáng)勢(shì)反彈，市占率連續(xù)提升！

我們知道，自2015年申通開(kāi)始走下王座以來(lái)，申通快遞的發(fā)展一直相對(duì)“低迷”，特別是今年上半年，其快遞業(yè)務(wù)量的增幅僅為18.67%，低于行業(yè)平均增速。

而從7月份開(kāi)始，申通快遞開(kāi)始“回暖”超越預(yù)期，業(yè)務(wù)量和營(yíng)收的同比增速均約在40%，市場(chǎng)占有率也從9.26%“飆升”到10.74%。

申通2018 年第三季度報(bào)告稱，公司第三季度營(yíng)收44.61億元，同比增加48.55%；凈利潤(rùn)7.43億元，同比增加95.10%。

實(shí)際上，7-9月，申通營(yíng)收同比增速分別是37.56%、46.13%、40.24%，而6月份這一數(shù)據(jù)僅為19.26%。而43.48%的業(yè)務(wù)收入增速，不僅遠(yuǎn)超行業(yè)平均增速，也明顯好于其它三家公司。

業(yè)務(wù)量上，7-9月份申通業(yè)務(wù)量分別為4.18億件、4.34億件、4.81億件，尤其是8月份業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)46.63%，增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

（圖片來(lái)源：快遞雜志）

二、為何業(yè)績(jī)會(huì)突然爆發(fā)？

看了申通的成績(jī)單，你可能會(huì)好奇為什么下半年申通的業(yè)績(jī)會(huì)突然爆發(fā)？

實(shí)際上，對(duì)于申通下半年的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，我們不難猜出這與今年以來(lái)一系列轉(zhuǎn)運(yùn)中心直營(yíng)化的舉措有關(guān)。

今年，申通進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化，重金收購(gòu)轉(zhuǎn)運(yùn)中心增加直營(yíng)化，漸出成效。

在這之前，申通已經(jīng)完成對(duì)北京、武漢、深圳、廣州、長(zhǎng)沙、東莞、南昌、鄭州、南寧、長(zhǎng)春十大核心中轉(zhuǎn)收購(gòu)以來(lái)，短短兩個(gè)月的時(shí)間，申通快遞再收兩大核心轉(zhuǎn)運(yùn)中心。

更值得注意的是，申通在剛發(fā)布的公告中還稱，全資子公司申通有限擬以3866.85萬(wàn)元和3539.81萬(wàn)元，分別收購(gòu)龍里新申通快遞有限公司和昆明申通快遞有限公司所有的機(jī)器設(shè)備、電子設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)及中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)組。

根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，目前申通快遞大型轉(zhuǎn)運(yùn)中心超出68個(gè)，自營(yíng)轉(zhuǎn)運(yùn)中心超57個(gè)，直營(yíng)比例已達(dá)84%。

對(duì)此，興業(yè)證券分析師王品輝曾認(rèn)為，申通在三季度中轉(zhuǎn)中心收購(gòu)?fù)瓿珊髽I(yè)績(jī)改善明顯，接下來(lái)繼續(xù)走降低干線中轉(zhuǎn)成本的路線，這樣有望繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)。

當(dāng)然，除了轉(zhuǎn)運(yùn)中心直營(yíng)化，申通的信息化投入、對(duì)服務(wù)質(zhì)量的把控以及加碼電商等都因素都與申通的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)密不可分。這一部分就不多做分析，具體詳見(jiàn)物流CTO之前的分析文章《業(yè)務(wù)量回暖超預(yù)期，申通能否王者歸來(lái)？》。

三、機(jī)構(gòu)：快遞業(yè)有望走出一波強(qiáng)勢(shì)行情

受業(yè)務(wù)回暖等因素影響，截至今天股市收盤，申通快遞股價(jià)上漲0.21%，收盤價(jià)為19.33元，總市值約295.9億元。

另?yè)?jù)同花順數(shù)據(jù)消息，10月22日申通獲外資買入147.94萬(wàn)股，占流通盤的0.45%，上榜路股通日增倉(cāng)前十（注：“陸股通”是滬股通+深股通的合稱）。且早在5月30日申通發(fā)布公告大股東將在六個(gè)月內(nèi)增持4-8億元。

不難看出，申通還是非常受外資青睞，加之通過(guò)增持等實(shí)際行動(dòng)持股，增強(qiáng)投資者信心。

就在上周，申通公布9月份經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)的第二天，申通快遞盤中幅達(dá)5%。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“雙11”即將到來(lái)，申通快遞爆發(fā)潛力較大，目前在底部區(qū)間剛剛上行，值得關(guān)注。申萬(wàn)宏源證券也建議重點(diǎn)關(guān)注近期有望迎來(lái)估值修復(fù)的申通快遞。

當(dāng)然，進(jìn)入四季度，受“雙11”旺季等的驅(qū)動(dòng)，四季度整個(gè)快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量將有一個(gè)較高預(yù)期。

有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，從歷史行情回溯來(lái)看，雙十一快遞主題帶來(lái)的收益將非常明顯，且每年四季度快遞板塊都存在超額收益，板塊經(jīng)過(guò)近2年的調(diào)整后，行業(yè)平均市盈率降至不足30倍，已處于歷史較低位置。今年電商成交額破歷史新高已成必然，快遞物流行業(yè)有望在節(jié)前走出一波強(qiáng)勢(shì)行情。

國(guó)金證券也表示，短期“雙十一”旺季行情有望成為行情催化劑，明年行業(yè)有望保持25%以上增速，且長(zhǎng)期市場(chǎng)份額明顯提升、全網(wǎng)運(yùn)營(yíng)效率高的快遞公司將獲得更大發(fā)展空間。

在快遞股投資方面，申萬(wàn)宏源證券稱，中短期來(lái)看，擁有優(yōu)秀的成本管控能力的公司有望繼續(xù)在全網(wǎng)絡(luò)的競(jìng)爭(zhēng)中擁有優(yōu)勢(shì)，而跟蹤成本管控的領(lǐng)先指標(biāo)則是固定資產(chǎn)的變化情況；長(zhǎng)期來(lái)看，優(yōu)秀的戰(zhàn)略布局能力則決定通達(dá)系快遞公司能否走出差異化，包括新業(yè)務(wù)布局、產(chǎn)品升級(jí)等指標(biāo)。

此文系作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表羅戈網(wǎng)立場(chǎng)

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