“50%的擁堵已經(jīng)得到解決”，分析師Sea Intelligence在其最近的10月初更新中向業(yè)界宣布。

分析師稱，隨著2022年8月船期可靠性的持續(xù)逐步提高以及隨之而來的船舶延誤的改善，由于港口延誤導(dǎo)致全球貨輪船隊(duì)無法使用的比例已從13.8%的峰值降至7.9%。

A供需關(guān)系變化將改變國際航運(yùn)

一方面，新船訂單交付，僅明年就要交付234萬標(biāo)準(zhǔn)箱的新船，這將給市場(chǎng)注入了大量新運(yùn)力，即推動(dòng)運(yùn)費(fèi)上漲的運(yùn)力的實(shí)際短缺在大多數(shù)行業(yè)中不再是問題；下圖顯示了由于距離全球主要港口500公里的海域擁堵而導(dǎo)致全球集裝箱船貨物運(yùn)力被占用且無法裝卸的百分比。使用實(shí)時(shí)船舶位置數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，并考慮了技術(shù)上可能的最大集裝箱船容量。地區(qū)包括佐治亞州和南卡羅來納州（薩凡納和查爾斯頓的港口），南加州（洛杉磯/長灘和圣地亞哥的港口），香港和廣東（香港，鹽田，深圳和廣州的港口），上海和浙江（特別是上海，寧波 - 舟山），北海（荷蘭，比利時(shí)，德國和英國的北海港口）。

另一方面，歐美地區(qū)通貨膨脹及其預(yù)期的加強(qiáng)，抑制了民眾消費(fèi)力，導(dǎo)致貨物的需求在下降，因此對(duì)于國際航運(yùn)的需求也在下降。供需兩方面的變化，將會(huì)改變國際航運(yùn)近兩年來的運(yùn)力緊張、運(yùn)費(fèi)高企的局面（除了歐洲液化天然氣航運(yùn)）。如下圖所示，歐洲和北美對(duì)中國貨物的需求正在下降，從中國到北美和歐洲的貨物運(yùn)輸運(yùn)費(fèi)也急劇下降。

那么問題來了，這種漸進(jìn)式的改善需要多長時(shí)間才能達(dá)到市場(chǎng)完全恢復(fù)正常的地步？有多種不同的方式來看待這個(gè)問題。分析師用了3種不同的方法進(jìn)行分析：

第一種方法是看看2020-2021年惡化的速度，以及2022年的改善速度。兩者的變化率非常相似，這意味著使用這種方法，應(yīng)該在2023年3月完全恢復(fù)正常。

第二種方法是將當(dāng)前的改善速度與2015年擁堵問題后的改善速度進(jìn)行比較。雖然2022年的改善速度更快，但它也從更高的水平開始，預(yù)計(jì)到2023年3月也能實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。

第三種方法是將2015年和2022年的發(fā)展規(guī)范化到相同的基線，并在各自的峰值處創(chuàng)建等于100點(diǎn)的吸收指數(shù)。在這種情況下，我們可以看到，相對(duì)而言，2022年的改善速度低于2015年，但也有跡象表明，目前的情況將在2023年1月之前下降到2015年的水平。

總而言之，所有三種模型都表明，假設(shè)目前的步伐繼續(xù)下去，并且在沒有任何新的重大供應(yīng)鏈中斷問題的情況下，國際航運(yùn)應(yīng)該在2023年第一季度回到“正?！钡?%產(chǎn)能損失基線。

B航運(yùn)企業(yè)的暴利將結(jié)束

匯豐銀行在一份題為《速度與激情》的研究報(bào)告中指出，自7月底以來，上海集裝箱貨運(yùn)指數(shù)（SCFI）報(bào)告的即期運(yùn)費(fèi)下降了51%，每周下降7.5%。還有人強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)貨運(yùn)費(fèi)目前遠(yuǎn)低于2022年初簽訂的合同運(yùn)費(fèi)水平，特別是在跨太平洋貿(mào)易中。

匯豐銀行已將其預(yù)期的運(yùn)費(fèi)低谷從2024年下調(diào)至2023年年中，需求預(yù)測(cè)較低，并且由于擁堵的緩解，有效運(yùn)力增長高于預(yù)期。

行業(yè)盈利能力將在2023年下半年觸底，匯豐銀行已將2022-24年上市集裝箱航運(yùn)企業(yè)的利潤預(yù)期下調(diào)了51%。

航運(yùn)和港口亞洲運(yùn)輸研究甚至認(rèn)為，航運(yùn)企業(yè)的利潤將在2023 - 24年下降80%。

當(dāng)然了，以上的預(yù)測(cè)仍有諸多不確定性：

一是疫情這一巨大的不確定性，世界主要港口在2023年是否還會(huì)因疫情而暫停運(yùn)作，我們無法預(yù)測(cè)；

二是國外港口工人罷工事件影響港口正常運(yùn)作，這一點(diǎn)也存在不確定性；

三是2023年新船下水速度，不排除部分企業(yè)為了維持高運(yùn)費(fèi)而推遲新船下水；將舊船報(bào)廢、刻意閑置運(yùn)力和放慢航行速度等，也會(huì)對(duì)運(yùn)費(fèi)起到一定的支撐作用。

附圖：2000年至2026年集裝箱船的交付量

數(shù)據(jù)顯示，2023年為234萬標(biāo)準(zhǔn)箱，2024年為283萬標(biāo)準(zhǔn)箱，而2021年和2022年每年交付量約為110萬標(biāo)準(zhǔn)箱。