2月27日，在前一交易日漲停、連續(xù)三日上漲20%的背景下，德邦公告正在籌劃與股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)相關(guān)的重大事項(xiàng)，預(yù)計(jì)停牌不超過兩個(gè)交易日。

德邦要賣掉？還是引進(jìn)戰(zhàn)略投資者？業(yè)內(nèi)頓時(shí)一片嘩然，送走上市后最差業(yè)績的2021年之后，德邦決定要換一個(gè)活法。無論重組成功與否，德邦亟需一場變革，讓市場重新看到其成長的可能性。

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3月2日揭曉懸念？

早在今年1月份，德邦曾多次傳出即將被京東收購的消息，但官方陸續(xù)否認(rèn)了這一說法。上周該傳聞再度發(fā)酵，以至連續(xù)三日股價(jià)大漲，直至2月25日漲停封板，連續(xù)三個(gè)交易日累計(jì)漲幅近20％。

德邦隨后發(fā)布停牌公告，并預(yù)計(jì)停牌不超過兩個(gè)交易日，也就是3月2日或許有相關(guān)消息披露。關(guān)于傳聞背后的金主，眾說紛紜，包括行業(yè)頭部的京東物流、德邦第二大股東韻達(dá)快遞、以及急需補(bǔ)全物流短板的互聯(lián)網(wǎng)電商平臺等。

億豹網(wǎng)認(rèn)為，無論是收購還是入股，市場反應(yīng)如此激烈，與德邦的業(yè)績不無相關(guān)。2018-2020年，德邦股份的歸母凈利潤分別為7.01億元、3.24億元、5.64億元。2021年，德邦股份預(yù)告的凈利潤預(yù)計(jì)只有0.73億~1.86億元，同比減少67％~87％。

這是德邦上市以來的最差業(yè)績，德邦股份對此解釋稱，2021年度業(yè)績預(yù)減主要受外部環(huán)境及內(nèi)部經(jīng)營策略影響。外部環(huán)境方面，宏觀環(huán)境整體景氣度有所下降、大件運(yùn)輸領(lǐng)域競爭加??；內(nèi)部策略方面，公司基于長期布局持續(xù)加大資源投入，成本、費(fèi)用階段性承壓。

業(yè)績低迷下，從2021年2月底開始，德邦股價(jià)持續(xù)走低；到2022年2月底，該公司股價(jià)近一年跌幅超30%。而自去年4月底披露回購計(jì)劃以來，股價(jià)未有明顯提振跡象。倒是控股股東兩次套現(xiàn)，累計(jì)減持8450萬元。

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兩條腿走路的代價(jià)

快遞市場雖然深陷“價(jià)格戰(zhàn)”，但受電商市場帶動(dòng)仍保持兩位數(shù)的增長。在這個(gè)看似故事更多的戰(zhàn)場上，市場份額已牢牢掌握在順豐與通達(dá)系手中，作為后來者想要分一杯羹絕非易事。

德邦也在躍躍欲試，自2018年上市以來，德邦逐漸將業(yè)務(wù)重心從快運(yùn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向大件快遞業(yè)務(wù)，推出了第一款產(chǎn)品“大件快遞3-60kg”，但受制于大件快遞運(yùn)營成本高企，無法與電商3公斤以下小件同日而語。

億豹網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，再加上加盟制快運(yùn)的激烈競爭，快遞新業(yè)務(wù)增長乏力，原本的核心快運(yùn)業(yè)務(wù)規(guī)模不斷萎縮，雙重下滑之下，德邦陷入增長困境。

更名德邦快遞后，2020年快遞業(yè)務(wù)占其營收一度達(dá)到60%，但其市場份額僅為0.68%。殘酷的爭奪下，德邦的直營優(yōu)勢無法轉(zhuǎn)換成市場優(yōu)勢，到底是要業(yè)務(wù)量還是要利潤，成為擺在德邦高管面前的選擇難題。

另一方面，零擔(dān)快運(yùn)是德邦老本行，但在傳統(tǒng)零擔(dān)市場上，德邦的競爭環(huán)境也不容樂觀。隨著大件電商崛起，零擔(dān)快運(yùn)成為炙手可熱的物流新賽道。除了順豐之外，安能已經(jīng)登陸港交所，還有老牌快遞企業(yè)百世、中通、韻達(dá)等也在發(fā)力快運(yùn)市場。

夢想快運(yùn)、快遞兩條腿走路的德邦，愿景美好，但如何雙線作戰(zhàn)，依然面臨著較大挑戰(zhàn)。2018年到2020年，德邦的快運(yùn)業(yè)務(wù)營收分別為112.06億元、146.67億元及100.82億元，同比增速分別為-13.76%、28.69%、-6.5%。繼快遞之后，快運(yùn)業(yè)務(wù)也迎來發(fā)展瓶頸期。

德邦兩線業(yè)務(wù)面臨壓力的同時(shí)，安能2019年關(guān)閉了快遞業(yè)務(wù)，聚焦零擔(dān)業(yè)務(wù)之后，在2021年雙11當(dāng)日登陸港交所，成為港股零擔(dān)快運(yùn)第一股。

德邦與安能，一個(gè)在去“快運(yùn)化”，另一個(gè)在強(qiáng)化“快運(yùn)化”，未來的競爭，德邦能否守住老陣地，又做好戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后的新領(lǐng)域，在本次資產(chǎn)重組之后有望逐漸明朗。

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市場期待轉(zhuǎn)折點(diǎn)

與快遞領(lǐng)域一樣，在資本的加持下，“小、散、亂”的快運(yùn)市場參與者將逐步出清，快運(yùn)也將步入頭部企業(yè)的廝殺中，價(jià)格戰(zhàn)在所難免。想在這種廝殺中獲得優(yōu)勢，要么做高品質(zhì)的服務(wù)溢價(jià)，要么不斷降低運(yùn)營成本，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。

億豹網(wǎng)了解到，不過從整個(gè)行業(yè)來看，無論是快遞還是快運(yùn)，燃油成本、人工成本等多項(xiàng)成本上漲、企業(yè)單票收入持續(xù)下降等因素影響下，多家企業(yè)的經(jīng)營情況不理想，盈利能力持續(xù)下降。

快遞快運(yùn)市場進(jìn)入競爭新階段之后，考驗(yàn)的是包括企業(yè)管理能力、運(yùn)營效率、硬件設(shè)施、技術(shù)水平、員工素質(zhì)等在內(nèi)的綜合能力，是全鏈路的考驗(yàn)，更包括資本運(yùn)作與市場策略的合縱連橫。

德邦也在積極自救。引進(jìn)韻達(dá)6.14億元戰(zhàn)略投資半年后，1月5日，德邦與韻達(dá)召開了業(yè)務(wù)協(xié)同的專題會議，雙方表示，結(jié)合各自優(yōu)勢，將在服務(wù)產(chǎn)品、末端門店、運(yùn)力資源、客群服務(wù)等方面展開，并通過運(yùn)力資源協(xié)同、分撥中心、末端門店的資源共享，進(jìn)一步提升快件轉(zhuǎn)運(yùn)及攬派時(shí)效，提升客戶體驗(yàn)。

韻達(dá)在小件領(lǐng)域有著自己的優(yōu)勢，德邦在大件領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富，如何調(diào)動(dòng)雙方優(yōu)質(zhì)資源，使從客戶到運(yùn)營再到末端的合作真正落地，是接下來2022年快遞行業(yè)的一大看點(diǎn)。

收購傳聞雖未知真假，但一定程度上給了市場信心。無論重組是否順利，都將是德邦面臨的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，一個(gè)亟需變革的臨界點(diǎn)。