俄羅斯和烏克蘭之間正在發(fā)生的沖突有可能演變成一場(chǎng)全面戰(zhàn)爭(zhēng)，一旦發(fā)生，干散貨運(yùn)費(fèi)或崩潰式下跌。

過去幾年，俄羅斯和烏克蘭已經(jīng)成為干散貨的主要出口國(guó)。俄羅斯主要出口煤炭、糧食、鋼鐵產(chǎn)品和化肥；而烏克蘭則出口糧食、鐵礦石和鋼鐵產(chǎn)品。兩國(guó)之間持續(xù)的緊張局勢(shì)可能會(huì)演變成一場(chǎng)全面的戰(zhàn)爭(zhēng)，這有可能阻礙這些商品的出口。

圖1：俄羅斯干散貨出口

來(lái)源：Drewry Maritime Research

圖2：烏克蘭干散貨出口

來(lái)源：Drewry Maritime Research

每月有超700多艘干散貨船在俄羅斯和烏克蘭港口裝貨。如果戰(zhàn)爭(zhēng)使干散貨出口中斷一個(gè)月，這些船可能會(huì)在其他地區(qū)尋找替代貨物，使市場(chǎng)有效運(yùn)力供給增加4%以上。因此，干散貨航運(yùn)市場(chǎng)將面臨雙重打擊——貿(mào)易量的急劇下降和運(yùn)力供給的激增，有可能使運(yùn)費(fèi)降至歷史低位。

圖3：2021年俄羅斯分船型干散貨出口運(yùn)量

來(lái)源：Drewry Maritime Research

圖4：2021年烏克蘭分船型干散貨出口運(yùn)量

來(lái)源：Drewry Maritime Research

多年來(lái)，歐洲大部分國(guó)家都放棄核能，轉(zhuǎn)而使用天然氣發(fā)電來(lái)滿足國(guó)內(nèi)電力需求。俄羅斯供應(yīng)了歐盟1/3的天然氣需求，其中相當(dāng)一部分是通過途經(jīng)烏克蘭的管道運(yùn)輸至歐洲。如果發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)，天然氣供應(yīng)也會(huì)受到影響，天然氣價(jià)格將上漲并給煤炭帶來(lái)壓力，因?yàn)闅W盟可能被迫轉(zhuǎn)為燃煤發(fā)電。此外，歐盟已經(jīng)表示，如果俄羅斯入侵烏克蘭，北溪2號(hào)管道（Nordstream 2）將不會(huì)得到運(yùn)營(yíng)許可。

2021年，俄羅斯供應(yīng)了歐盟42%的煤炭進(jìn)口需求，占全球煤炭需求的16%。如果發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)并阻礙俄羅斯煤炭出口，全球煤炭供給將不足以彌補(bǔ)俄羅斯的缺口。因此，煤炭?jī)r(jià)格將飆升并抑制許多亞洲國(guó)家的需求，繼而影響全球煤炭貿(mào)易和航運(yùn)需求。

當(dāng)然，在中國(guó)與澳大利亞貿(mào)易關(guān)系緊張的情況下，中國(guó)最近增加了從俄羅斯的煤炭（煉焦煤和非煉焦煤）進(jìn)口。如果俄羅斯無(wú)法向中國(guó)供應(yīng)煤炭，后者可能被迫自澳大利亞進(jìn)口煤炭，從而增加干散貨船噸海里需求。

此外，烏克蘭約有40%的糧食出口到中東和北非。這些國(guó)家在很大程度上依賴黑海地區(qū)的玉米和小麥供應(yīng)。如果沖突加劇，Handysize、Supramax和Panamax型船航運(yùn)市場(chǎng)將受到嚴(yán)重沖擊。

圖5：2021年俄羅斯干散貨出口目的地

來(lái)源：Drewry Maritime Research

圖6：2021年烏克蘭干散貨出口目的地

來(lái)源：Drewry Maritime Research

最后，烏克蘭在2021年出口了3,650萬(wàn)噸鐵礦石，其中超過60%運(yùn)往中國(guó)。由于巴西仍在努力恢復(fù)其鐵礦石產(chǎn)能，烏克蘭造成的缺口將不得不使中國(guó)增加自澳大利亞的鐵礦石進(jìn)口。即使澳大利亞增加供給以滿足額外的需求，也會(huì)對(duì)平均運(yùn)輸距離產(chǎn)生很大影響。然而，德路里認(rèn)為澳大利亞將無(wú)法彌補(bǔ)烏克蘭的供給缺口，這將使全球鐵礦石貿(mào)易減速。

Drewry觀點(diǎn)

俄烏間若發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)，將阻礙干散貨船駛向俄羅斯和烏克蘭港口，干散貨航運(yùn)需求將受到打擊迫使大量干散貨船閑置。