永輝超市今日發(fā)布2021年第三季度財(cái)報(bào)。歸母凈利虧損10.95億元。但就經(jīng)營(yíng)來(lái)講，營(yíng)收及經(jīng)營(yíng)虧損環(huán)比二季度有回升。

一

財(cái)務(wù)

永輝超市2021年第三季度營(yíng)收230億元，同比增長(zhǎng)3.86%。其中，線上銷(xiāo)售額達(dá)99.7億元，同比增長(zhǎng)52.56%，占比13.9%。

永輝三季度營(yíng)收同比增幅環(huán)比二季度表現(xiàn)有回升。2021年上半年，永輝營(yíng)業(yè)收入則是同比下降7.3%。

歸母凈利，永輝超市2021年第三季度虧損10.95億元，凈利環(huán)比2021年上半年的同比虧損幅度在擴(kuò)大。

永輝對(duì)凈利大幅下滑給出的原因是：1、受疫情及社區(qū)團(tuán)購(gòu)等外部環(huán)境以及公司上半年主動(dòng)調(diào)結(jié)構(gòu)降庫(kù)存的綜合影響，公司前三季度收入及毛利率均有所下滑。

2、受股價(jià)波動(dòng)影響，公司期末持有的金融資產(chǎn)公允價(jià)下跌使得前三季度歸母凈利潤(rùn)減少 5.66億元，其中三季度減少 2.8 億元。

3、新租賃準(zhǔn)則執(zhí)行使得公司前三季度歸母凈利潤(rùn)減少3.00億元，其中三季度減少0.94億元。

4、2021 年前三季度，公司管理層積極落實(shí)調(diào)結(jié)構(gòu)降庫(kù)存的戰(zhàn)略方針，通過(guò)優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)，減少無(wú)效庫(kù)存占用，使得公司存貨從年初的108.82 億元降至三季度末的77.13 億元，提高了庫(kù)存周轉(zhuǎn)率與資金的使用效率，確保公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的有效運(yùn)轉(zhuǎn)與穩(wěn)健增長(zhǎng)。

體現(xiàn)在毛利率上，永輝超市的毛利率水平同比仍在持續(xù)下降，這可能主要受競(jìng)爭(zhēng)因素影響。包括行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、永輝的調(diào)結(jié)構(gòu)與倉(cāng)儲(chǔ)店轉(zhuǎn)型，以及線上業(yè)務(wù)占比提升。

但毛利率的降幅表現(xiàn)相比上半年似乎有企穩(wěn)。2021年上半年永輝綜合毛利率18.82%，同比下降3.55%，其中，永輝的核心——生鮮及加工業(yè)務(wù)毛利率10.27%，同比下降4.69%。食品用品毛利率15.68%，同比下降3.54%。

永輝超市第三季度財(cái)報(bào)更好的一面是，其的經(jīng)營(yíng)效率似乎在提升。

不止是營(yíng)收回升了，一些市場(chǎng)人士對(duì)永輝超市第三季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)測(cè)算顯示，永輝超市2021年第三季度的經(jīng)營(yíng)虧損比二季度減少了。從10個(gè)億左右下降到7個(gè)億左右。

根據(jù)永輝最近發(fā)布的經(jīng)營(yíng)進(jìn)展，永輝庫(kù)存周轉(zhuǎn)時(shí)間同比下降30%，庫(kù)存周期降至16天。

二

業(yè)務(wù)

就業(yè)務(wù)來(lái)看，2021年第三季度，永輝仍能開(kāi)店，于全國(guó)新開(kāi)了20家門(mén)店。作為永輝轉(zhuǎn)型的拳頭——倉(cāng)儲(chǔ)店，永輝2021年第三季度改造既有門(mén)店開(kāi)出了35家倉(cāng)儲(chǔ)超市門(mén)店。

倉(cāng)儲(chǔ)店能提振客流表現(xiàn)，進(jìn)店客流則是實(shí)體超市的命門(mén)。這也是一個(gè)效率化提升的過(guò)程，即通過(guò)減少、精選品項(xiàng)來(lái)提升單品采購(gòu)量與銷(xiāo)售規(guī)模，從而實(shí)現(xiàn)更好的成本效率價(jià)值。

這一塊業(yè)務(wù)，永輝目前來(lái)看仍在持續(xù)打磨調(diào)整中。過(guò)程中會(huì)帶來(lái)一些成本，但這是未來(lái)。

永輝超市第三季度營(yíng)收增長(zhǎng)，尤其是倉(cāng)儲(chǔ)店規(guī)模改造的福建大本營(yíng)的銷(xiāo)售表現(xiàn)體現(xiàn)了倉(cāng)儲(chǔ)店帶來(lái)的一些成果。考慮到9月福建的莆田廈門(mén)等地出現(xiàn)疫情，對(duì)實(shí)體超市影響很大，倉(cāng)儲(chǔ)店對(duì)營(yíng)收的實(shí)際貢獻(xiàn)可能會(huì)比籠統(tǒng)的報(bào)表數(shù)字所體現(xiàn)的要大。

線上業(yè)務(wù)一塊，第三季度永輝整體線上銷(xiāo)售額達(dá)99.7億元，同比增長(zhǎng)52.56%。其中，永輝生活自營(yíng)到家業(yè)務(wù)已覆蓋962家門(mén)店，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額53.7億元，同比增長(zhǎng) 19.5%，日均單量27.1萬(wàn)單，月平均復(fù)購(gòu)率為48.25%。接入的第三方到家平臺(tái)的門(mén)店數(shù)也有897家，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額46億元，日均單量 17.6 萬(wàn)單。

當(dāng)下，線上到家業(yè)務(wù)是實(shí)體超市服務(wù)能力的延伸。實(shí)體超市還是以到店為主，到家為輔，作為一個(gè)服務(wù)手段推展該業(yè)務(wù)。整體上，則是通過(guò)線上線下結(jié)合做高市場(chǎng)滲透率與訂單總量。

所以，實(shí)體超市其實(shí)是追趕方。

不過(guò)，這塊市場(chǎng)的格局目前還未形成，導(dǎo)致整體的毛利率相對(duì)不高，且并不穩(wěn)定，會(huì)一定程度拉低實(shí)體超市的整體毛利率水平。

但是，隨著市場(chǎng)格局的形成，這塊業(yè)務(wù)未來(lái)的毛利表現(xiàn)也將可能會(huì)回升，并日趨穩(wěn)定。

這里面存在市場(chǎng)博弈因素。從目前市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，經(jīng)過(guò)一年時(shí)間的價(jià)格戰(zhàn)，及生鮮行業(yè)整體毛利率大幅下滑后，到目前整個(gè)線上線上生鮮市場(chǎng)，各家企業(yè)似乎對(duì)于價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)都難以消化，認(rèn)識(shí)到生鮮是長(zhǎng)跑并紛紛做了一些調(diào)整，因此，《商業(yè)觀察家》預(yù)計(jì)，未來(lái)1-2年，生鮮整體的毛利額水平有可能會(huì)大幅回升。

總的來(lái)講，線上到家業(yè)務(wù)占實(shí)體超市營(yíng)收比重，也不會(huì)太高，因?yàn)樗穆募s成本很高，只能作為服務(wù)的一個(gè)延伸，目標(biāo)用戶(hù)群有局限，不可能全盤(pán)到家化。因此，主流的市場(chǎng)觀點(diǎn)是，實(shí)體超市的到家業(yè)務(wù)銷(xiāo)售占比做到20%-30%是健康的，太高了也不行。

《商業(yè)觀察家》認(rèn)為，永輝當(dāng)下13.9%的線上到家銷(xiāo)售占比，意味著其的到家業(yè)務(wù)可能還有10個(gè)點(diǎn)左右的增長(zhǎng)空間。

而對(duì)于2021年第四季度市場(chǎng)發(fā)展，永輝稱(chēng)，將繼續(xù)推動(dòng)門(mén)店升級(jí)，在確保倉(cāng)儲(chǔ)店穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，對(duì)部分Bravo店進(jìn)行調(diào)優(yōu)升級(jí)，通過(guò)商品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，品質(zhì)的提升以及服務(wù)的升級(jí)吸引更多的線上及線下客戶(hù)。

通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型及管理的提升，在三季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)環(huán)比減虧的基礎(chǔ)上，力爭(zhēng)四季度實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。