8月30日，醬油龍頭海天味業(yè)公布了2021年上半年的財(cái)務(wù)報(bào)告。

財(cái)報(bào)顯示，上半年海天味業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約123.32億元，同比增長6.36%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約33.53億元，同比增長3.07%。

值得一提的是，此次中報(bào)顯示的業(yè)績?cè)鏊偈呛Ｌ煳稑I(yè)自上市以來的新低。在此之前，收入和利潤增速，從來沒有到個(gè)位數(shù)。

 二季度業(yè)績負(fù)增長，股價(jià)跌停

2021年一季報(bào)中，海天味業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入71.58億元，同比21.65%，實(shí)現(xiàn)凈利潤19.53億元，同比增長21.13%。

以此計(jì)算，海天味業(yè)在第二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入51.74億元，同比下滑9.39%；凈利潤14億元，同比下滑14.68%，這也是海天味業(yè)自上市以來首次出現(xiàn)單季度業(yè)績同比下滑。

反應(yīng)到股價(jià)上，8月31日海天味業(yè)開盤跌停，股價(jià)跌破100元。截至8月31日收盤，其股價(jià)為94.98元，市值為4001億元。該公司昨日市值蒸發(fā)超過444億元，平均到16.29萬股東身上每人虧掉了27萬元。

而在今年年初最鼎盛時(shí)，海天味業(yè)市值曾超過7000億，相當(dāng)于兩個(gè)萬科A，如今已跌去近半。

業(yè)績?cè)鏊贋楹未蠓陆担Ｌ煳稑I(yè)在半年報(bào)中指出，第一，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨諸多考驗(yàn)，受疫情影響，居民消費(fèi)仍然處于修復(fù)態(tài)勢，調(diào)味品行業(yè)保持穩(wěn)定發(fā)展的同時(shí)，也經(jīng)受著一系列的挑戰(zhàn)。

第二，銷售端，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化帶來消費(fèi)需求減弱，新消費(fèi)、新渠道的裂變給調(diào)味品市場帶來新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，也使消費(fèi)需求呈現(xiàn)多樣化發(fā)展的趨勢。

第三，成本端，今年以來上游材料價(jià)格持續(xù)上升，企業(yè)生產(chǎn)成本面臨較大經(jīng)營壓力，行業(yè)利潤受到擠壓。

渠道天花板來臨？

在渠道方面，上半年線上渠道實(shí)現(xiàn)營收114.95億元，線下渠道實(shí)現(xiàn)營收2.52億元。海天線上渠道占比2.14%，線下渠道占比97.86%！

在電商、新零售、社區(qū)團(tuán)購井噴的當(dāng)下，海天味業(yè)線上比例是非常低的，想要持續(xù)高增長，難度很大！

海天味業(yè)主要是采取經(jīng)銷商為主的銷售模式，并采用“先款后貨”的結(jié)算方式。海天味業(yè)是2014年年初上市的，在招股書和首份年報(bào)中，2013年公司有2100多家經(jīng)銷商，到了2020年，經(jīng)銷商數(shù)量高達(dá)7051個(gè)，經(jīng)銷商數(shù)量持續(xù)高增長！

但經(jīng)銷商數(shù)量的高速增長，并沒有帶來營收的高增長，在社區(qū)團(tuán)購等新興渠道崛起下，海天味業(yè)渠道庫存高企。依靠傳統(tǒng)經(jīng)銷商渠道的海天味業(yè)似乎正在觸摸渠道紅利的天花板。

調(diào)味品行業(yè)整體增速放緩

值得一提的是，海天味業(yè)的處境并非個(gè)例。2021年以來，隨著外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化帶來的消費(fèi)需求減弱，同時(shí)上游農(nóng)產(chǎn)品材料價(jià)格持續(xù)上升，調(diào)味品行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)并不樂觀。

醬油三兄弟中的千禾味業(yè)、中炬高新半年報(bào)業(yè)績同樣不理想，相應(yīng)反映在股價(jià)走勢上，從2021年1月份至今，醬油三兄弟的跌幅均在50%左右。

一方面，受去年疫情影響，餐飲渠道的消費(fèi)嚴(yán)重受損，家庭消費(fèi)增長，企業(yè)為保證利潤，向渠道壓貨，造成渠道庫存較高。

另一方面，原材料上漲，而成本無法向下游傳導(dǎo)。調(diào)味品公司的盈利能力短期受原材料價(jià)格波動(dòng)影響較大，今年以來，大豆、白糖和包材等原材料價(jià)格上漲較快，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力承壓。

此外，隨著人們健康意識(shí)日益提高，更加追求清淡健康的飲食，對(duì)調(diào)味品的依賴逐漸下降