對(duì)于傳統(tǒng)貨代企業(yè)來(lái)說(shuō)，過(guò)去主要依托人脈資源等來(lái)收獲增長(zhǎng)，而在新時(shí)代下，貨代企業(yè)應(yīng)該借力包括資本在內(nèi)的更多新資源，來(lái)獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

反過(guò)來(lái)說(shuō)，當(dāng)下，資本也在一定程度上，助力貨代業(yè)整合，從而獲得可預(yù)期的高回報(bào)。

整體而言，對(duì)于未來(lái)的貨代市場(chǎng)，資本方認(rèn)可兩個(gè)觀點(diǎn)，一個(gè)是5年之后，隨著依托長(zhǎng)板來(lái)補(bǔ)短板的完成，傳統(tǒng)貨代和科技型貨代兩個(gè)陣營(yíng)，各自領(lǐng)先企業(yè)的界限會(huì)越來(lái)越模糊，另一個(gè)是10年后，國(guó)內(nèi)會(huì)出現(xiàn)雙千億級(jí)（千億級(jí)營(yíng)收，千億級(jí)市值）的國(guó)際物流民營(yíng)企業(yè)。

但是，當(dāng)前的貨代物流企業(yè)，又存在明顯的短板。符合以下四個(gè)基本畫(huà)像的企業(yè)屈指可數(shù)：

正是因?yàn)榉仙鲜鏊狞c(diǎn)的企業(yè)較少，因此，提前進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，并且看好這個(gè)行業(yè)發(fā)展的資本基本上搶占了屈指可數(shù)的投資標(biāo)的企業(yè)，目前先發(fā)的幾家科技型貨代經(jīng)過(guò)多輪融資之后估值已然不低。

對(duì)于后續(xù)進(jìn)入貨代物流領(lǐng)域的資本來(lái)說(shuō)，可投資的標(biāo)的較少，因此只是一些早期資本嘗試性的投資了一些具備科技基因的貨代物流互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，真正能走到B輪的企業(yè)都非常少。

這是否意味著，后發(fā)的資本在貨代物流業(yè)界就沒(méi)有投資機(jī)會(huì)了呢？其實(shí)不然，筆者認(rèn)為，資本參與貨代行業(yè)的整合才是真正的機(jī)會(huì)所在。

在參與整合之前，首先應(yīng)該了解當(dāng)前貨代物流市場(chǎng)上主要的整合方式。

如圖1所示，除了各種整合方式之外，還有不同整合方式的難度系數(shù)和時(shí)間窗口，筆者認(rèn)為，不管其難度是4顆星還是5顆星，本質(zhì)上都是難度較高的整合方式，因此，對(duì)于資本來(lái)說(shuō)，最好的選擇依然是找到能夠完美符合投資畫(huà)像的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。

對(duì)于資本來(lái)說(shuō)，參與貨代物流業(yè)的整合，盡管難度較高，但是依然有機(jī)會(huì)可抓。

在第一種整合方式當(dāng)中，投資中等規(guī)模的企業(yè)是有機(jī)會(huì)獲利的。

在原色咨詢此前的小范圍調(diào)研中，中等及中小規(guī)模貨代物流企業(yè)目前整體認(rèn)為，3-5年內(nèi)企業(yè)能較好生存，所以觀望心態(tài)明顯，沒(méi)有強(qiáng)烈的參與整合的欲望。而行業(yè)的相對(duì)領(lǐng)先者，也正在處于大的不夠大，更不夠強(qiáng)的階段，因此，無(wú)論是從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)還是業(yè)內(nèi)企業(yè)的心態(tài)和意愿來(lái)看，整個(gè)行業(yè)由資本主導(dǎo)的并購(gòu)整合時(shí)間窗口并未到來(lái)。

但是，在未來(lái)的3-5年內(nèi)，行業(yè)集中度勢(shì)必會(huì)提高，屆時(shí)，良好的中等規(guī)模貨代企業(yè)可能成長(zhǎng)為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，或者成為非常有并購(gòu)價(jià)值的標(biāo)的企業(yè)。

而這個(gè)階段資本應(yīng)該著重看標(biāo)的企業(yè)的兩個(gè)要素，一個(gè)是創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的愿景，是否有很強(qiáng)烈的突破發(fā)展的億元，另一個(gè)是看企業(yè)是否具備稀缺的資源和能力，比如海外大件倉(cāng)、國(guó)內(nèi)內(nèi)裝倉(cāng)等資源，或者是否正在為上游行業(yè)客戶提供供應(yīng)鏈服務(wù)，包括海外清關(guān)等稀缺能力。

在第三種整合方式中，也存在網(wǎng)絡(luò)型貨代的聚合投資機(jī)會(huì)。

很多行業(yè)都會(huì)經(jīng)歷發(fā)展的1.0階段，也就是市場(chǎng)型增長(zhǎng)，特征就是資源的搶占、渠道的開(kāi)拓，這個(gè)階段的結(jié)果就是打造出一批具備一定競(jìng)爭(zhēng)力的領(lǐng)先企業(yè)。之后隨著領(lǐng)先企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)加劇，會(huì)進(jìn)入效率型增長(zhǎng)的2.0階段，特征就是效率提升成為第一要素，主要是通過(guò)數(shù)字化創(chuàng)新來(lái)實(shí)現(xiàn)的。國(guó)際貨代行業(yè)同樣如此。

那么，此時(shí)有沒(méi)有可能通過(guò)資本的介入，讓一批在市場(chǎng)型增長(zhǎng)期間，錯(cuò)失了機(jī)會(huì)的企業(yè)，通過(guò)聚合的方式，來(lái)共同突破增長(zhǎng)1.0階段呢？

筆者認(rèn)為是可行的，但是難度很大，需要一個(gè)有決心、有號(hào)召力的資本，再加上一個(gè)有行業(yè)影響力、有創(chuàng)新意識(shí)和有格局的企業(yè)家。這背后的邏輯是，行業(yè)當(dāng)中并沒(méi)有自然出現(xiàn)一個(gè)強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)整合者，此時(shí)產(chǎn)業(yè)資本的介入，反倒更有整合優(yōu)勢(shì)，因?yàn)殡p方利益對(duì)等。

那么，在這樣的狀況下，如何通過(guò)聚合實(shí)現(xiàn)整合呢？

圖2：貨代物流業(yè)數(shù)字化成熟度曲線