事件：

1） 國家郵政局公布12 月份行業(yè)數(shù)據(jù)，12月快遞業(yè)務(wù)量完成67.3 億件，同比增長24.3%，其中同城、異地、國際件業(yè)務(wù)量分別同增-6.1%、32.4%和45.7%，單件收入分別同增-12.8%、-6.9%和7.3%，東、中、西部地區(qū)業(yè)務(wù)量分別同增24.0%、30.0%和17.0%；行業(yè)CR8為82.5，同比提升1.3%。

2） 申通、圓通、韻達(dá)、順豐四家A 股上市公司發(fā)布經(jīng)營月報，12 月業(yè)務(wù)量同比增速分別為26.1%/32.2%/48.6%/57.8%。

點(diǎn)評：

業(yè)務(wù)量層面：12 月快遞業(yè)務(wù)量增速小幅回升至24%以上，結(jié)束了此前連續(xù)3 個月的下滑。其中同城件同比增速由上月的-9.5%回升至-6.1%，異地件由上月30.2%增長至32.4%。

上市公司分化較上月更加凸顯，申通、圓通、韻達(dá)、順豐四家A 股上市公司增速分別為26.1%，32.2%，48.6%和57.8%。申通業(yè)務(wù)量增速又下臺階，相比上月的39%，本月降至26%，處于較低水平；圓通業(yè)務(wù)量增速基本走平；韻達(dá)增速連續(xù)兩個月快速增長，從底部的30%左右，回升至接近50%，體現(xiàn)出較強(qiáng)的競爭力；順豐特惠電商件加速放量。之前我們提到順豐在干線運(yùn)輸上的投資可能會加速，對特惠件的推廣力度會大于市場的預(yù)期，現(xiàn)在看來這一趨勢越發(fā)明顯。

單件收入層面：雙11 后快遞進(jìn)入1 個月的低谷期，12 月通達(dá)系環(huán)比數(shù)據(jù)皆有下滑，其中圓通與韻達(dá)收入環(huán)比下降約7%。

申通數(shù)據(jù)的較大變化基本可以確認(rèn)為口徑變化。本月申通采取控量保價策略，雖然業(yè)務(wù)量增速下降較為明顯，但收入環(huán)比基本穩(wěn)定不變。

順豐單件收入同比繼續(xù)下降，但環(huán)比降幅持續(xù)收窄。

風(fēng)險提示：行業(yè)價格戰(zhàn)加?。蝗肆Τ杀敬蠓噬?；電商消費(fèi)意外遇冷；政策面變化等。