報告觀點 ：

SHEIN快速成長為快時尚跨境電商品牌。SHEIN以女裝切入跨境電商賽道，品類上，深耕女裝細分人群并圍繞女裝消費者擴品類； 品牌上，組建設(shè)計師團隊、搭建獨立站并大力營銷品牌；供應鏈上，搭建和升級供應鏈生態(tài)，探索更高效的供應鏈管理方式。目前， 收入端連續(xù)6年增速超100%，在中國出海品牌排名中自2019年的21名提升至11名。未來將聚力品類拓展、產(chǎn)品升級（設(shè)計師聯(lián)名產(chǎn)品 SHEIN X、高端品牌MOTF）、平臺賦能（B2B2C為鏈接的開放性平臺）三大方向。 

服裝行業(yè)在疫情期間獲顯著流量紅利，獨立站成為服裝跨境電商的機會賽道。疫情催化海外電商快速且多元化發(fā)展，服裝行業(yè)疫情 期間規(guī)模和滲透率雙升，為本土服裝電商企業(yè)提供出海時機：我國強大的制造能力及完善的供應鏈體系為國內(nèi)企業(yè)出海提供了供應 鏈體系的支撐；國內(nèi)傳統(tǒng)電商渠道的流量紅利逐漸衰減，憑借豐富的電商運營經(jīng)驗拓展廣闊的海外市場將成為企業(yè)發(fā)展的重要引擎。 而獨立站作為契合服裝時尚品牌經(jīng)營特點的跨境電商模式，便于企業(yè)集中營銷資源進行品牌打造、匯集流量進行用戶精細化運營。

 SHEIN以敏捷供應鏈支撐C2M模式，以全鏈路的數(shù)字化運營提升品牌力。一方面，對前端大量高頻上新的高性價比產(chǎn)品持續(xù)進行試 錯迭代，精準累積用戶需求后組織供應鏈以小單快反模式實現(xiàn)精準排期及快速生產(chǎn)，女裝由設(shè)計至上架銷售最短僅需7天。進一步分 析，支撐其產(chǎn)品“多快好省準”的關(guān)鍵在于SHEIN高效的供應鏈管理方式（組織結(jié)構(gòu)、數(shù)字化管理、倉儲物流）：小單快返的生產(chǎn)模式 下，SHEIN選擇合作中小規(guī)模工廠，擁有強供應鏈話語權(quán)，并利用供應鏈中心特殊的地理位置和IT系統(tǒng)高效整合供應鏈資源，此外， 多倉聯(lián)動、多物流與客管中心可以迅速配送訂單、及時響應用戶，實現(xiàn)了供應鏈協(xié)同。另一方面，在站外：把握各階段的跨境電商 流量紅利，低成本、多渠道地獲取流量；在站內(nèi)，通過差異化的平臺體驗贏取用戶心智，提高客戶粘性，站內(nèi)站外聯(lián)動提升品牌力。 

南極電商與C&A達成合作，珠聯(lián)璧合有望復制類SHEIN模式。SHEIN以數(shù)字化賦能全鏈路管理（用戶需求、供應鏈端訂單/采購/庫 存管理、品牌運營）的商業(yè)模式不僅解決了服裝行業(yè)庫存的痛點，也為跨境電商提供了借鑒意義。南極電商正積極布局跨境電商業(yè) 務，我們認為，與C&A的合作將為其積累符合國際品牌的經(jīng)營管理經(jīng)驗和供應鏈體系，有望建立類SHEIN模式：(1)南極電商優(yōu)勢： 供應鏈端，公司積累了龐大的工廠、供應商資源，并通過高效的數(shù)字化管理能力賦能上下游，使供應鏈得到高效率的配置；電商運 營端，公司不僅擁有全面的電商渠道布局，并且依靠靈活、高效的運營能力在新渠道上迅速起量。(2)C&A優(yōu)勢：C&A既是商品品牌、 也是渠道品牌，品牌知名度高且產(chǎn)品覆蓋面廣，旗下子品牌定位明確，覆蓋不同目標消費群體。因此我們繼續(xù)重點推薦南極電商。