前不久，南航物流主動撤回IPO申請，引發(fā)了市場的廣泛關注和討論。其實，近幾年物流企業(yè)撤回IPO的案例顯著增多。例如，在2024年，菜鳥、僑益股份、上海生生、大洋物流、歐冶云商、曠視科技、世盟股份、日日順供應鏈等企業(yè)IPO審核處于“中止”狀態(tài)或已撤回了IPO申請。

究其原因，物流企業(yè)撤回IPO申請的背后可能涉及多重因素，包括監(jiān)管政策趨嚴、企業(yè)自身經(jīng)營問題、市場環(huán)境變化以及戰(zhàn)略調(diào)整等。例如，2024年相關部門釋放了從嚴監(jiān)管分拆上市的信號，明確要求“母公司需連續(xù)三年盈利”。又如，企業(yè)的戰(zhàn)略性考量，比如阿里巴巴認為菜鳥在“充滿挑戰(zhàn)的IPO市場環(huán)境”下難以獲得合理估值，因此選擇撤回申請，以強化其與電商業(yè)務的協(xié)同效應。此外，財務審核趨嚴也使得企業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)，如業(yè)績波動、關聯(lián)交易、分紅爭議等企業(yè)治理問題。

整體來看，企業(yè)撤回IPO申請已逐漸成為一種普遍現(xiàn)象。2023年和2024年A股市場分別有245家和430家企業(yè)撤回IPO。在當下的撤單潮中，物流企業(yè)面臨著更為復雜的上市環(huán)境。那在這樣的背景下，今年哪些物流企業(yè)有望上市？

貨拉拉：第4次嘗試港股上市

貨拉拉是一家從事同城貨運，逐步拓展至跨城貨運、企業(yè)版物流服務、搬家、零擔、汽車租售及車后市場服務的物流交易平臺，此前已完成11輪融資，目前其已在上市之路上多次嘗試。2024年10月2日，貨拉拉母公司“拉拉科技控股有限公司”在港交所更新了招股書，這是其第四次向港交所提交上市申請。      

據(jù)招股書，貨拉拉是2024年上半年全球閉環(huán)貨運交易總值（GTV）最大的物流交易平臺，市場份額為53.9%。在中國內(nèi)地的市場份額為66.6%，遠超其他競爭對手。   

2021年至2023年，貨拉拉營收分別為8.45億美元、10.36億美元和13.34億美元，2024年上半年營收為7.09億美元，同比增長18.2%。從盈利情況來看，2023年貨拉拉首次實現(xiàn)全面盈利，凈利潤為9.65億美元，經(jīng)調(diào)整凈利潤為3.91億美元。

豐巢：招股書失效，上市工作仍在推進     

豐巢成立于2015年，由順豐、申通、韻達、中通和普洛斯五大物流巨頭共同投資5億元成立，后通達系退出，順豐成為其主要股東。 

豐巢于2024年8月30日向港交所遞交招股書，擬在主板掛牌上市，2025年2月28日，豐巢向港交所遞交的招股書因超過6個月未更新而失效，引發(fā)了市場對其上市“急剎車”的討論。對此，豐巢回應，失效屬于港交所正常機制，上市工作仍在推進。根據(jù)港交所規(guī)定，擬發(fā)行人通過資料更新即可重啟上市進程，有分析認為，合規(guī)性問題或許是導致豐巢此次延期提交材料的關鍵所在。           

據(jù)招股書，按2023年收入計，豐巢是中國最大的末端物流解決方案供應商，市場占有率為6.1%，按截至2023年末的柜機數(shù)量及全年包裹量計算，豐巢是全球最大的智能快遞柜網(wǎng)絡運營商。2021年至2023年，豐巢的營收分別為25.26億元、28.91億元、38.12億元，2024年前五個月，豐巢實現(xiàn)扭虧為盈，盈利額度為7160.2萬元。

據(jù)了解，豐巢開創(chuàng)了基于智能柜的末端寄件服務的新模式，其業(yè)務分為快遞末端配送服務、消費者智能交付服務、增值服務及其他三大分部。其中，快遞末端配送服務為支柱業(yè)務，不過營收占比持續(xù)下滑，從2021年的57.6%降至2024年前五個月占比為40.8%；消費者智能交付服務快速發(fā)展，營收占比從2021年的5.9%上升至2024年前五個月的36.3%。

海康機器人：有望成為?？低暤牡谌疑鲜泄?/h4>

2021年，海康威視宣布拆分子公司?？禉C器人，計劃在國內(nèi)單獨上市，2023年?？禉C器人獲創(chuàng)業(yè)板受理，2024年收到審核中心意見落實函，并于2025年1月2日回復，歷經(jīng)11個月完成回復，距離拿到上市批文又近了一步，若成功，其將成為?？低暤牡谌疑鲜泄?。            

據(jù)了解，海康機器人主營機器視覺、移動機器人、計算機軟件和無人機及其他四塊業(yè)務，專其中機器視覺和移動機器人能貢獻公司整體營收的九成，業(yè)務覆蓋工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、智慧物流和智能制造等領域。2023年，海康機器人在移動機器人行業(yè)的市場份額達到19.29%，位居國內(nèi)市場首位。

在經(jīng)歷前幾年的快速增長后，近兩年海康機器人增長幅度已明顯放緩。2021年至2024年1-9月，海康機器人的營業(yè)收入分別為27.68億元、39.42億元、49.63億元和42.14億元；歸母凈利潤分別為4.82億元、6.41億元、7.98億元和4.17億元，2024年前三季度歸母凈利潤同比下降29.78%。

業(yè)內(nèi)人士認為，市場激烈的競爭是導致其產(chǎn)品單價和毛利率下滑的主要原因，比如面臨基恩士、康耐視等全球巨頭，以及奧普特、凌云光等國內(nèi)企業(yè)的競爭。

Geek+：赴港上市   

2024年12月16日，極智嘉（Geek+）向香港交易所遞交了招股書，擬在香港主板掛牌上市。     

據(jù)招股書，按2023年的收入計，Geek+已經(jīng)成為全球最大的倉儲履約AMR（自主移動機器人）解決方案提供商，并在這一領域連續(xù)五年保持領先地位，業(yè)務覆蓋零售、鞋服、醫(yī)藥、3PL、汽車、鋰電、光伏、電子等行業(yè)。

2021年、2022年、2023年和2024年上半年，Geek+的營收分別為7.90億、14.52億、21.43億和7.82億元，同期凈虧損分別為人民幣10.50億、15.67億、11.27億和5.50億元，相應的經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為人民幣7.63億、8.15億、4.44億和1.94億元。其中AMR解決方案的銷售為其主要收入。  

值得一提的是Geek+在海外市場發(fā)展迅速且盈利能力不錯，2021年、2022年、2023年和2024年上半年，Geek+大陸以外市場的毛利率分別為38.7%、42.0%、46.4%以及40.8%。

多拉拉物流：物流中概股上市坎坷之路   

多拉拉物流（路路盈物流）于近幾月傳出赴美上市的消息，然而證監(jiān)會針對其新增股東情況的“穿透式問詢”要求其說明新增股東是否存在利益輸送，以及股權的穩(wěn)定性如何，引發(fā)廣泛關注，讓這條上市之路變得波折不斷。

多拉拉物流是安鑫集團全資子公司，依托河北強大的制造業(yè)集群，以大宗貨物運輸和智能倉儲為主業(yè)，近年來向冷鏈物流、跨境物流等領域拓展，是以“打造中國最具影響力的大宗物流產(chǎn)業(yè)生態(tài)”為目標，研發(fā)“路路盈網(wǎng)絡貨運”構建第三方物流交易和物流產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，行業(yè)對標對象為滿幫，滿幫成功赴美上市也為多拉拉物流提供了一定的借鑒。

據(jù)相關報道稱，2023年多拉拉物流的營收已經(jīng)突破了15億元，此外在過去一年中，已完成了兩輪Pre-IPO融資，引入了多家華北地區(qū)的產(chǎn)業(yè)資本，估值在半年內(nèi)翻倍至8億美元。不過也有業(yè)內(nèi)人士指出，如果多拉拉物流無法清楚回應問詢，上市進程將受到影響，甚至可能降低公司的市場估值，不過多拉拉物流的上市之路不僅考驗其自身的資本化實力，也是區(qū)域物流企業(yè)與國際市場接軌的試金石。

普洛斯：計劃最早于2025年上市     

據(jù)路透社報道，普洛斯正在考慮在香港啟動首次公開發(fā)行股票（IPO），這一計劃可能在2025年實施。普洛斯已與一些財務顧問就可能的上市計劃進行了初步討論。   

普洛斯專注于供應鏈、大數(shù)據(jù)和新能源領域的新型基礎設施產(chǎn)業(yè)服務，資產(chǎn)管理規(guī)模超過800億美元，在中國70個地區(qū)市場，投資開發(fā)和管理運營著450多處物流倉儲及制造研發(fā)等產(chǎn)業(yè)基礎設施。

2018年普洛斯以120億美元的交易規(guī)模從新加坡證券交易所退市，相關消息稱，普洛斯考慮此次于香港上市的原因之一是中國經(jīng)濟刺激政策和房地產(chǎn)支持措施的實施，這些措施顯著提振了中國股市，投資者對中國房地產(chǎn)行業(yè)的看法對普洛斯重新上市的考量至關重要。

總結(jié) 

盡管上述物流企業(yè)憑借自身優(yōu)勢和市場機遇有望于今年上市，但它們的上市之路大多并非一帆風順。這些企業(yè)普遍面臨著更嚴格的監(jiān)管要求、復雜的市場環(huán)境以及各自獨特的經(jīng)營挑戰(zhàn)。對于希望上市的物流企業(yè)，或許需要重點關注以下幾點：    

·加強合規(guī)管理：確保企業(yè)運營符合監(jiān)管要求，避免因合規(guī)問題導致上市進程受阻。

·提升業(yè)績穩(wěn)定性：優(yōu)化業(yè)務模式，降低業(yè)績波動風險，提高市場估值。

·關注市場動態(tài)：及時調(diào)整上市策略，靈活應對市場環(huán)境變化。

·強化戰(zhàn)略協(xié)同：明確企業(yè)戰(zhàn)略定位，加強與主營業(yè)務的協(xié)同效應，提升企業(yè)整體價值。         

在復雜的市場環(huán)境中，成功上市不僅考驗企業(yè)的財務表現(xiàn)，還涉及對市場趨勢的把握和應對策略的有效性。