日前，中國(guó)快運(yùn)龍頭企業(yè)安能物流（股票代碼：09956.HK）發(fā)布2024年業(yè)績(jī)公告，公司連續(xù)多個(gè)季度保持高速增長(zhǎng)，引發(fā)廣泛關(guān)注。3月21日，其在香港舉辦業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，公司創(chuàng)始人、董事會(huì)聯(lián)席主席、CEO兼總裁秦興華、董事會(huì)聯(lián)席主席陳偉豪、首席運(yùn)營(yíng)官金云以及首席財(cái)務(wù)官徐昊等公司高層出席，與投資者、媒體深入溝通。

利潤(rùn)、營(yíng)收、貨量連續(xù)雙位數(shù)高增長(zhǎng)

自2022年三季度以來(lái)，安能物流以“五最”目標(biāo)為指引，啟動(dòng)“品質(zhì)與利潤(rùn)并重的有效規(guī)模增長(zhǎng)”戰(zhàn)略變革，已連續(xù)多個(gè)季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與利潤(rùn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。

2024年，安能物流繼續(xù)保持了高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，核心業(yè)績(jī)指標(biāo)全面上揚(yáng)，盈利能力顯著增強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示：零擔(dān)貨運(yùn)總量1415萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.5%，營(yíng)業(yè)收入115.76億元，同比增長(zhǎng)16.7%；毛利18.42億元，同比大增45.2%；毛利率15.9%，同比提升3.1個(gè)百分點(diǎn)；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)8.37億元，同比激增64.2%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流 21.31 億元，同比增長(zhǎng) 24.9%。

利潤(rùn)、營(yíng)收、貨量的“三線超預(yù)期”戰(zhàn)績(jī)，不僅標(biāo)志著安能物流完成從“規(guī)模擴(kuò)張”到“價(jià)值引領(lǐng)”的轉(zhuǎn)變，更意味著在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，中國(guó)物流企業(yè)完全可以通過(guò)戰(zhàn)略定力與運(yùn)營(yíng)韌性，走通高質(zhì)量增長(zhǎng)路徑，其以“成本最優(yōu)、時(shí)效最穩(wěn)、品質(zhì)最優(yōu)、服務(wù)響應(yīng)最快、網(wǎng)絡(luò)覆蓋最密”的“五最”戰(zhàn)略變革之路，已成為零擔(dān)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的典范。

總成本領(lǐng)先能力與產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)

在“五最”目標(biāo)牽引下，安能物流以成本控制為根基、產(chǎn)品升級(jí)為引擎，構(gòu)建增長(zhǎng)飛輪，形成“效率驅(qū)動(dòng)規(guī)模，規(guī)模反哺生態(tài)”的良性循環(huán)，為穿越周期提供系統(tǒng)性支撐。

成本控制方面，2024年安能物流通過(guò)精細(xì)運(yùn)營(yíng)和技術(shù)賦能等結(jié)構(gòu)性調(diào)整，持續(xù)推動(dòng)降本增效；優(yōu)化分撥結(jié)構(gòu)，提升人效場(chǎng)效；優(yōu)化車(chē)線規(guī)劃和投產(chǎn)配置，實(shí)施精細(xì)化車(chē)隊(duì)管理，提高運(yùn)輸效率，單位運(yùn)輸成本同比下降5.0%，單位分撥成本同比下降16.5%。同時(shí)，借助科技手段賦能效率提升，2024年8月，杭州蕭山、鄭州等核心分撥中心的自動(dòng)化分揀流水線正式投用，浙閩線路投入換電重卡、配備N(xiāo)OA車(chē)輛投入試用，當(dāng)前資產(chǎn)配置下的產(chǎn)能承載上限不斷提升，降本空間進(jìn)一步釋放。

產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力方面，得益于“收轉(zhuǎn)運(yùn)派簽”全流程的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提升，中小商戶的增量市場(chǎng)也進(jìn)一步激活。公司推進(jìn)“3300產(chǎn)品”升級(jí)，取消300公斤內(nèi)貨物特殊區(qū)域加收費(fèi)，推出“3-300KG用安能！快！”品牌主張，建設(shè)“9996時(shí)效標(biāo)準(zhǔn)”，深度拓展中小票市場(chǎng)。這一系列舉措使得公司平均運(yùn)單時(shí)長(zhǎng)同比縮短7.1%，網(wǎng)點(diǎn)末端派送能力顯著提升，遺失率和破損率分別同比下降79.7%和64.7%。客戶滿意度顯著提高，申報(bào)投訴率同比下降91.0%。

此外，公司貨重結(jié)構(gòu)也得到持續(xù)優(yōu)化，票均重降至84公斤，同比下降9公斤，高毛利的小公斤段貨量顯著增長(zhǎng)，迷你小票貨量增速高達(dá)30%，遠(yuǎn)超整體貨量的增速。以長(zhǎng)葛后河網(wǎng)點(diǎn)為例，依托“鐵三角”全方位賦能支持及3300產(chǎn)品差異化市場(chǎng)政策，發(fā)貨量在2024年實(shí)現(xiàn)近3倍的增長(zhǎng)，成為當(dāng)?shù)匦l(wèi)浴貨運(yùn)市場(chǎng)的頭部。

網(wǎng)點(diǎn)數(shù)與終端客戶數(shù)大幅增長(zhǎng)

在網(wǎng)絡(luò)生態(tài)方面，安能物流推進(jìn)打造“富生態(tài)網(wǎng)絡(luò)”，提出“打強(qiáng)網(wǎng)點(diǎn)”的戰(zhàn)略級(jí)舉措，截至2024年底，全國(guó)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)突破33000家，同比增長(zhǎng)超5000個(gè)，穩(wěn)居加盟快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)榜首；頭部網(wǎng)點(diǎn)留存率97%，網(wǎng)絡(luò)粘性進(jìn)一步增強(qiáng)；全國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋率達(dá)到99.3%，網(wǎng)絡(luò)持續(xù)加密。以西藏為例，通過(guò)渠道加密，安能已經(jīng)實(shí)現(xiàn)對(duì)西藏74區(qū)縣全覆蓋，即便是在珠峰大本營(yíng)也能實(shí)現(xiàn)“送貨上門(mén)”。

同時(shí)，公司升級(jí)網(wǎng)點(diǎn)培訓(xùn)體系與數(shù)字化系統(tǒng)，開(kāi)設(shè)“安能學(xué)堂總裁班”，深入一線賦能網(wǎng)點(diǎn)成長(zhǎng)，提升網(wǎng)點(diǎn)經(jīng)營(yíng)能力，激發(fā)網(wǎng)絡(luò)活力。“更近距離響應(yīng)、全國(guó)網(wǎng)絡(luò)覆蓋”的高效網(wǎng)絡(luò)，持續(xù)鞏固其行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，也為其客戶數(shù)增長(zhǎng)提供了有力支撐。2024年，安能物流服務(wù)終端客戶總數(shù)已增加至630萬(wàn)，同比增長(zhǎng)超80萬(wàn)。在跨境電商領(lǐng)域，安能物流已成為 TEMU 國(guó)內(nèi)頭程的第一合作商，并與抖音、1688、拼多多等知名電商平臺(tái)建立了緊密合作關(guān)系，其電商總對(duì)總業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

管理層：對(duì)未來(lái)發(fā)展有更高信心

業(yè)績(jī)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，安能物流公布了2025年業(yè)績(jī)指引：收入增長(zhǎng)10%~15%，毛利率穩(wěn)中有升，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不低于20%。提及未來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)力，秦興華表示，2025年安能物流將聚焦渠道、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、數(shù)字化三個(gè)方面。在渠道深化方面，通過(guò)優(yōu)化區(qū)域網(wǎng)絡(luò)布局與門(mén)店建設(shè)，聯(lián)動(dòng)網(wǎng)點(diǎn)構(gòu)建末端服務(wù)優(yōu)勢(shì)，不斷推動(dòng)網(wǎng)點(diǎn)盈利能力提升；在產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力方面，通過(guò)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)提升分撥運(yùn)輸效率，在時(shí)效、品質(zhì)及客服上繼續(xù)精進(jìn)，以分撥智能化、路由優(yōu)化和運(yùn)力升級(jí)為抓手，積極投資新質(zhì)生產(chǎn)力，運(yùn)輸端引入新能源運(yùn)力、智慧運(yùn)力，分撥端提升自動(dòng)化水平，強(qiáng)化全鏈路時(shí)效與成本管控能力。

同時(shí)，進(jìn)一步加快數(shù)字賦能，通過(guò)數(shù)字化賦能業(yè)務(wù)全流程，分階段推進(jìn)數(shù)字化，短期聚焦AI等數(shù)字化工具的場(chǎng)景應(yīng)用落地，中長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)數(shù)字化輔助決策，構(gòu)建技術(shù)護(hù)城河，打造增長(zhǎng)新引擎。此外，也將持續(xù)推進(jìn)ESG戰(zhàn)略，與網(wǎng)點(diǎn)、員工、團(tuán)隊(duì)及股東等利益相關(guān)方共享成果。

業(yè)績(jī)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，安能物流管理層透露，團(tuán)隊(duì)在2024年下半年已著手推進(jìn)分紅籌備工作，預(yù)計(jì)在2025 年中期業(yè)績(jī)發(fā)布后宣布分紅方案和具體細(xì)節(jié)。

行業(yè)整合與政策加碼，催生資本洼地價(jià)值紅利

安能物流的高質(zhì)量增長(zhǎng)能力及戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效，也在資本市場(chǎng)獲得高度認(rèn)可。中金公司連續(xù)發(fā)布報(bào)告，將其目標(biāo)價(jià)上調(diào)10%至11港元，維持“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，興業(yè)證券亦給予“增持”評(píng)級(jí)，盡管業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期，但公司股價(jià)仍處于被低估的價(jià)值洼地。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，隨著公司持續(xù)聚焦高毛利產(chǎn)品、深化網(wǎng)絡(luò)生態(tài)及自動(dòng)化技術(shù)賦能，其增長(zhǎng)邏輯正從傳統(tǒng)貨運(yùn)“周期股”轉(zhuǎn)變?yōu)榫邆涑掷m(xù)盈利能力的“成長(zhǎng)股”，中長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

中國(guó)零擔(dān)市場(chǎng)正處于整合提速的關(guān)鍵階段，2024年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1.7萬(wàn)億元，隨著國(guó)家擴(kuò)內(nèi)需政策全面推進(jìn)，消費(fèi)市場(chǎng)擴(kuò)容與基礎(chǔ)設(shè)施投資加碼形成雙重驅(qū)動(dòng)，在此背景下，以安能物流為代表的全網(wǎng)快運(yùn)企業(yè)憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)及服務(wù)能力，將持續(xù)整合區(qū)域及專(zhuān)線市場(chǎng)，滲透率已從2019年的11%增長(zhǎng)到2024年的16%，預(yù)計(jì)在政策紅利與市場(chǎng)內(nèi)生需求共振下，未來(lái)仍會(huì)加速。值得注意的是，作為加盟制零擔(dān)龍頭，據(jù)估算，安能物流在全網(wǎng)快運(yùn)行業(yè)中市占率達(dá)12.7%，展現(xiàn)出穿越經(jīng)濟(jì)周期的強(qiáng)韌性，提前完成戰(zhàn)略校準(zhǔn)的安能，已握有規(guī)模化盈利的密碼，有望在政策驅(qū)動(dòng)與存量市場(chǎng)整合中開(kāi)啟新一輪價(jià)值突破。

安能物流的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，通過(guò)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)將網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)從“量的積累”轉(zhuǎn)向了“質(zhì)的躍升”，在零擔(dān)行業(yè)從野蠻生長(zhǎng)邁向有序競(jìng)爭(zhēng)的歷史性轉(zhuǎn)折中，這場(chǎng)“質(zhì)效革命”正在重構(gòu)中國(guó)零擔(dān)行業(yè)的價(jià)值坐標(biāo)系——當(dāng)“精耕細(xì)作”取代“跑馬圈地”，安能物流打造的“成本控制-品質(zhì)提升-網(wǎng)絡(luò)加密”正向飛輪，或?qū)⒊蔀榻怄i行業(yè)高效集約發(fā)展新里程的關(guān)鍵密碼，隨著公司整體實(shí)力的不斷強(qiáng)化，安能的市場(chǎng)價(jià)值還蘊(yùn)藏著巨大的想象空間。