由中國物流與采購聯(lián)合會調(diào)查、發(fā)布的2023年10月份中國大宗商品指數(shù)（CBMI）為102.8%，較上月回落0.8個百分點，指數(shù)在連續(xù)兩個月上升后出現(xiàn)回落。各分項指數(shù)中，供應(yīng)指數(shù)、庫存指數(shù)雙雙上升，供應(yīng)指數(shù)連續(xù)三個月上升，且本月升幅加大，銷售指數(shù)則自一年來的高位回落。從本月指數(shù)的變化情況來看，歷來9、10月份都是傳統(tǒng)消費旺季，而今年在“金九”強勢出現(xiàn)后，“銀十”跟隨的步伐有所放緩，顯示當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟仍處于恢復(fù)進(jìn)程，在存量需求釋放后新增需求不足，市場需求并未如預(yù)期般繼續(xù)恢復(fù)。但從指數(shù)變化來看，反映當(dāng)前市場需求是擴張態(tài)勢回落，這主要是前幾個月持續(xù)回升帶來的高基數(shù)效應(yīng)，國內(nèi)需求在各項穩(wěn)投資促消費政策的貫徹落實下仍有穩(wěn)定的基礎(chǔ)。不過，隨著商品價格整體下挫，生產(chǎn)企業(yè)利潤收縮，但產(chǎn)品產(chǎn)量未見減少，市場供應(yīng)增速仍在加快，供需兩端顯露失衡的狀況，所以本月市場庫存量時隔四個月后開始出現(xiàn)上升態(tài)勢。本月指數(shù)回落，既有基數(shù)偏高和季節(jié)性因素的影響，但也表明當(dāng)前國內(nèi)大宗商品市場，特別是需求回升動能仍顯不足。進(jìn)入11月份，行業(yè)基本面難有實質(zhì)性的改善，雖然基建投資持續(xù)發(fā)力，但房地產(chǎn)行業(yè)仍然沒有走出頹勢，隨著氣溫下降，北方地區(qū)施工將會減少，后期需求將會繼續(xù)收縮，供需矛盾將會進(jìn)一步加劇，預(yù)計11月份，國內(nèi)大宗商品市場運行壓力將明顯加大，整體商品價格重心仍將下移。不過，如果商品價格整體繼續(xù)走弱，生產(chǎn)企業(yè)利潤將會進(jìn)一步被削弱，屆時將會對商品生產(chǎn)產(chǎn)生一定的影響。另外，四季度在市場內(nèi)生動力穩(wěn)定釋放以及穩(wěn)經(jīng)濟政策進(jìn)一步發(fā)力的情況下，國內(nèi)經(jīng)濟回穩(wěn)向好運行仍具備基礎(chǔ)。在宏觀政策利多的護(hù)航以及商品供應(yīng)預(yù)期下降的背景下，我們認(rèn)為大宗商品市場底部支撐較為強烈，價格整體回落的空間有限，而煤炭、成品油及和石油相關(guān)的部分產(chǎn)品，受其特殊基本面的情況影響，價格有望延續(xù)漲勢或出現(xiàn)反彈的情況。

供應(yīng)增速持續(xù)加快。2023年10月份，大宗商品供應(yīng)指數(shù)繼續(xù)上升，當(dāng)月較上月上升0.5個百分點，至103.9%，指數(shù)三連升至近四個月以來的最高。從目前商品供應(yīng)端的情況來看，利潤、需求和預(yù)期是企業(yè)生產(chǎn)的主要推手，導(dǎo)致各商品供應(yīng)狀況略有不同。從8月份開始，隨著傳統(tǒng)消費旺季的來臨，加之國內(nèi)經(jīng)濟和制造業(yè)的復(fù)蘇，市場需求持續(xù)回暖，商品生產(chǎn)企業(yè)對后市預(yù)期良好，生產(chǎn)熱情高漲，與此同時，物流行業(yè)整體平穩(wěn)運行，也令生產(chǎn)企業(yè)原材料的供應(yīng)得到有效保障，給生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)提供支撐，商品產(chǎn)量開始回升，本月大部分商品產(chǎn)量繼續(xù)回升，特別是生產(chǎn)企業(yè)對后市預(yù)期良好，生產(chǎn)熱情高漲，整體商品供應(yīng)增速持續(xù)加快。各主要商品中，鐵礦石、煤炭、有色金屬和汽車供應(yīng)量繼續(xù)增加，且增速加快，鋼鐵和化工供應(yīng)量雖有增加，但受企業(yè)生產(chǎn)利潤收縮的影響，增速有所減緩，本月成品油受主營及地方煉廠開工率整體走低的影響，市場供應(yīng)量自2022年6月份以來，首次出現(xiàn)下降的格局。本月鐵礦石、煤炭、有色金屬和汽車供應(yīng)量較上月分別增加4.7%、7.1%、6.7%和6.5%，增速較上月分別加快3.0、2.3、1.9和1.9個百分點；鋼鐵和化工供應(yīng)量較上月分別增加1.8%和2.6%，增速較上月分別減緩1.4和0.9個百分點；本月成品油供應(yīng)量較上月減少3.1%。

銷售增速開始減緩。2023年10月份，大宗商品銷售指數(shù)結(jié)束之前的兩連升，出現(xiàn)回調(diào)，當(dāng)月較上月回落2.6個百分點，至102.8%，顯示國內(nèi)大宗商品市場在“金九”表現(xiàn)良好之后，“銀十”有所走弱，本月市場銷售增速出現(xiàn)減緩。這主要是：首先，雖然國內(nèi)經(jīng)濟仍在溫和復(fù)蘇，但房地產(chǎn)行業(yè)的拉動作用在減弱，需求未能呈現(xiàn)爆發(fā)性增長，基建項目推進(jìn)也有所放緩，特別是房地產(chǎn)消費市場陷入冰點，市場信心略顯不足；其次，市場價格高位下行，也抑制了投機需求的釋放，終端需求企業(yè)也以消耗庫存為主，備貨需求不高；最后，隨著三季度以來，市場銷售量持續(xù)增加，基數(shù)較高，本月增速減緩也屬正?；貧w。各主要商品中，除煤炭銷售量有所減少外，其余品種仍呈現(xiàn)增加態(tài)勢，但除鋼鐵外，其他品種銷售增速均有所放緩。本月鋼鐵銷售量較上月增加6.3%，增速較上月加快2.2個百分點；鐵礦石、成品油、有色金屬、化工和汽車銷售量較上月分別增加2.9%、1.6%、0.5%、2.9%和3.7%，增速較上月分別減緩4.0、5.0、6.4、2.9和2.2個百分點；本月煤炭受季節(jié)性因素的影響，銷售量時隔四個月后再現(xiàn)下降格局，當(dāng)月較上月減少0.2%。

商品庫存止降回升。2023年10月份，大宗商品庫存指數(shù)止降回升至101.0%，較上月回升1.4個百分點，升至近八個月以來的最高點，整體商品庫存量在連續(xù)四個月減少的情況下，本月出現(xiàn)增加，顯示由于供應(yīng)端增速持續(xù)加快，但終端需求有所減弱，市場供需出現(xiàn)失衡的局面，商品庫存開始積壓，庫存壓力有所顯現(xiàn)。從各主要商品庫存情況來看，鋼鐵和鐵礦石庫存量繼續(xù)減少，其余品種庫存量繼續(xù)增加，且增速加快。本月鋼鐵庫存量較上月減少2.5%，降幅較上月擴大1.9個百分點；鐵礦石庫存量較上月減少0.9%，在供應(yīng)恢復(fù)增加的情況下，本月降幅較上月收窄1.8個百分點；本月煤炭、成品油、有色金屬、化工和汽車庫存量較上月分別增加4.4%、3.2%、3.8%、4.1%和4.2%，增速較上月分別加快1.9、3.0、3.4、3.8和2.8個百分點。

中國大宗商品指數(shù)調(diào)查說明

1.主要指標(biāo)解釋

中國大宗商品綜合指數(shù)體系是一套立足于與商品市場相關(guān)單位，以抽樣調(diào)查的方式，采集詳實、動態(tài)的數(shù)據(jù)信息，對行業(yè)中不同品種、不同經(jīng)營主體、不同區(qū)域分別設(shè)立相關(guān)指數(shù)，通過各個指標(biāo)的變化，觀察行業(yè)內(nèi)乃至國民經(jīng)濟運行的發(fā)展?fàn)顩r和變化規(guī)律。

大宗商品供應(yīng)指數(shù)。通過對國內(nèi)市場生產(chǎn)、進(jìn)口的主要大宗商品的實物數(shù)量和金額等在不同時期數(shù)據(jù)的比較，構(gòu)建大宗商品供應(yīng)指數(shù)，反映大宗商品資源供應(yīng)的增減變化情況。

大宗商品銷售指數(shù)。通過對國內(nèi)流通環(huán)節(jié)銷售的主要大宗商品的實物數(shù)量和金額等在不同時期數(shù)據(jù)的比較，構(gòu)建大宗商品銷售指數(shù)，反映大宗商品國內(nèi)市場需求的增減變化情況。

大宗商品庫存指數(shù)。通過對國內(nèi)流通環(huán)節(jié)主要大宗商品期末庫存的實物數(shù)量和金額等在不同時期數(shù)據(jù)的比較，構(gòu)建大宗商品庫存指數(shù)，反映大宗商品國內(nèi)市場供需平衡的變化情況。

2.調(diào)查范圍

中國大宗商品指數(shù)調(diào)查的地區(qū)覆蓋全國（除港澳臺外）各省、自治區(qū)和直轄市。調(diào)查方法以重點流通企業(yè)調(diào)查、互聯(lián)網(wǎng)平臺數(shù)據(jù)和商品現(xiàn)貨電子交易市場相結(jié)合，通過對海量樣本數(shù)據(jù)的篩選、計算，來保證中國大宗商品指數(shù)的準(zhǔn)確性和代表性。

3.計算方法

中國大宗商品指數(shù)由1個綜合指數(shù)和若干個單項指數(shù)構(gòu)成。指數(shù)均采用加權(quán)綜合指數(shù)方法。綜合指數(shù)由大宗商品消費指數(shù)、供應(yīng)指數(shù)和庫存指數(shù)加權(quán)構(gòu)成。各單項指數(shù)均由不同的商品數(shù)量和金額加權(quán)構(gòu)成。中國大宗商品指數(shù)為環(huán)比指數(shù)。

4.季節(jié)調(diào)整

中國大宗商品指數(shù)是一項月度調(diào)查，受季節(jié)因素影響，數(shù)據(jù)波動較大。現(xiàn)發(fā)布的中國大宗商品指數(shù)和各分類指數(shù)均為季節(jié)調(diào)整后的數(shù)據(jù)。