美股盤前拼多多公布了讓市場欣喜的業(yè)績。

Q2營收達(dá)到522.8億元，同比增長66%，超出市場預(yù)期近百億元；非GAAP下凈利潤為152.7億元，同比增長42%。當(dāng)多多跨境在業(yè)務(wù)增長期廣告和履約投入加大，拼多多依然交出了營收和利潤雙增的財報。

受業(yè)績利好，拼多多8月29日開盤后股價一路高開高走，收盤價最終停留在93.22美元。

在電商激烈競爭環(huán)境下，拼多多究竟是如何再次取得優(yōu)勝？

業(yè)績一覽

Q2拼多多的營收達(dá)到522.8億元，去年同期為314.4億元，同比增長了66%。市場此前做出的預(yù)期僅有432.8億元

具體來看，在線營銷服務(wù)及其他收入為 379.3 億元 ，同比增長50%;交易服務(wù)收入為 143.5億元，同比增長 131%。

從營收結(jié)構(gòu)只能看出拼多多的傭金和廣告增速很快。結(jié)合毛利潤和營收的表現(xiàn)，可以得出，多多跨境超預(yù)期的增長和收入的確認(rèn)口徑，可能是這次拼多多營收能夠超過市場預(yù)期近百億元的原因。

成本費(fèi)用方面，營收成本為 186.9億元，同比增長 135%，主要由于履約費(fèi)及付款處理費(fèi)增加。營收高增64%的情況下，營收成本以更劇烈的135%上升，毛利率也從去年同期的75%反常下滑到今年的64%。多多跨境全托管模式下，履約費(fèi)用的上升影響了毛利率的表現(xiàn)，但同時收入也大幅提升。出海策略初步取得成功。

費(fèi)用方面，銷售及市場推廣費(fèi)用為175.4億元，同比增加55%。研發(fā)費(fèi)用為 27.3 億元，上年同期為26.1億元。在國內(nèi)國外都面臨競爭的情況下，營銷費(fèi)用不可避免的上漲，但和營收增長對比，算是良性增長。所以并沒有影響最終的利潤表現(xiàn)。

Q2營業(yè)利潤為12.7億元，同比增長46%。Q2歸屬于普通股東的凈利潤為131.1億元，同比增長47%。Q2非GAAP下凈利潤為152.7億元，同比增長42%。利潤表現(xiàn)同樣超出市場預(yù)期，拼多多整體的經(jīng)營效率很高。

Q2季度消費(fèi)者的需求復(fù)蘇，也給電商帶來了更好的經(jīng)營環(huán)境。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)計算，Q2實(shí)物商品網(wǎng)上零售額為32788億元，同比增長大14.0%，和Q1相比出現(xiàn)了明顯改善。市場聚焦在多多跨境的快速增長，但不能忽視的是拼多多主站在國內(nèi)的競爭力，也是保障整體增速的關(guān)鍵?！昂笤骸卑捕?，給海外提供了足夠的現(xiàn)金流。

高質(zhì)量發(fā)展下，拼多多靠ARPU取勝

“近幾年以來，我們已經(jīng)逐漸完成了這個由快向穩(wěn)，由營銷驅(qū)動一下研發(fā)驅(qū)動的轉(zhuǎn)型。那從今年的上半年開始，我們?nèi)骈_始了高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略，也邁入了高質(zhì)量發(fā)展的新篇章。”上任履新150天的趙佳臻，作為拼多多集團(tuán)執(zhí)行董事、聯(lián)席首席執(zhí)行官在業(yè)績電話會當(dāng)中說道。

作為目前國內(nèi)沒有自營業(yè)務(wù)的公司，傭金和廣告模塊的增長，最終指向的完全是GMV的提升。高質(zhì)量發(fā)展策略，可以通俗理解為，拼多多主站的重心未來將放在提升用戶的ARPU。提升現(xiàn)有用戶在平臺的消費(fèi)規(guī)模。

畢竟拼多多主站的用戶和互聯(lián)網(wǎng)用戶相比，滲透空間已經(jīng)變小。截至2022年底，拼多多的用戶年度活躍賣家達(dá)到9.1億，同比增長10%。截至2023年6月，我國的網(wǎng)民規(guī)模只是10.79億。

拼多多主站推出的百億補(bǔ)貼、百億農(nóng)研等等也是以用戶的需求為核心，提升用戶的年均消費(fèi)額。拼多多過去建立的“低價好物”的形象，用戶已經(jīng)習(xí)慣先打開平臺比價，過去平臺上的產(chǎn)品只被視為低價替代品，高客單價的商品用戶還是會猶豫。

吸引用戶在高客單價產(chǎn)品的消費(fèi)，是提升ARPU和GMV的關(guān)鍵。今年百億補(bǔ)貼在競爭當(dāng)中，也對數(shù)碼家電、美妝、生鮮、服飾等全品類商品進(jìn)行大幅加補(bǔ)，進(jìn)一步完善用戶心智。目前也收到了成效?！岸径?，我們觀察到消費(fèi)者對多個產(chǎn)品品類的需求持續(xù)提升。”拼多多集團(tuán)董事長、聯(lián)席首席執(zhí)行官陳磊表示，“這一積極轉(zhuǎn)變主要源于有效的宏觀政策和助力消費(fèi)的促銷活動。”

同時拼多多過去建立的新品牌，正在從產(chǎn)業(yè)帶挖掘特色供給。白牌商品的單價低、品牌認(rèn)識都不足。也很難長期在貨架電商和直播電商當(dāng)中買流量進(jìn)行運(yùn)營競爭，需要精準(zhǔn)的流量補(bǔ)貼和確定性的增長。產(chǎn)業(yè)帶商家有制造能力，可以按需生產(chǎn)，也需要品牌化提升用戶信任。拼多多也需要用戶認(rèn)知的進(jìn)一步拓展，百億補(bǔ)貼已經(jīng)取得了成果。

在成立最初，拼多多上有九成都是白牌商品，目前結(jié)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)了變化。華安證券觀測數(shù)據(jù)顯示，截至2022 年11 月第三方品牌商家GMV 占比已接近33%，白牌和新品牌商家GMV 占比則為67%。品牌、產(chǎn)業(yè)帶走出的品牌，正在助力拼多多的ARPU上行。

除了品牌化策略，貼近民生的農(nóng)產(chǎn)品一直是拼多多的底色。農(nóng)產(chǎn)品因?yàn)榉菢?biāo)、運(yùn)輸要求高，過去的線上化率較低。Q2拼多多百億補(bǔ)貼加大了對農(nóng)產(chǎn)品的補(bǔ)貼力度，百補(bǔ)農(nóng)產(chǎn)品的銷售額同比增長80%；在農(nóng)產(chǎn)品零傭金政策的支持下，入駐百億補(bǔ)貼的涉農(nóng)商家同比增長60%，覆蓋全國超百個農(nóng)產(chǎn)區(qū)。

荷蘭是典型的農(nóng)業(yè)強(qiáng)國，農(nóng)產(chǎn)品出口額位于世界第二，現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)體系發(fā)展完善，拼多多在發(fā)布財報的同時聘任荷蘭瓦赫寧根大學(xué)終身教授Ivonne Rietjens擔(dān)任獨(dú)立董事，足可見拼多多對農(nóng)業(yè)的投入大。

百億補(bǔ)貼強(qiáng)化全品類低價好物的用戶心智；百億農(nóng)研助力農(nóng)產(chǎn)品上行。拼多多前端以消費(fèi)者為核心、后端供給以低價為主要的流量分配的機(jī)制的模式下，減少了中間商的加價環(huán)節(jié)，讓電商的零售鏈條更加高效，實(shí)現(xiàn)了獨(dú)特的價值。

所以，在電商或許用高質(zhì)量發(fā)展來掩蓋低速事實(shí)的背景下，拼多多實(shí)現(xiàn)了高質(zhì)量和高速提升。

今年的618期間，拼多多美妝品牌細(xì)分類目銷量最高增幅超過790%；縣域市場手機(jī)訂單量同比增長130%；家電品牌的全品類銷售規(guī)模同比增長113%。

結(jié)語

拼多多主站Q2的亮點(diǎn)還在于守住了電商今年的低價進(jìn)擊。

“我們不意外對手會加碼補(bǔ)貼，從消費(fèi)者出發(fā)的良性競爭是有利于行業(yè)發(fā)展的。應(yīng)對行業(yè)的快速變化的核心，不是關(guān)注對手經(jīng)營戰(zhàn)略的變化，而是立足于消費(fèi)者的需求，提升自身的能力，直面競爭，把精力放在落實(shí)高質(zhì)量發(fā)展上?！逼炊喽嗦?lián)席CEO趙佳臻表示。

拼多多的經(jīng)營效率也是能夠保持業(yè)績的原因，營收增長66%，運(yùn)營費(fèi)用增加了41%。

總體來看，拼多多Q2交出了一份優(yōu)異的財報，未來主站和多多跨境還會在優(yōu)勢下繼續(xù)狂奔。