貨代巨頭DSV將2024年稱為多事之秋（Eventful Year），而隨著2025年2月DSV發(fā)布2024年業(yè)績(jī)，近日又傳來了這家公司管理層即將洗牌的消息，這些都與DSV即將完成對(duì)于德鐵信可（DB Schenker）的收購、成為全球最大的貨代公司有關(guān)。

2024年9月，DSV宣布將以143億歐元（約合150億美元）收購德鐵信可，轟動(dòng)了全行業(yè)。全球貨代第三收購全球貨代第四，將締造新的全球貨代第一，同時(shí)DSV的7.3萬名員工將迎來德鐵信可的8.66萬名員工，管理層和組織架構(gòu)必將進(jìn)行調(diào)整。

DSV：營收增長，利潤下滑

2024年，DSV實(shí)現(xiàn)營收1671.06億丹麥克朗（約合234.28億美元），同比增長10.82%；息稅及特殊項(xiàng)目前利潤（EBIT before special items）為160.96億丹麥克朗（約合22.57億美元），同比下降8.4%。

DSV分析稱，2024年?duì)I收的上漲主要得益于空運(yùn)及海運(yùn)板塊營收同比增長14%，業(yè)務(wù)量及運(yùn)費(fèi)水平均上漲。而息稅及特殊項(xiàng)目前利潤下滑主要由于2024年上半年盈利水平較低。

2024年，DSV海運(yùn)業(yè)務(wù)共處理集裝箱268.6萬TEU，同比增長6.6%；單箱平均毛利達(dá)到4752丹麥克朗（約合666.23美元），同比下降4.6%。DSV空運(yùn)業(yè)務(wù)共處理貨量139.8萬噸，同比增長7.1%。DSV特別提到了中國電商企業(yè)大量出口為全球空運(yùn)市場(chǎng)帶來的積極影響。

DSV首席執(zhí)行官Jens H.Lund表示，“DSV在2024年取得了穩(wěn)健的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，符合預(yù)期，并在下半年恢復(fù)了盈利增長。在DSV的商業(yè)計(jì)劃和支持客戶克服供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)的推動(dòng)下，DSV的業(yè)務(wù)量增長領(lǐng)先于市場(chǎng)。通過宣布收購德鐵信可，我們將強(qiáng)化未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L的根基。我們期待與德鐵信可的員工共同打造全球運(yùn)輸和物流領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。”

DSV預(yù)計(jì)2025年的息稅及特殊項(xiàng)目前利潤為155億至175億丹麥克朗（約合21.8億至24.6億美元），不包括宣布收購德鐵信可帶來的影響。DSV預(yù)計(jì)全球空運(yùn)、海運(yùn)貨運(yùn)量將維持3%左右的增長，與全球GDP預(yù)測(cè)保持一致，而DSV將繼續(xù)以高于基本市場(chǎng)的盈利增長為目標(biāo)。

7.3萬名員工+8.66萬名員工，DSV即將成為擁有16萬名員工的全球貨代新霸主

貨代是輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，進(jìn)入門檻較低，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分散、集中度較低，市場(chǎng)參與者主要通過收并購擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

成立于1976年的DSV被稱為“收購狂人”。多年來隨著DSV收購Samson Transport Co. A/S、DFDS Dan Transport Group A/S、Frans Maas、ABX LOGISTICS、UTi Worldwide、Panalpina（泛亞班拿）、Agility GIL等企業(yè)，DSV的營收和利潤快速提升，一步一步成為北歐最大運(yùn)輸公司、歐洲陸運(yùn)之王、實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)覆蓋六大洲、躋身全球五大貨代企業(yè)……直到位列全球貨代企業(yè)第三名，并即將在收購德鐵信可之后一躍成為全球貨代第一名。

（50年來DSV通過收購一路擴(kuò)張）

多年來，德鐵信可被稱為德鐵集團(tuán)皇冠上的明珠，雖然德鐵信可一直利潤豐厚、領(lǐng)跑行業(yè)，但其負(fù)債累累的母公司德鐵集團(tuán)需要將其出售以籌集資金并更專注鐵路業(yè)務(wù)。

德鐵信可還未發(fā)布2024年全年業(yè)績(jī)。2024年上半年，德鐵信可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入94.1億歐元（約合98.1億美元），同比下降6.6%；調(diào)整后的息稅前利潤（EBIT）5.2億歐元（約合5.4億美元），同比下降16.9%。營收下降主要是由于匯率波動(dòng)、運(yùn)費(fèi)較低（空運(yùn)、海運(yùn)和陸運(yùn)）。

DSV對(duì)德鐵信可的收購將于2025年第二季度完成，這次的收購超越DSV此前所有收購的總和。雙方戰(zhàn)略整合后，DSV年?duì)I收將超過3000億丹麥克朗（約合420.6億美元，約合3050億人民幣），年海運(yùn)量超過400萬TEU，空運(yùn)量約250萬噸；在DSV現(xiàn)有的900多萬平方米的倉儲(chǔ)能力基礎(chǔ)上，將增加約850萬平方米的倉儲(chǔ)能力。

 （由于德鐵信可未發(fā)布2024年業(yè)績(jī)報(bào)，該圖為DSV 2024年數(shù)據(jù)與德鐵信可2023年數(shù)據(jù)對(duì)比）

收購?fù)瓿珊?，DSV的市場(chǎng)份額將達(dá)到6%～7%，成為貨代行業(yè)的核心領(lǐng)導(dǎo)者。貨代行業(yè)的全球前五名順序?qū)⒆優(yōu)镈SV、DHL Logistics、德迅（Kuehne+Nagel）、C.H. Robinson、日通，全球市場(chǎng)份額合計(jì)約為22%。貨代行業(yè)排名前二十的公司的全球市場(chǎng)份額合計(jì)約為40%，剩下60%的市場(chǎng)份額由眾多地區(qū)性和當(dāng)?shù)氐呢洿菊加小?/p>

貨代行業(yè)的高度分散造成了競(jìng)爭(zhēng)激烈的定價(jià)格局，這種情況下，通過收購一躍成為全球貨代老大的DSV將在獲得市場(chǎng)份額和引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展方面處于有利地位。

DSV：收購德鐵信可是公司2025年的最大風(fēng)險(xiǎn)

DSV針對(duì)公司發(fā)展列出了七大風(fēng)險(xiǎn)，分別為：收購德鐵信可、IT安全、宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性、留住和吸引人員的能力、合規(guī)性、與執(zhí)行有機(jī)增長戰(zhàn)略相關(guān)的技術(shù)、商業(yè)挑戰(zhàn)。DSV認(rèn)為，收購德鐵信可是公司迄今為止面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。

如此大規(guī)模的收購不可能是“無痛”的。雖然2024年9月時(shí)所有人都知道DSV即將收購德鐵信可，但由于競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則，在2025年第二季度收購真正完成之前，DSV不允許聯(lián)系德鐵信可的客戶或獲取他們的數(shù)據(jù)，兩家公司仍作為單獨(dú)的貨代公司進(jìn)行運(yùn)營。

在此前的收購、整合中，DSV曾丟失部分客戶，這一情況在收購德鐵信可時(shí)重演并加劇是不可避免的。DSV相關(guān)人士預(yù)測(cè)將流失5%的收入，而一些投資者預(yù)測(cè)流失的收入可能達(dá)到15%～20%。

在德鐵信可出售案塵埃落定之前，與德鐵信可有合作的蘋果（Apple）、法國奢侈品集團(tuán)Kering（旗下品牌包括Gucci）等企業(yè)曾表示，如果德鐵信可被出售，將不再續(xù)簽合同。不少客戶擔(dān)心出售以及此后整合造成的混亂會(huì)使得德鐵信可的服務(wù)質(zhì)量下降，他們很可能轉(zhuǎn)而選擇DHL或德迅等貨代巨頭。

還有一些客戶同時(shí)擁有DSV和德鐵信可兩家供應(yīng)商，這些客戶將另外尋找替代供應(yīng)商。

針對(duì)這一情況，2024年10月DHL首席執(zhí)行官Tobias Meyer表示，隨著未來幾年DSV開始陸續(xù)整合德鐵信可，DHL將有很大的機(jī)會(huì)搶走部分德鐵信可的現(xiàn)有客戶，“DHL的服務(wù)是開放的，如果客戶想要一個(gè)可靠的、不會(huì)分心的合作伙伴，DHL很樂意接聽電話?！?/p>

除了客戶流失，DSV還會(huì)主動(dòng)關(guān)閉一些被認(rèn)為是無利可圖或與DSV不太匹配的德鐵信可的業(yè)務(wù)。DSV希望在交易完成后的3年內(nèi)，將合并后實(shí)體在各自業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)的營業(yè)利潤率至少提高到DSV現(xiàn)有水平。

另外，兩家企業(yè)都擁有運(yùn)營歐洲零擔(dān)網(wǎng)絡(luò)所需的大量基礎(chǔ)設(shè)施，其中出現(xiàn)了重疊，未來將實(shí)施基礎(chǔ)設(shè)施的整合和合理化配置。兩家企業(yè)彼此相鄰的倉庫也將進(jìn)行取舍。

雖然在2024年業(yè)績(jī)報(bào)中，DSV表示歡迎約8.66萬名德鐵信可的員工加入DSV大家庭，公司將擁有約16萬名兢兢業(yè)業(yè)的員工，但能想象到，未來必將有一些員工被裁員。

由于DSV收購經(jīng)驗(yàn)非常豐富，業(yè)內(nèi)相信即使德鐵信可規(guī)模巨大，此次收購整合仍將進(jìn)行得有條不紊。據(jù)了解，DSV的收購方式非常嚴(yán)格，收購后也形成一種程序般的流程：重復(fù)的結(jié)構(gòu)會(huì)很快被拆除，IT管理、營銷策略和客戶聯(lián)絡(luò)等會(huì)迅速統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)；被收購企業(yè)的高層也將很快在DSV找到合適的位置。

DSV一年前剛剛對(duì)其高層管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了重大調(diào)整，但因?yàn)槭召徚艘?guī)模巨大的德鐵信可，DSV即將還要對(duì)管理層進(jìn)行洗牌，德鐵信可的執(zhí)行董事會(huì)成員和其他高級(jí)管理人員將在DSV的新架構(gòu)中承擔(dān)重要角色，這是考慮到他們對(duì)于德鐵信可的運(yùn)營、企業(yè)文化、客戶有更深入的了解。

據(jù)了解，DSV擁有的是一個(gè)以部門為基礎(chǔ)、強(qiáng)調(diào)國家和區(qū)域的領(lǐng)導(dǎo)力量的組織架構(gòu)，而德鐵信可采取的是清晰的矩陣式管理結(jié)構(gòu)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，交易完成后，DSV將不得不強(qiáng)化其全球產(chǎn)品管理能力，特別是在海運(yùn)和空運(yùn)領(lǐng)域，同時(shí)可能會(huì)削弱區(qū)域經(jīng)理和分支經(jīng)理的權(quán)力。