事件

4月30日，上港集團(tuán)發(fā)布2021年一季報(bào)：

（1）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.85億元，同比增長(zhǎng)42.36%；歸母凈利潤(rùn)29.53億元，同比增長(zhǎng)77.21%，扣非歸母凈利潤(rùn)28.55億元，同比增長(zhǎng)83.05%。實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.1274元，同比增長(zhǎng)77.19%；加權(quán)平均ROE為 3.3193%，同比增加1.3089個(gè)百分點(diǎn)。

（2）業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)：貨物吞吐量累計(jì)完成12741.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.62%；集裝箱部分累計(jì)完成1134萬(wàn)標(biāo)箱，同比增長(zhǎng)21.5%。

02點(diǎn)評(píng)

1.洋山四期產(chǎn)能持續(xù)釋放，航線布局不斷優(yōu)化。

2021年1月，洋山港集裝箱吞吐量為196.5萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，突破歷史記錄，同比增長(zhǎng)17.8%，其中洋山四期吞吐量達(dá)50萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，創(chuàng)下開(kāi)港以來(lái)的新高。洋山深水港吞吐量的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，主要得益于洋山港四期自動(dòng)化碼頭高效的智能化運(yùn)行。目前洋山四期自動(dòng)化碼頭共有21臺(tái)橋吊，年內(nèi)計(jì)劃還有5臺(tái)橋吊到崗，生產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到280臺(tái)自動(dòng)化裝卸裝備，這將會(huì)積極促進(jìn)港口產(chǎn)量增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)630萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱的年設(shè)計(jì)吞吐能力。

公司持續(xù)優(yōu)化完善航線配置，繼開(kāi)通京唐航線后，新開(kāi)通了唐山-上海-廣州三港合作的南北航線，已于4月10日成功首航。2021年一季度，公司集裝箱吞吐量完成1134萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增長(zhǎng)21.5%，其中內(nèi)貿(mào)箱吞吐量達(dá)159萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增長(zhǎng)44.2%，隨著國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)進(jìn)一步放大，年內(nèi)可額外新增內(nèi)貿(mào)集裝箱吞吐量12萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，預(yù)計(jì)貨量增長(zhǎng)超過(guò)40%。

2.投資收益增厚業(yè)績(jī)，地產(chǎn)業(yè)務(wù)釋放利潤(rùn)。

多元化投資收益豐厚，為公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)了重要增量。2021年一季度公司實(shí)現(xiàn)投資收益11.62億元，同比上升 8.57%，占?xì)w母凈利潤(rùn)的比例達(dá)39.36%。

報(bào)告期內(nèi)上海長(zhǎng)灘項(xiàng)目、軍工路項(xiàng)目正穩(wěn)步展開(kāi)銷售，長(zhǎng)灘項(xiàng)目房地產(chǎn)銷售收入及利潤(rùn)的增加，助推了公司的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)，未來(lái)隨著軍工路項(xiàng)目銷售推進(jìn)，地產(chǎn)項(xiàng)目的業(yè)績(jī)將會(huì)得到進(jìn)一步釋放，增厚公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

3.中國(guó)港口核心資產(chǎn)，估值顯著低估。

上港集團(tuán)作為中國(guó)港口的核心資產(chǎn)，A股港口龍頭公司，目前PE（TTM）僅為11倍，從縱向看，處于歷史低點(diǎn)，接近10倍的歷史最低PE。從橫向看，處于港口行業(yè)中下游。目前國(guó)內(nèi)疫情得到控制，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭良好，公司估值較低，具有極強(qiáng)的安全邊際。

03投資建議

我們預(yù)計(jì)公司2021-2023年?duì)I業(yè)收入分別為291.56、311.59、 323.16億元，歸母凈利潤(rùn)分別為97.51、102.96、110.14億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.42、0.44、0.48元，對(duì)應(yīng)PE分別為10.88/10.31/9.64倍。維持“推薦”評(píng)級(jí)。

-風(fēng)險(xiǎn)提示-

新冠疫情反復(fù)對(duì)港口造成新沖擊；投資收益不及預(yù)期，被投資公司經(jīng)營(yíng)盈利下滑；地區(qū)貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，全球貿(mào)易營(yíng)商環(huán)境惡化。

附錄

以上為報(bào)告全部?jī)?nèi)容，完整報(bào)告請(qǐng)查看《上港集團(tuán)：港口主業(yè)首季告捷，地產(chǎn)助力業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)