具體來看此次戰(zhàn)略合作方式：德邦非公開發(fā)行股票，募集資金總額為不超過人民幣 61400.00 萬元（含61400.00 萬元），唯一認購對象為韻達全資子公司福杉投資。

本次非公開發(fā)行完成后，上市公司的控股股東仍為德邦控股，福杉投資預計持有德邦總股本比例約為6.5%，成為其第二大股東。

在本次非公開發(fā)行完成后，雙方將充分發(fā)揮在各自產(chǎn)品、服務(wù)經(jīng)驗、品牌價值及業(yè)內(nèi)資源等相關(guān)優(yōu)勢，在市場拓展、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化和集中采購等方面開展深度合作，共同提升市場占有率，進一步凸顯規(guī)模效應；

同時實現(xiàn)雙方優(yōu)勢互 補，達到降本增效、提升市場競爭力的雙贏效果，最終實現(xiàn)公司持續(xù)盈利能力 及品牌價值的提升。

在快遞行業(yè)，上市公司包括了順豐、圓通、申通、中通、韻達、百世、德邦等七家，此次韻達與德邦股權(quán)戰(zhàn)略合作在上述上市公司中尚屬首次。

這一合作明顯有著“抱團”意味，意味著今年頭部快遞公司之間的競爭更加激烈。

 01 德邦：轉(zhuǎn)型陣痛期

德邦成立于2009年，以國內(nèi)零擔快運業(yè)務(wù)而非快遞業(yè)務(wù)起家，在2018年1月，以中國零擔物流業(yè)的規(guī)模最大的企業(yè)在上交所主板上市。

隨著國內(nèi)公路物流領(lǐng)域增速變緩，德邦從2018年開始宣布正式朝大件快遞業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。據(jù)2019年德邦財報顯示，其大件快遞業(yè)務(wù)收入已經(jīng)超過快運業(yè)務(wù)，并完成產(chǎn)品分層。

不過，德邦目前還明顯處在轉(zhuǎn)型陣痛期：以直營模式著稱的德邦長期面臨著高額的人力成本負擔，而且為了發(fā)力大件快遞業(yè)務(wù)，要不斷加大在運力、車輛、分揀設(shè)備等各方面的投入，拖累上市公司業(yè)績。

據(jù)德邦財報顯示，2019年公司營業(yè)收入259.22億，同比增長12.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.24億元，同比下滑53.82%。

在2020年一季度，德邦實現(xiàn)營業(yè)收入45.18億，同比下降17.50%；凈利潤為虧損9243萬元，同比下降88.31%。

2019年德邦經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少9.27億元，降幅為 58.43%；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少10.40億元，同比下降124.66%；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少2.80億元，降幅為475.79 %。

原因主要包括德邦期間加大對運力、人力等資源投入，加大車輛、分揀設(shè)備等資本性投入等方面。

公告顯示，本次非公開發(fā)行的募集資金，將在扣除相關(guān)發(fā)行費用后，凈額擬全部用于德邦的轉(zhuǎn)運中心智能設(shè)備升級項目、IT 信息化系統(tǒng)建設(shè)項目。

德邦稱，自開展快遞業(yè)務(wù)以來聚焦大件快遞市場，快遞業(yè)務(wù)收入增速高于行業(yè)均值，整體業(yè)務(wù)量增長迅猛，對公司各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的處理能力提出更高要求，轉(zhuǎn)運中心的分流集散及運輸中轉(zhuǎn)效率直接影響公司運營網(wǎng)絡(luò)的整體業(yè)務(wù)處理能力。

同時，快遞行業(yè)作為勞動密集型產(chǎn)業(yè)，伴隨我國勞動力成本的增長趨勢，近年來轉(zhuǎn)運中心人工成本持續(xù)增加。

此外，伴隨傳統(tǒng)物流轉(zhuǎn)型智能物流的行業(yè)趨勢，公司致力于打造前瞻性的信息平臺以促進管理和業(yè)務(wù)的持續(xù)優(yōu)化，提升核心競爭力。

談及雙方此次戰(zhàn)略合作，快遞物流行業(yè)專家趙小敏認為，這對雙方都是一個好的方案，而德邦將從中獲益更多。

從現(xiàn)在的情況來看，德邦在業(yè)務(wù)增速、股價表現(xiàn)、公司運行等各方面的不利情況均還有待扭轉(zhuǎn)。

02韻達：借機發(fā)力快運業(yè)務(wù)

在趙小敏看來，對于韻達而言，這可以看作是一個規(guī)模為六億多的戰(zhàn)略投資。而且，以6.14億元的戰(zhàn)略投資，即在德邦中占股6.5%，成為第二大股東，這其實是一筆價格比較劃算的買賣。畢竟德邦上市以來，股價低迷，目前還處在低位中。

對韻達而言更重要的是，德邦在大件快遞、零擔快運方面的積累，某種程度上可以彌補韻達此前在快運業(yè)務(wù)板塊的缺陷。

當前，綜合物流業(yè)務(wù)成為頭部上市快遞公司發(fā)展的方向，其中，順豐布局最早，其快運、同城、冷鏈等新興業(yè)務(wù)保持高速增長，在2019年的營業(yè)收入合計達到286億元，占整體營業(yè)收入的比重由上年的18.9%上升至25.6%。

中通快遞也在加強在綜合物流領(lǐng)域的布局，并且提出了“中通生態(tài)圈”的戰(zhàn)略。

在近期中通成立18周年的日子上，中通董事長賴梅松明確表示：“放眼下一個18年，中通需要拓展新業(yè)務(wù)能力，聯(lián)動創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊的資源整合與發(fā)展,推出契合客戶需求的多元化產(chǎn)品和服務(wù)。

未來的中通將遠不止是一家快遞公司，協(xié)同各新興板塊，中通將具備以平臺定位的生態(tài)競爭優(yōu)勢，千千萬萬的個體和企業(yè)會在這個平臺上就業(yè)、創(chuàng)業(yè)、交互?！?/p>

在上述大趨勢下，韻達也在積極求變，以“韻達+”理念為引領(lǐng)，以快遞核心業(yè)務(wù)為主體，積極嫁接周邊產(chǎn)業(yè)鏈，又陸續(xù)布局了韻達供應鏈、韻達國際、韻達科技以及韻達末端服務(wù)、廣告宣傳等周邊產(chǎn)業(yè)鏈。

不過，相較其核心快遞主業(yè)，韻達其他新業(yè)務(wù)目前還未成規(guī)模。值得注意的是，在切入快運物流業(yè)務(wù)時，韻達在這一業(yè)務(wù)上短期內(nèi)受挫，并且于2019年5月將快運業(yè)務(wù)板塊——上海韻達運乾物流科技有限公司（簡稱“運乾物流”）從上市公司中剝離。

據(jù)當時的公告顯示，2018年韻達在快運業(yè)務(wù)上的成本為6.02億元，主要是服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、設(shè)備、場地等方面進行持續(xù)投入，造成歸屬于上市公司股東的凈利潤為-0.67億元。

而快運業(yè)務(wù)板塊的營收在韻達的總營收中的占比僅為3.89%。從運乾物流財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2018年凈虧損達到1.75億元，2019年第一季度（未經(jīng)審計）的凈虧損達到3367.13萬元。

快運業(yè)務(wù)是大型上市快遞公司擴展業(yè)務(wù)時布局最多的一個業(yè)務(wù)板塊，并且有著不錯的增勢與前景。

例如，順豐有直營與加盟兩大快運品牌：順豐快運、順心捷達，去年營收突破百億元，成為上市公司業(yè)績的一大增長點。相對于順豐快運、中通快運、百世快運等同行而言，韻達快運的競爭力偏弱。

在趙小敏看來，而德邦在快運、大件快遞等業(yè)務(wù)上具有優(yōu)勢與深厚積累，韻達借助戰(zhàn)略合作，可以與之在上述業(yè)務(wù)層面加強協(xié)作。與此同時，在電商小件快遞等領(lǐng)域，韻達與德邦之間也具有廣闊的合作空間。

在快遞行業(yè)，頭部企業(yè)集中度繼續(xù)加強，2019年快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為82.5。在“通達系”快遞中，電商快遞第一的位置在過去幾年輪番變動。

近幾年來，韻達穩(wěn)居第二，并積極趕超中通。德邦不同于其他上市快遞公司同行，在產(chǎn)品模式上差異明顯。一次規(guī)模僅為6.14億元的戰(zhàn)略投資或許尚無法撼動行業(yè)格局，不過其釋放的信號值得關(guān)注。

趙小敏認為，受疫情及整體經(jīng)濟形勢影響，今年中國快遞行業(yè)能否維持過去的整體高增速還尚有諸多不確定性，在接下來的幾個月，上市快遞公司之間的大動作或許會更加頻繁。