編者按：B2B是2019年最熱門的投資概念之一，交易型B2B模式往往通過(guò)信息流、商品流、資金流、數(shù)據(jù)流的數(shù)字化和智能化升級(jí)切入產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，促進(jìn)交易，影響產(chǎn)業(yè)鏈更多關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

01  紡織布料行業(yè)：市場(chǎng)廣闊，痛點(diǎn)諸多

領(lǐng)先的交易型B2B企業(yè)往往擁有以下特征：

• 行業(yè)賽道市場(chǎng)空間廣闊；

• 上游相對(duì)分散，下游更為分散；

• 傳統(tǒng)環(huán)節(jié)多，流通效率低下、改造空間大；

• 標(biāo)準(zhǔn)化和可快速?gòu)?fù)制的履約服務(wù)；

• 產(chǎn)品定價(jià)能力和健康的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流；

• 被數(shù)字化和標(biāo)準(zhǔn)化的商品SKU。

紡織布料行業(yè)作為一個(gè)萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)空間的賽道，特征完全符合以上各點(diǎn)，行業(yè)內(nèi)也已經(jīng)出現(xiàn)頭部的B2B企業(yè)。

2018年，中國(guó)紡織布料市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1.5萬(wàn)億人民幣（約合2170億美元），在規(guī)模為6.5萬(wàn)億人民幣（約合9250億美元）的全球紡織布料市場(chǎng)中占據(jù)重要份額。

圖1 中國(guó)及全球紡織行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模

數(shù)據(jù)來(lái)源: Narnia prospectus, Grand view research

紡織布料行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，上游的纖維原材料（天然纖維&化學(xué)纖維）經(jīng)過(guò)紗線廠紡成紗線，并經(jīng)過(guò)坯布廠的織造以及印染廠的印染后，形成凈色布與花型布兩種成品布類型。成品布在經(jīng)過(guò)一級(jí)及多級(jí)批發(fā)商流通后，被銷售至下游的服裝制造廠。

圖2 紡織布料產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié) 資料來(lái)源: 華興資本整理

上游環(huán)節(jié)

上游成品布生產(chǎn)環(huán)節(jié)包括紗線制造、坯布生產(chǎn)以及印染。

紗線制造：中國(guó)紡紗環(huán)節(jié)市場(chǎng)分散，上市公司如百隆東方、華孚時(shí)尚2018年的紗線營(yíng)業(yè)收入分別約57.3億元和72.2億元，市占率均不足1%。

坯布生產(chǎn)：同樣呈現(xiàn)分散的市場(chǎng)集中度。中國(guó)目前大約有2萬(wàn)多家坯布廠，保有150多萬(wàn)臺(tái)織布機(jī)設(shè)備。中國(guó)最大的上市坯布廠——魏橋紡織2018年的坯布營(yíng)業(yè)收入約60億元，在萬(wàn)億級(jí)的坯布市場(chǎng)中，市占率同樣不足1%。

印染行業(yè)：中國(guó)印染行業(yè)地域集中、單家企業(yè)市場(chǎng)占有份額較低特點(diǎn)明顯，生產(chǎn)主要集中在上下游產(chǎn)業(yè)鏈配套、專業(yè)市場(chǎng)比較發(fā)達(dá)、水資源較為豐沛、環(huán)境承載能力較強(qiáng)的浙江、江蘇、福建、廣東、山東等東部沿海五省，其印染布產(chǎn)量占比超過(guò)95%以上。國(guó)內(nèi)印染布產(chǎn)能最高的江蘇盛虹集團(tuán)和航民股份僅占全國(guó)總產(chǎn)能的約4%和2%。

上游成品布生產(chǎn)環(huán)節(jié)面臨的主要痛點(diǎn)如下：

資料來(lái)源: 華興資本整理

在成品布生產(chǎn)環(huán)節(jié)，頭部紡織布料B2B企業(yè)通過(guò)AIoT+SaaS等技術(shù)革新，實(shí)現(xiàn)織布機(jī)產(chǎn)能的在線管理與運(yùn)維，提升坯布廠的織布機(jī)開機(jī)率，從而大幅提高生產(chǎn)效率。

中游環(huán)節(jié)

中游流通環(huán)節(jié)包括一級(jí)批發(fā)商，以及二三級(jí)等多級(jí)批發(fā)商。

中國(guó)市場(chǎng)上大約有上萬(wàn)家一批商，一批商的年?duì)I業(yè)額普遍在億元左右，市場(chǎng)上最大的一批商年?duì)I業(yè)額約小幾十億元。一批商在整個(gè)紡織布料產(chǎn)業(yè)鏈中，處于承上啟下的關(guān)鍵環(huán)節(jié)：一批商承擔(dān)面料設(shè)計(jì)職能，可以向上游組織坯布廠進(jìn)行坯布生產(chǎn)；同時(shí)，一批商是產(chǎn)業(yè)鏈中唯一承擔(dān)備現(xiàn)貨庫(kù)存角色的產(chǎn)業(yè)鏈主體。

市場(chǎng)上擁有近10萬(wàn)家二級(jí)批發(fā)商，年?duì)I業(yè)額以千萬(wàn)元為主，市場(chǎng)集中度很低。二批商無(wú)現(xiàn)貨倉(cāng)儲(chǔ)能力。二三級(jí)批發(fā)商在產(chǎn)業(yè)鏈中承擔(dān)純粹的流通經(jīng)銷角色。

中游流通環(huán)節(jié)面臨的主要痛點(diǎn)如下：

資料來(lái)源: 華興資本整理

在成品布的交易環(huán)節(jié)，頭部紡織布料B2B企業(yè)通過(guò)技術(shù)賦能，將傳統(tǒng)行業(yè)中分散、信息不對(duì)稱的多維度布料相關(guān)交易數(shù)據(jù)整合，建立行業(yè)最全面的標(biāo)準(zhǔn)布料數(shù)據(jù)庫(kù)，并憑借強(qiáng)大成熟的圖搜技術(shù)，實(shí)現(xiàn)交易的自動(dòng)化與智能化匹配，同時(shí)擁有海量數(shù)據(jù)沉淀，優(yōu)化交易環(huán)節(jié)。

下游環(huán)節(jié)

服裝制造屬于勞動(dòng)密集型行業(yè)，企業(yè)進(jìn)入門檻低，市場(chǎng)上大約有40萬(wàn)家服裝制造廠，規(guī)模以上（年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在2,000萬(wàn)元以上）的廠家數(shù)量占比僅約5%。

服裝制造廠的發(fā)展依托于其下游的品牌客戶，而服裝品牌根據(jù)品牌特點(diǎn)的不同，其背后的服裝制造廠會(huì)存在巨大差異：通常功能性越強(qiáng)、時(shí)尚性越低的品牌起單量更大，更容易造就規(guī)模較大的服裝制造廠。然而作為國(guó)內(nèi)服裝制造企業(yè)龍頭的申洲國(guó)際，其2018年約210億元的營(yíng)業(yè)收入，市占率仍然很低。

中國(guó)中小服裝制造廠不論從數(shù)量還是營(yíng)收方面，均占據(jù)服裝制造領(lǐng)域絕大部分的市場(chǎng)份額。

下游服裝制造面臨的主要痛點(diǎn)如下：

資料來(lái)源: 華興資本整理

頭部的紡織布料B2B企業(yè)在具備全面布料產(chǎn)品數(shù)據(jù)庫(kù)的同時(shí)建立行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，并進(jìn)一步推出倉(cāng)儲(chǔ)及物流服務(wù)、為滿足服裝制造廠的現(xiàn)金流需求推出金融產(chǎn)品，從而在信息、倉(cāng)配、金融方面提供全方位賦能，使下游服裝制造廠客戶的采購(gòu)體驗(yàn)與傳統(tǒng)線下布料批發(fā)市場(chǎng)相比大幅提升。

在紡織布料行業(yè)巨大的市場(chǎng)空間下，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的痛點(diǎn)亟待解決，行業(yè)存在B2B供應(yīng)鏈巨頭機(jī)會(huì)。

02  行業(yè)未來(lái)趨勢(shì)的三點(diǎn)判斷

終端消費(fèi)快時(shí)尚興起，催生供應(yīng)鏈快反機(jī)制，中小服裝制造廠在未來(lái)還會(huì)持續(xù)占據(jù)絕大部分的市場(chǎng)份額

伴隨終端消費(fèi)快時(shí)尚的興起，紡織布料行業(yè)的訂單呈現(xiàn)“小批量、多批次、多SKU、快速度”的趨勢(shì)，這將促使服裝供應(yīng)鏈從長(zhǎng)生產(chǎn)周期的訂貨模式向快反模式轉(zhuǎn)變。大型服裝制造廠由于體量較大，較難滿足“小批量、多批次、多SKU、快速度”的訂單模式。此外，為盡量規(guī)避行業(yè)季節(jié)性風(fēng)險(xiǎn)（如每年的春節(jié)和6-7月份的轉(zhuǎn)季），大型服裝制造廠也會(huì)采用外包模式，將部分訂單分包給中小服裝制造廠。因此，中小服裝制造廠在未來(lái)還會(huì)持續(xù)占據(jù)絕大部分的市場(chǎng)份額。

大型服裝制造廠的產(chǎn)能向海外持續(xù)遷移，占據(jù)國(guó)內(nèi)絕大部分市場(chǎng)份額的中小服裝廠繼續(xù)留在國(guó)內(nèi)。

就服裝制造環(huán)節(jié)，東南亞國(guó)家如越南和柬埔寨在勞動(dòng)力成本、能源價(jià)格、出口關(guān)稅等方面具備比較優(yōu)勢(shì)，中國(guó)大型服裝制造廠如維珍妮、晶苑國(guó)際和南旋控股近幾年均在向東南亞進(jìn)行產(chǎn)能遷移。申洲國(guó)際集織布、染整、印繡花、裁剪與縫制四個(gè)完整工序于一身。其在2013年開始也向越南布局產(chǎn)能，累計(jì)投資額約40億元。在申洲國(guó)際2018年的布料產(chǎn)能分布中，越南約占45%；在服裝制造產(chǎn)能分布中，越南約占13%-14%，柬埔寨約占14%-15%。

服裝制造是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，相對(duì)于中國(guó)，東南亞國(guó)家如越南和柬埔寨在勞動(dòng)力成本、能源價(jià)格、出口關(guān)稅等方面具備優(yōu)勢(shì)。中國(guó)大型服裝制造廠有向東南亞布局的趨勢(shì)。而占據(jù)國(guó)內(nèi)絕大部分市場(chǎng)份額的中小服裝廠，由于轉(zhuǎn)移成本高，其產(chǎn)能分布穩(wěn)定在國(guó)內(nèi)，并沒有向海外轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。

紡織布料產(chǎn)業(yè)鏈特別是印染環(huán)節(jié)面臨國(guó)內(nèi)環(huán)保高壓，未來(lái)印染環(huán)節(jié)市場(chǎng)集中度有望提高。

印染環(huán)節(jié)是整個(gè)紡織布料產(chǎn)業(yè)鏈中污染最為嚴(yán)重的環(huán)節(jié)。近年來(lái)中央及地方政府陸續(xù)頒布了一系列政策法規(guī)，要求按照“建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)”的要求，持續(xù)推動(dòng)印染行業(yè)的“高端、綠色、智能、集聚”發(fā)展。在如此高壓的環(huán)保態(tài)勢(shì)下，企業(yè)只能加大環(huán)保支出力度。環(huán)保成本上升，大企業(yè)由于規(guī)模效應(yīng)能夠承擔(dān)環(huán)保成本，而小企業(yè)有可能被淘汰，行業(yè)集中度有望得到提升。

03  我們眼中的頭部紡織布料B2B企業(yè)

國(guó)內(nèi)的紡織布料B2B企業(yè)在發(fā)展路徑方面，對(duì)終端客戶（中小服裝制造廠/大型服裝制造廠）、期貨生產(chǎn)訂單來(lái)源（國(guó)內(nèi)一批商/外貿(mào)客戶）、IoT設(shè)備與坯布廠的合作方式（僅IoT設(shè)備供應(yīng)/同坯布廠簽署生產(chǎn)訂單）、坯布品種（凈色布/花型布）的選擇均不盡相同。我們認(rèn)為，現(xiàn)貨需求豐富、期貨需求穩(wěn)定、供給端長(zhǎng)期合作，品種多元但可標(biāo)準(zhǔn)化，是在紡織布料行業(yè)中迅速規(guī)?；⒄紦?jù)市場(chǎng)份額前列的核心決定因素。

同時(shí)，頭部的紡織布料B2B企業(yè)需具備如下特點(diǎn)：

具備全鏈條的數(shù)字化改造能力，大幅提高生產(chǎn)和交易效率。

在成品布生產(chǎn)環(huán)節(jié)，頭部紡織布料B2B企業(yè)通過(guò)AIoT+SaaS實(shí)現(xiàn)在線織布產(chǎn)能的管理與運(yùn)維，提升坯布廠的織布機(jī)開機(jī)率，從而大幅提高生產(chǎn)效率；在成品布交易環(huán)節(jié)，頭部紡織布料B2B企業(yè)通過(guò)建立行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)布料數(shù)據(jù)庫(kù)，并憑借強(qiáng)大成熟的圖搜技術(shù)，實(shí)現(xiàn)交易的自動(dòng)化與智能化匹配。同時(shí)，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)和交易環(huán)節(jié)的海量數(shù)據(jù)沉淀，為指導(dǎo)生產(chǎn)和交易提供數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

具備高度閉環(huán)的一站式履約能力。

具有高效集約的倉(cāng)配一體化網(wǎng)絡(luò)，覆蓋國(guó)內(nèi)布料流通核心集散地，能為客戶提供端到端的一站式供應(yīng)鏈解決方案，從而實(shí)現(xiàn)全程交易閉環(huán)。

搭建產(chǎn)業(yè)新生態(tài)，充分賦能產(chǎn)業(yè)鏈上下游。

可以基于沉淀的大數(shù)據(jù)，進(jìn)行生產(chǎn)訂單的智能分配，高效調(diào)配并盤活織機(jī)產(chǎn)能。同時(shí)，能夠整合坯布廠的需求，集中采購(gòu)紗線，從而降低紗線采購(gòu)成本。此外，還可以憑借快速成長(zhǎng)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)能力，打造行業(yè)正向現(xiàn)金流。

基于上述分析，我們認(rèn)為那些能夠針對(duì)行業(yè)痛點(diǎn)，把握趨勢(shì)建立壁壘的頭部公司，如果同時(shí)具備行業(yè)優(yōu)質(zhì)B2B企業(yè)能力與稟賦的話，必將成為中國(guó)紡織布料智慧供應(yīng)鏈領(lǐng)域的領(lǐng)跑者。憑借科技賦能和數(shù)字驅(qū)動(dòng)重構(gòu)紡織布料產(chǎn)業(yè)鏈，其影響將是難以估量的。

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