京東回過神來：Q3營收1348億，連續(xù)三季度盈利

剛剛從雙十一走出的京東，又迎來了另一場財報數(shù)據(jù)的狂歡。

今天（11月15日），京東發(fā)布了2019年第三季度業(yè)績。如果說上個季度的財報讓京東抬起了頭的話，那么該季度的核心成績，或許可以使其繼續(xù)昂揚在資本市場了。

總體上，京東在2019年第三季度的凈收入達到1348億元人民幣（約189億美元），同比增長28.7%。美國通用會計準則下（GAAP）與非美國通用會計準則下（Non-GAAP）歸屬于普通股股東的凈利潤均實現(xiàn)盈利。

增長是關(guān)鍵詞

虎嗅不止一次的寫過，由于各家的披露口徑不同，GMV的意義也已經(jīng)不是很大了。關(guān)于整體的營收狀況，目前京東披露的主要數(shù)據(jù)為凈收入。

京東在2019年第三季度的凈收入達到1348億元人民幣（約189億美元）。因為二季度有著“618”大促，所以按照京東營收的周期性規(guī)律，環(huán)比上個季度出現(xiàn)了預期內(nèi)的下滑。不過，凈收入同比增長28.7%，較今年一季度的20.9%和二季度的22.9%，創(chuàng)下近5個季度以來新高。

這其中，該季度的凈服務(wù)收入（向第三方賣家提供的服務(wù)）達到了160億元人民幣（約22億美元），同比增長47%（2018年Q3的服務(wù)性收入109億）。

在京東不再透露自營和三方占比數(shù)據(jù)的情況下，服務(wù)收入可以側(cè)面反映出第三方賣家“生長”情況。要知道，在2018年Q4的時候，京東的服務(wù)性收入同比增幅較商品銷售收入已經(jīng)高了一倍，并且在過往的季度中，京東的服務(wù)性收入增速一度超過了商品銷售收入，這都說明了京東第三方賣家的數(shù)量還在增長。畢竟還是要以盈利為導向的京東，正處在從賣商品到賣服務(wù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中。

關(guān)于盈利，該季度，京東宣布已經(jīng)連續(xù)15個季度盈利。在盈利狀況下保持的持續(xù)增長，是京東提振市場信心的一支興奮劑：在非美國通用會計準則下（Non-GAAP），京東歸屬于普通股股東的凈利潤為31億元人民幣（約4億美元），同比增長160.6%。

不過，通過非經(jīng)常性損益取得“凈利潤”或者“非”Non-GAAP利潤，都還不算是真正的盈利。按歸母凈利潤看的話，2019年Q3的利潤為正但是出現(xiàn)了下滑，而下滑的原因正是該季度錄入了-39.59億元的非經(jīng)營性損益（與經(jīng)營業(yè)務(wù)無直接關(guān)系的收支）。正如2018年Q3的歸母凈利潤為30.01億元的原因，是報告期內(nèi)錄入了34.29億元的非經(jīng)營性損益一樣。

總的來說，按照歸母凈利潤，至此京東已經(jīng)保持了三季度的盈利。

除了財務(wù)數(shù)據(jù)以外，還有活躍用戶數(shù)可以關(guān)注。京東的活躍用戶數(shù)曾在去年首次出現(xiàn)下降：截至2018年9月30日，年度活躍用戶數(shù)（過往12個月數(shù)據(jù)）為3.05億，比6月30日少860萬。但是如今的年度活躍用戶數(shù)還是得到了提振，京東過去12個月的活躍購買用戶數(shù)為3.344億，環(huán)比二季度同期新增1300萬，創(chuàng)下近7個季度以來最大的增量。

另外值得注意的是，京東在這次財報中首次披露了月活的相關(guān)數(shù)據(jù)。根據(jù)三方的數(shù)據(jù)顯示，9月淘寶和拼多多行業(yè)京東的月活分別為6.66億、2.53億和1.15億。京東此次雖然沒有披露具體的數(shù)額，但是財報透露了其9月京東移動端MAU（月度活躍用戶數(shù)）同比增長36%。

錢還在花

營收和盈利保持了踏步向好，不過京東該季度的總成本也在大幅增加。

成本方面，根據(jù)財報披露的數(shù)據(jù)顯示，該季度的經(jīng)營成本從2018年第三季度的887億增長到1147億元（161億美元），同比增長了29.4%。財報解釋稱這主要是由于該公司的在線自營業(yè)務(wù)和向第三方提供的物流服務(wù)費用的增長。

不過好消息是，其中京東本季度對履約費用的控制還在繼續(xù)。該季度的履約費用（包括采購、倉儲、配送、客戶服務(wù)和支付處理等費用）從2018年第三季度的78億元人民幣增至2019年第三季度的88億元人民幣（合12億美元），增長了12.8%。 

費用率會隨著整體規(guī)模的增長而增長，更具有參考性的則是費用率（履約費用占凈收入的比例），履約費用率減少，會進一步釋放京東的盈利空間。該季度，京東的履約費用率已經(jīng)從去年同期的7.4%降至6.5%，京東在財報中將其解釋為物流能力利用率和員工生產(chǎn)率的提高帶來的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)。 

另外，京東該季度的營銷費用從2018年第三季度的41億元人民幣增至44億元人民幣（合6億美元），同比增長7.6%；科技技術(shù)和內(nèi)容費用從2018年第三季度的34億元人民幣增至2019年第三季度的36億元人民幣（合5億美元）。 

下沉市場將是增量 

除了核心數(shù)據(jù)，另外備受關(guān)注的還是物流等幾大業(yè)務(wù)，尤其是京東在今年內(nèi)開放的對外物流服務(wù)業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年9月30日，京東第三方平臺共有超過25萬個簽約商家，京東物流集團外單業(yè)務(wù)占物流集團總體收入近40%。

而在Q1財報中宣布正式成立的京東健康子集團也有了最新的消息：京東健康在今年11月完成了A輪優(yōu)先股融資，投后估值約70億美元。 

關(guān)于獲得微信一級入口不久，京東用來主攻底線市場的京喜，則沒有具體的成績可以披露，不過財報數(shù)據(jù)顯示該三季度京東超過70%的新用戶都來自低線市場。 

在后續(xù)的電話會議中，徐雷表示京喜的新客很多來自于低線城市，社交屬性比較強，容易沖動購買，轉(zhuǎn)化率很高但是客單價比較低。京東主站主要做的是品牌產(chǎn)品，而京喜則是關(guān)注中國發(fā)達的產(chǎn)能和生產(chǎn)制造能力。

黃宣德補充道：“調(diào)查結(jié)果顯示，低線城市消費者中絕大多數(shù)會使用多個APP，使用哪個APP具體看買什么類型的產(chǎn)品。在一二線城市，大多數(shù)消費者購物會只使用某個單獨APP。我們想打造京東主APP+京喜的雙品牌策略?！?/p>

劉強東也在電話會議的開場陳述中總結(jié)了該季度的成績，同時透露了其2020年的整體戰(zhàn)略規(guī)劃：“今年，京東在營收、凈利潤、現(xiàn)金流方面都取得了很好的成績。在接下來一年，整體的戰(zhàn)略除了在營收、凈利潤和現(xiàn)金流方面繼續(xù)保持增長之外，我們也要在GMV、消費應(yīng)用數(shù)和技術(shù)服務(wù)收入方面全面提升。只有在這六個方面都實現(xiàn)加速增長才是有質(zhì)量的增長......今后五年，技術(shù)服務(wù)收入會持續(xù)超過總體營收的收入，將會成為京東營收和利潤增長的重要驅(qū)動力。”

顯然資本市場對這份財報還是有一定的預期的，財報發(fā)布前，截至收盤，京東的股價漲0.6%。

剛剛過去的雙十一證明了，新的消費主義的巨浪還在發(fā)揮自己的威力，推著這些電商大塊頭們頭也不能回地往前走。京東應(yīng)該慶幸自己及時緩過了神來。