我國(guó)公路貨運(yùn)市場(chǎng)：物流業(yè)主要運(yùn)輸方式。1）貨運(yùn)量看，近二十年來(lái)，公路 貨運(yùn)量占總運(yùn)量比重的 75%左右。2）整車(chē)物流是公路貨運(yùn)中體量最大、痛點(diǎn) 最明顯的細(xì)分行業(yè)。a）整車(chē)貨運(yùn)市場(chǎng)規(guī)模約 3.8 萬(wàn)億，占整個(gè)公路貨運(yùn)市場(chǎng) 的 61%，零擔(dān)與快遞分別為 1.6 及 0.9 萬(wàn)億。b）行業(yè)痛點(diǎn)：供需兩端分散程 度高，導(dǎo)致托運(yùn)人難以匹配到合適的司機(jī)、服務(wù)質(zhì)量低，而承運(yùn)人面臨價(jià)格壓 低、效率難以提升等痛點(diǎn)。3）從傳統(tǒng)公路港到網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺(tái)：不斷探索整車(chē) 物流解決方案。a）傳統(tǒng)公路港模式：圍繞貨主和卡車(chē)司機(jī)的第三方配套服務(wù) 中心，傳化首創(chuàng)公路港模式是初代解決方案中的佼佼者。b）網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺(tái)模 式：“互聯(lián)網(wǎng)+物流”的新探索。無(wú)車(chē)承運(yùn)人—>網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺(tái)，相關(guān)政策逐 步完善；當(dāng)前成規(guī)模的參與者：可分為平臺(tái)型（滿(mǎn)幫為代表）、專(zhuān)業(yè)運(yùn)輸型（福 佑卡車(chē)為代表）、綜合服務(wù)型（傳化智聯(lián)、中儲(chǔ)智運(yùn)等）三類(lèi)。 

滿(mǎn)幫集團(tuán)：我國(guó)最大數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)。2017 年貨車(chē)幫與運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)兩大獨(dú)角獸合并， 2021 年在美國(guó)上市。1）公司核心業(yè)務(wù)：貨運(yùn)匹配服務(wù)業(yè)務(wù)（貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)、貨運(yùn) 訂單發(fā)布、交易服務(wù)）和增值服務(wù)兩類(lèi)，2020 年收入 25.8 億元，其中貨運(yùn)匹 配服務(wù)業(yè)務(wù)收入 19.5 億元，占比 75%。其貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占整體收入比重過(guò)半， 公司收取的平臺(tái)服務(wù)費(fèi)即向托運(yùn)人收取的運(yùn)輸服務(wù)費(fèi)用與支付的運(yùn)力成本之 差。2）2020 年公司毛利 49%，2021Q1 公司毛利 52%。GAAP 下 20 年虧損 35 億元，21Q1 虧損 1.97 億元。3）經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)快速增長(zhǎng)。2020 年超過(guò) 280 萬(wàn)卡 車(chē)司機(jī)在滿(mǎn)幫平臺(tái)上完成了運(yùn)輸，相當(dāng)于約 20%的中國(guó)重型和中型卡車(chē)司機(jī)； 共成功匹配了 7180 萬(wàn)個(gè)訂單，同比增長(zhǎng) 234%；GTV1737 億（數(shù)字平臺(tái)份額 64%），同比增長(zhǎng) 185%。4）政府返稅對(duì)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)的影響探討。根據(jù)公司披露 模擬模型下測(cè)算，綜合增值稅返還后貨運(yùn)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利。

傳化智聯(lián)：不斷升級(jí)，打造“智能公路港+網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)”一體化服務(wù)業(yè)態(tài)。公司 通過(guò)線上（智能物流服務(wù)平臺(tái) SaaS）和線下（公路港城市物流中心全國(guó)網(wǎng)） 互相協(xié)同的方式，實(shí)現(xiàn)服務(wù)生產(chǎn)生活物資高效流轉(zhuǎn)。1）20 年公司收入 215 億 元，其中智能物流與化學(xué)業(yè)務(wù)分別占比 72%和 28%；毛利 26.7 億，毛利率 12.4%，其中智能物流毛利 11.6 億，毛利率 7.5%，化學(xué)業(yè)務(wù)毛利 15.1 億，毛 利率 25%，占比分別為 43%與 57%。2）智能公路港業(yè)務(wù)：平臺(tái)物理底座，從 孵化到成熟，業(yè)績(jī)彈性逐步顯現(xiàn)（2016-2020 年，公路港業(yè)務(wù)收入從 3.6 億提 升至 10.5 億，毛利從 0.5 億升至 6.6 億，毛利率自 12.7%提升至 62.4%，反映 了公路港業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)彈性，目前運(yùn)營(yíng) 63 個(gè)公路港。3）網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)業(yè)務(wù)：物流線 上智能化的踐行者。20 年實(shí)現(xiàn)收入 67.7 億元，日交易量超過(guò) 2 萬(wàn)單。 

中儲(chǔ)智運(yùn)：中儲(chǔ)股份旗下“物流+互聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略業(yè)務(wù)板塊。20 年凈利 648 萬(wàn)元。