前言：近期市場(chǎng)對(duì)于義烏價(jià)格戰(zhàn)關(guān)注度較高，今年上半年義烏快遞市場(chǎng)單價(jià)的大幅下行使得投資者對(duì)于行業(yè)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)有所擔(dān)憂，義烏快遞市場(chǎng)近年發(fā)展如何？為何競(jìng)爭(zhēng)如此激烈？本文我們?cè)噲D結(jié)合官方數(shù)據(jù)和草根調(diào)研來解答市場(chǎng)的疑惑。

1. 義烏快遞市場(chǎng)：?jiǎn)蝺r(jià)走低，規(guī)模急劇增長

義烏快遞規(guī)模快速增長的同時(shí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)亦十分激烈。根據(jù)地方郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年上半年，義烏快遞單價(jià)僅為3.45元（行業(yè)單價(jià)12.2元），同比下降達(dá)19%（盡管單價(jià)降幅環(huán)比去年有所收窄，但幅度遠(yuǎn)超行業(yè)），而從2014-19H1義烏市場(chǎng)快遞單價(jià)從14年的7.8元下降了約56%。在全國快遞業(yè)務(wù)量排名前十大的城市中，19H1義烏快遞單價(jià)降幅亦居首位。

義烏單價(jià)的走低的背后業(yè)務(wù)量的急劇增長。2019H1義烏快遞業(yè)務(wù)量18.73億件，同比+76.3%，14-18年業(yè)務(wù)量復(fù)合增速達(dá)69%（領(lǐng)先行業(yè)增速31pts），義烏快遞市場(chǎng)規(guī)模亦從14年的全國第九躍升至目前的第三（僅次于廣州、深圳），義烏快遞量占全國/浙江省的比例從14年的2.4%/13.8%提升至19H1的6.7%/33.4%。

2. “電商之都”網(wǎng)貨資源獨(dú)具優(yōu)勢(shì)，快遞價(jià)格洼地反哺電商

義烏作為全國最大最全的網(wǎng)貨供應(yīng)基地之一，也是全國從事電子商務(wù)綜合條件最好的城市之一。義烏匯集了天貓?zhí)詫殹?a class="tag_click" style="text-decoration: underline;" href="http://www.tumeigg.net/company/13" onclick="tagClick(9)">京東、拼多多、唯品會(huì)、國美、蘇寧等國內(nèi)主流電商平臺(tái)，據(jù)義烏商務(wù)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年義烏實(shí)現(xiàn)電子商務(wù)交易額2368.3億元，全市電商賬戶數(shù)超31萬戶，內(nèi)貿(mào)網(wǎng)商密度位居全國第一，網(wǎng)貨資源獨(dú)具優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)阿里統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年，義烏作為阿里縣域電商第一強(qiáng)縣，年成交額是第二名的近兩倍，義烏淘寶村數(shù)量達(dá)134個(gè)，居全國第一。

快遞價(jià)格洼地反哺電商。龐大的電商發(fā)貨需求也吸引了包括通達(dá)系、順豐等各大快遞企業(yè)的入駐，目前各家已經(jīng)完成快遞產(chǎn)業(yè)園區(qū)的布局。而義烏快遞物流的集聚效應(yīng)為電商降低了成本。義烏的電商小件快遞比上海一票便宜五角到一元（義烏的虹吸效應(yīng)吸引周邊的快件往義烏發(fā)），義烏的快遞價(jià)格優(yōu)勢(shì)也吸引著外地很多電商企業(yè)入駐，其快遞價(jià)格洼地效應(yīng)持續(xù)反哺電商及實(shí)體發(fā)展，從而推動(dòng)大量電商向義烏集聚。

從通達(dá)系各家快遞公司在義烏的網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量看，韻達(dá)網(wǎng)點(diǎn)最多（133個(gè)），其次百世43個(gè)，中通40個(gè)，圓通11個(gè)（未披露具體承包區(qū)分部數(shù)量），而申通在義烏僅一家大加盟商（浙江義烏分公司，其下承包區(qū)數(shù)量未披露）。

“價(jià)格洼地”倒逼快遞企業(yè)降本增效，加速中小企業(yè)出局

根據(jù)我們草根調(diào)研，從目前義烏市場(chǎng)電商小件收費(fèi)情況看，如果電商客戶日均發(fā)貨量在1000票以上（0.5KG以下小件），快遞價(jià)格基本在1.8-2元左右（加盟網(wǎng)點(diǎn)仍有一定利潤空間），如果發(fā)貨量更大、貨源重量更輕，快遞價(jià)格還能下降，單票快件的極限價(jià)格我們認(rèn)為與派費(fèi)水平相當(dāng)甚至可以更低，對(duì)于小件（如手機(jī)殼等）其中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的邊際成本極低，另外網(wǎng)點(diǎn)亦可以通過大件盈利來補(bǔ)貼。

低廉的快遞價(jià)格也在倒逼快遞企業(yè)降本增效。早在16年，義烏申通將自主研發(fā)的“小黃人”機(jī)器人自動(dòng)化分揀系統(tǒng)投入使用，日處理量150萬件，減少70%人工；同年，義烏順豐引進(jìn)進(jìn)口自動(dòng)化設(shè)備，每小時(shí)處理量達(dá)2萬票，分揀效率提高50%以上。各大快遞企業(yè)紛紛加大當(dāng)?shù)剞D(zhuǎn)運(yùn)中心自動(dòng)化設(shè)備投入，提升中轉(zhuǎn)運(yùn)行效率。

義烏市場(chǎng)集中度高，中小快遞企業(yè)加速出局。近年金華（義烏）市場(chǎng)集中度CR8指數(shù)保持在95%左右，市場(chǎng)已經(jīng)高度集中，較低的市場(chǎng)價(jià)格使中小快遞企業(yè)逐步出局。根據(jù)我們草根調(diào)研，百世、韻達(dá)份額居前（申通義烏份額17/18份額為10.8%/9.1%）。

3. 總結(jié)與展望

1）  義烏“價(jià)格洼地”一方面是快遞市場(chǎng)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)所致，但更重要的是其城市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)決定（電商發(fā)達(dá)，網(wǎng)貨資源集中），該現(xiàn)象在全國各地也有所體現(xiàn)，如山東臨沂（電商快速發(fā)展帶動(dòng)快遞規(guī)模高增長，快遞單價(jià)走低）。

2） 從行業(yè)整體看，價(jià)格并未惡化，總體可控。19H1快遞單價(jià)同比降幅收窄（18/19H1單價(jià)降幅3.7%/1.6%）。另外，我們也注意到其他產(chǎn)糧區(qū)城市如業(yè)務(wù)量規(guī)模第一的廣州，19H1其快遞單價(jià)出現(xiàn)了同比回升（或與其快遞結(jié)構(gòu)變化有關(guān)）。

3） 展望：短期看，7、8月快遞需求較平，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)仍激烈，9月開始行業(yè)逐步進(jìn)入旺季，快遞單價(jià)有望企穩(wěn)回升；長期看，行業(yè)仍維持中高速增長，龍頭之間價(jià)格戰(zhàn)的邊際效應(yīng)減弱，降本增效、提升服務(wù)質(zhì)量將成為快遞企業(yè)長期制勝的關(guān)鍵。

4. 風(fēng)險(xiǎn)提示

快遞業(yè)務(wù)量增長不及預(yù)期；行業(yè)大規(guī)模價(jià)格戰(zhàn)。

來源：

安信證券研究中心交通運(yùn)輸組：明興、沙沫

本文內(nèi)容摘自《快遞物流系列研究筆記之一：從義烏價(jià)格戰(zhàn)說起》20190721

免責(zé)聲明

本信息僅供安信證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會(huì)因?yàn)槿魏螜C(jī)構(gòu)或個(gè)人接收到本信息而視其為本公司的當(dāng)然客戶。

本信息基于已公開的資料或信息撰寫，但本公司不保證該等信息及資料的完整性、準(zhǔn)確性。本信息所載的信息、資料、建議及推測(cè)僅反映本公司于本信息發(fā)布當(dāng)日的判斷，本信息中的證券或投資標(biāo)的價(jià)格、價(jià)值及投資帶來的收入可能會(huì)波動(dòng)。在不同時(shí)期，本公司可能撰寫并發(fā)布與本信息所載資料、建議及推測(cè)不一致的信息。本公司不保證本信息所含信息及資料保持在最新狀態(tài)，本公司將隨時(shí)補(bǔ)充、更新和修訂有關(guān)信息及資料，但不保證及時(shí)公開發(fā)布。同時(shí)，本公司有權(quán)對(duì)本信息所含信息在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。任何有關(guān)本信息的摘要或節(jié)選都不代表本信息正式完整的觀點(diǎn)，一切須以本公司向客戶發(fā)布的本信息完整版本為準(zhǔn)。

在法律許可的情況下，本公司及所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有信息中提到的公司所發(fā)行的證券或期權(quán)并進(jìn)行證券或期權(quán)交易，也可能為這些公司提供或者爭(zhēng)取提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問或者金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)，提請(qǐng)客戶充分注意?？蛻舨粦?yīng)將本信息為作出其投資決策的惟一參考因素，亦不應(yīng)認(rèn)為本信息可以取代客戶自身的投資判斷與決策。在任何情況下，本信息中的信息或所表述的意見均不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議，無論是否已經(jīng)明示或暗示，本信息不能作為道義的、責(zé)任的和法律的依據(jù)或者憑證。在任何情況下，本公司亦不對(duì)任何人因使用本信息中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。

本信息版權(quán)僅為本公司所有，未經(jīng)事先書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制、發(fā)表、轉(zhuǎn)發(fā)或引用本信息的任何部分。如征得本公司同意進(jìn)行引用、刊發(fā)的，需在允許的范圍內(nèi)使用，并注明出處為“安信證券股份有限公司研究中心”，且不得對(duì)本信息進(jìn)行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。

安信證券股份有限公司對(duì)本聲明條款具有惟一修改權(quán)和最終解釋權(quán)。