7月1日，物產中大再次回應“1.1億元銅產品不翼而飛”事件。

面對互動平臺上投資者“請問公司銅丟失數(shù)額這么巨大，有沒有報案？公安部門有沒有介入？”的問題，物產中大表示“公司正在進一步核實相關情況，按法律法規(guī)要求推進相關程序，強化貿易風險控制措施，后續(xù)將根據(jù)進展情況履行信息披露”。

事情起源于6月13日，有消息稱，物產中大從一家俄羅斯銅廠購買了2000噸精煉銅，本應于5月交貨，但這批貨物沒有來到港口。該貿易由物產中大的控股子公司——物產中大國際貿易集團有限公司（簡稱“物產國際”）（物產中大控股78.18%）運作。根據(jù)處理這批貨物的航運公司的記錄，這些金屬被列為價格較低的花崗巖，可能已經運到土耳其。

6月14日，物產中大緊急發(fā)布公告回應，表示公司對相關情況進行了初步核實，正在向物產國際進一步核實情況，并表示該事項金額約1.1億元人民幣，占公司歸母凈利潤較小，對公司后續(xù)經營不會產生較大影響。

公告中，物產中大強調公司具有完善的內控制度，能夠有效管理和控制貿易業(yè)務相關風險，保障公司在國際貿易中合法合規(guī)運營。

（圖源：《物產中大關于媒體報道的說明公告》）

一時間輿論嘩然，人們表示只聽說獐子島的扇貝會跑，沒想到銅也會跑，目前每條物產中大的新聞下面都有人追問“銅找到了嗎”。

1.1億元貨物丟失，影響有多大？

物產中大與建發(fā)股份、廈門國貿、廈門象嶼并稱“大宗供應鏈四巨頭”，都是巨無霸級的企業(yè)。物產中大連續(xù)13年入圍《財富》世界500強，2023年實現(xiàn)營業(yè)收入5801.61億元、歸母凈利潤36.17億元，乍一看1.1億元的貨物金額占比確實不大，但是這種事件會讓行業(yè)質疑物產中大的內控能力。

大宗商品由于受市場環(huán)境、供求關系、政策波動等多因素影響，以及具有交易規(guī)模體量巨大、交易商涉及的上下游貿易主體較多等特性，天然就背負著價格風險、信用風險、貨權風險三重風險。

此次1.1億元銅產品丟失，物產中大出現(xiàn)了貨權風險，這主要是貨權交接、貨權轉移、貨物保管過程中導致貨物損失的風險，是大宗商品交易中常見且危害重大的風險。

業(yè)內專家表示，由于國際貿易的復雜性，大宗商品在交割期間丟失或遭遇欺詐的事件并不少見。比如，2022年8月曾發(fā)生13家貨主總價值60億元的30萬噸銅精礦被第三方無單運走的事件；2023年，全球商品貿易巨頭托克集團遭遇鎳交易騙局，預計最多造成5.77億美元損失。

物產國際此前也曾遭遇貨物消失或短少的情況，此次銅產品丟失，業(yè)內認為不排除存在詐騙行為，俄羅斯銅廠可能利用虛假的物流單據(jù)和倉單來掩蓋真實貨物的情況。

對于大宗供應鏈行業(yè)來說，內控、風險控制至關重要，比如同為四巨頭的廈門象嶼的經營理念就是“風險第一、利潤第二、規(guī)模第三”。

物產中大也非常強調內控，2023年年報顯示：“公司連續(xù)7年入圍浙江省上市公司最佳內控30強，位列浙江省上市公司第2位、浙江省屬上市公司第1位?！薄跋到y(tǒng)加強全員全過程風險管理，出臺《內部審計三年行動計劃（2023-2025年）》《全面風險管理指引》等頂層綱要，健全風險管控組織架構，扎實開展‘內控深化提升’專題活動?！?/p>

顯然此次事件證明，面對復雜多變的市場環(huán)境和潛在的高風險，大宗供應鏈企業(yè)的內控管理和風險控制需要更進一步加強，避免實操中的漏洞。

而且大宗供應鏈企業(yè)的一大特征是利潤率較低、周轉率較高、規(guī)模量大，2023年物產中大的供應鏈集成服務（占公司營收93.46%）的毛利率只有1.69%。

今年5月，物產中大剛剛表示銅價格的上漲會增加線纜公司的生產成本，物產中大已采用有備庫的商業(yè)模式。買銅原本是為了對沖成本上漲的風控措施，結果2000噸精煉銅不見了，這會讓本就比較低的毛利率受到影響。

物產中大，目前發(fā)展狀況良好

近段時間，人們紛紛討論物產中大業(yè)績下滑、凈利連降的現(xiàn)狀，仿佛銅產品丟失事件背后的內控失誤與業(yè)績下滑有直接關系。

實際上，由于大宗供應鏈涉及金屬礦產（黑色、有色等）、能源化工（煤炭、石化等）、農產品等，是各個工業(yè)產業(yè)鏈的上游，近兩年大宗供應鏈企業(yè)的業(yè)績下滑明顯受到全球地緣政治局勢嚴峻、經濟下行壓力增大、市場需求減弱等因素影響。

在被稱為“全球產業(yè)鏈供應鏈經歷前所未有的洗禮與重塑”的2023年，“大宗供應鏈四巨頭”不復前幾年營收、歸母凈利潤持續(xù)創(chuàng)歷史新高的增長態(tài)勢，歸母凈利潤都出現(xiàn)了下滑。

其中，廈門國貿、廈門象嶼歸母凈利潤同比下滑高達46.72%、40.31%；營收方面只有物產中大實現(xiàn)微小的增長，其他三家均下滑。由于近十年來首次遭遇業(yè)績下滑，廈門象嶼2023年年報開篇便是向全體股東致歉。

2024年一季度的情況和2023年類似，其中，廈門國貿針對一季度歸母凈利潤大幅下滑的說明中，除了國際、國內大環(huán)境以外，還提到了公司供應鏈管理業(yè)務中部分品種因市場行情因素出現(xiàn)利潤下滑，以及持有的部分投資項目出現(xiàn)虧損。

相比之下，物產中大是四巨頭中業(yè)績表現(xiàn)較好的，只有他實現(xiàn)了營收增長，歸母凈利潤也沒有出現(xiàn)很大幅度的下滑。

2023年，由于不少中小供應鏈企業(yè)退出了市場，頭部企業(yè)依靠資源、服務和風控優(yōu)勢，拓展渠道網絡，搶占更多市場份額，實現(xiàn)了市占率逆勢增長。廈門象嶼年報顯示，根據(jù)貨量口徑測算，中國大宗供應鏈CR5（廈門象嶼、廈門國貿、建發(fā)股份、物產中大、浙商中拓）2023年上半年的市場占有率達到5.46%，市場集中度持續(xù)提升。

從“賣產品”到“賣服務”，致力于成為“產業(yè)生態(tài)組織者”

物產中大較早從賺取買賣差價的傳統(tǒng)貿易商轉型為供應鏈集成服務商，并致力于成為產業(yè)生態(tài)組織者，以供應鏈思維，做產業(yè)鏈整合，構建具有獨特競爭優(yōu)勢的“供應鏈+”產業(yè)生態(tài)體系，使得物產中大的凈資產收益率在同行業(yè)可比上市公司中處于領先位置。

2015年整體上市以來，物產中大年度營業(yè)總收入、利潤總額、歸母凈利潤、進出口總額年均增長率為17.85%、19.64%、18.90%、14.77%。

強大的行業(yè)地位優(yōu)勢使得物產中大形成更加完整和龐大的上下游供應鏈，能夠與全國的大宗商品巨頭達成良性合作，擁有長期穩(wěn)定且強大的分銷網絡體系，從而形成具有競爭力的上游集采能力、下游分銷能力、供應鏈集成服務能力。

在物產中大“一體兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略中，“一體”即智慧供應鏈集成服務，“兩翼”是指金融服務、高端制造，三大業(yè)務2023年分別占公司營業(yè)收入93.46%、2.58%、3.96%。

物產中大的智慧供應鏈集成服務是指依托強大的資源組織、網絡渠道、品牌運營等專業(yè)優(yōu)勢，緊緊圍繞客戶的痛點、難點和需求點，通過打造“五化”（即平臺化、集成化、智能化、國際化、金融化）系統(tǒng)能力，聯(lián)動“四流”（即商流、物流、資金流、信息流），推進供應鏈集成服務模式數(shù)字化改造提升，圍繞金屬、能源、化工、汽車等主要品種，形成以物聯(lián)網、大數(shù)據(jù)、云計算等現(xiàn)代信息技術為支撐、以客戶需求為驅動、以智慧供應鏈上下游企業(yè)利益相關方共生共贏為特征的產業(yè)生態(tài)圈。

2023年，物產中大的智慧供應鏈集成服務中，金屬、能源、化工、汽車服務等核心業(yè)務營業(yè)規(guī)模均位列全國前列。

以基于系統(tǒng)解決方案的金屬供應鏈集成服務為例：物產中大圍繞鋼鐵全產業(yè)鏈，上游原料端礦石有澳大利亞、巴西、馬來西亞、印度、南非等豐富的國際化采購渠道；中游鏈接寶武集團、鞍鋼集團、河鋼集團、首鋼集團、建龍集團、中天鋼鐵等百余家長期合作的大中型鋼廠，形成遍布全國的鋼材資源網絡；下游圍繞中交、中冶、中建、中鐵建、國網等核心優(yōu)質客戶，解決原材料組織、材料保供、成本管理、物流規(guī)劃和金融服務等配供配送基礎需求，另外還與浙江省內外的集裝箱、電梯、家電、汽摩配、新能源等若干特色產業(yè)集群建立長期配送服務關系，為大型產業(yè)客戶及終端產業(yè)集群在資源組織、成本控制、庫存風險等方面提供一攬子解決方案。

 （物產中大基于系統(tǒng)解決方案的金屬供應鏈集成服務，圖源：物產中大2023年年報）

在智慧供應鏈物流體系方面，物產中大重點以子公司物產中大物流（國家5A級物流企業(yè)）為承載主體。截至2023年年底，物產中大物流在華北、華東和華南等布局網絡結點數(shù)180個，其中大宗自營基地68個，帶碼頭倉19個、泊位53個，鐵路專用線14條。年綜合物流服務量達6928萬噸，同比增長26%，在沿海形成多個年500萬噸級以上的優(yōu)勢服務區(qū)域，服務客戶2.4萬余家，年加工能力1215萬噸，年加工量增長60%，年末第三方庫存231萬噸，同比增長56%，網絡貨運平臺擁有司機數(shù)4.8萬余名、車輛2.7萬余輛。

當前，全球產業(yè)鏈供應鏈正面臨深度重構。展望2024年，物產中大認為大宗供應鏈發(fā)展呈現(xiàn)以下特征：一是供應鏈行業(yè)戰(zhàn)略地位不斷提升。二是供應鏈數(shù)字化轉型全面提速。三是供應鏈綠色低碳對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展意義重大。

物產中大表示，大宗供應鏈行業(yè)已從最初的“賣產品”迭代升級成“賣服務”，同時運用期貨市場套期保值工具進行價格管理，已經在相當程度上弱化了價格主導的周期性因素，轉型成為智慧供應鏈集成服務商，本身就是去周期化轉型。