依托中國強(qiáng)大的供應(yīng)鏈優(yōu)勢，一直貫徹“極致質(zhì)價比”的策略，并擴(kuò)充了SHEIN、TikTok、Mercado Libre（美客多）等新渠道，致歐科技上市不到一年就取得了不俗的業(yè)績。2023年收入60.74億元，增長了11.34%；歸母凈利潤更是增長了65.08%，達(dá)到4.13億元。

加之歐美通脹壓力下“平價消費(fèi)”浪潮的興起，越來越多的消費(fèi)者轉(zhuǎn)向了價格透明、產(chǎn)品多樣、性價比更高的線上家居消費(fèi)，這為致歐進(jìn)一步打開了市場空間。

然而，在這繁榮的景象背后，也隱藏著一些隱憂。

很卷的新風(fēng)口，市場競爭日益激烈

全球家具家居市場是一個超過5萬億元（約7700億美元）的龐大領(lǐng)域，細(xì)化到中國B2C電商出海（家具家居類）也占據(jù)了近萬億的規(guī)模。雖然這個市場正在快速發(fā)展，但參與者眾多，超過15萬名，市場分散。即便是像宜家（IKEA）這樣的跨國家居巨頭，也僅在全球家具家居類B2C電商市場中占據(jù)了3.9%的市場份額。

在全球電商出口群體中，主要是中國賣家，而歐洲和美國是中國賣家最大的海外電商市場。

致歐科技作為其中的佼佼者，從德國市場起步，逐漸拓展到歐洲、美國、日本。2023年，致歐科技售出了2037萬個產(chǎn)品，年營收超過60億元，其中歐洲地區(qū)銷售占比高達(dá)62.31%，北美市場則從41.14%下滑至35.78%，但兩者合計仍超過97%。同時，家具系列及家居系列是其主要收入來源，其中家居系列占37.6%、家具系列占44.6%，而在銷售平臺/渠道中，亞馬遜以68.55%的比例領(lǐng)先。

圖片來源：致歐科技2023年年報

在供應(yīng)商合作方面，致歐科技建立了多層次的供應(yīng)商梯隊，通過主/副供應(yīng)商的模式保證產(chǎn)能彈性空間；在供應(yīng)鏈管理方面，通過完備的供應(yīng)商準(zhǔn)入、初期考核、日?？己艘约疤蕴瓩C(jī)制確保相對穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量與供應(yīng)效率。

然而，依靠中國強(qiáng)大的供應(yīng)鏈優(yōu)勢，競爭對手也在不斷涌現(xiàn)，有的打法是大規(guī)模的鋪貨模式，有的是主打“爆款”。

在中國家具家居類出海的幾大選手中，樂歌股份和恒林股份正在從“制造型”企業(yè)向“制造+售賣”轉(zhuǎn)型，而致歐科技和傲基科技則交由第三方代工企業(yè)生產(chǎn)，并開始走“精品+品牌”的路線。

營收方面，2023年，樂歌營收39.02億元（+21.6%），致歐營收60.74億元（+11.34%），恒林營收為81.95億元（+25.78%），傲基營收為86.82億元（+22.3%）。市值方面，樂歌約48億元，致歐約85億元，恒林約59億元。

傲基科技是最直接的競爭者，它近期提交了港股上市申請。該公司借助家具營收業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的顯著復(fù)蘇，并取得了在中國賣家家具家居類B2C海外電商市場排名第一的成績，份額達(dá)到0.7%。

傲基科技的業(yè)務(wù)分為商品銷售與物流解決方案。2021-23年，商品銷售營收分別為85.81億元、63.25億元、70.30億元，占比分別為94.6%、89.1%、81%。其中商品銷售的核心品類為家具家居類產(chǎn)品，2023年占比61.5%（約53億元，增長27.4%），此外家用電器類產(chǎn)品占比5%、電動工具類產(chǎn)品占比4%。2021-23年，物流解決方案營收分別為4.89億元、7.74億元、16.52億元，占比分別為5.4%、10.9%、19%。

除了產(chǎn)品矩陣，傲基科技在線上銷售渠道（主要是亞馬遜）和銷售目的國（歐美市場為主）都與致歐有較高的重合度。不過，傲基科技的主要市場在美國及其他北美國家，占比71.4%，歐洲則僅占8.9%。

未來，雙方將在歐美市場繼續(xù)展開競爭，而競爭的關(guān)鍵將在于自有品牌的吸引力、海外倉及柔性供應(yīng)鏈的優(yōu)化、以及本土化團(tuán)隊的效能。

與產(chǎn)品成本相當(dāng)?shù)奈锪鞒杀荆绾纹平猓?/span>

B2C出口電商物流解決方案主要采用直郵和海外倉兩種模式。與小型商品在送貨方式選擇上的靈活性不同，中大件商品的運(yùn)輸難度更大，運(yùn)輸成本也更高，因此其物流解決方案需要覆蓋整個服務(wù)鏈。

由于這些挑戰(zhàn)，家具家居類電商賣家通常選擇海外倉模式。在這種模式下，B2C出口電商物流解決方案供應(yīng)商會將賣家的貨物提前運(yùn)至海外倉庫，作為目的地地區(qū)的預(yù)售庫存。與主要以1-2周時間為配送周期的直郵模式（主要針對小件商品）相比，海外倉模式的配送時效性更高，主要以2-5天為配送周期，并且可以提供產(chǎn)品退換貨等售后服務(wù)。

透過成本端看致歐科技，主要分為三部分

1）產(chǎn)品采購成本：占比約54%，我國跨境電商品牌端依托國內(nèi)強(qiáng)大的供應(yīng)鏈，多數(shù)通過外協(xié)采購、不進(jìn)行自主生產(chǎn)；

2）物流海運(yùn)及關(guān)稅成本：占比約21%，指FOB或EXW采購模式下，供應(yīng)商交貨后發(fā)生的商品進(jìn)入境外指定倉庫、達(dá)到可銷售狀態(tài)前發(fā)生的境內(nèi)運(yùn)費(fèi)、海運(yùn)費(fèi)、關(guān)稅、二程費(fèi)用（從海外目的地港口運(yùn)輸至海外目的地倉庫）相關(guān)必要成本；

3）運(yùn)輸成本：占比約24%，指向客戶配送貨物發(fā)生的物流運(yùn)輸費(fèi)（主要包括亞馬遜FBA配送費(fèi)、海外倉發(fā)貨的尾程物流運(yùn)輸費(fèi)等）。

圖片來源：致歐科技招股說明書

說明：左為2023年，右為2022年，存貨成本包括產(chǎn)品采購、海運(yùn)物流及關(guān)稅等成本

圖片來源：致歐科技2023年年報

從成本對比分析來看，物流與產(chǎn)品的成本大致相當(dāng)。特別是考慮到當(dāng)前海運(yùn)費(fèi)用的波動性，物流費(fèi)用高的問題仍舊是一個難以回避的挑戰(zhàn)。致歐科技在回答投資者提問直言：繞道好望角航線及考慮航運(yùn)公司放艙量因素，發(fā)往歐洲貨運(yùn)周期將延遲15-21天左右，預(yù)計歐洲及英國部分SKU可能缺貨。目前部分貨柜已經(jīng)調(diào)整為中歐班列、快船等運(yùn)輸方式，以降低海運(yùn)受阻帶來的斷貨影響。

圖片來源：致歐科技招股說明書

除了頭程運(yùn)輸?shù)奶魬?zhàn)外，家具類跨境電商同樣面臨倉儲成本和尾程配送的難題。致歐科技采取的是“國內(nèi)外自營倉+平臺倉+第三方合作倉”的跨境倉儲物流體系，并建立“國內(nèi)集貨倉+境外海外倉”的雙倉聯(lián)動模式。這種模式使得出口貨物可以預(yù)先運(yùn)送到集貨倉，根據(jù)訂單數(shù)量和體積大小的差異在國內(nèi)進(jìn)行配貨，從而實(shí)現(xiàn)整柜拼箱運(yùn)輸，既確保了集裝箱的高利用率，也保證了貨物能夠準(zhǔn)時裝運(yùn)和出港。在尾程派送環(huán)節(jié)，致歐更多地依賴于DPD、UPS等合作伙伴來完成配送。

其中，自營倉發(fā)貨和代發(fā)（主要是亞馬遜 FBA）是致歐的主要倉儲物流方式。與代發(fā)模式相比，自發(fā)模式的費(fèi)用率通常較低。根據(jù)公司公告，B2C自發(fā)模式的運(yùn)輸費(fèi)用率大約在14%-16%，而B2C代發(fā)業(yè)務(wù)的運(yùn)輸費(fèi)用率則在23%-25%。

截至2023年底，致歐的國內(nèi)外自營倉總面積已達(dá)到28萬平方米，其中歐洲占20.6萬平方米，北美占7.4萬平方米。海外自營倉主要分布在德國、美國等地；國內(nèi)自營倉則位于東莞、寧波，主要用于境內(nèi)存貨采購后的倉儲和中轉(zhuǎn)。

隨著自營倉的加速落地，預(yù)計致歐將在未來進(jìn)一步降低成本。按照規(guī)劃，致歐科技將繼續(xù)增強(qiáng)海外本土倉儲物流的能力。在歐洲地區(qū)，計劃分散德國中心倉的分撥壓力，通過前置倉庫直接面向全歐發(fā)貨，逐步提高法國、西班牙等前置倉的發(fā)貨比例，以提升歐洲地區(qū)的尾程履約時效。在美國地區(qū)，將全面提升海外倉布局的密度和覆蓋面，并通過與三方倉的合作來優(yōu)化本土倉網(wǎng)布局，增加美國市場的自發(fā)訂單占比，同時綜合優(yōu)化美國市場尾程履約的時效和成本。

相較于致歐科技的自建自用模式，傲基科技采取的是并購物流公司的策略，以此解決自身的物流需求，并向外提供物流服務(wù)。

在2020年，傲基科技收購了WESTERN POST (HK)，并基于此建立了一個逐步覆蓋歐洲和美國的綜合物流網(wǎng)絡(luò)。該公司的主要客戶群體是電商賣家，為其提供包括國內(nèi)集運(yùn)、國際頭程貨運(yùn)、海外轉(zhuǎn)運(yùn)、海外倉儲以及訂單派送（尾程）等一整套中大件貨物的運(yùn)輸服務(wù)。

截至目前，西郵智倉在海外已經(jīng)運(yùn)營27個海外倉，總面積超過4.6萬平方米。最近三年，它總共服務(wù)了700家電商公司，完成了超過300萬、400萬和600萬份訂單。

物流解決方案已經(jīng)成為傲基科技的第二大業(yè)務(wù)板塊。從2021年到2023年，物流解決方案業(yè)務(wù)的營收分別為4.89億元、7.74億元和16.52億元，增長了超過3倍，其營收占比也從5.4%逐年提升至19%。

未來，海外倉的運(yùn)營能力將成為跨境出口電商企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢。它不僅能夠縮短配送時間、提升客戶滿意度，從而增加銷量，還能幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)“本土化”運(yùn)營，提供高效的退換貨服務(wù)。

對于致歐科技和傲基科技來說，未來的挑戰(zhàn)在于如何在控制成本的同時，加強(qiáng)海外倉儲體系的建設(shè)，提升運(yùn)營能力，實(shí)現(xiàn)倉儲物流的高效管理。這將有助于提高銷售效率和庫存周轉(zhuǎn)能力，形成核心競爭優(yōu)勢，并構(gòu)建較高的行業(yè)壁壘。