近日，國藥控股股份有限公司（以下簡稱“國藥控股”）、上海醫(yī)藥集團股份有限公司（以下簡稱“上海醫(yī)藥”）、華潤醫(yī)藥集團有限公司（以下簡稱“華潤醫(yī)藥”）及九州通醫(yī)藥集團股份有限公司（以下簡稱“九州通”）四大醫(yī)藥流通龍頭企業(yè)2023年半年度報告相繼發(fā)布，整體經(jīng)營業(yè)績好于行業(yè)平均水平。本文旨在對四大家財報進行深入分析，洞察醫(yī)藥流通行業(yè)發(fā)展趨勢。

營收大比拼

2023年上半年，隨著疫情防控政策的有序開放，醫(yī)療機構(gòu)運營逐步恢復(fù)至疫情前狀態(tài)，帶動藥品需求日益增加。四大家上半年營業(yè)收入均實現(xiàn)大幅增長。

國藥控股 | 業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)健增長 

2023年上半年營業(yè)收入達3009.5億元人民幣，同比增長15.10%，歸母凈利潤41.04億元，同比增加11.12%。其中，醫(yī)藥分銷收入占集團總收入比例為72.37%，其增長主要是由于零售藥店分銷規(guī)模增大，帶量采購涉及品種的獲取率上升；醫(yī)藥零售收入占集團總收入比例為5.68%，其增長主要是由于零售藥品市場增長與集團零售藥店的網(wǎng)絡(luò)擴展。

上海醫(yī)藥 |  營收增但凈利減 

2023年上半年營業(yè)收入1325.92億元，同比增長18.7%，歸母凈利潤26.1億元，同比減少29.38%。營收、凈利同比一增一減現(xiàn)象出現(xiàn)主要是由于上年同期子公司青春寶搬遷收益以及本期參股公司上藥康希諾計提資產(chǎn)減值準備等一次性特殊損益的影響，剔除上述一次性特殊損益影響后的歸母凈利潤為30.76億元，同比增長9.34%。

華潤醫(yī)藥 |  制藥業(yè)務(wù)收入提升 

2023年上半年營業(yè)收入1389.4億港元，同比增長10.5%，其中制藥、醫(yī)藥分銷、藥品零售三個主要業(yè)務(wù)分部的收益占比分別為16.7%、79.6%以及3.7%。歸母凈利潤30.38億港元，同比增加0.4%，增長點主要是制藥業(yè)務(wù)毛利率及占比提升。

九州通醫(yī)藥 |  凈利潤增長由負轉(zhuǎn)正 

2023年上半年營業(yè)收入793.57億元，同比增長16.73%，歸母凈利潤13.43億元，同比增加5.83%。營業(yè)收入和歸母凈利潤雙增長的主要原因是公司在保持醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)總代品牌推廣、醫(yī)藥新零售、數(shù)字物流技術(shù)與供應(yīng)鏈解決方案、醫(yī)療健康及技術(shù)服務(wù)等新興業(yè)務(wù)的加速增長，助力上半年公司經(jīng)營業(yè)績的提升。九州通最近三年的營業(yè)收入年均增幅為12.2%，既高于行業(yè)年均增幅5.6%，又高于頭部四家的年均增幅8.7%。

2023年上半年我國藥商四大家營業(yè)收入及其增長率

2023年上半年我國藥商四大家歸母凈利潤及其增長率

龍頭分銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢凸顯 

隨著政府對集采藥品供應(yīng)保障的相關(guān)要求和集采藥品覆蓋度提升，全國性分銷龍頭的網(wǎng)絡(luò)覆蓋優(yōu)勢進一步凸顯。數(shù)據(jù)顯示，四大家企業(yè)分銷業(yè)務(wù)均保持增長的勢頭。國藥控股、上海醫(yī)藥、九州通均實現(xiàn)兩位數(shù)正增長幅度，其中增幅最大的是上海醫(yī)藥，達19.84%，從體量來看，國藥控股當前分銷業(yè)務(wù)收入已經(jīng)超2200億元，處于行業(yè)領(lǐng)先水平，遠超其余三大家。

2023年上半年我國藥商四大家藥品分銷業(yè)務(wù)收入及其增長率

分銷業(yè)務(wù)具體情況如下：

國藥控股

國藥控股聚焦核心重點區(qū)域，醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)在西北、東北及華北等地區(qū)實現(xiàn)了較快增長。國藥控股通過夯實服務(wù)優(yōu)勢和一體化能力，打造一站式的供應(yīng)鏈服務(wù)體系，聚焦全國一體化專業(yè)營銷網(wǎng)絡(luò)，致力于提供端到端、全國一體化的產(chǎn)品和服務(wù)解決方案，分銷服務(wù)專業(yè)化和體系化優(yōu)勢正持續(xù)顯現(xiàn)。

華潤醫(yī)藥

持續(xù)推進物流一體化、標準化、平臺化運營體系建設(shè)，統(tǒng)籌推動核心地區(qū)樞紐倉建設(shè)，加強倉儲資源整合，持續(xù)提升物流能力和效率。目前華潤醫(yī)藥醫(yī)藥分銷網(wǎng)絡(luò)已覆蓋至全國28個省份，客戶數(shù)量約14萬家，較去年約下降1萬家，其中包括二、三級醫(yī)院10000家，較去年約增加500家，基層醫(yī)療機構(gòu)客戶超過七萬家。分銷業(yè)務(wù)擁有物流中心超過220個，較去年約增加20個。

九州通醫(yī)藥

九州通醫(yī)藥在行業(yè)內(nèi)率先實施由傳統(tǒng)的醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)向數(shù)字化、平臺化和互聯(lián)網(wǎng)化的轉(zhuǎn)型升級，并結(jié)合上下游客戶的需求，推行“醫(yī)藥分銷+物流配送+產(chǎn)品推廣”的綜合服務(wù)模式，取得了顯著成效。

零售業(yè)務(wù)增長迅猛

在“健康中國”戰(zhàn)略的不斷推動下，四大家積極探索業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型，持續(xù)推動零售板塊高速增長。其中國藥控股零售業(yè)務(wù)收入依舊拔得頭籌。

2023上半年，國藥控股醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)收入合計176.97億元，同比增長15.86%；上海醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)收入42.62億元，同比增長20.71%；華潤醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)收入51.22億港元，同比增長26.1%；九州通醫(yī)藥新零售業(yè)務(wù)收入14.42億元，同比增長37.51%。

2023上半年我國藥商四大家醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)收入及增長率

除華潤醫(yī)藥不詳外，國藥控股和上海醫(yī)藥零售藥店業(yè)務(wù)覆蓋的省份均在16個以上，四大藥商零售業(yè)務(wù)具體情況如下：

國藥控股

截至報告期末，國藥控股零售門店總數(shù)為11352家，較2022年底合計凈增599家。其中國大藥房9867家，較2022年底凈增554家，專業(yè)藥房1485家，較2022年底凈增45家。雙通道藥房已經(jīng)達到1027家，較2022年底凈增144家，統(tǒng)籌醫(yī)保藥房達到2937家，較2022年底凈增1082家。

上海醫(yī)藥

上海醫(yī)藥擁有國內(nèi)領(lǐng)先的線上線下一體化的藥品零售業(yè)務(wù)，覆蓋全國16個省區(qū)市的2000多家品牌零售連鎖藥房，持續(xù)為客戶提供高效、專業(yè)、安全的服務(wù)。

華潤醫(yī)藥

2023上半年，華潤醫(yī)藥的DTP業(yè)務(wù)實現(xiàn)收益約人民幣27.6億元，同比增長約14%。零售業(yè)務(wù)毛利率為7.9%，較上年同期略下降0.5個百分點。截至報告期間末，華潤醫(yī)藥共有809家自營零售藥房，其中DTP專業(yè)藥店總數(shù)已達253家（包括“雙通道”藥店145家）。

九州通醫(yī)藥

上半年，九州通強力推進“萬店加盟”計劃，自營及加盟藥店達到15856家，門店遍布全國31個省市自治區(qū)，覆蓋291個地級城市，共1301個區(qū)縣，預(yù)計2025年門店數(shù)量將超過30000家。此外，九州通致力于“新零售”場景核心系統(tǒng)研發(fā)，打造九州萬店數(shù)字化平臺，助力門店數(shù)字化轉(zhuǎn)型；“門店通”完成系統(tǒng)功能升級，覆蓋5000家以上的門店；雙端CRM系統(tǒng)完成上線，覆蓋B端會員18000家及C端會員1500萬；自研零售ERP使用門店超過13000家。

中藥發(fā)展正處機遇期

為更好地發(fā)揮中醫(yī)藥特色和比較優(yōu)勢，國家陸續(xù)出臺重磅利好政策，推動中醫(yī)藥事業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展前景廣闊，中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將迎來高質(zhì)量發(fā)展機遇，為各公司中藥板塊業(yè)務(wù)發(fā)展帶來了歷史性機會。

上海醫(yī)藥

上海醫(yī)藥具備豐富的中藥資源，旗下?lián)碛?家主要直管中藥企業(yè)，9個中藥核心品牌，2023年上半年中藥板塊實現(xiàn)工業(yè)收入51.20億元，同比增長21.64%。公司將緊抓中藥行業(yè)發(fā)展機遇，繼續(xù)挖掘自身優(yōu)勢資源，以中藥研究所為核心平臺，開展循證醫(yī)學(xué)研究，持續(xù)推進中藥大品種和大品牌戰(zhàn)略。報告期內(nèi)重點培育中藥大品種科技因子增長較快。

華潤醫(yī)藥

報告期間內(nèi)，華潤醫(yī)藥制藥業(yè)務(wù)板塊中藥業(yè)務(wù)收益為121.66億港元，較上年同期增長28.7%（以人民幣口徑增長37.8%），其中：中藥非處方藥業(yè)務(wù)收入同比增長28.7%（以人民幣口徑增長38.0%），心腦血管、感冒、胃腸領(lǐng)域以及阿膠系列產(chǎn)品收入顯著增長；中藥處方藥業(yè)務(wù)收入同比增長28.6%（以人民幣口徑增長37.3%），心腦血管、中藥飲片等領(lǐng)域收入顯著增長。

九州通醫(yī)藥

在中藥工業(yè)方面，九州通醫(yī)藥公司旗下九信中藥集團有限公司（以下簡稱“九信中藥”）構(gòu)建起了一個覆蓋全國的道地中藥材資源網(wǎng)絡(luò)，上半年實現(xiàn)自產(chǎn)品種銷售收入9.32億元；九信中藥致力于生產(chǎn)高質(zhì)量、安全可靠的中藥產(chǎn)品，目前可生產(chǎn)普通飲片、精制飲片、直接口服飲片、毒性飲片、參茸貴細、藥食同源等多品類品種，同時積極在產(chǎn)品上應(yīng)用趁鮮技術(shù)、溯源技術(shù)等，已形成晶磨凈研、臻品養(yǎng)生、溯本珍源等優(yōu)勢特色產(chǎn)品，并打造出系列產(chǎn)品品牌。

創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展

黨的二十大報告強調(diào)，要加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，著力推動高質(zhì)量發(fā)展，吹響了新時代新征程以創(chuàng)新驅(qū)動引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展的前進號角。為深入貫徹落實黨的二十大精神，四大家持續(xù)實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，驅(qū)動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

國藥控股

國藥控股加快全國資源的集聚整合，穩(wěn)步推進各業(yè)態(tài)的專業(yè)化運作和一體化運營?？鐓^(qū)域的物流一體化建設(shè)于報告期內(nèi)全面展開，通過物流事業(yè)部的垂直管理體系，加強全國性物流資源協(xié)同整合，成立專注物流運營和資產(chǎn)管理“雙平臺”，不斷提升物流效率和第三方服務(wù)能力，有效加強物流作業(yè)的實時管控，構(gòu)建物流板塊全新的競爭優(yōu)勢。

上海醫(yī)藥

上藥重視研發(fā)創(chuàng)新，持續(xù)加大研發(fā)投入，保持行業(yè)領(lǐng)先的研發(fā)投入強度，堅持自主研發(fā)和BD雙輪驅(qū)動，通過內(nèi)部資源和外部合作的有機融合，構(gòu)建符合臨床需求、具有技術(shù)優(yōu)勢的產(chǎn)品鏈。堅持開放式研發(fā)模式，加快產(chǎn)品引進和研發(fā)合作，推進產(chǎn)-學(xué)-研深度合作，持續(xù)構(gòu)建具有前瞻性的創(chuàng)新藥物研發(fā)產(chǎn)品群與具有臨床價值和技術(shù)特色的改良創(chuàng)新藥產(chǎn)品群，連續(xù)入圍由中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心發(fā)布的中國醫(yī)藥研發(fā)產(chǎn)品線最佳工業(yè)企業(yè)，研發(fā)投入總量位居國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)第一梯隊。

華潤醫(yī)藥

華潤醫(yī)藥視研發(fā)創(chuàng)新為長期發(fā)展的重要驅(qū)動力，持續(xù)加大研發(fā)投入，報告期間內(nèi)，研發(fā)總支出約11.74億港元，同比增長16.9%（以人民幣口徑增長26.0%）。以國家政策、行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢和市場需求為導(dǎo)向，通過創(chuàng)新引領(lǐng)、仿創(chuàng)結(jié)合提升核心競爭力，專注于心血管系統(tǒng)等研發(fā)領(lǐng)域。新產(chǎn)品開發(fā)在研項目超過300個，其中新藥項目超過100個。

九州通醫(yī)藥

在供應(yīng)鏈倉配一體方面，九州通通過建立集中運營、垂直管控的運營模式，能夠為客戶提供一體化物流倉儲服務(wù)、配置全國前置倉、干支線、落地配等配送服務(wù)，以及提供物流代運營服務(wù)。在專業(yè)冷鏈方面，堅持通過豐富倉儲資源、完善網(wǎng)絡(luò)運力和精細運營管理模式，打造醫(yī)藥冷鏈物流產(chǎn)品，將倉儲、干線、配送三大板塊協(xié)作運行，為客戶提供客制化服務(wù)。在技術(shù)輸出及智能設(shè)備方面，通過調(diào)研客戶需求確定目標，全流程與客戶多次溝通，最終輸出技術(shù)服務(wù)以及智能設(shè)備產(chǎn)品。

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2023上半年，隨著我國經(jīng)濟社會全面恢復(fù)常態(tài)化運行，醫(yī)藥行業(yè)呈現(xiàn)良好復(fù)蘇態(tài)勢。目前我國醫(yī)藥行業(yè)整體處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、科技自立自強的關(guān)鍵時期，多層次的醫(yī)療保障體系和產(chǎn)業(yè)生態(tài)加速構(gòu)建，高質(zhì)量發(fā)展穩(wěn)步推進。在國家政策、經(jīng)濟發(fā)展、人口老齡化以及生物制藥技術(shù)發(fā)展等綜合因素的多重驅(qū)動下，2023下半年醫(yī)藥市場發(fā)展將持續(xù)向好。