5月19日，順豐將迎來3.5億限售股解禁。

這次解禁的限售股，是參與2021年順豐控股200億定增的股份，數(shù)量占到了股份總數(shù)的7.15%。解除股份限售的發(fā)行對象共22名。

剛剛經(jīng)歷了業(yè)績大考的順豐，又迎來解禁考驗(yàn)。這個數(shù)量級的股份解禁，會不會對股價(jià)造成沖擊，大盤弱勢之下，市場出現(xiàn)擔(dān)憂在情理之中。

（1）

如果我們回看這一次非公開發(fā)行的背景，可能會有另一種理解。

作為2021年民營上市公司規(guī)模新高的非公開發(fā)行，是在非常特殊情況下完成募集的。在2021年一季度，順豐出現(xiàn)了偶發(fā)性的業(yè)績虧損，順豐的定增一度被市場懷疑是否能順利發(fā)行。

但事實(shí)是，盡管非公開發(fā)行規(guī)模高，但順豐仍然獲得近2倍的認(rèn)購，獲配投資者涵蓋保險(xiǎn)、私募、公募及券商自營等多種類型，外資獲配的占比近40%。在股東結(jié)構(gòu)上，順豐成為一家更國際化的公司。

非公開發(fā)行順利完成，是資本對順豐控股未來戰(zhàn)略發(fā)展的認(rèn)可。

順豐也沒有辜負(fù)股東的期待，不僅在2021年二季度就高效實(shí)現(xiàn)扭虧，在迎來上市后最好的第四季度業(yè)績后，在今年，又創(chuàng)出上市后最好的一份一季度業(yè)績，其中營收629.84億元，同比增加47.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約10.22億元，同比增長203.35%；扣非后凈利潤9.12億元，同比增長180.42%；每股收益盈利0.21元/股，同比增長195.45%。

順豐不僅是一家擁有資源稟賦的公司，更是一家具有強(qiáng)大管理能力和戰(zhàn)略定力的公司。這或許是比前者更重要的特質(zhì)。

（2）

順豐的定增募集資金用于速運(yùn)設(shè)備自動化升級、新建鄂州民用機(jī)場轉(zhuǎn)運(yùn)機(jī)中心工程項(xiàng)目、供應(yīng)鏈系統(tǒng)解決方案建設(shè)項(xiàng)目、陸路運(yùn)力提升項(xiàng)目、航材購置維修項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金等。

這是順豐控股陸網(wǎng)升級、空網(wǎng)起飛一套組合動作，是一個基于三年投資規(guī)劃的融資活動，募集資金投向都是用于主營業(yè)務(wù)及未來戰(zhàn)略布局，將有助于提升公司未來的盈利水平和市場競爭力。

近年來，向綜合物流服務(wù)商轉(zhuǎn)型是順豐的戰(zhàn)略目標(biāo)，掌握核心資產(chǎn)及建構(gòu)強(qiáng)大可控的物流網(wǎng)絡(luò)是其快速發(fā)展的根本。從UPS、FedEx和DHL等國際巨頭的崛起歷史看，都是通過持續(xù)的資本投入構(gòu)筑強(qiáng)大的競爭壁壘，并通過收并購等外延式增長，不斷做大規(guī)模。

招商證券認(rèn)為，順豐的目標(biāo)長遠(yuǎn)、清晰、穩(wěn)定，管理體制靈活并切合實(shí)際，兩者疊加助力順豐健康發(fā)展，通過綜合物流網(wǎng)絡(luò)、重資本投入、直營體制等三大核心優(yōu)勢助力順豐形成物流行業(yè)標(biāo)桿。

順豐堅(jiān)持多元化布局，基于成熟高效的快遞網(wǎng)絡(luò)，通過“內(nèi)部培育+外部并購”，圍繞物流生態(tài)圈，橫向拓展新業(yè)務(wù)、整合優(yōu)秀行業(yè)伙伴，逐步打造成為服務(wù)覆蓋時(shí)效快遞、經(jīng)濟(jì)快遞、快運(yùn)、冷運(yùn)及醫(yī)藥、同城急送、國際快遞、國際貨運(yùn)及代理、供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的中國第一大快遞物流服務(wù)商。

同時(shí)，公司縱向完善產(chǎn)品矩陣，通過直營、加盟、外部合作等多種模式，在每個業(yè)務(wù)板塊的細(xì)分市場，均推出對標(biāo)中高端市場要求的高品質(zhì)服務(wù)，以及對標(biāo)下沉市場需求的高性價(jià)比服務(wù)。通過完善的產(chǎn)品分層及不同產(chǎn)品之間的有機(jī)組合，能夠滿足客戶多元化需求，形成完整端到端一站式的綜合物流解決方案。

如果說物流主要涉及兩個問題，一個是“運(yùn)什么”，一個是“怎么運(yùn)”，那么快遞、快運(yùn)等業(yè)務(wù)還僅是負(fù)責(zé)執(zhí)行客戶決策，而順豐已經(jīng)在而幫客戶去決策“運(yùn)什么”或“怎么運(yùn)”的問題不斷深入，這就是供應(yīng)鏈物流管理。

在資本的加持下，順豐的服務(wù)已滲透到工業(yè)制造、商業(yè)流通、農(nóng)產(chǎn)品上行、食品及醫(yī)藥冷鏈、國際貿(mào)易、本地生活等各個領(lǐng)域，覆蓋社會生產(chǎn)及民生的方方面面。憑借高效的快遞物流服務(wù)，精益的供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗(yàn)，以及國內(nèi)滲透至農(nóng)村縣、鎮(zhèn)、村，全球覆蓋99個國家及地區(qū)的強(qiáng)大物流網(wǎng)絡(luò)。

（3）

過往，順豐僅僅依靠國內(nèi)市場的發(fā)展就躋身全球領(lǐng)先的物流企業(yè)，但顯然，順豐并不甘于此。

在戰(zhàn)略目標(biāo)上，順豐希望依托領(lǐng)先的科技研發(fā)能力，致力于構(gòu)建數(shù)字化供應(yīng)鏈生態(tài)，成為全球智慧供應(yīng)鏈的領(lǐng)導(dǎo)者；

在戰(zhàn)略行動上，順豐則是攜手嘉里物流，共同建立全球領(lǐng)先物流平臺，為客戶提供環(huán)球綜合物流及國際貨運(yùn)服務(wù)。

順豐一直是著眼于全球體系來搭建公司高效可靠的物流基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)：

國際快遞及供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)覆蓋98個國家及地區(qū)，跨境電商包裹業(yè)務(wù)覆蓋225個國家及地區(qū)；

航空資源上，則擁有267對航權(quán)時(shí)刻，覆蓋53個國內(nèi)站點(diǎn)，35個國際及地區(qū)站點(diǎn)；全球累計(jì)運(yùn)營111條航線，5.78萬次航班，發(fā)貨量超98萬噸；其中國際航線累計(jì)運(yùn)營37條，超5300次航班，發(fā)貨量超15萬噸。

而海運(yùn)是首次進(jìn)入到順豐年報(bào)中的數(shù)據(jù)指標(biāo)，在2021年，海運(yùn)線路開通約2萬條，觸達(dá)超1000個港口碼頭，覆蓋177個國家及地區(qū)，海運(yùn)發(fā)貨量超30萬TEU。

在中國及東南亞自持眾多物流產(chǎn)業(yè)園、物流中心等關(guān)鍵場地資源也首次被披露。

而順豐參與建設(shè)的，正在加速進(jìn)入到實(shí)際運(yùn)營的全球第四大貨運(yùn)機(jī)場——鄂州花湖機(jī)場，則是順豐布局全球網(wǎng)絡(luò)，打造國際供應(yīng)鏈的關(guān)鍵棋子。

從順豐的戰(zhàn)略目標(biāo)非常堅(jiān)定，因此不會糾結(jié)于一時(shí)之短長。從這個邏輯上講，投資順豐的機(jī)構(gòu)也是在理念上認(rèn)同這樣的戰(zhàn)略。對參與定增的機(jī)構(gòu)來說，從定增股份上市流通到解禁，只有短短半年的時(shí)間，這并不簡單意味就是要減持，這個周期并不能完整考察順豐的成長性和盈利能力。正所謂“風(fēng)物長宜放眼量”。

（4）

在受到疫情影響的幾年中，黑天鵝，灰犀牛不斷閃現(xiàn)，而被價(jià)值投資人所倚重的“核心資產(chǎn)”出現(xiàn)了驚人的調(diào)整，A股的核心資產(chǎn)指數(shù)下跌了40%。順豐即便作為行業(yè)龍頭，同樣會受到很多超出預(yù)期的事件擾動。

面對這樣的不確定性，“做時(shí)間的朋友”的確是異?？简?yàn)心智和韌性的一件事?！伴L期主義”也被認(rèn)為是“撫慰自我內(nèi)心的焦躁”。但既然存在長期投資和短期博弈，那么，只要是理念和行動能夠自洽，就是最好的投資。