根據(jù)德路里最新的集裝箱航運(yùn)市場預(yù)測，盡管存在諸多風(fēng)險(xiǎn)，集裝箱航運(yùn)在疫情下蓬勃發(fā)展，且保持這一勢頭。

在最近的新聞中，很難擺脫恐懼和似曾相識的感覺。俄烏沖突引起了冷戰(zhàn)和恐怖的回憶，并可能引發(fā)如20世紀(jì)70年代的高通脹情況，而中國新一輪的新冠疫情封鎖讓人回想到兩年前新冠疫情剛爆發(fā)的時(shí)期。

與此同時(shí)，另一艘長榮集裝箱船擱淺。諷刺的是，將近一年前一艘名為Ever Given號的集裝箱船在蘇伊士運(yùn)河擱淺造成長達(dá)六天的運(yùn)河中斷，而這次名為Ever Forward號的貨輪在美國東海岸的切薩皮克灣再次擱淺。

這些事件都增加了集裝箱市場的不確定性，并使承運(yùn)人面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)。到目前為止，在新冠疫情帶來的混亂中，航運(yùn)業(yè)蓬勃發(fā)展，船公司2021年EBIT約2,140億美元。隨著集運(yùn)市場風(fēng)險(xiǎn)增加，現(xiàn)在的風(fēng)險(xiǎn)是否大到能夠使市場將偏離目前的趨勢呢？

影響航運(yùn)供應(yīng)鏈的事件頻發(fā)（例如，俄烏沖突以及中國疫情反彈引起的封鎖都使物流成為瓶頸），燃料價(jià)格飆升，運(yùn)價(jià)下跌似乎是違反直覺的。

德路里不認(rèn)為這是集裝箱航運(yùn)市場牛市的結(jié)束，但市場極不穩(wěn)定，情況可能變化得非?？臁?/p>

從了解到的情況看，中國部分地區(qū)面臨的情況更像疫情爆發(fā)之初，停工限產(chǎn)造成了供應(yīng)中斷。這對船公司來說是個(gè)壞消息，因?yàn)樯a(chǎn)減少引起了貨運(yùn)需求的減少。另外，春節(jié)前提前出貨（為了避免擁堵）也可能使春節(jié)后出貨需求出現(xiàn)真空。

運(yùn)價(jià)如何發(fā)展將取決于中國當(dāng)前情況持續(xù)的時(shí)間，以及俄烏戰(zhàn)爭對經(jīng)濟(jì)的影響如何，但集運(yùn)需求的降溫可能會加速集運(yùn)供應(yīng)鏈的復(fù)蘇，而在過去一段時(shí)間，集運(yùn)供應(yīng)鏈一直是運(yùn)價(jià)上漲的主要驅(qū)動力。如果這種情況發(fā)生，我們預(yù)計(jì)運(yùn)價(jià)會迅速下降。

表1：集裝箱航運(yùn)市場面臨的風(fēng)險(xiǎn)越來越大

來源：Drewry Maritime Research

考慮疫情前后港口實(shí)際吞吐能力，德路里預(yù)計(jì)，全球集裝箱港口有效吞吐能力比2021的潛在吞吐能力減少了17%，2022該比例預(yù)計(jì)為15%（見圖1）。

圖1：港口擁堵對有效吞吐能力影響

來源：Drewry Maritime Research

必須強(qiáng)調(diào)的是：這是船公司超額利潤的基礎(chǔ)，也是他們在很大程度上抵消其他各種風(fēng)險(xiǎn)對其影響的原因。

港口擁堵的持續(xù)時(shí)間是集運(yùn)市場未來不確定性之一。從預(yù)測的角度來說，這意味著我們必須準(zhǔn)備好在擁堵問題解決時(shí)迅速調(diào)整預(yù)測的一般情形，并考慮其他可能發(fā)生的情形。

基于德路里近期的一項(xiàng)調(diào)查（見圖4.2），88%的受訪者認(rèn)為市場可能要到2023年才會恢復(fù)正常。中國對新冠肺炎疫情采取“動態(tài)清零”的防疫政策正是我們預(yù)測供應(yīng)鏈復(fù)蘇將晚于此前預(yù)期的主要原因之一。

圖2：集裝箱航運(yùn)供應(yīng)鏈何時(shí)恢復(fù)正常？

注：調(diào)查截至2022年2月18日，110位德路里客戶參與

來源：Drewry Maritime Research

德路里利用AIS船舶跟蹤數(shù)據(jù)開發(fā)了一個(gè)反映港口擁堵的指標(biāo)（見圖3）。該指標(biāo)基于Z-Score統(tǒng)計(jì)方法，依據(jù)2019年集裝箱吞吐量規(guī)模將港口劃分為大、中、小三類，測算各類港口的集裝箱船等泊數(shù)量。Z-Score評分大于等于2時(shí)，將港口定義為發(fā)生擁堵。

結(jié)果顯示，吞吐量規(guī)模大的港口在整個(gè)2021年都處于擁堵狀態(tài)，且擁堵程度逐漸加劇。令人擔(dān)憂的是，我們還看到越來越多的吞吐量規(guī)模為中等的港口擁堵程度加劇，而吞吐量規(guī)模為小型的港口擁堵也在惡化。

這是合乎邏輯的，因?yàn)榇笮透劭诘膿矶率沟迷絹碓蕉嗟募b箱船選擇替代的中小型港口處理貨物，因此大型港口擁堵緩解，中小型港口擁堵加劇。

圖3：德路里港口擁堵Z-Score指標(biāo)（等待船舶數(shù)量）

來源：Drewry Maritime Research

Drewry觀點(diǎn)

最近發(fā)生的事件并沒有從根本上改變我們對貿(mào)易的展望，也沒有改變對集裝箱供應(yīng)鏈中斷恢復(fù)時(shí)機(jī)的判斷?？雌饋?022年集裝箱市場受影響更大，運(yùn)價(jià)更高，承運(yùn)人盈利能力更強(qiáng)。然而，改變的是風(fēng)險(xiǎn)，且這些風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)在更多為負(fù)面的。

所有利益相關(guān)者都需要時(shí)刻保持警惕，并盡可能多地為任何可能發(fā)生的情況做好準(zhǔn)備。貨主應(yīng)繼續(xù)優(yōu)先確保重要貨物的運(yùn)輸，考慮替代運(yùn)力來源和路線（特別是針對低價(jià)值產(chǎn)品），在目的地建立更多庫存，并核查交貨時(shí)間。